Redaktörens anteckningar: Vi har passerat månaden för Hungry Ghost Festival. Det är kanske nu säkrare att publicera detta. *Kryssar tummarna *
Finansvärlden suddar ut gränsen mellan fakta och vidskepelse.
Vad menar jag?
Genom att jämföra 12 tidigare års resultat, hittades webbplatsen för finansiell utbildning ein55.com empiriskt att augusti fortfarande är den sämsta månaden sett till den lokala aktieutvecklingen.
Om du hänvisar till hans artikel i oktober 2018, såg investerare under augustimånaderna ökade investeringsförluster 12 av 12 gånger.
De värsta månaderna i augusti plågar också Hongkongs marknader, den andra marknaden som har en stor etnisk kinesisk befolkning.
Lokala investerare är väl medvetna om att augusti också motsvarar Hungry Ghost Festival , där man tror att elakartade andar kommer att tillåtas en månad att ta en semester i det jordiska riket för att delta i Getai Festivaler.
Som sådan är onda andar som infekterar de lokala aktiemarknaderna i augusti varje år inte så mycket vidskepelse, det är ett empiriskt faktum.
Här är några investeringsidéer som går över gränsen mellan fakta och vidskepelse på Singapores marknader.
När vi testade STI-resultatet i augusti 2019 fann vi att en lika viktad portfölj av blue chips ger7,58 % under de senaste 10 åren. För att välja en uppsättning blue-chip-aktier valde vi 15 aktier med den största tillväxten i vinst per aktie (EPS) på ett år. Om vi hade använt denna enkla tillväxtstrategi under de senaste 10 åren, skulle vi ha presterat sämre än STIs likaviktade index och gjort endast 5,43 %.
Tanken att tillväxtaktier överträffar är helt klart en vidskepelse och gäller åtminstone inte de största blue chipsen i Singapore.
Kärnan i värdeinvesteringar är att köpa aktier billigt. Tanken är att du köper aktier med det lägsta priset till bokfört värde så att aktierna med tiden återgår till ett marknadspris som ligger närmare det inneboende värdet.
Detta påstående är falskt på vår REIT-marknad. Om man tar REITs som helhet, har tillgångsklassen gått bra de senaste 10 åren, med en avkastning på 15,21 % under de senaste 10 åren.
För att isolera de billigaste REIT:erna uppskattar vi priset till nettotillgångsvärdet genom att välja hälften av REIT-universumet med det lägsta förhållandet mellan pris och bokföring. Om vi använder den här strategin underpresterar portföljen och avkastar endast 14,41 % under de senaste 10 åren.
Det är uppenbart att tanken på att köpa de billigaste diskarna inte gäller REITs undersektor. Idéerna om att de billigaste diskarna överträffar är också en vidskepelse.
Capital Assets Pricing Model (CAPM) förutsätter att den förväntade avkastningen för en tillgång är lika med riskfri ränta plus en marknadspremie multiplicerad med beta av tillgången. Pionjärer inom denna teori har till och med vunnit ett ekonomiskt Nobelpris för sitt akademiska arbete.
Baslinjeresultatet för en portfölj investerad i småbolagsaktier i Singapore utan REITs och kinesiska aktier gav en avkastning på bara 4,49 % när den testats under de senaste 10 åren.
När vi isolerar hälften av uppsättningen Singaporeaktier med lägst beta eller volatilitet i förhållande till resten av marknaderna, ökade avkastningen något till 6,54 %.
Detta innebär att i motsats till vad som angavs av CAPM, kan du förvänta dig att avkastningen blir högre för Singapore-aktier när lägre beta-räknare väljs i en portfölj.
The Capital Assets Pricing Model som vann minst fyra ekonomer ett Nobelpris kan reduceras till en ren vidskepelse åtminstone i lokala aktiesammanhang.
De tycker om att säga i de väpnade styrkorna att de kommer att döda dig under träning så att du inte blir dödad på slagfältet.
Det är en nivå av realism och grus som jag tycker saknas som helhet inom finansområdet.
Jag säger detta med full övertygelse av någon som har utbildats som en. Jag har klarat alla tre nivåerna i Chartered Financial Analyst Program. Jag har till och med en Masters in Applied Finance från NUS.
Hittills hade jag förmodligen varit bättre av att lägga tid och resurser på att försöka läsa forskningsartiklar från kvantitativa praktiker om vad som har fungerat på marknaderna.
Hade jag försökt tillämpa de metoder som de flesta finansproffs lärt mig, hade jag förmodligen inte kunnat gå i pension på 6-siffrig utdelning årligen. Jag skulle vara för upptagen med att undra varför mina elfenbenstorn/nobelprisvinnande metoder inte riktigt fungerar på marknaderna.
Det är därför jag lägger vikt vid att hålla mig empiriskt driven. När du är empiriskt driven har dina metoder visat sig fungera. När du är empiriskt driven, drivs dina metoder av bevis, inte fantastiska teorier med liten plats i praktiken.
Det är så vi bör investera.
P.S. Det här är nu jag väljer aktier för min egen portfölj
