Hur man bygger en defensiv portfölj baserat på 3 kriterier som kan överleva ett Black Swan-evenemang

Investerare överraskades måndagen den 9 mars 2020 när STI sjönk 6%. Marknadskollapsen var en chock till och med för en tränare som överlevde den stora lågkonjunkturen 2008. Marknaderna höll redan på sig av covid-19-situationen, så ingen kunde förutse sammanbrottet i OPEC+ som ledde till en krasch i oljepriset. Det var en perfekt storm som involverade flera svarta svanhändelser som hände samtidigt.

Responsen från mainstream media och den finansiella bloggvärlden var snabb. Ändå förrådde det en brist på förmåga att komma med ett sammanhängande svar – förståsigpåare återupptar antingen tidlösa investeringsidéer som att fokusera på värde och kassaflöde utan att erkänna att situationen har förändrats eller att påminna alla om att marknaderna kommer att återhämta sig en dag. Det är inte så illa att hålla humöret kvar, men ett mer sammanhängande svar måste åtgärdas fungerar fortfarande i sådana svåra ekonomiska tider.

I en situation som en förändring av den ekonomiska grunden tenderar kvantitativa modeller att gå sönder, och ERM-portföljen förlorade förutsägbart pengar. Hårt drabbade som vi var, tillät den defensiva karaktären av våra investeringar oss att rulla med slagen som tappade 6,65 % när STI ETF tappade 11,76 % 2020.

År Utdelningsportfölj STI ETF
2018 -5,75 % -4,15 %
2019 +24,28 % +8,78 %
2020 -6,65 % -11,76 %
Totalt +9,35 % -7,99 %

Nu, mer än någonsin, kommer vi att behöva gå längre än de vanliga kvantitativa modellerna för att bestämma steget framåt. För att skilja mig från andra artiklar skrivna för att förstå världsekonomin, tänker jag följa dessa regler för att försöka lista ut vad vi kan göra härnäst. Principen skulle vara att undvika att prata upp enskilda aktier som överlever nedgången. Istället vill vi fatta beslut om marknaderna som kanske återspeglar tidlösa principer snarare än att utnyttja särdragen hos en viss aktie.

Så jag kommer att hitta en portfölj som har klarat sig relativt bra under 2020 och förklara hur den skapades. Att hitta en ljus gnista i detta kaos kommer åtminstone att ge en datapunkt om hur man går vidare för investerare som försöker ta reda på vad de ska göra härnäst.

Lyckligtvis har jag en portfölj som gick relativt bra hittills under 2020.

Den 2 december 2019 öppnade jag ett SRS-konto (Supplementary Retirement Scheme) för att optimera mina skatter 2020, vilket ledde till en portfölj på 15 300 USD som är för liten för att spegla mina mer betydande ERM-aktieinnehav. Så istället för att följa de vanliga kvantitativa finansiella modellerna använde jag helt enkelt min intuition för att bygga upp en portfölj med sju aktier. Eftersom skattebesparingarna redan var betydande behövde jag bara fokusera på övergripande defensiv kvalitet tillsammans med enkel administration.

Det visade sig att det här var den ljusa gnistan jag letade efter:

År 7 Ronin Portfolio STI ETF
2019 +1,41 % +1,14 %
2020 +1,11 % -11,76 %
Totalt +2,53 % -10,75 %

Den största tragedin i den här portföljen är att jag helt och hållet litade på mina investerarinstinkter för att bygga den. Värdet är för litet jämfört med de pengar som jag förvaltar och skattebesparingarna gjorde det onödigt att optimera det ytterligare. Bestånden är som Seven Ronin, mästarlösa samurajer som ingen riktigt bryr sig om, men som samlades för att rädda en by. Vad jag hade på min sida är att jag tillbringar mycket tid bakom Bloombergs terminaler och läser så många analytikerrapporter att jag inte behöver lägga för mycket tid på att komma på sju räknare.

Nackdelen är att vi kanske måste omvända mina investerarinstinkter för att kunna gissa vilken portfölj som brukar fungera bra i ett Black Swan-evenemang.

Låt oss titta på Seven Ronin på mitt SRS-konto:

Om du är den typen av investerare som föredrar att undersöka enskilda aktier, se då inte längre än att titta på datacenter REITs såväl som Netlink Trust som defensiva räknare för att hålla eller stötta upp ditt marginalkonto i dessa svåra tider. Dessa räknare har hållit kvar vinster under hela denna period.

På en bredare nivå kan vi kanske härleda dessa principer om hur man bygger motståndskraftiga portföljer som potentiellt kan överleva en stor black wan-händelse.

#1 Resilient portföljer har en låg beta

Det som hoppade direkt på mig när jag försökte göra en obduktion är helt enkelt hur stabil samlingen är. En typisk ERM-portfölj är hållbar med en beta som vanligtvis kommer in på 0,5. Även om jag inte skapade den här portföljen med en uttrycklig avsikt att hålla betanivån låg, måste på något sätt mina investerarinstinkter ha kommit in för att göra det.

#2 Fjädrande portföljer ger hög avkastning

I en nedgång tenderar utdelningsportföljer att klara sig bättre än tillväxtportföljer, men det är knappast tröst. Empiriskt bör du förvänta dig att förlora 80 % av vad andra investerare förlorar när du lutar mot högre avkastning.

Den nuvarande direktavkastningen för detta urval är fortfarande 6 %, vilket är relativt högt och överensstämmer med alla ERM-portföljer jag bygger med mina elever. Jag tror fortfarande starkt på utdelningar och gillar i allmänhet inte portföljer som inte belönar mig för att jag håller fast vid dem.

#3 Det finns en "stångkvalitet" till en motståndskraftig portfölj

En skivstångsportfölj består av aktier som uppnår bättre tillväxt men som har lägre avkastning kombinerat med aktier med högre avkastning med lägre tillväxtpotential. En klass av investeringar kompletterar den andra. Datacenter REITs med Keppel Pacific Oak REIT är tillväxträknare med EC World, Sasseur REIT och AIMS APAC REIT som avkastningsleverantörer. Den stora överraskningen är att med tanke på det kinesiska ursprunget till covid-19-utbrottet borde portföljen inte gå bra, med tanke på att två diskar har fastigheter i Kina.

Läsare rekommenderas att inte kopiera denna portfölj i grossistledet.

Jag tror att om marknaderna återhämtar sig är det högst osannolikt att denna kombination av aktier kommer att återhämta sig mycket bra när marknaderna rally. Istället bör investerare tänka på att införliva de bredare principerna för att luta sina portföljer mer defensivt. Om jag förbättrar det här SRS-kontot kanske jag bara kombinerar en ståndaktig som Keppel Infrastructure Trust med en hänsynslös utdelningssatsning som Eagle Hospitality Trust som många investerare har vuxit till att hata under de senaste månaderna.

I alla fall är detta fel tidpunkt att bråka med marknaderna. Så om du bestämmer dig för att ägna dig åt fyndjakt, diversifiera över många aktier, dela upp ditt kapital och skjut in dina pengar på aktiemarknaderna under de närmaste månaderna.

LÄS:Hur man bygger en optimal portfölj för alla marknadsstater


Investeringsråd
  1. Kunskaper om aktieinvesteringar
  2.   
  3. Aktiehandel
  4.   
  5. aktiemarknad
  6.   
  7. Investeringsråd
  8.   
  9. Aktieanalys
  10.   
  11. riskhantering
  12.   
  13. Lagerbas