Warren Buffetts Berkshire Hathaway (BRK.B) ger marknadsavkastande avkastning på lång sikt, men på senare tid har det varit en kamp. Det finns ingen sockerbeläggning:Oracle of Omaha har haft en tuff resa genom den nuvarande björnmarknaden.
S&P 500, som har återhämtat sig något från djupet, sjönk med 18,8 % från februarimarknadstoppen till och med den 8 april. Den genomsnittliga avkastningen för alla Warren Buffetts aktier har dock varit en förlust på 28,0 %.
Berkshire Hathaway-portföljen byggdes för att leverera marknadsslående avkastning på lång sikt, inte trivas i en global pandemi. Många av Buffetts bästa aktier på senare tid är växande spel som har vänt svansen. Han är knappast ensam om det, men särskilt skadligt har farbror Warrens stora innehav i finans, en av marknadens sämsta sektorer hittills. Hans ägarandelar i stora flygbolagsaktier har likaså sjunkit.
Vissa av Berkshires innehav har dock hållit sig betydligt bättre än den totala marknaden – och ett antal av dem är nyare positioner, inklusive några aktier som Buffett och hans löjtnanter tog upp bara förra året.
Här är Warren Buffetts 11 bästa aktier på björnmarknaden. Vissa av dessa aktier är beprövade, gamla skolans värdenamn som du vanligtvis förknippar med den berömda investeraren. Några av dem exemplifierar dock Berkshires långsamma men säkra övergång mot mer moderna företag.
Liberty Global – som Buffett äger via sina aktier i klass A (LBTYA, 18,27 USD) och C (LBYTK, 17,30 USD) – fakturerar sig som världens största internationella TV- och bredbandsföretag, med verksamhet i sju europeiska länder. Det är också en av flera Berkshire-satsningar på kommunikations- och medieföretag som piskas upp av miljardären John Malone.
Företagets positionering inom bredband – praktiskt taget en nödvändighet före coronaviruset, men definitivt mer nu då en stor del av världens befolkning är begränsad till sina hem – har hjälpt det att stå emot en del av björnmarknadens nedgång hittills. Även om dess TV-verksamhet säkerligen kommer att få en hit tack vare nackdelarna med reklam.
Rykten gjorde att företaget köpte Univision för 9 miljarder dollar, men VD Mike Fries sköt ner det i februari under företagets senaste kvartalsrapport. Som sagt, Liberty Global planerar att förlänga sitt internationella partnerskap med Netflix (NFLX).
Berkshire hämtade först A-aktierna under fjärde kvartalet 2013. Holdingbolaget hämtade sedan C-aktierna utan rösträtt ett kvartal senare. Data från S&P Global Market Intelligence visar att Berkshire Hathaway äger 3,7 % av aktierna i Liberty Global. Berkshire är också Libertys femte största aktieägare.
Naturligtvis är dialys en vårdbehandling som helt enkelt inte kan gå åt sidan, oavsett både den nuvarande sjukvården och den ekonomiska krisen. Och faktiskt förespråkar företaget för sina patienter under pandemin, och uppmanade nyligen sjukhus och andra hälsosystem att inte begränsa vården till patienter med njursjukdom i slutstadiet som drabbats av coronaviruset.
Berkshire avslöjade en position i DaVita under 2012:s första kvartal. Med tanke på att DVA var en stor position i Ted Weschlers Peninsula Capital under hans dagar före Berkshire, var det inte orimligt att anta att det var hans val. Och Weschler bekräftade faktiskt så mycket ett par år senare.
Buffett har inte rört positionen på flera år, men Berkshire är fortfarande DaVitas största aktieägare med stor marginal. Dess andel på 38,6 miljoner aktier står för mer än 24 % av DVA:s utestående aktier.
Warren Buffetts lycka med Verisign (VRSN, $193,20) fortsätter.
Aktier är inte bra eller dåliga i en bubbla – en investerares briljanta köp är ofta, beroende på timing, en annan investerares största misslyckande. Exemplet Verisign – ett tjänsteföretag för internetinfrastruktur som bokstavligen håller världen uppkopplad online och fungerar som ett domänregister för .com, .net och andra toppdomäner – kommer att tänka på.
Stanley Druckenmiller, en berömd före detta hedgefondförvaltare, fick 200 miljoner dollar i brist på teknikaktier i början av 1999 när han investerade för George Soros Quantum Fund, men förlorade 600 miljoner dollar i handeln. Han försökte sedan vinna tillbaka den via ett stort köp på 6 miljarder dollar av teknikaktier inklusive Verisign … men han förlorade 3 miljarder dollar på sex veckor när VRSN och flera andra nyligen genomförda köp floppade, vilket gjorde det till ett av de "smarta pengarnas" värsta aktieupprop genom tiderna.
Men Oracle of Omaha har haft en helt annan upplevelse.
Berkshire köpte Verisign, vars dominans av utrymmet exemplifierar Buffetts kärlek till djupa vallgravar, under ett dopp under det sista kvartalet 2012. De cirka 3,7 miljoner aktierna köptes till en genomsnittlig kostnad av 38,82 USD per aktie. VRSN har avkastat nästan 400 % sedan slutet av 2012, mer än tredubblat S&P 500:s cirka 124 % avkastning inklusive utdelningar.
Det inkluderar en fantastisk period av överprestationer som en av Buffetts bästa aktier under björnmarknaden. VRSN-aktier har tappat bara mindre än 9 % hittills – hälften av den skada som S&P 500 har ådragit sig sedan den 19 februari.
Det är ingen överraskning att Procter &Gamble (PG, $115,10) är en av Buffetts bättre insatser på hela björnmarknaden. Tack vare att vara hemma och liknande beställningar i USA och runt om i världen har en hel del konsumtionsutgifter koncentrerats till det grundläggande – mat, toalettartiklar och liknande – som producerats av dagligvarulager.
Som ett resultat av detta har Procter &Gamble – namnet bakom varumärken som Crest-tandkräm, Pampers-blöjor, Tide-tvättmedel och viktigast av allt Bounty-pappershanddukar och Charmin-toalettpapper – varit en smidig operatör och överträffat den bredare marknaden med cirka 10 procentenheter under hela marknaden. björnmarknad.
Intressant nog, medan P&G är bland flera Dow-aktier i Buffetts portfölj, är det också ett blue chip som har fallit i vägen som en Berkshire Hathaway-investering.
Buffett kom att äga P&G genom sitt holdingbolags förvärv 2005 av rakhyveltillverkaren Gillette. Vid den tiden kallade Buffett, en stor aktieägare i Gillette, kopplingen för en "drömaffär". Procter &Gamble blev en av BRK.B:s största aktiepositioner.
Den drömmen varade inte särskilt länge. Den stora lågkonjunkturen urholkade prissättningskraften hos gamla häftklammerföretag som P&G. Företaget inledde en plan för att avskaffa 100 underpresterande varumärken. Duracells batteriverksamhet råkade vara på listan och Berkshire köpte den 2014 i utbyte mot PG-aktier. Två år senare minskade Buffett det som fanns kvar av P&G-andelen med 99%. Han har inte lagt till tjänsten sedan dess.
Dessutom fick UPS och rivalen FedEx (FDX) nyligen några välkomna nyheter, eftersom Amazon.com (AMZN) meddelade att de skulle stoppa piloten av sin frakttjänst som konkurrerade med de två äldre leverantörerna.
Synd att UPS faktiskt är en meningslös position.
Med färre än 60 000 aktier är Berkshires andel i United Parcel Service en ryggposition, rester, en udda del. Buffett gick in i sin UPS-position under första kvartalet 2006 och köpte 1,43 miljoner aktier värda cirka 113,5 miljoner dollar vid den tiden. Det kommer till ett genomsnittligt pris per aktie på $79,38. UPS växte dock aldrig till att bli en stor del av Berkshires portfölj, och Buffett har under årens lopp anpassat positionen så att det inte skulle vara en överraskning om han lämnade insatsen när som helst.
Anledningen? Sannolik prestation. Sedan den 31 mars 2006 har UPS-aktier gett en totalavkastning på bara 88 %, jämfört med 185 % för den bredare marknaden.
Översättning:UPS, som har varit bland Buffetts bästa aktier sedan mitten av februari, har varit en långsiktig byst.
Som sagt, dess öden är för närvarande mest knutna till dess Alzheimers behandling. Många förväntar sig att företaget kommer att söka FDA-godkännande för aducanumab i år. Och eftersom varken det, eller dess nuvarande produktportfölj, påverkas särskilt av coronavirus-pandemin, har BIIB-aktier lidit minimala förluster.
Berkshire Hathaway har massor av hälsovårdsinnehav, så Biogen är en naturlig passform. Men med 650 000 aktier värda mer än 192 miljoner dollar från Berkshires senaste 13F är det inte en stor insats. Det representerar mindre än en tiondel av en procent av BRK.B:s aktieportfölj, och Berkshire är inte ens bland Biogens 25 största aktieägare efter insatsstorlek.
Trots Buffetts historia av vadslagning inom hälsovård, indikerar den lilla insatsstorleken att denna investering kan vara tanken på löjtnanterna Ted Weschler eller Todd Combs. Men företaget är billigt jämfört med intäkter och genererar flera miljarder dollar i kassaflöde varje år, så Biogen är precis hemma i Berkshires portfölj.
Det har också varit en föga överraskande bättre prestation under hela coronavirusutbrottet. Inte bara har dess hemleverans visat sig vara avgörande för sina kunder eftersom de förblir hembundna, utan dess Prime Video-strömningsinnehåll blir mer spelande. För att inte nämna, alla företag som använder deras Amazon Web Services molnplattform kan inte bara dra ur kontakten när de försöker förbli i drift.
Det här var inte Buffetts idé, enligt hans eget erkännande. Innan Berkshire Hathaway lämnade in sin registreringsansökan för första kvartalet till Securities and Exchange Commission, sa Buffett till CNBC:"En av kollegorna på kontoret som hanterar pengar ... köpte lite Amazon, så det kommer att dyka upp (när den filen skickas in) )."
Buffett har länge varit en beundrare av Amazons vd Jeff Bezos, erkände han i en intervju och sa att han önskade att han hade köpt aktien tidigare.
"Ja, jag har varit ett fan och jag har varit en idiot för att inte köpa" AMZN-aktier, sa Buffett till CNBC.
Särskilt på senare tid.
Till skillnad från många återförsäljare har Costco – och nästan alla andra aktier som delar ut mat och andra förnödenheter – tagit sig igenom björnmarknaden relativt oskadda hittills. COST-aktien har faktiskt stigit med 4 % hittills jämfört med en kraftig förlust för S&P 500. I mars, när människor i många delstater förberedde sig för att stanna hemma, såg Costco den totala försäljningen öka med nästan 12 % , inklusive en massiv ökning på 48 % i onlineintäkter. Försäljningen i januari och februari var inte heller så illa, de steg med 8 % respektive 14 %.
Och till skillnad från många Buffettaktier pratar Oracle gärna om Costco länge.
"Här (Kraft Heinz) är, 100 år plus, massor av reklam, inbyggd i människors vanor och allt annat", sa Buffett till CNBC i en intervju i februari 2019. "And now, (Costco's) Kirkland, a private-label brand, comes along and with only 250 or so outlets, does 50% more business than all the Kraft Heinz brands."
Berkshire's 4.3 million shares represent a roughly 1% equity stake in the company – not insubstantial, but well outside Costco's top 10 institutional stakes.
That's unfortunate, because JNJ would've provided some much-needed stabilization over the past few months. Although consumers have stopped spending on casinos, airplane tickets and other discretionary costs, they've plunked down to make sure they have plenty of Johnson &Johnson products for the long haul:Band-Aid, Benadryl and Tylenol.
But you can't blame Buffett for straying from J&J, given its history of headline-grabbing faceplants. The health care stock struggled with manufacturing problems and allegations of illegal marketing practices in 2010 and 2011. Buffett was critical of the company for those gaffes, as well as for using too much of its own stock in its 2011 acquisition of device-maker Synthes. Disenchanted with Johnson &Johnson, Berkshire dumped most of its stake in 2012.
Berkshire's current position comes to just 327,100 shares, which represents roughly 0.02% of shares outstanding. This is another holding that could disappear at any time – without making much of a difference, either.
Kraft Heinz has put up flat performance against a deeply sagging market thanks to its position as a consumer staples leader. Kraft Heinz is the name behind oh-so-many brands that are seeing an uptick as people are forced to stay at home:Heinz condiments, Ore-Ida potato products, Oscar Mayer lunch meats, Classico pasta sauces, Kool-Aid drinks, Maxwell House coffee and, of course, Kraft Macaroni &Cheese.
In fact, KHC recently announced that the company expects 3% sales growth during the first quarter – much better than analysts were expecting, and a rare bit of good news for a company that has been mostly trouble for Uncle Warren.
Buffett was one of the driving forces behind the 2015 merger of packaged-food giant Kraft and ketchup purveyor Heinz to create Kraft Heinz. Berkshire Hathaway owns 26.7% of Kraft Heinz, making it the food company's second-largest shareholder. (Private investment firm 3G Capital – who teamed up with Berkshire in 2013 to purchase H.J. Heinz – is tops at 48.8%.) And it's Berkshire's sixth-largest stock investment with a market value of $10.5 billion as of the company's most recent Form 13F.
However, Berkshire Hathaway recorded a $3 billion non-cash loss from an impairment of intangible assets in 2018, "arising almost entirely from our equity interest in Kraft Heinz," Buffett wrote in his 2019 letter to shareholders. In early 2019, KHC wrote down the value of its brands by nearly $15 billion. And this year, Fitch downgraded the company's debt to junk status.
Top among Buffett's best stocks since mid-February is one of his newest acquisitions.
That stepped-up business isn't likely to go away soon, either, as people are expected to maintain some level of social distancing even after government mandates are pulled, whenever that might be.
KR has been an excellent defensive dividend holding in this bear market as a result.
Kroger admittedly was a bit of a head-scratcher when Buffett bought in. Many long-term investors had soured on traditional supermarket chains in a world where Walmart (WMT), Amazon.com and other large firms are vying to rule the grocery space.
It also was something of a reversal from Berkshire's other new positions, which have been a little more forward-looking. Kroger is an old-economy value play, compared to tech and biotech buys such as Amazon, Biogen, Apple (AAPL) and StoneCo (STNE).
Nonetheless, the company's roughly 2,760 retail food stores – operating under such banners as Dillons, Ralph's, Harris Teeter and its namesake Kroger – have given Buffett something to smile about over the past few months as his portfolio goes through a rough patch.
