Flygbolagsaktier, som resten av resebranschen nuförtiden, verkar inte ta en paus.
Efter att ha överlevt den första vågen av covid-19 och sett resenärer trevande ta sig till skyarna igen, kom Delta-varianten. Men det finns en silverkant:den här gången verkar påverkan inte lika allvarlig.
Medan resenärers rädsla för Delta-varianten "kan fortsätta att driva en hackig återhämtning", säger Raymond James-analytiker Savanthi Syth, ses riskerna som avtagande "särskilt på grund av ökande vaccinpenetration", om än med regionala skillnader. Hjälpande saker är det senaste fullständiga FDA-godkännandet av covid-vaccinet som utvecklats tillsammans av Pfizer (PFE) och BioNTech (BNTX).
Resetrenderna blir ljusare:Flygbokningar och avkastningstrender för andra halvåret och första kvartalet 2022 "spår ganska positivt", säger Susquehanna-analytiker Christopher Stathoulopoulos. Detta tyder på att resenärernas förtroende "inte har urholkats på ett meningsfullt sätt" trots att covid-fallen har återuppstått, tillägger han.
Talande nog signalerar flygbolagen också via sina utgifter att de är mindre rädda. Under andra kvartalet övergick branschen från att spara pengar till att investera "dyrbart kapital" för framtiden när pandemin avtog, särskilt i USA, enligt Peter McNally, global sektorsledare för industrier, material och energi på forskningsföretaget Third Bridge Group .
Läs vidare när vi tittar närmare på hur nio flygbolagsaktier ser ut på denna steniga väg till återhämtning. Alla operatörer är inte skapade lika; de bästa flygbolagsaktierna flyger på mycket kraftigare vingar än sina jämnåriga. Vi kommer att leta efter de starkaste kandidaterna.
Det största flygbolaget i världen, American Airlines (AAL, $20,52) var mitt uppe i att betala tillbaka skulden när pandemin spårade ur sina planer för skuldnedläggning. I slutet av 2020 hade flygbolaget 41 miljarder dollar i skuld, vilket var högre än sina konkurrenter, efter år av investeringar och aktieåterköp, enligt Fitch Ratings.
Men dess ekonomi började förbättras, även om den inte var ur skogen. I juni höjde Fitch sina utsikter för transportören till stabil från negativa för att återspegla dess förbättrade ekonomi, passagerartrafikuppgång och ett potentiellt lyft för branschen när fler människor vaccineras.
För närvarande vidtar American åtgärder för att få ordning på sitt hus genom att minska skulder och utgifter. Det påskyndar skuldåterbetalningarna, med en plan att betala ned 15 miljarder dollar i slutet av 2025, enligt Raymond James analytiker Savanthi Syth. Men det betyder också att likviditeten kommer att falla från 21 miljarder dollar i slutet av andra kvartalet till 10 miljarder dollar till 12 miljarder dollar nästa år, säger hon. Syth har ett Market Perform-betyg på aktien, vilket motsvarar ett Hold.
AAL drar åt remmen även på investeringsfronten och sänker utgifterna till 2,6 miljarder dollar per år för 2022 och 2023 – långt under Syths prognoser för Delta Air Lines (DAL) och United Airlines (UAL).
Flygbolagets rörelser kommer i ljuset av dess prognos för en förlust för tredje kvartalet, vilket "inte är uppmuntrande", konstaterar Syth. "Detta står i motsats till äldre kollegor som vägleder till lönsamhet trots en mindre gynnsam geografisk mix, vilket resulterar i en långsammare intäktsåterhämtning jämfört med amerikanska."
En god nyhet:I juli kom AAL:s intäkter högre än väntat. Och även om siffrorna för augusti var svagare än väntat på grund av Delta-varianten, fortsätter företagets "bokaffärer för semestern att vara mycket stark", sa Vasu Raja, Americans Chief Revenue Officer, vid Cowen &Co.s 14:e årliga Global Transportation &Co. Sustainable Mobility Conference tidigare denna månad.
När det gäller flygbolagsaktier är de flesta analytiker ljumma mot denna. Argus Research har också ett Hold-betyg på AAL, med hänvisning till effekterna från grundstötningen av 737 MAX-flygplanet, motvind i Deltavarianten och höga skuldnivåer.
Bland de tre äldre flygbolagsaktier, United Airlines (UAL, 45,68 USD) är den mest internationellt fokuserade, med nästan 40 % av intäkterna för 2019 som kommer från resenärer som åker utomlands, enligt Morningstar-analytikern Burkett Huey.
Men eftersom internationella resor vissnade under pandemin, har en räddning för United varit dess praxis att noggrant hantera kostnaderna, vilket hjälpte det att ta sig igenom en kraftig nedgång i verksamheten förra året. "Vi tror att att konsekvent vara den äldre operatören med lägsta enhetskostnad sedan 2016 är ett bevis på stark ledning", skriver Huey i en färsk rapport.
UBS-analytikern Myles Walton har ett köpbetyg på United. Han säger att United överraskade Wall Street nyligen med att prognostisera positivt justerat resultat före skatt för tredje och fjärde kvartalen. Konsensus var en förlust för tredje kvartalet, liksom hans prognoser. "De positiva utsikterna för tredje kvartalet var mycket uppmuntrande," tillägger Walton.
Walton säger att UAL:s ledning också var "bullish" när det gäller resor och fortsatte att återhämta sig trots ökningen av Delta-infektioner – deras senaste kundundersökning visar att mer än 80 % av dess MileagePlus-medlemmar har vaccinerats. Uniteds utsikter för internationella resor och affärsresor är att Europa ska återhämta sig 2022 när fler gränser öppnas igen medan Asien är längre ut, 2023.
En annan positiv notering:Affärsresetrenderna hos United, även om de fortfarande är svaga, förbättras. Den är nu nere med cirka 60 % jämfört med 2019 – en förbättring från en minskning med 90 % under tidigare månader.
Jefferies analytiker Sheila Kahyaoglu har dock ett Hold-betyg på flygbolagsaktien. Medan United är "beredd att vara den första amerikanska nätverksoperatören att återgå till kapacitetsnivåerna 2019", kommer dess 17 miljarder dollar i planerade kapitalutgifter fram till 2023 att sänka kassaflödet och begränsa dess förmåga att betala ner skulder, och därmed "begränsa värdeskapande potential." säger hon.
Delta Air Lines (DAL, $41,59) anses vara "högsta kvalitet" bland de tre stora äldre flygbolagsaktier. Detta beror på dess förmåga att attrahera de mest lönsamma affärsresenärerna – tack vare en strategi för segmentering av hytter och dess sammärkta kreditkortspartnerskap, främst American Express (AXP), säger Morningstar-analytiker Burkett Huey.
Flygbolagets strategi för "fem-kabiner segmentering" ger högutgifter resenärer möjlighet att uppgradera till lyxigare alternativ när de kan. Delta får också "top dollar" när de säljer miles till American Express, som i sin tur delar ut det till kortinnehavare.
Raymond James analytiker Savanthi Syth uppgraderade nyligen aktien till Strong Buy from Market Perform. Medan riskerna kvarstår i branschen, förbättras grunderna och detsamma gäller efterfrågan på affärsresor. Med midsommarförsäljningen av flygbolagsaktier mitt i en allt mer gynnsam syn på sektorn, "finner vi Delta för svårt att ignorera på nuvarande nivåer", säger hon.
DAL sa att efterfrågan på affärsresor i USA låg på 40 % av 2019 års nivåer i juni och borde öka till 65 % till 80 % under fjärde kvartalet, tillägger Syth. I en Delta-undersökning tror 5 % av de stora företagskunderna att affärsresorna inte kommer att återhämta sig helt, men det är en förbättring över 8 % enligt en tidigare undersökning. "Den senaste banan är uppmuntrande", säger analytikern.
Argus Research-analytikern John Staszak har ett köpbetyg på Delta, men sänkte nyligen sitt prismål med $10 till $48. Medan flygbolaget publicerade ett "solid" andra kvartal, kommer det tredje kvartalet att bli "svårt" på grund av en förväntad ökning på 11 % till 14 % i CASM (kostnad per tillgänglig sätemil) jämfört med samma kvartal 2019. De goda nyheterna är DAL bör återgå till lönsamhet under andra halvåret 2021 och det fria kassaflödet bör förbli positivt, skriver han i en not.
På längre sikt förväntar Staszak att Delta kommer att dra nytta av nya rutter och partnerskap med andra flygbolag när överhänget från covid-19 passerar.
Sedan dess tidiga banbrytande dagar inom flygbranschen, Southwest Airlines (LUV, $50,65) har fungerat bra, även när den regionala flygtransportmarknaden hade blivit mer trång med konkurrenter.
Pandemin har skakat branschen till kärnan, och endast de bäst positionerade flygbolagsaktierna kommer att ha den snabbaste återhämtningen. Som det största inhemska flygbolaget i USA som erbjuder lågprispriser till fritidsresenärer kommer Southwest Airlines troligen att vara ett av dessa flygbolag.
"Vi tror att Southwest är bland de bästa lågprisbolagen, med en ren balansräkning, en stark ledningsgrupp och låga kostnader och priser", säger John Staszak, analytiker vid Argus Research. Han påpekar att flygbolaget har miljarder i likviditet – avgörande i en kapitalintensiv bransch när affärsförhållandena är oroande – och riktar sig till fritidsresenärer, vilket är ett segment som återhämtar sig snabbare än affärsresor.
Som sådan, "Sydväst verkar väl positionerat för att ta sig ur coronavirus-pandemin," tillägger Staszak. Han upprätthåller ett långsiktigt köpbetyg på aktien, på grund av Southwests meritlista med "inkomsttillväxt över genomsnittet, driven av dess enkla prisstruktur och rykte om allmänt bra kundservice." Men analytikern sänkte nyligen sitt riktpris med $10 till $60, en indikation på motvinden som fortfarande drabbar branschen.
Jefferies analytiker Sheila Kahyaoglu har också ett köp på aktien och säger att trots kortsiktiga utmaningar har Southwest "det svåraste att replikera inhemska nätverket" som fungerar som en konkurrensfördel.
Dessutom hade flygbolaget förutseendet att expandera aggressivt till 18 nya städer genom pandemin, vilket kommer att resultera i att Southwest effektivt drar "år av nätverkstillväxt framåt", tillägger Kahyaoglu. Idag har Southwest det största inhemska nätverket i 26 av de 50 bästa städerna i USA.
JetBlue Airways (JBLU, 15,18 USD) är ett lågprisflygbolag som främst betjänar amerikanska marknader vars aktier har sjunkit på senare tid. Men försäljningen kan ha blivit överdriven.
Deutsche Bank-analytiker Michael Linenberg säger att flygbolaget förutspår positiv EBITDA (vinst före räntor, skatter, avskrivningar och amorteringar) för andra halvåret 2021. Trots nyheten, som avslöjas i bolagets resultat för andra kvartalet, föll JBLU-aktien på dagen för tillkännagivandet.
Men Linenbergs syn på transportören är fortfarande positiv. "Vi minskar vår förlustprognos för året och känner oss ännu mer säkra på våra prognoser de närmaste åren." Han påpekar vidare att flygbolagsaktien är undervärderad:"Värderingar är inte ens nära att sträckas ut."
Med JetBlues ledning som indikerar att flygbolaget skulle sikta på kreditbetyg av investeringsgrad senast 2024, vilket innebär att det förväntar sig att vara i en bättre finansiell position för att betala tillbaka skulder, "det finns en verklig, påtaglig, nedbringande historia här också," Linenberg säger. "Vi ser en attraktiv ingångspunkt vid försäljningen" av aktien, tillägger han.
Raymond James analytiker Savanthi Syth säger att JetBlues andra kvartal hade både goda och dåliga nyheter. Den goda nyheten var att biljettpriserna har återhämtat sig till 2019 års nivåer och dess andra intäktsinitiativ ökar; de dåliga nyheterna under kvartalet var JBLU:s högre än förväntade CASM-utsikter. Ändå, säger hon, vägde det goda upp det dåliga.
Syth pekar också på JetBlues agerande för att sänka sin skuldbörda, vilket kommer att sätta stopp för dess räntebetalningar (från cirka 230 miljoner USD i årlig löptid under andra halvan av 2020 till cirka 165 miljoner USD under andra halvan av 2022). Som sådan behåller hon sitt överpresterande betyg, vilket motsvarar ett köp.
Alaska Airlines, vars förälder är Alaska Air Group (ALK, 57,45 USD), blev lönsamt i juni när "vaccinationer släppte lös en ökning av efterfrågan på inhemska fritidsresor i USA", säger CFRA-analytiker Colin Scarola.
Med inrikes flygpassagerartrafik som trendar högre från juni till juli, "förväntar vi oss en oförminskad efterfrågeåterhämtning" för Alaska som leder till "materiella" vinster under det tredje och fjärde kvartalet, skriver Scarola. Han uppgraderade nyligen flygbolagsaktien till Strong Buy from Buy och höjde sitt kursmål med $1 till $80.
En annan anledning till att Scarola ser positivt på Alaska Air:Aktierna har fallit med cirka en femtedel sedan mitten av maj "även när verksamheten blev mer lönsam än väntat i juni och utsikterna för återhämtningen av internationella och affärsresor har förbättrats avsevärt sedan maj." Som sådan är aktieförsäljningen en "attraktiv köpmöjlighet", avslutar han.
Viktigt, ALK sa att de har utnyttjat sin option att köpa ett dussin Boeing 737-9 plan tidigare än väntat. Detta beslut kommer att "accelerera Alaskas tillväxt" och representerar en "försiktig, långsiktig investering i vår verksamhet", säger transportören.
UBS har ett köpbetyg på ALK. Analytiker Myles Walton skriver i en ny notering att kabinfaktorer (passagerare som fyller lediga platser) i Alaska har ökat stadigt under andra kvartalet – från 70 % i april till 86 % i juni. Kassaflödet blev positivt i juni liksom marginalerna före skatt, konstaterar han också.
Dessutom ökade affärsresandet under andra kvartalet och ledningen vägledde till ytterligare förbättringar. Walton sänkte dock sitt kursmål till 85 USD från 88 USD för att återspegla värderingsförväntningarna 2023, diskonterat ett år tillbaka.
Mesa Air Group (MESA, $7,68) är ett regionalt flygbolag som driver American Eagle, United Express och DHL Express flygningar på uppdrag av sina partners. I gengäld får Mesa fasta avgifter för varje flygplan som används och ersätts för vissa direkta driftskostnader, plus andra relaterade kostnader. Det opererar 165 flygplan med cirka 450 dagliga avgångar som betjänar 95 amerikanska städer, Washington, D.C. och Mexiko.
Deutsche Banks analytiker Michael Linenberg har ett köpbetyg på aktien. I ett meddelande nyligen skriver han att Mesas totala rörelseintäkter ökade med 71 % jämfört med föregående år under det tredje kvartalet, jämfört med en nedgång på 46 % under föregående kvartal.
Dessutom säger Linenberg att flygbolaget ökade sina kassaflöden med 22% till 180 miljoner dollar kvartal för kvartal. Mesa redovisade en nettovinst på 4,3 miljoner USD (11 cent per aktie), men den stärktes av ett bidrag från CARES Act från statens löneadministration på 26 miljoner USD.
Även om flygbolaget inte är utan sina utmaningar, kommer Mesas lågkostnadsstruktur och förbättringar av flygflottan sannolikt att höja dess kostnader och operativa effektivitet. Och detta "förstärker vår övertygelse om att Mesa kommer att förbli en viktig partner med möjlighet att ta sig an ytterligare flyg", säger Raymond James-analytiker Savanthi Syth, som har ett bättre betyg på aktien.
Dessutom, medan Mesas verksamhet är knuten till sina partners ekonomiska hälsa, är sannolikheten för att American, United och DHL ansöker om konkurs "osannolik", tillägger Syth. Som sådan ser hon avvägningen mellan risk och belöning för aktien som "övertygande".
Covid-19-besvär borde också påskynda konsolideringen bland regionala flygbolagsaktier, och Mesa skulle kunna dra nytta av det eftersom det har en av de "mest konkurrenskraftiga" kostnadsstrukturerna, skriver Syth.
Allegian Travel (ALGT, $197,29), som driver Allegiant Air, är en annan typ av transportör med en unik affärsmodell. Den ser flygstolar som varor som kan leda till andra sätt att tjäna intäkter från mindre kapitalintensiva verksamheter med högre marginaler, som att erbjuda hotellrum, biluthyrning och liknande.
Tänk på att företaget startar om utvecklingen av sin strandnära Sunseeker Resort i Port Charlotte, Florida, som kommer att erbjuda shopping- och underhållningstjänster tillsammans med en takpool och ett mötes- och evenemangsutrymme på 55 000 kvadratmeter. Byggandet har nyligen återupptagits och en preliminär öppning är planerad till slutet av 2022 eller början av 2023, enligt Susquehanna-analytikern Christopher Stathoulopoulos, som har ett positivt (Köp)-betyg på aktien.
Även om analytikern erkände att en kombination av flygbolag och hotell kan verka "udda", är han ändå hausse om Allegiants satsning. He cites the carrier's "strong" presence in Florida, opportunity to boost revenue through bundling travel services, "solid" air travel trends to Florida even through the pandemic and ALGT's decision to own and directly operate the resort, which will capture all of the margin and revenue upside.
Stifel analyst Joseph DeNardi has a Buy rating on the stock, noting that second-quarter revenue and EBITDA results beat estimates, although the company guided to lower-than expected-revenue for the third quarter. Nevertheless, Allegiant "has proven how differentiated and durable its core business model is through COVID, and we see little reason why that changes in the next 12 to 24 months," he says.
Raymond James analyst Savanthi Syth has a Strong Buy on the airline stock. She says ALGT is in a "unique" position to generate higher profitability in 2022 than pre-pandemic times "due to a differentiated business model, favorable demand exposure and opportunity to lower unit costs," plus a "strong" capital structure.
Spirit Airlines (SAVE, $25.26) is an ultra-low cost carrier that offers substantially lower airfares and makes up for it by charging for baggage check-in, seat selection and other ancillary perks. Like with the other airline stocks, business has been improving.
In the just-concluded second-quarter, Spirit posted a narrower-than-expected loss while operating revenues were higher than the consensus estimate. Operating revenue rose 520% in the quarter compared to a year ago, while revenues improved 86% sequentially.
But Spirit received a black eye from investors for cancelling more than 2,800 flights over 11 days starting in late July, during the height of summer. CEO Ted Christie cited inclement weather, flight delays, staff shortages, technical problems and an unexpectedly large surge in demand among other issues for the disruption. (Spirit does not have agreements to rebook passengers on other airlines when flights are canceled.)
For now, Spirit has reduced its number of flights to avoid similar disruptions, but this will dent third-quarter revenue. The carrier is now forecasting revenue to be 4% to 11% below the same quarter in 2019.
In reaction to the news, SAVE shares hit a year-to-date low near $23 in mid-August, but have since stabilized. Analysts are optimistic for more upside ahead, too. According to S&P Global Market Intelligence, the average target price is $37.60, representing expected upside of nearly 50% over the next 12 months or so.
