"Dows of the Dow" är en algoritmisk strategi som fångade Wall Streets uppmärksamhet på 1980-talet, innan algoritmiska strategier blev populära.
Denna basportfölj med 10 utdelningsaktier väljs på det enklaste sättet:I början av varje kalenderår köper du de 10 aktierna med högst avkastning i lika stora belopp i dollar. Sälj dem i slutet av året. Skölj och upprepa.
När aktiekurserna stiger, sjunker avkastningen och vice versa. Tanken bakom Dogs-strategin är alltså denna:De högst avkastningsaktier i Dow är sannolikt undervärderade, och en återgång till medelvärdet tyder på att deras avkastning kommer att anpassas – genom att priserna stiger.
Dogs of the Dow har en ganska bra meritlista och levererar en genomsnittlig årlig totalavkastning på 9,5 % sedan 2000 – hela två procentenheter över S&P 500-index. Men de senaste två åren har kastat hundarna från sin doft.
"Före 2019 hade (Dow Jones High Yield Select 10 Total Return Index, eller MUTR) en genomsnittlig årlig totalavkastning på 9,5 % från 2001-2018 jämfört med 7,3 % för S&P 500 Total Return Index (SPXT), vilket var betydande överprestation för hundarna", skriver BofA Global Research. "Om man tar hänsyn till 2019 och 2020, går den genomsnittliga totalavkastningen för MUTR tillbaka till 2001 ner till 8,97 % jämfört med 9,06 % för SPXT." Det inkluderar ett negativt 8,0 % avkastning 2020.
Men att investera är ett långsiktigt spel, och att hålla fast vid en strategi kan över tid visa sig vara mer framgångsrik än att jaga avkastning. Så läs vidare när vi analyserar de 10 utdelningsaktier som Dogs of the Dow-strategin säger att du bör köpa.
Coca-Cola (KO, $52,76) har haft fullt upp med att lägga till och skapa varumärken, inklusive Topo Chico Hard Seltzer, Aha sparkling water och Coca-Cola Energy.
Men KO blir samtidigt mindre. I mitten av 2020 meddelade Coca-Cola att de skulle omstrukturera sina 17 affärsenheter till nio och minska antalet anställda. I slutet av 2020 meddelade Coke att de planerar att dumpa 200 dryckesmärken, inklusive Odwalla, Zico och till och med Tab.
Nedskärningarna är avsedda att motverka långsamma, stadiga nedgångar i dess verksamhet under de senaste åren; intäkter och försäljning ligger för närvarande på nivåer som senast sågs för ett decennium sedan.
Pandemin skonade naturligtvis inte Coca-Cola. Medan konsumtionen hemma ökade, föll försäljningen till restauranger, vilket vägde på fodralvolym, intäkter och rörelseintäkter. Detta kan dock vända under det kommande året med en återgång till normalitet. Och dess varumärkesblandning kan bara ge KO den produktbalans som krävs för att få en comeback på en åldrande och konkurrensutsatt marknad.
Det enda som Coca-Cola alltid har att göra är att det är en Dividend Aristocrat – och en Dividend King, om vi är riktigt specifika. Utdelningen på KO-aktier har vuxit under 58 år i rad, och den har ekonomiska resurser för att hålla höjningarna framme.
Samtidigt är dess avkastning på 3 % både mer än en procentenhet bättre än den bredare marknaden och tillräckligt hög för att motivera inkludering i Dogs of the Dow för 2021.
Amgen (AMGN, 226,66 USD) är en av de största bioteknikaktierna på marknaden – en stor gigant på 132 miljarder dollar vars produkter inkluderar sådana som Enbrel, som behandlar fem kroniska sjukdomar, inklusive reumatoid artrit; svår plackpsoriasisbehandling Otezla, kemoterapiläkemedlet Neulasta; och Prolia, som bromsar benförlust hos män.
2020 var något av ett milstolpeår för Amgen, som lades till Dow Jones Industrial Average i slutet av augusti och ersatte Big Pharma-företaget Pfizer (PFE).
Men det var också ett svårt år där bioteknikföretaget faktiskt tappade 2 % på totalavkastningsbasis (pris plus utdelning). Utöver de allmänna svårigheter som många hälsovårdsföretag drabbades av när covid-19 tyngde deras vanliga verksamhet, kämpade Amgen eftersom en prisökning på bästsäljande Embrel effektivt motverkades av försäkringsbolag, som krävde högre rabatter för att hålla läkemedlet högst uppe på sina formularer. Enbrels försäljning minskade med 3 % i företagets senaste kvartalsrapport.
Det finns också goda nyheter – Prolia-försäljningen förbättrades med 11 % under tredje kvartalet, Aimovig-försäljningen ökade med 59 % och Repathas intäkter var 22 % bättre jämfört med föregående år.
Amgens svaga 2020 höll också sin utdelning hög, och den blir bara högre. AMGN, som har höjt sina utbetalningar varje år sedan de inledde en utdelning 2011, tillkännagav en höjning på 10 % för 2021, till 1,76 USD per aktie. Det förde dess avkastning upp till 3,1 %, vilket höjde den till raden av Dogs of the Dow.
Aktier i Big Pharma-företagetMerck (MRK, $80,96) gav en negativ avkastning på 7,2% 2020, och det är inklusive fördelen med dess utdelningar. Det resultatet återspeglade inte bara covid-relaterade problem under 2020, utan potentialen för att samma problem skulle kvarstå långt in i 2021.
Merck sa att till och med tredje kvartalet 2020 var covid-relaterade effekter på läkemedelsintäkter 2,1 miljarder dollar och räknas. I det större sammanhanget är det relativt blygsamt, cirka 4 % av Value Lines 2020 intäktsberäkning. Men lägre priser för tillbaka-till-skolan har och kan fortsätta att skada Mercks vaccinverksamhet, särskilt dess storsäljande Gardasil. Vidare kan en återuppvaknande och eller kvardröjande pandemi fortsätta att begränsa tillgången till sjukvård – en annan viktig drivkraft för Merck.
Och ändå är analytiker i stort sett hausse på MRK. Aktien har 17 starka köp eller köp jämfört med fem innehav och inga sälj, enligt S&P Global Market Intelligence-data. Medan Gardasils nedgångar skadade, visade Mercks onkologi- och djurhälsoerbjudanden – som utgör en mycket större del av den totala försäljningen – solida, om inte spektakulära uppgångar under det senast rapporterade kvartalet. Och Merck har två lovande covid-vaccinbehandlingar på gång.
Så även om rädslan för ihållande covid-effekter är välgrundad, har Merck precis tillräckligt många järn i elden för att det skulle kunna vända saker och ting 2021.
Och som flera andra Dogs of the Dow är Merck en seriell utdelningshöjare, även om den inte har tillräckligt lång meritlista för att njuta av medlemskap bland aristokraterna. Senast tillkännagav företaget en höjning med 6,6 % till 65 cent per aktie, som gäller från och med utbetalningen i januari 2021.
Cisco Systems (CSCO, $43,96) aktier avslutade också 2020 i negativt territorium. De sjönk med mer än 30 % vid marknadens botten i mars, och slutade med en totalavkastning på cirka -3,5 %. Och naturligtvis har de ännu inte riktigt utmanat sin frenetiska topp på $77 hela vägen tillbaka år 2000 innan internetbubblan sprack.
Människor gillar att säga "det är annorlunda den här gången", men det kan äntligen vara en lämplig bedömning av Ciscos utsikter för 2021. Medan efterfrågan på hårdvara är avstängd, vänder företaget mot mjukvara och lösningar, som erbjuder mer tillväxt och högre marginaler. Men CSCO har en väg att gå – för räkenskapsåret 2020 stod applikationsmjukvara för bara 11 % av Ciscos intäkter på 49,3 miljarder dollar.
Cisco genererar dock pengar och mycket av det. Företaget rapporterade 15,4 miljarder dollar i operativt kassaflöde för 2020, bara en smula från 2019, vilket återspeglar (delvis) intäkter som inte är mycket bättre än vad som rapporterades 2013. Men utdelningen har vuxit som ett ogräs, med ca. 11 % årligen sedan 2013.
Aktier för 3M (MMM, $171,87), bland Dogs of the Dow för ytterligare ett år 2021, avslutade 2020 med en liten totalavkastning på 2,8 %. Och allt detta positiva territorium kan tillskrivas dess utdelning.
3M, liksom de flesta industrier, hade ett svårt år. Dess försäljning under andra kvartalet minskade till exempel med cirka 1 miljard dollar, eller 12 % jämfört med föregående år. Resultatet, exklusive vinsten på försäljningen av dess läkemedelsleveransverksamhet, var lägre än 16,4 %.
Men företaget visar åtminstone några tecken på förbättring. Tredje kvartalets resultat, med 10,7 %, minskade inte lika drastiskt, och 3M realiserade faktiskt en förbättring av intäkterna med 4,5 %. Det är dock svårt att säga hur 2020 kommer att sluta – företaget kommer fortfarande inte att tillhandahålla kvartals- eller helårsuppskattningar på grund av svårigheten att ta hänsyn till covid-effekterna.
Även om ledningen inte ger någon vägledning, tror Value Line att försäljningen 2020 kommer att vara oförändrad, med en vinst på 11 %.
Som sagt, utsikterna är bättre för 2021. CFRA-analytikern Colin Scarola (Köp), till exempel, säger:"Vi ser 3M överträffa S&P 500:s vinståterhämtning 2021-2022, vilket ger en stark uppsida för aktier givet deras värderingsrabatt till indexet ."
En avkastning på 3,4 % ger investerare något att njuta av medan de väntar på att denna Dog of the Dow ska betyda-återgå till uppsidan.
Verizon (VZ, $58,85) är inte nytt för Dogs of the Dow. Det var en hund 2019. Och 2018. I själva verket har det varit en del av den här strategin från åtminstone 2010.
Döm inte Verizon för hårt. Det ger bara stor utdelning. Och sedan 2010 har Verizon-aktier fått ihop en respektabel totalavkastning på lite mer än 10 % årligen tack vare den stora utdelningen. VZ har inte levererat så mycket som S&P 500:s avkastning på 13,7 % under den tiden, men det har producerat sina vinster med mycket mindre dramatik.
En anledning till att Verizon-aktier växer blygsamt är att telekom är en tuff verksamhet. Det finns väldigt lite tillväxt i branschen, så telekom är till stor del förpassade till att stjäla andelar från varandra. Verizon köper nämligen tillväxt med den nyligen tillkännagivna affären om att förvärva Tracfone för mer än 6,2 miljarder dollar, vilket ger det ett steg upp i det förbetalda utrymmet.
Att köpa intäkter är trevligt, men det ger inte samma kraft till aktier som organisk industritillväxt.
Men den här hunden har åtminstone resurserna att fortsätta betala sin rejäla utdelning. Value Line betygsätter företaget "A++" – dess högsta betyg – för finansiell styrka och tror att företaget kommer att fortsätta att höja sin utdelning under 2021.
De goda nyheterna? Walgreens Boots Alliances (WBA, $41,40) 4,7% avkastning ser ganska säker ut. Dess årliga utdelning på 1,87 USD per aktie står för bara 39 % av förväntade vinster 2021 och cirka 26 % av kassaflödet.
De dåliga nyheterna är hur vi kom till den avkastningen.
WBA-aktien tappade 29 % på totalavkastningsbasis 2020. Investerare känner att Walgreens står inför en mängd utmaningar, inklusive konkurrens, sjunkande apoteksförsäljning, en ogynnsam återbetalningsmiljö för sin distributionsverksamhet, lägre butikstrafik och covid-relaterad motvind som ledningen nyligen fastställde. upp till 1,06 USD för räkenskapsåret 2020 som avslutades i augusti. (För sammanhanget var den totala vinsten för 2020 bara 52 cent per aktie, av 88 % jämfört med föregående år.)
Walgreens visade några livstecken under fjärde kvartalet. Försäljningen ökade något medan resultatet blev positivt. Och distribution av covid-vaccin, såväl som en övergripande ökning av vaccinationer mot influensa, kan hjälpa 2021-resultaten. Men det kan bli en lång väntan. Den nästan 5 % avkastningen hjälper till att lindra smärtan.
Dagens Dow (DOW, $54,04) skapades genom avknoppningen av företaget i april 2019 från DowDuPont, som i sig skapades från 2017 års sammanslagning av det ursprungliga Dow och DuPont.
För närvarande säljer Dow specialkemikalier, polymerer och relaterade produkter till ett brett spektrum av industrier. Försäljning och resultat tog det på hakan 2020, men aktierna handlades i princip oförändrat. Vinsten beräknades falla från 2019:s 43 miljarder USD till 38 miljarder USD 2020. Enligt Value Line-uppskattningar förväntas vinsten per aktie (EPS) på 3,53 USD per aktie 2019 sjunka till 1,40 USD.
Dows elände är nästan helt pandemirelaterade. Den betjänar ett brett spektrum av industrier, som i normala tider skulle erbjuda fördelarna med diversifiering. Men de flesta branscher som företaget betjänar – konsumentvaror, konstruktion, energi, personlig vård, förpackningar, textilier, fordon och telekommunikation – har till stor del drabbats av nedläggningar i varierande grad.
Och precis som de flesta industriaktier, skulle återgång till tillväxt i den globala ekonomin erbjuda en bra uppställning för aktier 2021.
Det här är en av få Dogs of the Dow som erbjuder en utbetalning på mer än 5 %. Även om det inte finns något sådant som en gratis lunch, bör investerare fortfarande titta närmare på DOW. Den utbetalningen, som är mer än tredubbla S&P 500 i stort, representerar bara 54 % av kassaflödet per aktie, vilket innebär en god säkerhetsnivå i utbetalningen.
Om det vore en film, International Business Machines (IBM, $123,94) skulle kunna kallas Älskling, jag krympte företaget . För ett decennium sedan var intäkterna bara 100 miljarder dollar med cirka 15 miljarder dollar i vinst. För 2020 kommer intäkterna att hamna på cirka 75 miljarder USD och vinsten beräknas bli cirka 10 miljarder USD, enligt Value Line-uppskattningar.
Denna krympning har genomförts något strategiskt, eftersom IBM har avskaffat icke-kärnverksamhet för att fokusera på det som ger bäst vinst. I sitt senaste avtal, som tillkännagavs i oktober, kommer IBM att avveckla en del av sin tjänsteverksamhet till aktieägare i ett nytt företag och skärpa sitt fokus på hybridmoln och AI-lösningar.
På första sidan ser detta ut som ett bra drag eftersom tillväxten i tjänsteföretagen har varit trög till negativ, medan motsatsen gäller för moln och AI.
Men djävulen ligger i detaljerna, särskilt för utdelningsinvesterare som inte vill ha en massa dramatik från Dogs of the Dow.
IBM har sagt att "företagen tillsammans förväntas initialt betala en kombinerad kvartalsutdelning som inte är mindre än IBMs pre-spin-utdelning per aktie." Detta innebär att för investerare att få hela utdelningen på 6,52 USD 2021 (1,63 USD kvartalsvis) kommer de att behöva behålla sina IBM-aktier såväl som spinoff-aktierna de får i det tillfälligt generiskt namngivna "Newco."
Detta kanske inte passar investerare. När allt kommer omkring, om IBM är ljummet när det gäller tekniska tjänster, varför skulle du äga det? Men om IBM har positionerat sig på lämpligt sätt för att konkurrera inom moln och AI, kan vinsttillväxt följa efter. Prat på gatan är att IBM:s metamorfos mycket väl kan fungera, men tålamod rekommenderas.
"IBM:s ansträngningar att förvandla sig är uppmuntrande, men teknikjättens comeback kommer förmodligen att ta tid", säger Theresa Brophy från Value Line.
Konkurserna i det nordamerikanska oljefältet, med 45 år 2020, nådde sin näst högsta nivå sedan oljan krossades för sex år sedan. Denna dysterhet slog sig över aktier i Chevron (CVX, 84,71 USD), som gav en totalavkastning på -26 % 2020, vilket placerar den bland Dows sämsta aktier.
Det, och den resulterande avkastningen på 6,1 %, landade CVX i hundkojans källare 2021.
Många företag har en komplex uppsättning orsaker till varför verksamheten är avstängd. Men Chevrons problem är tydliga:pandemin har dramatiskt minskat energibehovet.
"En minskning med 22% av efterfrågan på petroleumprodukter i USA under sommaren illustrerar djupet av industrinedgången", säger Ian Gendler, Value Line Executive Director of Research. "Som ett resultat kanske resultatet för fjärde kvartalet inte är mycket bättre än breakeven, och företaget verkar gå mot en helårsförlust."
En återgång till normalitet kan vara tillräckligt för att lyfta Chevrons moln 2021. Om så är fallet, skulle en aktieuppgång på ett vackert sätt komplettera Chevrons iögonfallande 6%-plus. Det finns en viss nervositet kring dess förmåga att behålla utbetalningen, förvärrad av utdelningssänkningar från andra blue chips Royal Dutch Shell (RDS.A) och BP (BP). Med en förväntad nettoförlust för 2020 närmar sig, kan dessa farhågor vara värda.
Även med en nettoförlust betyder dock Chevrons uppskattade kassaflöde per aktie på 7,70 USD att den angivna utdelningen på 5,16 USD verkligen är genomförbar, om än något snäv.
