De säger att tjurmarknader klättrar på en vägg av oro. Och med aktier som sätter rekord varannan dag, är det förståeligt om vissa investerare känner sig lite nervösa.
Marknader rör sig trots allt aldrig i en rak linje. Värderingar verkar i många fall verkligen vara utdragna; det konjunkturjusterade P/E-talet (CAPE) för S&P 500-aktier, baserat på genomsnittliga inflationsjusterade vinster under de senaste 10 åren, är på sin näst högsta nivå någonsin. Och några av marknadens högst flygande satsningar på ekonomisk återhämtning verkar bli mer riskfyllda för varje dag.
För att få en känsla av var några av de farligare namnen på marknaden kan gömma sig just nu, försökte vi något annat och övergick till kvantitativ analys.
Kvantitativ analys använder matematiska och statistiska modeller för att värdera aktier. Tanken är att en rigorös och passionerad analys av fundamentala faktorer, tekniker, investerares sentiment och andra faktorer kommer att ge bättre aktieval.
Refinitiv Stock Reports Plus tillhandahåller just en sådan kvantitativ analys. Plattformen använder sig av en viktad matematisk och statistisk modell som betygsätter aktier på sex faktorer – vinst, fundamenta, relativ värdering, risk, prismomentum och insiderhandel – och sedan spottar ut en total eller genomsnittlig poäng. Poängskalan går från 1 till 10, där 10 är bästa möjliga betyg.
Med tanke på investerarnas ökade medvetenhet om risk på en marknad som kanske känns lite "toppy" nu för tiden, letade vi efter S&P 500-aktier med den sämsta kombinationen av risk och genomsnittliga poäng baserat på aktuella värderingar. För gott skull tog vi också en titt på vad Wall Street-analytiker har att säga om några av dessa mer riskfyllda namn.
Ta en titt på 10 S&P 500-aktier som kvantitativ analys flaggar för att de har dålig kombinerad risk och övergripande profil på denna glödheta marknad. Detta betyder verkligen inte att dessa företag är avsedda att misslyckas, det är bara med nuvarande värderingar, investeringsmöjligheter kan falla på den mer riskfyllda sidan.
Om volatilitet är en proxy för risk, då Tesla (TSLA, $672,08) aktie kommer alltid att vara på den mer riskfyllda sidan.
Alla som följer denna berg-och-dalbana av ett aktiediagram vet redan det. Men det visas också i TSLA-volatilitetsdata. Till exempel har aktier i elbilstillverkaren en beta på 1,86, per Refinitiv Stock Reports Plus. I teorin är de 86 % mer volatila än S&P 500-aktier. Vad det betyder rent praktiskt:
"De dagar då marknaden är uppe tenderar TSLA-aktier att överträffa S&P 500 Index", säger Stock Reports Plus, "Men under dagar då marknaden är nere, minskar aktierna i allmänhet mer än indexet."
Registrera dig för Kiplingers GRATIS Investing Weekly e-brev för aktie-, ETF- och fondrekommendationer och andra investeringsråd.
Den volatiliteten bidrar till ett övergripande riskbetyg på 5 från Stock Reports Plus. För att sätta det i perspektiv får S&P 500 ett riskpoäng på 8,6.
Det som också hämmar TSLA:s riskvärdering är att det faktiskt korrelerar nära med den bredare marknaden, både på kort och lång sikt. Även om TSLA tenderar att röra sig mer dramatiskt än den totala marknaden, betyder den höga graden av korrelation att det "bara ger låga nivåer av diversifiering till en portfölj som liknar den bredare marknaden."
Samtidigt får TSLA ett totalt genomsnittligt betyg på bara 5 av 10. Även om det utmärker sig för höga betyg på grunderna – får perfekta 10 tack vare starka marginaler, hög intäktstillväxt, en solid balansräkning och hög resultatkvalitet – andra kvantitativa faktorer är mer neutrala till negativa.
En trend med insiderförsäljning, blandade vinstförväntningar och resultat och ett dåligt betyg för relativ värdering bidrar alla till det medelmåttiga totalbetyget på Tesla-aktien.
Wall Street, som grupp, tenderar att hålla med om Stock Reports Plus bedömning. De 34 analytiker som täcker TSLA som spåras av S&P Global Market Intelligence ger aktien en konsensusrekommendation om Håll.
Credit Suisse-analytikern Dan Levy, som betygsätter TSLA till Neutral (motsvarigheten till Hold), pekar på "klumpiga" resultat för första kvartalet, såväl som nedåtrisker som ökad konkurrens och "felkörning" av sina tillväxtplaner.
Klädföretaget PVH (PVH, $118,67) – vars varumärken inkluderar Tommy Hilfiger, Calvin Klein, Van Heusen och Izod – får ett genomsnittligt betyg på bara 4 från Stock Reports Plus, ledda av låga betyg på fundamentals och insiderhandel, och ett bara medelmåttigt riskbetyg.
Inte bara är PVH:s riskbetyg "avsevärt under" S&P 500-talet, utan aktierna har varit särskilt hoppiga den senaste tiden. Under de senaste 90 dagarna har PVH:s dagliga prisfluktuationer överstigit 91 % av de andra S&P 500-aktierna.
Detta drama är inget nytt. Under de senaste fem åren noterade PVH en månatlig bästa avkastning på 36,4 %, medan den under sin värsta månad tappade 49,2 %. Som jämförelse utgjorde S&P 500:s bästa och sämsta månader de senaste fem åren en vinst på 12,7% respektive en förlust på 12,5%.
Kursmomentum är också problematiskt med tanke på att aktier går in i en period av dålig säsongsvariation. Under det senaste decenniet genererade PVH en genomsnittlig avkastning på -5,5 % i maj.
Svag lönsamhet och en oattraktiv balansräkning bidrar till att PVH får en ynka 3:a på fundamental styrka. Och PVH fick en 2:a på insiderhandel, skadad av trender med både kort- och långsiktig insiderförsäljning.
Slutligen fick PVH ett neutralt betyg på 5 på relativ värdering. Även om aktierna handlas med 17 % rabatt i förhållande till S&P 500 på terminspris-till-vinst (P/E)-basis, handlas de också till en premie på 21 % jämfört med sitt eget femåriga genomsnitt.
Medan PVH får en konsensusköprekommendation, ger Streets genomsnittliga kursmål på 112,16 USD den antydda nedsidan för aktien från nuvarande nivåer. Värre? Analytiker förväntar sig att vinsten per aktie (EPS) kommer att minska med en genomsnittlig årlig takt på 6,3 % under de kommande tre till fem åren.
"Medan vi erkänner PVH:s solida utförande i en tuff bakgrund ser vi nuvarande värdering som lämplig tills det finns ytterligare synlighet kring återhämtningen av Nordamerika", skriver Deutsche Bank-analytiker Paul Trussell (Hold).
Under Armour (UAA, $24,47) aktie får ett neutralt riskbetyg, och det är faktiskt en av dess bättre poäng när det kommer till Stock Reports Pluss gradering av olika kvantitativa faktorer.
Det är sant att sportkläder- och skoföretaget får en 7:a för intäkter, tack vare att ett relativt stort antal analytiker uppgraderar sina rekommendationer. Under de senaste sex månaderna har UAA haft fem uppgraderingar jämfört med bara två nedgraderingar.
Och UAA får sitt högsta betyg tack vare viss teknisk styrka i S&P 500-aktien. Företaget får 9 för prismomentum, delvis på grund av positiva säsongsvariationer. Under de senaste 10 åren har UAA levererat en genomsnittlig ökning på 8,7 % i juni och ytterligare 3,3 % i juli.
Dessutom är aktiens relativa styrka-indikator – ett prismomentumverktyg som används i teknisk analys – betydligt högre än branschgenomsnittet under de senaste en-, tre- och sexmånadersperioderna.
Där UAA kommer till kort är i betyg för fundamentals och relativ värdering. Företaget får en låg 2 för fundamentala faktorer, skadad av sjunkande intäkter och negativa nettomarginaler. När det gäller relativ värdering – där UAA får en poäng på 3 – ser aktien fantastiskt dyr ut jämfört med S&P 500, såväl som dess eget femåriga genomsnitt, på en framåtriktad P/E-basis.
Som Kiplinger har noterat är UAA faktiskt en aktie värd att överväga, men bara till ett mycket lägre pris. Samtidigt kommer analytikers konsensusrekommendation till Hold, enligt S&P Global Market Intelligence.
"Andra halvan av 2021 antyds vara platt/något nere på topplinjen med tanke på viss motvind som att lämna odifferentierade återförsäljare, färre försäljning till lågpris och efterfrågebegränsningar, samt osäkerhet internationellt eftersom COVID fortsätter att se en återuppgång i utvalda marknader och stark konkurrens i utrymmet", skriver B. Riley-analytiker Susan Anderson (neutral).
Caesars Entertainment (CZR, $105,75) anses av många analytiker och investerare vara ett klassiskt återhämtningsspel för covid-19. Men S&P 500-aktien kan ha färdats för långt för snabbt, åtminstone enligt Stock Reports Pluss beräkning.
Företaget, som bland annat äger Caesars Palace, Paris Las Vegas och Bally's Las Vegas, drabbades hårt av pandemin och nu ryter aktier tillbaka i väntan på att kunderna ska återvända.
CZR får en poäng på endast 5 för intäkter, skadad av en historia av negativa resultatöverraskningar. Fundamentals får också ett betyg på 5, eftersom en anständig balansräkning och resultatkvalitet uppväger dåliga nettomarginaler och en negativ avkastning på eget kapital.
Men så mycket som aktien har återhämtat sig 2021 är det fortfarande ett ganska riskabelt förslag. Aktier är mer än dubbelt så volatila som S&P 500. Det är bra för aktieägare på uppe dagar – men inte så kul när marknaden säljer av.
Den volatiliteten har varit särskilt märkbar på senare tid. "Under de senaste 90 dagarna har CZR:s dagliga prisfluktuationer överstigit 94 % av S&P 500-indexföretagen", säger Stock Reports Plus.
Även om tekniska handlare kommer att applådera CZR:s poäng på 8 för prismomentum, kanske andra investerare inte är nöjda med dess bottenbetyg för insiderhandel.
"Caesars Entertainment Inc har för närvarande ett insiderbetyg på 1, vilket är betydligt mer baisse än både snittet för kasinon och spelbranschen på 4,00 och snittet för Hotels &Entertainment Svcs. branschgruppen på 4,14", säger Stock Reports Plus.
The Street är mer hausse på namnet än Stock Reports Plus kvantitativa bedömning skulle föreslå. Faktum är att analytikers konsensusrekommendation står på Köp. I tjurlägret säger Stifel-analytikern Steven Wieczynski att företagets fusion på 17 miljarder dollar med Eldorado Resorts förra året ännu inte har förfallit.
"Vi fortsätter med tillförsikt med vårt köpbetyg på CZR-aktier, eftersom vi tror att marknaden till stor del förbiser värdet som kommer att skapas genom att kombinera de äldre Eldorado- och CZR-portföljerna", skriver Wieczynski i ett meddelande till kunderna.
Gap (GPS, 35,44 USD) och andra köpcentrum baserade återförsäljare blev sargade av pandemin. Nu, som ett återhämtningsspel för covid-19, vrålar GPS-aktien tillbaka till den punkt där den landade bland de bästa aktierna under president Bidens första 100 dagar i ämbetet.
Nackdelen med all GPS-uppsida är att S&P 500-aktien nu är för dyr, enligt Stock Reports Plus – och den är flyktig att starta.
GPS får ett borderline-negativt betyg på 4 för risk, skadat av hög volatilitet jämfört med den bredare marknaden, breda svängningar inom dagen och ett dåligt resultat av att lägga till diversifiering till en bred marknadsportfölj. Bara under de senaste tre månaderna har GPS registrerat en daglig bästa ökning på 7,6 % och en daglig värsta förlust på 7,7 %.
GPS:s vildhet föregår dessutom pandemin med en tid. Under de senaste fem åren har aktien noterat en rekordbästa månad med en uppgång på 41,8 % och en rekordsämsta månad där den föll nästan 51 %.
När det gäller relativ värdering får GPS en poäng på 1. Tack vare ett glödhett rally handlas aktier nu till en premie på 87 % jämfört med sitt eget femåriga genomsnitt med forward P/E. De är också 17% dyrare än S&P 500 med forward P/E. Slutligen är aktien dyr jämfört med jämnåriga och handlas till en premie på 30 % till resten av kläddetaljhandeln.
Gaps fundamentala poäng vältrar sig också på 1, med negativ intäktstillväxt, negativ avkastning på eget kapital och negativ nettomarginal, samt flera ogynnsamma skuldmått.
Även om GPS får lägsta möjliga betyg för insiderhandel, får den en 9:a på prismomentum, tack vare ett antal fördelaktiga tekniska indikatorer. Aktierna är på väg in i en period av stark säsongsvariation, med genomsnittliga uppgångar på 4,1 % och 5,6 % i juni respektive juli under de senaste 10 åren.
Ändå står Streets konsensusrekommendation vid Hold, med hänvisning till många av de frågor som noterats av Argus Research nedan.
"Vi är uppmuntrade av företagets aggressiva åtgärder för att omvandla sin verksamhet och förbättra prestanda, och skulle överväga en uppgradering på tecken på ihållande resultatförbättring", skriver Argus Research analytiker Deborah Ciervo. "Men med tanke på den senaste tidens svaga försäljning i jämförbara butiker, problem med produktsortiment och långsammare trafiktrender, tillsammans med fortsatt ekonomisk osäkerhet, förblir vårt betyg Håll."
Upptäckt (DISCA, 37,56 USD) redovisade en besvikelse tillväxt för streamingprenumerationer och annonsförsäljning under första kvartalet i slutet av april, vilket bara bidrog till analytikernas mestadels försiktiga syn på mediebolagets aktie.
En kvantitativ titt på DISCAs framtidsutsikter är likaså ljummen till negativ. Discovery, som äger kabelkanaler som HGTV, TLC och Animal Planet, får ett riskpoäng på 4 och ett totalpoäng på bara 3.
Intressant nog är DISCA över längre tidsramar faktiskt mindre volatil än den bredare marknaden. Det tenderar att underprestera när S&P 500 stiger, men håller sig bättre när indexet faller. Samtidigt erbjuder den lite diversifiering, och den senaste tiden har den varit livlig på daglig basis.
"Under de senaste 90 dagarna har aktiens dagliga prisfluktuationer överstigit 99 % av S&P 500-indexföretagen", säger Stock Reports Plus.
Där aktier verkligen kommer till korta är i utvärderingar av resultat och kursmomentum. DISCA får en poäng på 1 för resultatet, skadat av en rad nedjusteringar av analytikers resultatuppskattningar. Under den senaste månaden har 20 analytiker sänkt sina EPS-prognoser, jämfört med bara tre upprevideringar.
DISCA får en poäng på 1 på prismomentum, eftersom den för närvarande befinner sig i en period av dålig säsongsprestanda. S&P 500-aktien har tappat i genomsnitt 4,3 % i maj under det senaste decenniet.
Värdering är inte heller ett särskilt övertygande argument för DISCA. Det relativa värderingsresultatet på 6 återspeglar det faktum att aktier handlas till massiva premier till sina egna femårsgenomsnitt med både efterföljande och framåtriktade P/E.
Faktum är att UBS Global Research sänkte sin rekommendation i slutet av mars med hänvisning till värdering.
"Vi nedgraderar DISCA till Sälj från Neutral eftersom risk-reward har blivit mer utmanande på nuvarande nivåer", skriver analytikern John Hodulik. "Även om Discovery+ verkar ha en stark start, är vi fortfarande oroade över tjänstens ultimata skalbarhet i förhållande till nedgången i den linjära verksamheten och långsiktiga effekter på ekonomin."
The Streets konsensusrekommendation om DISCA står på Hold, enligt S&P Global Market Intelligence.
Kryssningsrederiaktier har fått stark medvind 2021 på grund av förväntningar på att de stora linjerna kommer att hamna på öppet vatten igen i år, men Wall Street-proffs hyser oro för att vissa namn kan vara för dyra eller riskfyllda på nuvarande nivåer.
Royal Caribbean Cruises (RCL, $84,29), som får en konsensus Hold-rekommendation från analytiker och den sämsta möjliga genomsnittliga poängen från Stock Reports Plus, ser ut som ett namn som de flesta investerare bör hoppa skepp från.
RCL får en genomsnittlig poäng på 1, ledd av betygen 1 för både fundamentals och insiderhandel. Riskpoängen 4 hjälper faktiskt aktien i det ljuset, men det är inte precis betryggande.
RCL är ungefär dubbelt så volatil som den bredare gruppen av S&P 500-aktier. Hög volatilitet är generellt dåligt eftersom det ökar antalet möjligheter för investerare att köpa högt och sälja lågt.
Under tiden varierar den dagliga avkastningen under de senaste tre månaderna från en vinst på 9,7 % till en förlust på 5,6 %. På månadsbasis som går tillbaka fem år, breddar intervallet från en vinst på 45,4 % till en förlust på 60 %.
RCL:s bottenvärde för fundamentala faktorer beror på kollapser i intäkter, brutto- och nettomarginaler och en negativ avkastning på eget kapital. RCL har faktiskt den lägsta bruttomarginalen – skillnaden mellan intäkter och kostnad för sålda varor – i sin bransch.
Insiderhandelsresultatet 1 härrör från kort- och långsiktiga trender för insiderförsäljning. Och insiderförsäljningen under andra kvartalet nådde en högsta nivå i fem år för den tremånadersperioden.
Summan av kardemumman på gatan är att analytikers konsensusrekommendation ligger på Hold, enligt S&P Global Market Intelligence.
"Medan utbyggnaden av vaccinet har gett en viss optimism, verkar tidpunkten för en potentiell återgång till något sken av normalitet i bästa fall mycket svag", skriver CFRA-analytiker Tuna Amobi (Hold). "En återgång till pre-pandemiintäkter verkar flera år ut."
American Airlines (AAL, 22,00 USD) får en sällsynt konsensus Säljrekommendation från Wall Street-analytiker och klarar sig inte mycket bättre i betyg från Stock Reports Plus.
Även om vissa flygbolag anses ha potential som återhämtningsspel, ser analytiker och kvanter bättre alternativ till AAL i branschen. American Airlines riskpoäng 4 är faktiskt en av dess bättre betyg. Hög volatilitet – särskilt under de senaste tre månaderna – skadade dess riskprofil, liksom en historia av stora svängningar inom dagen.
Även om AAL får en imponerande 8 av 10 för intäkter – delvis tack vare att analytiker uppgraderar sina rekommendationer och EPS-estimat – kommer de flesta andra kvantmått att komma upp.
Prismomentum får 3 poäng, skadat av dålig säsongsvariation. AAL har tappat i genomsnitt 4,1 % i maj under de senaste 10 åren. Juni och juli har levererat positiv avkastning, om än en som släpat efter de flesta av sina branschkollegor.
AAL får betyget 4 för insiderhandel, vilket är ytterligare en negativ faktor i Stock Reports Plus beräkningar. Betyget är dock högre än branschgenomsnittet på 3,38.
Grundläggande faktorer är där AAL:s bedömning verkligen blir ful. Its lowest possible score of 1 stems, in part, from having the highest debt-to-capital ratio in the industry, as well as declining revenue and a lack of profitability.
As noted above, analysts' consensus recommendation stands at Sell, according to a survey by S&P Global Market Intelligence. Argus Research won't go that far, but it remains steadfastly cautious on the S&P 500 stock.
"We are maintaining our Hold rating on AAL, which had been hurt by the grounding of the 737 MAX, is wrestling with COVID-19 and high debt levels," writes Argus Research analyst John Staszak. "With air travel demand only now beginning to increase, we think that lower operating expenses and a low interest rate environment will provide only partial relief to American and other airlines."
Oil and gas companies are some of the hottest recovery plays to be found. Some might say they are also among the most speculative. Occidental Petroleum (OXY, $27.39), with a consensus recommendation of Hold, poor quant scores and a soaring stock price, appears to fit both bills.
OXY, up by more than half so far in 2021 and by 150% over the past six months, gets a risk score of 3 due to high volatility. With a beta of 2.29, it tends to greatly outperform the S&P 500 in up markets, but fall much more sharply in down ones.
Over the past 90 days, OXY has generated an average intraday price swing of 4.9%. It's best single daily return came to 12.8%, but it slumped 8.3% in its worst trading session. In other words, its daily price fluctuations have exceeded that of 98% of S&P 500 stocks in the past three months.
With all the demand destruction COVID-19 brought to the oil patch, it should come as no surprise that OXY gets a fundamental score of 1. Among the lowlights are declining revenue, a lack of profitability, negative return on equity and blemishes on the balance sheet.
Where OXY shines is in its score of 7 for earnings, helped by upward revisions to EPS estimates and analyst upgrades. Five analysts have hiked their recommendations on the stock over the past six months vs. two downgrades.
An insider trading score of 4 is neutral, but on the cusp of negative, while a negative price momentum score of 3 suggests investors shouldn't expect much help from the stock's technicals.
CFRA Research rates OXY at Hold, which is by a wide margin the Street's majority view on shares.
"We think management will focus near-term on debt reduction, and so long as crude oil prices stay buoyant in the $60 per barrel range, we think this is very possible," writes CFRA Research analyst Stewart Glickman. "The risk in our view is that crude prices once again relapse, which could jeopardize non-core asset sales at the same time as cash flows suffer."
Enphase Energy (ENPH, $122.96) gets a solid consensus Buy recommendation from the Street, but even bullish analysts worry about its risk profile.
ENPH, which provides solar power and storage systems for individual homes, was one of the hottest green energy stocks of 2020, gaining more than 570%. But shares have tumbled by nearly a third so far this year, hurt partly by the global semiconductor shortage that's wreaking havoc across a multitude of industries.
The share price's longer-term rollercoaster ride, as well as wide daily price swings, give it the worst risk score of any S&P 500 stock on this list. To get a sense of the drama, over the past three months, ENPH logged a daily best return of 12.6% and a daily worst loss of 14.1%. Furthermore, it sports an intraday average swing of 7% over the past 90 days.
Also knocking the stock's overall rating is relative valuation, which garners a score of 2. Even after plunging 37% over the past three months, shares still look expensive. The forward P/E multiple of 61.3 is almost a third higher than the stock's own long-term average, and far exceeds that of the S&P 500, which stands at around 23. Shares are even more expensive on a trailing earnings basis.
Happily for shareholders, ENPH gets a perfect 10 on fundamentals. Even more impressive is how that score compares with peers. Stock Reports Plus notes that the renewable energy services industry carries an average fundamental score of just 5.4.
Fundamental highlights include high revenue growth, healthy margins and a solid balance sheet. The company scores a middling grade of 6 for earnings, however, suffering 17 downward revisions to EPS estimates from analysts over the past month. No analysts upped their earnings estimates over that time period.
As for insider trading, ENPH gets a score of 1, hurt by higher-than-average insider selling recently.
Supply chain concerns, tighter competition and an overcrowded trade have some analysts sounding a note of caution on the name.
"Enphase remains among the most crowded trades in clean tech," writes Raymond James analyst Pavel Molchanov, who rates the stock at Market Perform (Hold). "Our fundamental concern is the risk of medium-term margin pressure to below-target levels, amid increasing competition in microinverters and (especially) batteries."
