Som den folksnygga investeringsikonen Warren Buffett en gång sa:"Oavsett om vi pratar om strumpor eller aktier, gillar jag att köpa kvalitetsprodukter när de är nedsänkta." Och som många investerare har lärt sig genom åren, finns det mycket att säga för att slå in för att göra en långsiktig investering i ett företag som har drabbats av kortsiktig otur.
Baksidan av den filosofin är dock att investerare också bör vara angelägna om att undvika mediokra varor som kan vara överprissatta. Och även om det alltid finns en utvald grupp av dyra aktier som kan köpas högt och säljas ännu högre, bör investerare inte vara så naiva att de antar att varje aktie som har haft en anständig uppgång är avsedd för fortsatt framgång.
Många dyra aktier är inte nödvändigtvis dåliga företag. De kanske inte ens ser svåra tider framför sig. I många fall har de helt enkelt njutit av en snabb aktieuppskattning under de senaste månaderna eller åren, men möter plötsligt en avtagande fart nu när vinsterna verkar vara fullt realiserade.
Här är 10 dyra aktier som investerare kanske vill undvika i slutet av 2021. Specifikt är dessa företag med blygsamma tillväxtuppskattningar men förhöjda värderingsmått, såsom ett terminsförhållande mellan pris och vinst (P/E) före sina jämförbara företag.
Som alltid bör investerare göra sin egen forskning och bara köpa de aktier som passar deras personliga investeringsmål.
Ofta positionerade som en av de "säkra" aktierna på Wall Street, American Water Works (AWK, 178,46 USD) har rönt mycket uppmärksamhet under det senaste året eller så bland oro över svåra torkaförhållanden i många delar av västra USA. Men medan företaget för cirka 32 miljarder dollar har sett en stor omgång på nästan 40 % från sin Mars 2021 låg, är det värt att ställa frågan om nuvarande investerare betalar för mycket för denna aktie.
När allt kommer omkring förutspår analytiker i genomsnitt bara en intäktstillväxt på 7 % detta räkenskapsår och 6 % nästa år – inte precis sämre siffror.
En del av detta beror på att även om American Water Works är ett allmännyttigt företag, är det också mycket reglerat och förlitar sig på partnerskap med cirka 1 700 samhällen i 16 olika delstater. Med en mångsidig grupp av intressenter och lokala krav är det helt enkelt inte möjligt för detta vattenverk att höja priserna dramatiskt även om det skulle vilja. Dessutom är vatten- och avloppsinfrastruktur dyr att bygga och underhålla, så det är inte så att AWK är ett tekniskt lager som lätt skalas.
Det är det som gör den aktuella värderingsstatistiken lite av en huvudskrapa. Med ett terminspris-till-vinst-förhållande på mer än 42 och ett pris/vinst-till-tillväxt (PEG) på mer än 5, är detta teoretiskt sömniga verktyg prissatt som vissa småbolag i Silicon Valley-programvaruföretag.
Och medan vissa stora allmännyttiga aktier erbjuder utdelning norr om 3 % eller 4 %, är AWK mycket svag på inkomstfronten med 1,4 % i årlig avkastning baserat på aktuella utbetalningar.
Inget av detta betyder att AWK är dömd. Men nya investerare bör starkt överväga verkligheten av fundamentala faktorer innan de betalar en premie för dyra aktier och blir besvikna över framtida resultat.
Cable One (CABO, 1 915,71 USD) är en medelstor telekomspelare som erbjuder röst-, data- och videoanslutning till nästan 1 miljon privatkunder och kommersiella kunder under tjänster inklusive varumärkena Sparklight och Clearwave.
Med ett börsvärde på 11 miljarder dollar och nästan 3 000 anställda är CABO verkligen ingen spelare i storleken av en pint. Och med en prognos på 20 % intäktstillväxt 2021 är detta knappast ett företag som håller på att tyna bort.
Det är dock obestridligt att denna aktie ligger långt efter förankrade spelare som Comcast (CMCSA) och Verizon Communications (VZ). Och det finns en ihållande oro för konkurrensen som investerare måste erkänna – såväl som den allmänna uppfattningen att Cable One är helt ur ett värderingsperspektiv med CMCSA och VZ.
Överväg att CABO handlas för ett framåtriktat P/E-tal på nästan 36 och nio gånger dess vinst-till-tillväxt, medan Big Telecoms stöttepelare Comcast har en forward P/E på 16 och ett PEG-förhållande på 1,2x. Jämförelsen är inte precis äpplen med äpplen med tanke på skillnader i skala, men den är tillräckligt långt borta för att investerare kanske vill höja på ögonbrynen när de ska dimensionera exp.
Och även om Cable One-aktien faller med cirka 10 % från sin senaste topp över 2 100 USD i augusti, finns det gott om anledning att undra om den här aktien fortfarande kan vara lite för dyr för att vara värd nya pengar just nu.
Konsoliderad kommunikation (CNSL, $8,77) är ett utmärkt exempel på den typ av aktie som verkade vara en bra idé under pandemins tidiga dagar men som ser alltmer riskabel ut nu när vi är mer än ett och ett halvt år borta från det värsta av störningarna.
I ett nötskal är CNSL en liten telekomleverantör som erbjuder företags- och bostadstjänster, inklusive höghastighetsinternet och högupplösta och streaming-TV-möjligheter, såväl som relaterad fiber-, kabel- och trådlös infrastruktur.
När skolor flyttade till distansutbildning och anställda började semipermanenta distansarrangemang 2020, såg Consolidated Communications en enorm uppsving i sin verksamhet.
Det är dock mycket viktigt att erkänna att, trots sin senaste uppgång, är denna aktie fångad i en långsiktig nedåtgående trend. Närmare bestämt rasade aktierna från nästan 30 USD i slutet av 2016 till det låga intervallet 3 USD 2019. För att lägga förolämpning på skada ställde CNSL in sin utdelning för två år sedan.
Nu är aktierna tillbaka upp till $9 eller så. Men som med ett antal dyra aktier som har fångat ett kortsiktigt bud, kan CNSL utkämpa en förlorad kamp om långsiktig relevans med tanke på att utdelningen förblir ett minne blott och dess åldrande infrastruktur kombineras med mycket verklig konkurrens från större och bättre finansierade företag. Det finns kanske ingen tydligare illustration av detta än det faktum att intäkterna förväntas minska under både detta och nästa räkenskapsår.
Kanske kan Consolidated Communications tuffa ut det, men investerare måste ta en ordentlig titt på den underliggande verksamheten här istället för att bara satsa på fortsatt medvind.
Värderat till 30 miljarder USD, industriaktie Fastenal (SNABB, $52,67) tillhandahåller specialfästen och andra byggtillbehör, inklusive det ganska vardagliga priset av muttrar, bultar, skruvar, ramsystem och utrustning för el- och VVS-arbete. Som du kan föreställa dig finns det en stark baslinjeefterfrågan på dessa typer av varor – och som en av de största leverantörerna i branschen har FAST djupa relationer och en mycket stabil affärsmodell.
Utmaningen för investerare i slutet av 2021 är att aktien är prissatt som ett dynamiskt tillväxtnamn trots fundamentala faktorer som är avgjort lågmälda. Till exempel förväntas både vinsten per aktie (EPS) för räkenskapsåret 2021 och intäkterna växa med under 5 % i år. Och med en terminskurs på cirka 32 och ett förhållande mellan pris och försäljning på mer än 5, har Fastenal helt klart förtjänat en plats bland dyra aktier. För jämförelsens skull har liknande specialindustrileverantör W.W. Grainger (GWW) har ett forward P/E på cirka 18 och ett pris/försäljningsförhållande på mindre än 2!
Fastenal har varit snäll mot investerare under de senaste åren, med vinster på mer än 150 % från 2017 till idag, jämfört med en avkastning på cirka 80 % för S&P 500 under samma period. Och det ger en pålitlig utdelning på 2,1 %.
Men det är också prissatt som ett mycket mer dynamiskt företag som har betydande tillväxtpotential i både topp- och nedersta raden. Verkligheten är att det bara inte är Fastenals sak – och om och när aktiemarknaden slår hårt kan det bli avgjort värre för detta namn.
Exempel:När marknaden har svalnat under den senaste månaden eller så har FAST-aktien fallit med mer än 7 % från sitt 52-veckors högsta till att avsevärt underprestera både sina konkurrenter och resten av Wall Street som helhet.
Det är svårt att föreställa sig att ett varumärke som General Electric (GE, $96,82) kommer att försvinna när som helst snart, med tanke på dess mer än $100-miljarder värdering och 140-åriga historia av företagsframgångar. Det är dock obestridligt att GE under de senaste åren har visat sig vara mycket mindre dominerande än under tidigare decennier.
Långsiktiga investerare kommer ihåg GE:s svårigheter under finanskrisen 2008, då aktierna sjönk med mer än 80 %. De mellanliggande åren var inte direkt snälla heller. Dessa kännetecknades av många utdelningssänkningar och slarvig tillsyn från en gång älskling vd Jack Welch som ledde till ett uppsvällt och osammanhängande företag styrt av kortsiktighet och anklagelser om skumma redovisningsmetoder.
Överhäng från dessa strukturella problem är den största anledningen till att GE-aktien har fortsatt att lida mer än ett decennium av finanskrisen, inklusive en nedgång på nästan 60 % under de senaste fem åren.
Optimister tror att General Electric äntligen kan ha vänt ett hörn, med aktier som ungefär fördubblades från sin 52-veckors lägsta i slutet av 2020. Men efter att ha nått en topp över $100 per aktie i maj, har aktien kämpat för att göra ytterligare framsteg.
En del av detta kan vara att intäkterna förväntas minska under räkenskapsåret 2021, även om EPS kommer att återhämta sig avsevärt från den låga covid-inducerade nivån från förra året.
Vidare kvarstår en fortsatt osäkerhet i sina flyg- och försvarsverksamheter, och i sin senaste resultatupplysning för andra kvartalet varnade företaget att det står inför press under det tredje och fjärde kvartalet och en "utmanande" miljö under första halvåret 2022 tack vare störningar i försörjningskedjan och prisinflation.
General Electric fortsätter att göra framsteg med sina långsiktiga omstruktureringsplaner, inklusive den senaste försäljningen av sin ångkraftverksamhet. Men med osäkerhet kring dess kärnverksamheter är det svårt att lita på GE efter denna stora körning och risken för fortsatta störningar under de kommande kvartalen.
På ytan, ICU Medical (ICUI, $239,52) låter som den perfekta pjäsen från pandemitiden. Men som med många andra dyra aktier, kanske investerare som tittar på den senaste utvecklingen för denna inte förstår hela historien och kan riskera att köpa ett överprissatt företag innan det hamnar i en svår punkt.
ICUI är inte en särskilt dynamisk vårdaktie, med ett marknadsvärde på cirka 5 miljarder dollar och en verksamhet som huvudsakligen fokuserar på vardagliga "infusionsterapi"-enheter, inklusive katetrar, bevattningstillbehör och desinfektionslock. Det är inte en smäll mot ICU Medical, eftersom dessa häftklamrar är mycket viktiga för sjukhus och har en stark baslinjeefterfrågan. Som sagt, det är inte som att innovationer är möjliga – eller att någon störande trend kommer att resultera i en 100 % ökning av försäljningen av IV-påsar över en natt.
Ändå har det funnits mycket entusiasm för ICUI:s underliggande verksamhet på Wall Street på sistone. Det beror främst på att ICU Medical i september tillkännagav förvärvet av vissa Smiths Group (SMGZY) medicinska verksamheter för 2,35 miljarder dollar, inklusive sprutor och andra överlappande vaskulära produkter.
Det finns helt klart synergier här, men den omedelbara vinsten på 26 % för ICUI-aktier i omedelbara efterdyningar av tillkännagivandet kan vara lite för långt, för snabbt. Det är också värt att notera att en ICUI betalade ungefär 400 miljoner dollar mer för Smiths Groups verksamhet än ett tidigare bud från private equity-företaget TA Associates.
Det betyder inte att det är en dålig affär eller att ICU Medical kommer att falla samman. Men aktien handlas nu till en rejäl premie över nästa års prognostiserade vinst och det finns inte mycket marginal för fel. Förvärvet var bra för investerare som köpte aktien för några veckor sedan, men de som vill ta en ny andel kanske vill vara försiktiga.
Pandemin var ovänlig mot många konsumentinriktade aktier som förlitade sig på fysiska transaktioner. Kasinojätten Las Vegas Sands (LVS, $35,59) har definitivt varit en del av den gruppen.
Men till skillnad från vissa företag har LVS inte lyckats iscensätta mycket av en bestående comeback. Aktierna förblir under 40 USD, en minskning från det högsta i januari 2020 på cirka 74 USD – men ännu viktigare, långt under de senaste toppnoterna på cirka 66 USD per aktie tidigare i år.
Aktien fick ett lyft nyligen på nyheterna om att Asiens spelcentrum Macau, där LVS har mycket viktiga verksamheter, har lättat på restriktionerna för besökare från Kinas fastland. Men detta var kortlivat mitt i oro över ökande fall av deltavarianter och möjligheten att öka regulatoriska restriktioner i Macau.
Enbart nyhetscykeln skapar många risker för Las Vegas Sands, men det finns också strukturella utmaningar. Wall Street förutspår ännu en rörelseförlust i år trots prognoser för en återhämtning av intäkterna med mer än 50 %. Ännu viktigare är att intäktsprognoserna för räkenskapsåret 2022 på strax under 10 miljarder USD ligger kvar betydligt under de 13,7 miljarder USD i försäljning som registrerades 2019.
Vissa handlare satsar på den kortsiktiga återhämtningspotentialen för denna aktie, men det är ett riskabelt förslag. Det är särskilt sant när man betänker de branta nedgångarna från 2021 års toppnivåer på liknande förhoppningar.
Det Londonbaserade medicintekniska företaget LivaNova (LIVN, 81,33 USD) har haft en jävla fart under det senaste året och ökat med mer än 85% under de senaste 12 månaderna tack vare en återhämtning i sina kardiovaskulära och neuromodulerande verksamheter. Under pandemins tidiga infall begränsades procedurer som hjärtklaffsersättningar eller epilepsibehandlingar, men dessa hälsovårdstjänster har äntligen börjat komma tillbaka.
Det är dock värt att fråga om denna imponerande återhämtning är hållbar och om optimismen nu är fullt prissatt i aktierna på kort sikt.
När du blickar framåt kommer LivaNovas intäkter att öka med mindre än 10 % detta räkenskapsår och sjunka till en låg ensiffrig tillväxttakt under räkenskapsåret 2022. Vinsterna kommer visserligen att återhämta sig i en mycket högre takt, men ändå, denna medicintekniska aktie har en terminskurs i förhållande till vinst på cirka 37 för närvarande. Det lämnar inte mycket utrymme för misstag.
Plus, även om vissa regioner i världen ser bättre ut, återstår det att se om COVID-19-restriktioner kommer tillbaka på allvar i höst eller vinter. Det finns en chans att LIVN kringgår en återuppgång i coronavirusinfektioner, och ledningen är säker på sin långsiktiga plan för tillväxt. Men när det kommer till dyra aktier finns det många frågetecken för denna just nu. Efter dess stora uppgång nyligen, kanske investerare vill trampa lätt innan de lägger till sina positioner.
Företagsserviceföretaget Paychex (PAYX, 108,50 USD) erbjuder tjänster inom mänskliga resurser (HR), löner och förmåner till små och medelstora företag i USA och Europa. För många småföretagare är övervakning av tidkort eller att ta reda på en försäkringsplan helt enkelt inte deras högsta prioritet – och mot en avgift kommer PAYX att hantera dessa uppgifter i deras ställe.
The thing is, this kind of business is incredibly cyclical as it depends on an environment where more small businesses are growing and, therefore, requiring these services. While there was indeed a rebound in small business spending earlier this year thanks to abatement in some of the more severe COVID-19 restrictions, the growth rate of Paychex isn't exactly blowing the doors off.
Consider revenue is expected to rise just 7% this fiscal year, and less than 6% in FY 2023. At the same time, earnings per share are forecast to expand by 12% and 7%, respectively. Sure, the company is growing, but do those kinds of numbers deserve a run of about 60% from $75 a share in September 2020 to a high of about $120 just last month?
Worse, the momentum may already be starting to roll over for PAYX, as shares have slumped about 8% since that August peak. And even after this modest decline, Paychex is still worthy of being included on this list of expensive stocks. It currently has a forward price-to-earnings ratio of about 32 and a PEG ratio of 4.6 – pointing to a lofty valuation. Plus, that's significantly higher than sector peer Automatic Data Processing (ADP) that boasts a forward P/E of only about 30 and a PEG ratio of 2.3.
Even if you're not concerned about general economic headwinds like inflation or a COVID-19 resurgence that could disrupt PAYX, recent trends seem to indicate the stock's run from its 2020 lows was perhaps a bit rushed. As such, new investors may want to think twice before buying in here.
You may remember Vonage Holdings (VG, $15.94) from its ahead-of-the-curve approach to VoIP, or voice over internet protocol. In the early 2000s, this company made a lot of headway disrupting legacy phone carriers by offering cheaper connectivity over the internet instead of via traditional voice landlines. VG has grown to boast roughly $1.4 billion in annual revenue as of the current fiscal year.
Of course, Vonage has achieved that growth in part thanks to an aggressive acquisition strategy over the past few years, which gave the company international exposure and allowed it to push into the enterprise marketplace. And thanks to its continued investment in growth, the company is only generating thin profits at present – with a mere 17 cents in earnings per share last fiscal year and a forecast of just 18 cents this time around.
Sure, revenue is set to grow by double digits both this fiscal year and next, but, as with so many things on Wall Street, it's more about expectations and valuation than anything else. Specifically, investors have bid up Vonage big-time from a low of around $5 a share in March 2020 to its current level above $16. This suggests optimism for future growth may already be priced in, and the pressure is on VG to deliver.
Similar to other expensive stocks on this list, Vonage does not have a lot of room for error. It already has a forward P/E of more than 86 and there is plenty of competition from other tech firms that offer cloud-based voice services to businesses. Given its lofty valuation, this could create bigger headwinds for VG if news starts to skew negative in late 2021.
