Dow Jones Industrial Average nådde en rekordnivå på 29 551,42 den 12 februari. Investerare fortsatte att hamna i aktier trots överdrivna värderingar och global rädsla för coronaviruset – ett utbrott som redan har gjort SARS relativt tamt i jämförelse.
Det värsta, trodde investerarna, var över. Antalet nya fall hade platågats. Sedan dök nyheten upp den 24 februari att fall av coronavirus ökade utanför Kina. Dow tappade 14% av sitt värde under de kommande fem dagarnas handel och stängde på 25.409.36. Dow har fortsatt att registrera enorma prissvängningar sedan dess.
Volatiliteten är tillbaka, och investerare som söker skydd från den här stormen kan vara intresserade av att äga utdelningsaktier för att komma undan. Det är en bra idé, men kom ihåg:Utdelningsbetalande företag är inte likadana.
DIVCON-systemet från den börshandlade fondleverantören Reality Shares är till hjälp i en miljö som denna när kvalitet är avgörande. DIVCONs metodik använder sig av ett betyg på fem nivåer för att ge en ögonblicksbild av företagens utdelningshälsa, där DIVCON 5 indikerar den högsta sannolikheten för en utdelningsökning och DIVCON 1 den högsta sannolikheten för en utdelningssänkning. Och inom var och en av dessa betyg finns en sammansatt poäng som bestäms av kassaflöde, vinst, aktieåterköp och andra viktiga faktorer.
Om utdelningssäkerhet är ditt fokus vill du äga DIVCON 5-aktier eftersom de är crème de la crème för utdelningssäkerhet – och mer sannolikt att behålla utdelningsökningarna. Ju lägre poäng, desto mer försiktig bör du vara.
Här är sju utdelningsaktier att sälja eller hålla sig borta från baserat på låga DIVCON-betyg under de senaste månaderna. Även om grunderna bakom poängen knappast är dödsdomar, är dessa aktier bäst att undvika eller sälja så att du kan sätta dina pengar på att arbeta i mer motståndskraftiga möjligheter.
När vi senast täckte IGT noterade DIVCON också företagets Altman Z-poäng:
"Altman Z använder fem faktorer för att mäta ett företags kreditstyrka; ett betyg på 3 eller högre betyder en låg/försumbar sannolikhet för konkurs, 2,99 till 1,81 betyder en måttlig sannolikhet och varje poäng på 1,8 eller lägre indikerar en förhöjd sannolikhet. (För sammanhanget , medianpoängen bland de största utdelningsbetalarna är 3,9.)"
Vid den tiden hade IGT en Altman Z-poäng på 1,61, och den har sedan dess förbättrats lite till 1,86 – även om den poängen knappast är betryggande.
Mer oroande om du letar efter hållbara utdelningsaktier är det faktum att under de första nio månaderna av räkenskapsåret 2019 betalade International Game Technology ut 258 miljoner USD i utdelning – mer än de 250 miljoner USD i nettovinst som den gjorde under tredje kvartalet 2019.
Det fria kassaflödet har dock förbättrats. Under de första nio månaderna av räkenskapsåret 2019 hade IGT ett fritt kassaflöde på 456,0 miljoner dollar, vilket är avsevärt högre än de första nio månaderna 2018. Men tidpunkten för FCF kan vara sporadisk, mycket beroende på saker som försäljningskontrakt. Notera dessutom att International Game Technology har en nettoskuld på 7,4 miljarder dollar, vilket är mer än tre och en halv gånger högre än dess marknadsvärde, och överskrider dess kassa på cirka 202 miljoner dollar.
En sista negativ indikator är Bloombergs utdelningshälsopoäng på -31 (en skala från -100 till 100; ett positivt betyg indikerar en högre potential för utdelningstillväxt), vilket talar om för investerare att du inte bör förvänta dig mycket om någon utdelningstillväxt i framtiden .
I november lämnade Xerox ett erbjudande om att köpa tillverkaren av bärbara datorer, skrivare och skrivarpatroner för 22 USD per aktie, med 77 % av köpeskillingen kontant och resten med Xerox-aktier. I februari höjde Xerox sitt bud till 24 USD per aktie, och angav att man skulle inleda ett anbudserbjudande i början av mars. Det erbjudandet skulle ha betalat intresserade HP-aktieägare 18,40 USD kontant och 0,149 Xerox-aktier för varje aktie i HPQ – en premie på 41 % jämfört med dess 30-dagars volymvägda genomsnittliga handelspris den 10 februari.
Det skulle det ha – men HP avvisade affären och sa att det "meningsfullt undervärderar HP och gynnar Xerox aktieägare oproportionerligt mycket" och skulle erbjuda "aktieägare något de redan äger."
Istället har HP antagit en ettårig aktieägarrättsplan som skulle förbjuda någon (inklusive aktivistinvesteraren Carl Icahn, som äger 10,9 % av Xerox och 4,2 % av HP) från att förvärva mer än 20 % av företaget. Dessutom har HP sagt att de kommer att köpa tillbaka 15 miljarder dollar av sina aktier under de kommande tre åren och säkerställa årliga kostnadsbesparingar på minst 1 miljard dollar i slutet av räkenskapsåret 2022.
Ironiskt nog kan avslaget tvinga Xerox att spendera sina pengar någon annanstans – kanske förbättra en utdelning som har varit oförändrad i flera år. Eller kanske kommer det att betala av en del av sin skuld, som ligger på 4,6 miljarder dollar, mot 2,7 miljarder dollar i kontanter. Men det faktum att Xerox har fått avslag på ett uppköp som det så aggressivt har strävat efter kan tyda på att det kämpar för att komma på andra sätt att växa.
Det var kämpigt innan dess också. I januari rapporterade Halliburton en förlust för fjärde kvartalet på 1,7 miljarder dollar, på grund av en belastning på 2,2 miljarder dollar före skatt mot resultatet för att förklara försämringen på den amerikanska skiffermarknaden. Företaget var tvungen att skära ner 8% av sin nordamerikanska personalstyrka i mitten av 2019. I oktober skar Halliburton 650 jobb i fyra stater i väster. Sedan i början av december skar den ytterligare 808 anställda från sin El Reno-verksamhet i Oklahoma.
Om du är en inkomstinvesterare vill du undvika utdelningsaktier som kan ha problem med att betala sin kvartalsavgift, både på kort sikt och på en hållbar basis i framtiden.
Halliburtons DIVCON 1-poäng, som är nere från sin DIVCON 2-status i slutet av förra året, återspeglar flera svagheter, inklusive ett alltmer oroande förhållande mellan utdelning och FCF. I slutet av räkenskapsåret 2019 hade Halliburton 920 miljoner dollar i fritt kassaflöde, en minskning från 1,1 miljarder dollar ett år tidigare. Företaget betalade 630 miljoner dollar i utdelning, vilket motsvarar 68 % av det fria kassaflödet. Det är en ökning från 57 % året innan. Pressen på dess vinster hotar att ytterligare försvaga den hållningen.
Halliburtons avkastning närmar sig 5 %, men låt inte det fresta dig.
De goda nyheterna? Som ett resultat av sina avyttringar föll Spectrum Brands långfristiga skuld från 4,6 miljarder dollar under räkenskapsåret 2018 till 2,3 miljarder dollar i slutet av december, det första kvartalet av räkenskapsåret 2020. Det är en sund 50%-ig minskning av sin skuld. Aktien gick fantastiskt bra förra året och gick upp mer än 50 %.
Dess kvartalsresultat var inte lika uppmuntrande, och var faktiskt helt vanliga. Den organiska försäljningen minskade med 0,3% jämfört med samma period föregående år till 871,5 miljoner dollar medan dess justerade vinst per aktie sjönk med en krona till 0,20 dollar. Spectrum fortsätter att arbeta med sin produktivitetsförbättringsplan som förväntas öka försäljningen samtidigt som kostnaderna minskar, vilket resulterar i fritt kassaflödestillväxt 2020.
Icke desto mindre, 2020, sjönk Spectrum Brands DIVCON-betyg från 2 till 1, vilket placerar den bland de mer riskfyllda utdelningsaktier där ute.
En av de största problemen är det fria kassaflödet, som fortsätter att vara ett bekymmer. Det har mycket att täcka utdelningen, men det ser mer utsträckt ut när du tar hänsyn till aktieåterköpen; bolaget inledde ett accelererat aktieåterköpsprogram under första kvartalet. Den 19 februari bekräftade företaget sin årliga vägledning för att generera ett justerat nettokassaflöde på 240 miljoner USD till 260 miljoner USD. Det har redan betalat ut 236 miljoner USD i utdelningar och aktieåterköp med tre kvartal kvar till räkenskapsåret 2020.
Under fjärde kvartalet 2019, Seagate Technology (STX, 51,44 USD) är ett datalagringsföretag som tillhandahåller hårddiskar, solid state-enheter och andra lösningar, och dess aktier har varit en berg-och dalbana i flera år.
Dess DIVCON-betyg sänktes nyligen från 3 till 2, och dess DIVCON-poäng på 40,75 är inte i närheten av att vara den sämsta bland dessa aktier. Men det ser inte bra ut. En nedgång i vinst, en Altman Z-score på 2,49 (vilket varken är bekymrat eller säkert, men någonstans däremellan) och en Bloomberg-utdelningshälsopoäng på 8 (mellan -100 och 100) är alla skäl att ge företaget ett blygsamt öga .
För kvartalet som slutade den 3 januari 2020 rapporterade Seagate intäkter på 2,7 miljarder dollar som minskade något jämfört med föregående år. Dess justerade vinster var mycket sämre och sjönk med 16,9 % till 359 miljoner dollar. Det var inte så illa på en aktiebasis, ned 10,6 % till 1,35 USD per aktie, mest för att företaget har köpt tillbaka aktier med ett snabbt klipp.
Det är ingen överraskning, trots en avkastning på 5 % plus det är skyhögt bland teknikfokuserade utdelningsaktier. Enligt DIVCONs data spenderar Seagate 186 % mer på aktieåterköp än på utdelningar. Under de första sex månaderna av sitt nuvarande räkenskapsår återköpte STX 639 miljoner dollar av sina aktier till ett genomsnittspris av 48,92 dollar per aktie. Som jämförelse betalade det ut 335 miljoner USD i utdelning under de första två kvartalen av innevarande räkenskapsår.
Oron här är fler år som i räkenskapsåret 2019, som slutade den 28 juni, då det betalade ut 1,68 miljarder dollar i utdelningar och aktieåterköp, mot 1,16 miljarder dollar i fritt kassaflöde. Det lämnade ingenting för återbetalning av skulder – och med tanke på Seagates 4,1 miljarder dollar i långfristiga skulder mot 1,7 miljarder dollar i kontanter är det inte bra.
Du skulle inte veta det genom dess usla DIVCON-betyg och poäng, men Targa avslutade faktiskt räkenskapsåret 2019 på ett optimistiskt sätt. Intäkterna sjönk med 5 % till 2,47 miljarder dollar under fjärde kvartalet, men dess utdelningsbara kassaflöde (DCF, ett viktigt lönsamhetsmått för energibolag i mellanströmsledet) ökade med 53 % till 327,8 miljoner dollar. För året var DCF i princip oförändrad på 947,2 miljoner dollar.
Under fjärde kvartalet betalade Targa ut 212 miljoner dollar i aktieutdelningar, tillsammans med 22,9 miljoner dollar i aktieutdelningar i serie A. Tack vare det högre utdelningsbara kassaflödet från år till år var TRGP:s utdelningstäckning 1,4 gånger utdelningen som betalades ut under kvartalet jämfört med 1,0 utdelningstäckning för hela 2019.
Som sagt, Targa dras ned av resten av energisektorn mitt i coronavirusutbrottet och de efterföljande oron för energiefterfrågan. Företaget har också en Altman Z-score på 1,07, vilket indikerar en hög risk för konkurs under de kommande två åren. Total skuld på 7,9 miljarder USD i slutet av december 2019, mot bara 331 miljoner USD, driver verkligen den punkten hem.
Utdelningen kan mycket väl vara säker under det kommande året, men TRGP hör fortfarande hemma bland utdelningsaktier att sälja eller undvika tills det ser bättre ut för att lägga ett samlat comeback-bud.
Och Macau drabbades precis av en rekordstor nedgång på 87,8 % jämfört med föregående år i bruttospelintäkter under februari månad, med mycket av detta när kasinon stängde grossisthandeln i två veckor för att hejda utbrottet.
Wynn Resorts förväntas betala ut $4 per aktie i utdelning; Analytiker uppskattar att företaget kommer att tjäna 4,25 USD per aktie i år – redan mycket snäv utdelningstäckning, och det är baserat på nuvarande förväntningar som mycket väl kan urholkas om utbrottet fortsätter i snabb takt. Bilden är inte bättre när man tittar på det fria kassaflödet; Wynns FCF har varit negativ under fem av de senaste sex åren.
Andra indikatorer, inklusive en negativ Bloomberg-utdelningshälsopoäng och en Altman Z-score på 1,44, bådar inte gott för Wynns aktie eller dess utbetalning. Men den största faran för aktien just nu är den mest uppenbara och uppenbara, och det är mer än tillräckligt med anledning att undvika denna utdelningsaktie just nu.
