Enterprise Value och Equity Value är två termer som har förvirrat både investerare och ibland proffs genom åren. I det här inlägget ska jag försöka rensa lite luft om båda villkoren och hjälpa våra läsare att ta reda på den de behöver använda under sin analys av företag.
På en bred nivå kommer detta att bli långt, men lätt att läsa och vi skulle verkligen uppskatta det om våra läsare lämnar kommentarer vid eventuella tvivel.
Innehållsförteckning
För att förstå konceptet Enterprise Value och Equity Value skulle det först vara nödvändigt att förstå de olika aktörerna på kapitalmarknaderna och deras anspråk på ett företags kapital och inkomst.
För att förstå detta, föreställ dig ett företag som ett stort land med olika religiösa och sociala grupper där varje grupp försöker driva sina egna intressen men på något sätt ändå lyckas verka under ett företags gemensamma flagga.
Dessa intressegrupper ur ett företags perspektiv inkluderar de som har bidragit med kapital till företaget. Eftersom ett företag kan generera kapital från skulder och eget kapital består toppklassificeringen av de nämnda intressegrupperna av Skuldeinnehavare och aktieägare
Observera att de två grupperna kan delas in ytterligare i undergrupper beroende på prioriteringarna för varje undergrupp.
Inkludera finansiering, när en tillgång säljs får skuldinnehavarna prioritet till de medel som genereras från försäljningen och sedan de olika klasserna av aktieägare.
Eftersom skuldinnehavare normalt tar fasta betalningar vid de ordinarie perioderna oberoende av ett företags vinstgenererande förmåga, tenderar deras position att vara den med minsta risk i företagets kapitalstruktur.
Aktieägarna, å andra sidan, får utdelning först när företaget går med vinst (i de flesta fall) och råkar även pantsätta sina pengar som ägare av företaget utan löfte om avkastning. Detta gör deras position till den mest riskfyllda inom kapitalstrukturen.
Infografiken nedan ska sammanfatta förhållandet mellan kapital och relevant risk och betalningar för olika aktie- och skuldinnehavare.
För att nu ta itu med kärnan i detta inlägg, anta att en stor finansiell investerare vill köpa ett företag. Låt oss säga att han vill få 100 % kontroll över företaget och även 100 % av intäkterna som företaget genererar.
För att uppnå det första målet skulle han bara behöva köpa aktieägarnas andelar i företaget, dessa aktieägare skulle kunna inkludera minoritetsintresset, de föredragna aktieägarna och de gemensamma aktieägarna. Pengarna som köparen skulle behöva spendera för att förvärva hela aktiekapitalet i alla ovan nämnda grupper är det som kallas Equity Value .
Nu eftersom aktieägarna är med i bilden, riktar köparen nu blicken mot skuldinnehavarna. För att få skuldinnehavarna att avstå från anspråk på företagets inkomster (i form av räntor och amorteringar) skulle vår köpare behöva betala dem kontanter motsvarande den skuld de har i företaget. Många gånger använder köparna kontanter och likvida medel från företaget de köpte för att betala av den utestående skulden i balansräkningen. Inom finans kallas termen som används för Nettoskuld.
Nettoskuld =total skuld – kontanter och kontantekvivalenter
Och vidare blir formeln för Enterprise value
Enterprise value =Aktievärde + Nettoskuld
Förutsatt att företaget också har minoritetsintresse, föredragna aktieägare och dotterbolag/associerade bolag ändras formeln som
Enterprise Value =Aktievärde + Preferensaktier + Minoritetsintressen – Värdet av intresseföretag + Nettoskuld
Den viktigaste skillnaden mellan Enterprise Value och Equity Value är inkluderingen av Nettoskulden siffra i beräkningen. Så när vi tänker på multiplar bör endast termer som har betalningarna relaterade till skuld (ränta) inkluderas i Enterprise Value och mätvärdena utan skuldbetalningar (ränta) ska inkluderas med Equity Value.
Följande figur ska ge en sammanfattning av de finansiella rapporteringskomponenterna som används med både Enterprise Value och Equity Value.
Som nämnts tidigare, notera i resultaträkningen att alla mätvärden som inkluderar ränta ingår i Enterprise Value-beräkningen.
Motsvarande kvoter sammanfattas i följande figur
Multipeln av Enterprise Value och Equity Value kan användas i stor utsträckning i värderingsanalysen av ett företag. De två metoderna för värdering som vanligtvis används är relativ värdering och historisk värdering.
Begränsningen med att använda den relativa värderingsmetoden är att under perioden med förhöjda värderingar - under en tjurmarknad kan alla våra jämförbara företag handlas till en premie, detta kan ibland få vårt målföretag att verka billigt när det bara är billigare .
På liknande sätt kan vårt målbolag se dyrt ut jämfört med våra jämförbara när det faktiskt bara är något mindre billigt. under perioder med sänkta värderingar.
LÄS ÄVEN
Även om många icke-professionella investerare inte använder Enterprise Value-multiplar i sina värderingar kan det vara användbart att göra det eftersom de resulterande värderingarna inkluderar den hävstång som företagen har använt i sin affärsverksamhet.
Om icke-professionella investerare tycker att konceptet med företagsvärde är förvirrande, bör det inte avskräcka dem från att utföra en bra analys av företag om de använder andra metoder för utvärdering av hävstångseffekt i sin forsknings- och analysprocess.
Vi hoppas att våra läsare fortsätter att anamma ett objektivt förhållningssätt till sina värderingsprocesser samtidigt som de utför stränga kvalitetskontroller av aktierna de investerar i. Happy Investing.
Nu kan du få de senaste uppdateringarna på aktiemarknaden på Trade Brains News och du kan till och med använda vår Trade Brains Portal för grundläggande analys av dina favoritaktier.
