Investeringsvärlden har ögonen på Evergrande, en av de största fastighetsutvecklarna i Kina, eftersom dess senaste misslyckande med att betala obligationsräntor kan ge ringa effekter över hela världen.

Redan protester har brutit ut i och nära Evergrandes huvudkontor och andra kontor, med missnöjda bostadsköpare, investerare och leverantörer som kräver betalningar. Bolagets aktie har rasat i år, och skadan på den kinesiska obligationsmarknaden kan leda till liknande nedgångar i den globala fastighetssektorn och den totala marknaden.

TL;DR

• Evergrande, ett stort fastighetsutvecklingsföretag i Kina, är i kris med över 300 miljarder dollar i skuld.
• Evergrande missade två stora obligationsräntebetalningar inom en vecka i september, vilket orsakade allvarlig oro hos investerare och marknadsanalytiker.
• Möjliga utfall av denna fråga inkluderar en statlig räddningsaktion, en omstrukturering av företaget och ett fallissemang.
• De kinesiska myndigheterna kan ingripa på något sätt, men vill inte uppmuntra överdriven upplåning genom att göra det för lätt på Evergrande.
• Evergrande-situationen har redan börjat påverka globala marknader, och ett fallissemang kan få mer drastiska konsekvenser.

Vad gör Evergrande?

Evergrande är en av de största fastighetsutvecklarna i Kina. Fastigheter står för cirka 30 % av landets BNP. Det har också en plats på Global 500, så det är ett av de 500 största företagen i världen efter intäkter.

Evergrande, som grundades av den tidigare rikaste mannen i landet (fortfarande mångmiljardär), Xu Jiayin, är involverad i över 1 300 bostadsprojekt tillsammans med andra företag. Det äger en fotbollsklubb, Guangzhou Evergrande, för vilken företaget bygger en stadion för 100 000 personer till en prislapp på 1,7 miljarder dollar.

Andra branscher Evergrande är involverad i inkluderar mat och dryck, elfordon och en nöjesparkavdelning. Under de senaste dagarna har företaget försökt sälja av sin elfordonsdivision samt vissa fastighetstjänster.

Hur Evergrande hamnade i så mycket skuld

Evergrande är inte det enda kinesiska företaget som tar på sig gigantiska skuldbelopp. En grupp kinesiska statsägda företag misslyckades med lån förra året.

Evergrande har till stor del drivit skulder i flera år, ungefär som hela den kinesiska fastighetsbranschen. Vd:n Xu skulle till och med låna två gånger på varje tomt, en gång från banken och igen från ivriga bostadsköpare. Företaget hade 700+ projekt under uppbyggnad i slutet av 2020, som täckte 132 miljoner kvadratmeter i golvyta (motsvarande 513 Empire State Buildings).

Bolaget har tidigare sålt fastigheter innan färdigställandet. Boendekostnader jämfört med inkomster är drastiskt dyrare i Kina än till och med dyra stadsområden som Paris och San Francisco.

Evergrandes skulder inkluderar 20 miljarder USD i obligationer denominerade i US-dollar, 67,6 miljarder USD i kinesiska yuanskulder, 147,2 miljarder USD skyldiga till entreprenörer och andra tredje parter, och 68,7 miljarder USD i skatter och andra skulder.

Evergrande har gjort försök att begränsa sina förluster, efter att ha meddelat försäljningen av sin andel i en lokal bank för cirka 1,5 miljarder dollar. Det uppges också avveckla en av sina inhemska yuan-obligationer genom förhandlingar, villkor är inte avslöjade. Att sälja sitt kontorstorn i Shanghai har varit ännu ett skott på delvis räddning.

Företaget har anlitat finansiella rådgivare för att hjälpa till att utveckla en strategi för att ta sig ur denna kris, med hopp om att avvärja ett fallissemang. De två nyligen missade obligationsbetalningarna utlöser inte automatiskt ett fallissemang eftersom företaget har en 30-dagars frist.

Kommer Evergrande att kollapsa eller bli räddad?

Evergrande är ett stort konglomerat i en stor ekonomi, så det är inte förvånande att dess skuldproblem har väckt frågan om en potentiell statlig räddningsaktion.

De skulder på 300+ miljarder dollar som Evergrande står under påminner om Lehman Brothers-debaclet. 2008 verkade det fjärde största amerikanska investeringsföretaget, Lehman Brothers, vara en osannolik kandidat för ett så katastrofalt slut. Företaget gick i konkurs på höjden av subprime-bolånekrisen när andra institutioner räddades.

Kinas statligt sponsrade Global Times tidningsredaktören uttalade i en kommentar nyligen att folk inte bör förvänta sig att den kinesiska regeringen ska rädda Evergrande baserat på idén om att den är "för stor för att misslyckas". En omstrukturering verkar trolig, enligt vissa investerare som Michel Löwy, VD för ett företag som investerar i Evergrande som heter SC Lowy.

Kinesiska myndigheter arbetar med att skapa lösningar för den kämpande fastighetsutvecklaren. People's Bank of China injicerade 15,5 miljarder dollar i sitt finansiella system för att förbättra likviditeten. Centralbankens mål är att hålla fastighetsmarknaden sund och skydda bostadskonsumenternas intressen.

Hur Evergrande-krisen påverkar den globala marknaden

"Konsekvenserna från ett stort fallissemang från Evergrande skulle vara anmärkningsvärt," sa Mattie Bekink, Kinas chef för Economist Intelligence Unit, till reportrar. Handeln med Evergrande-aktier stoppades måndagen den 4 oktober på Hongkongbörsen, i väntan på en "stor transaktion".

Över hela världen har aktier redan känt effekten av Evergrandes skakiga grund. I mitten av september 2021 föll Dow Jones Industrial Average, S&P 500, Nasdaq Composite och MSCI globala aktieindex som svar på krisen.

Omfattningen av Evergrandes problem är tillräckligt stor för att sträcka sig till den globala marknaden. Goldman Sachs analytiker tror att lösningen av Evergrandes skuld kommer att vara en stor drivkraft för marknadssentimentet.

Varför Evergrande är viktigt för amerikanska investerare

USA-baserade investerare uppmärksammar Evergrandes problem, till stor del på grund av ett faktum:I kristider är det troligt att det kinesiska företaget kommer att fokusera på att rädda initiala investeringar för sina egna investerare, inte de utomlands.

Det faktum att de nyligen missade obligationsbetalningarna var på dollardenominerade obligationer verkar också tyda på att Kina kommer att prioritera betalningar till sina egna investerare, snarare än utländska investerare som de i staterna.

Botta på raden

Exakt hur Evergrande-krisen kommer att utspela sig är fortfarande i luften, men det är ganska tydligt att ett betydande antal internationella intressenter – inte bara de inom fastighetssektorn – kommer att möta negativa effekter när Evergrande-krisen fortsätter.