Kongressmedlemmar gör mer än att stifta lagar. Kongressmän och andra valda tjänstemän hjälper till att avgöra – i viss mån – ödet för det amerikanska samhället och ekonomin. I en idealisk värld agerar dessa politiker utifrån vad deras väljare vill snarare än att tillgodose sina egna intressen.

Ibland kan pengar komma i vägen. Det är därför individuell aktiehandel är ett så hett problem. Kan förtroendevalda äga och handla med aktier, och vilka är för- och nackdelarna med att låta dem göra det?

TL;DR

• Kongressmedlemmar kan äga och handla med aktier, men det finns begränsningar.
• Aktielagen (Stop Trading on Congressional Knowledge) kräver att lagstiftare rapporterar affärer och förbjuder användning av icke-offentlig information för privat vinst.
• Den största kritiken mot att förtroendevalda tillåts handla enskilda aktier är katastrofprofitering, partiskhet i lagstiftning och insiderhandel.
• Vissa lagstiftare säger att de har rätt att kontrollera sina pensionsfonder och andra besparingar. De försvarar också systemet för dess befintliga etiska granskningar och avyttringskrav.
• Att handla med aktier samtidigt som man aktivt tjänstgör är inte nytt, men offentlig granskning är ett modernt fenomen. Ett ökande tryck på lagstiftare kan tvinga fram förändringar i framtiden.

Kan en kongressmedlem äga och handla med aktier?

Kongressmedlemmar kan handla med enskilda aktier, och det gör de ofta. Det finns dock begränsningar. 2012 skrev tidigare president Barack Obama på lagen om Stop Trading on Congressional Knowledge (STOCK).

Aktielagen förbjuder användning av väsentlig icke-offentlig information för privat vinst (detta är allmänt känt som insiderhandel). Det kräver också att kongressmän rapporterar affärer inom en viss tidsram. Även med aktielagen på plats skulle ett insiderhandelsmål mot en kongressledamot vara svårt att bevisa i domstol. De flesta frågor kring aktielagen har att göra med underlåtenhet att rapportera affärer.

Om medlemmar av kongressen gör tvivelaktiga affärer eller misslyckas med att rapportera affärer, kan de ställas inför en utredning med kommittén för husets etik. Lagstiftare kan få böter på cirka 200 USD för att de inte rapporterar affärer.

Hur ser lagstiftare som handlar med aktier ut

I den privata sektorn är insiderhandel olagligt. I augusti 2021 anklagade SEC tidigare Netflix-anställda för insiderhandel som genererade 3+ miljoner USD i kapitalvinster.

I den offentliga sektorn handlar kongressmedlemmar med enskilda aktier som en del av sina personliga portföljer. De är inte tänkta att använda information som samlats in på jobbet, men det är troligt att vissa gör det ändå. Från och med oktober 2021 misslyckades 40+ kongressmedlemmar att korrekt rapportera sina affärer enligt mandat av STOCK Act.

Till exempel var senator Tommy Tuberville (R-Alabama) veckor eller månader sen med att avslöja cirka 130 aktieaffärer under årets första fem månader. Under tiden gjorde rep. Tom Malinowski (D-New Jersey) dussintals hemliga aktieaffärer från 2020 till början av 2021. Malinowski släppte informationen efter att reportrar kontaktade honom.

Tidigare senator Kelly Loeffler (R-Georgia) var i rampljuset för sina handelsaktiviteter under sin tid på kontoret. Loefflers man, Jeffrey Sprecher, grundare av Intercontinental Exchange, Inc. Innan allmänheten insåg allvaret av covid-19, investerade Loeffler i personlig skyddsutrustning och andra pandemirelaterade aktier.

Sen. Richard Burr (R-North Carolina) tog ut miljontals dollar i aktier en vecka före marknadskraschen i februari 2020.

Federal Reserve-tjänstemän utses (inte valda), men några är också involverade i individuell aktiehandel. Två regionala Fed-presidenter, Eric Rosengren i Boston och Robert Kaplan i Dallas, gick abrupt i pension efter att frågor uppstod om etiken i deras portföljer.

Lagstiftare har investerat historiskt, men granskning av individuell aktiehandel är ett modernt fenomen.

Kritik mot kongressaktiehandel

Det finns tre huvudsakliga kritiker mot att lagstiftare kan handla med aktier:

• Katastrofvinst: Insiderhandel eller inte, lagstiftare kan tjäna på en katastrof. För att skydda sina investeringar kan kongressmedlemmar måla upp en positiv bild för allmänheten samtidigt som de arbetar för att skydda sina tillgångar. Till exempel betecknas affärer som gjordes före covid-19-pandemin ibland som katastrofprofitering.
• Bias i lagstiftning: Lagstiftare skulle kunna fatta beslut om utgifter och andra lagar baserat på vad som ökar aktievärdet på de företag de investerar i. Till exempel kan en kongressledamot som investerat i oljesektorn vara tveksam till att anta klimatlagstiftning som hindrar oljeproduktion.
• En fin linje för insiderhandel: Kongressmedlemmar stöter på mycket information under sin tjänstgöringstid. Enligt aktielagen kan de inte använda den kunskapen för att informera aktieaffärer om den inte är allmänt tillgänglig. Det är svårt att bevisa att en kongressmedlem använde insiderinformation för att informera en handel.

Försvar för kongressaktiehandel

Precis som det finns kritik finns det försvar. Här är två huvudskäl till varför lagstiftare vill fortsätta handla med aktier:

• Rätt att kontrollera tillgångar: Lagstiftare säger att de har rätt att kontrollera sina egna pensionskonton och andra besparingar genom alla typer av investeringar, inklusive individuell aktiehandel. Denna åsikt är baserad på monetär rättvisa.
• Befintliga etiska granskningar och avyttringar: Tusentals regeringstjänstemän går årligen igenom etikgranskningar. Dessa recensioner kräver ofta att de avyttrar vissa investeringar beroende på deras nuvarande eller kommande arbete.

Ändras reglerna och etiken?

Senatens minoritetsledare Mitch McConnell (R-Kentucky) investerar inte i några enskilda aktier men tror att hans kamrater har rätt att göra det.

Samtidigt föreslog senator Elizabeth Warren (D-Massachusetts) en lag mot korruption och offentlig integritet som skulle införa mer kritiska etiska regler för handel. Det är inte ett direkt förbud, mest för att ett förbud sannolikt inte kommer att få kongressens godkännande medan många lagstiftare har ett ekonomiskt intresse i frågan.

Även tillsatta befattningar står inför ny etisk granskning. Federal Reserves ordförande Jay Powell omprövar för närvarande vad den etiska boken kräver för individuell aktiehandel i organisationen.

Aktiv aktiehandel tenderar att bli föremål för mer granskning än långsiktiga investeringar. Om reglerna och etiken skulle förändras skulle det sannolikt bara påverka aktiva investeringar.

För förtroendevalda som avyttrar sina individuella aktieinnehav är alternativet vanligtvis diversifierade fonder eller blinda truster. I ett blindt förtroende kan en förtroendevald överlåta sina befattningar till en betrodd familjemedlem under sin tjänstgöringstid.

Botta på raden

Kongressens aktiehandel är en komplex fråga, och amerikaner tar inte lätt på det. Lagstiftare har ansvaret att göra rätt mot sina väljare.

Att handla med enskilda aktier kan vara en rättighet för varje amerikan, men det kan också komma i vägen för etiskt beslutsfattande och ledarskap. I slutändan är det upp till var och en av oss att bestämma:Vem vill vi stifta våra lagar, och vilken är den bästa miljön för dem att göra det?