Fonder är ett populärt sätt att investera pengar på lång sikt med en hands-off-strategi. Trots dess utbredning är det kanske inte många som är medvetna om att det finns tre kategorier av fonder, inklusive fonder med öppna fonder, intervallfonder och stängda fonder. Slutna fonder kan dela egenskaperna hos värdepappersfonder, börshandlade fonder (ETF:er) och aktier, men de är en unik typ av investering. I själva verket är slutna fonder inte en tillgångsklass utan en investeringsstruktur.
Öppna fonder är vanligare än slutna fonder eftersom det finns mindre restriktioner för deras handel. Closed-end-fonder skiljer sig från öppna fonder genom att de bara ges ut en gång och emittenten köper aldrig tillbaka andelarna.
En sluten värdepappersfond, "sluten fond" eller "sluten investering" är en skuld- eller aktiefond som består av en pool av tillgångar som emitteras i ett förutbestämt antal enheter under lanseringen. Detta erbjudande kallas ett nytt fonderbjudande (NFO) och investerare kan inte köpa eller sälja andelar när det väl är stängt.
Fonderna handlas som aktier. De har en fast löptid och kan lösas in först efter att detta har uppnåtts. Fondens nettotillgångsvärde (NAV) dikterar dess pris, men det kan köpas och säljas enligt efterfrågan och utbudet av fondandelar.
En sluten fond har egenskaperna hos värdepappersfonder, börshandlade fonder (ETF) såväl som aktier, men är i grunden unik. Dess portfölj hanteras av en professionell som bestämmer var man ska köpa eller sälja innehavstillgångar, ungefär som en värdepappersfond. Liksom ETF:er handlas den som aktier gör – med prisfluktuationer under dagen. Slutligen, precis som aktier, kan sådana fonder endast handlas på andrahandsmarknader av investerare efter FPO. Det skiljer sig genom att moderbolaget inte ger ut några ytterligare andelar efter den första emissionen och aldrig köper tillbaka dessa andelar.
Helst bör slutna fonder ge bättre avkastning än fonder med öppna slut, eftersom kassareserven som samlas in efter den första emissionen förblir densamma. Bolaget köper inte tillbaka andelar från investerarna heller och investerare kan handla andelarna sinsemellan. Förvaltare kan generöst använda hävstångseffekter mot den ackumulerade fonden för att också öka avkastningen.
Medan substansvärdet för den slutna fonden beräknas regelbundet, beror i själva verket dess pris på efterfrågan och utbudet av dess andelar. Detta innebär att slutna fonder kan handlas till premier såväl som till rabatter. Anta att fonden förvaltas av en förvaltare med en historia av att framgångsrikt välja aktier, är chansen stor att den kommer att handlas till ett högre pris än NAV, det vill säga till en premie. Å andra sidan kan en risk- och avkastningsprofil som inte tilltalar investeraren leda till ett rabatterat pris.
Även om slutna fonder på ytan kan tyckas vara mycket illikvida, är de det i själva verket inte. Det kan tyckas att när du köper en andel i en sluten fond kommer du att ha fastnat i den, men börser erbjuder faktiskt många möjligheter att köpa eller sälja andelarna till befintliga marknadspriser. Investeringar i illikvida värdepapper som aktier på tillväxtmarknader är högrisk. Men med en sluten fond kan denna risk tas mer fritt. Faktum är att den högre risken som följer med investeringar i illikvida värdepapper också kan resultera i potentiellt högre avkastning för aktieägarna.
Eftersom slutna fonder inte kan lösas in före förfallodagen, har fondförvaltare stor frihet att fatta beslut om tillgångsbasen. Förvaltare kan strategiskt uppnå sina investeringsmål. Förvaltare av slutna fonder är fria från risken för återinvestering från den dagliga aktieemissionen. De är inte skyldiga att inneha överskottslikvida medel för att möta krav på inlösen av fondandelar. Frånvaron av behovet av att snabbt anskaffa kapital för att betjäna oväntade inlösenförfrågningar gör kapitalbasen mer stabil.
Slutna fonder handlas på börser baserat på efterfrågan och utbud av deras andelar, precis som aktieandelar. Om efterfrågan ökar och utbudet är lågt kan de slutna fonderna säljas till ett pris som var högre än NAV.
Riskkvoten ökar för dem som vill köpa en sluten fond eftersom deras andelar endast kan betalas i ett engångsbelopp. Detta beror på att möjligheten att göra betalningen bara dyker upp en gång – under den första lanseringen. Detta kan avskräcka investerare som istället föredrar den systematiska investeringsplanen (SIP).
Även om det med öppna system och fonder finns ett alternativ att bedöma investeringen över olika marknadscykler, är sådana uppgifter inte tillgängliga för slutna fonder. De beslut som fattas för fonden och dess resultat är till stor del beroende av fondförvaltaren.
En analys av resultaten för slutna handlade fonder tidigare visar att de inte ger bättre avkastning jämfört med öppna system.
Investerare bör analysera risken med varje enskilt sluten system istället för att göra svepande bedömningar av investeringsverktyget som helhet. De som har den stora mängd medel som krävs för engångsinvesteringen i slutna fonder bör satsa på en sådan investering. Slutligen bör investerare beräkna om löptiden för dessa fonder är i linje med deras förväntningar och långsiktiga planer.