Grattis! Du tog examen från högskola eller grundskola och ökade din inkomstpotential. Men om du är som miljontals andra akademiker, är du nu också besvärad av betungande studielåneskulder.
Och medan du betalar av dina lån kan du gå miste om att uppfylla andra viktiga ekonomiska mål, som att köpa ett hus, bilda familj eller spara till pension. Ta det ifrån mig. Jag är i mitten av 40-årsåldern och betalar fortfarande tillbaka mina studielån.
Skulle det inte vara skönt att bli av med det tidigare än så? Tack och lov kan massor av strategier hjälpa dig att betala av studieskulder snabbare – och ju snabbare du betalar av dem, desto snabbare kan du fortsätta med resten av ditt liv.
Studielån kan äta upp en stor del av din lönecheck, vilket gör att du måste betala för mycket annat. Så om du vill ha en uppgraderad livsstil måste du troligen ta av dessa lån så fort som möjligt. Det innebär att anta några viktiga återbetalningsstrategier.
Du kan ha tagit examen med flera lån. Och du kanske har hört talas om konsolidering av studielån som ett sätt att hantera dem alla.
Konsolidering av studielån hänvisar till att kombinera flera studielån till ett. I huvudsak tar du ett stort lån för att betala av flera mindre lån.
Men det är inte alltid den bästa strategin för att betala av dina lån snabbt.
Konsolidering förändrar inte din ränta. Och när du konsoliderar läggs eventuella utestående räntor till ditt kapitalsaldo (aktiverat). Det betyder att du då kommer att få ränta utöver räntan.
Så det finns liten fördel med att göra det. Tänk noga innan du tar det här steget eftersom du inte kan ångra det.
Och i motsats till vad många tror är det inte det enda sättet att betala alla dina lån på ett ställe med en enda betalning. Nuförtiden gör det amerikanska utbildningsdepartementet ett relativt bra jobb med att säkerställa att en enda tjänsteleverantör hanterar alla dina lån.
I så fall gör du vanligtvis en betalning som täcker alla dina lån. I allmänhet behöver du bara göra flera betalningar om du har flera serviceföretag eller en blandning av federala och privata lån.
En annan vanlig myt om konsolidering av studielån är att det sänker din betalning. Det kan det om du registrerar dig för en inkomstdriven återbetalningsplan, men det är vanligtvis inte de snabbaste sätten att betala av dina lån.
Och när de konsolideras förlänger många låntagare lånetiden så mycket som 30 år, vilket potentiellt ökar den tid det tar att betala tillbaka.
Dessutom, om du har privata lån, kan du inte konsolidera dem med dina federala lån. Det enda sättet att kombinera federala och privata lån är med refinansiering.
Att refinansiera dina studielån innebär att du samarbetar med en privat långivare för att ersätta dina befintliga lån med ett enda nytt lån med en lägre ränta.
Om du refinansierar federala studielån, ger du upp fördelarna som kommer med dem, inklusive mer flexibla återbetalningsalternativ, generösa anstånds- och tålamodsvillkor och möjligheten till efterlåtelse av lån. Därför är det i allmänhet bäst att undvika att refinansiera federala studielån.
Men om du är fast besluten att betala av dem snabbt, kan refinansiering av studielån hjälpa till genom att minska det totala beloppet du måste betala tillbaka. Att sänka dina räntor innebär att mindre räntor uppkommer över tiden. Det totala beloppet blir alltså lägre och du kan betala av dem snabbare.
Till exempel, om du betalar tillbaka 37 000 USD i studielån över 10 år till 7 %, kommer ditt lån att ha kostat dig totalt 51 552 USD. Men om du kan refinansiera till 3% ränta, kommer det bara att kosta dig 42 873 USD. Det är en besparing på $8 679.
Det bästa av allt är att din månadsbetalning blir lägre. Vid 7 % ränta blir din månatliga betalning 430 USD med en 10-årig återbetalningstid. Om du behåller samma återbetalningstid och refinansierar på 3 % blir din nya månadsbetalning 357 USD.
Och det är där den verkliga magin händer. Istället för att betala det lägsta, fortsätter du att betala den gamla $430 månadsbetalningen. Det gör att du kan betala av dina lån på drygt åtta år, nästan två år i förtid. Dessutom sparar du ännu mer pengar – ytterligare 2 786,39 USD i ränta.
Endast de mest kreditvärdiga låntagarna kvalificerar sig för de bästa räntorna. Du måste ha god kredit med en hög kreditpoäng (vanligtvis över 700) och tillräcklig inkomst för att visa förmåga att betala tillbaka skulden. Så dina besparingar kan variera.
Du kan se vilka typer av räntor du kvalificerar dig för med hjälp av ett verktyg som Credible, som matchar dig med förkvalificerade priser från upp till åtta långivare utan att det påverkar din kreditvärdighet.
Att ansöka med en medundertecknare kan hjälpa dig att uppnå ännu lägre studielånsräntor.
Ett annat sätt att minska mängden ackumulerad ränta är att aktivera eventuella räntesänkningar för att göra automatiska betalningar. Med Autopay kan din servicetjänst automatiskt dra ditt månatliga betalningsbelopp direkt från ditt bankkonto varje månad.
Genom att registrera dig för autopay får du vanligtvis 0,25 % rabatt på din ränta, oavsett om du har privata eller federala lån. Det kanske inte är världens största rabatt, men varje krona räknas. Dessutom betyder automatisk betalning att du inte kommer att drabbas av avgifter eller påföljder för missade betalningar av misstag.
Om du har privata eller refinansierade studielån erbjuder vissa långivare, som Citizens Bank och Laurel Road, ytterligare räntesänkningar för att öppna konton med sina bankkontor. Det kan vara en förmån du vill leta efter när du väljer en refinansiering långivare.
Den vanliga återbetalningsplanen för federala studielån är 10 år. Helst vill du inte ha återbetalning längre än så. Och om du är på snabb väg att betala av dina lån kan du till och med ta mindre tid genom att använda andra återbetalningsstrategier.
Det finns många återbetalningsalternativ för studielån. Men ju längre tid du tar på dig att betala tillbaka dem, desto mer instängd kan du bli tack vare upplupen ränta.
Det är när låntagare drar fördel av flera uppskov, överseningar och utökade och graderade återbetalningsplaner som du hör skräckhistorier om studielån. Många pratar till exempel om att betala tillbaka två eller tre gånger vad de lånat eller att fastna för att ta sin skuld i graven.
Enligt statistik som sammanställts av Education Data Initiative är den genomsnittliga tiden det tar för studenter att betala tillbaka sina lån 20 år. Men om du väljer den återbetalningstiden kommer du att sitta fast i återbetalningen ett decennium längre och återbetala tusentals mer i upplupen ränta.
För att få en idé, lek med lånesimulatorn på StudentAid.gov. Den visar dig potentiella månatliga betalningsbelopp, beräknade utbetalningsdatum och totala belopp som du skulle behöva betala tillbaka under olika återbetalningsplaner.
Sedan, om du redan har en längre återbetalningstid, se till att du betalar av dina lån inom 10 år eller mindre genom att betala simulatorns högre beräknade betalning för den planen snarare än det lägsta du är skyldig.
Dina månatliga studielånsbetalningar täcker din kapitalbelopp, upplupen ränta och eventuella skyldiga avgifter. Men i början av ditt lån går det mesta av din betalning till räntor och avgifter, med mycket lite nedbetalning av kapitalbeloppet.
Däremot löper ränta enligt nuvarande kapital. Så varje gång du sänker kapitalbeloppet, minskar du räntebeloppet som ackumuleras och därmed det totala beloppet du måste betala tillbaka. Det gör att du kan betala tillbaka dina lån snabbare.
För att göra det kan du skicka mer än din lägsta betalning. Även en liten mängd gör skillnad.
Om du till exempel betalar 430 USD per månad på ett lån med 7 % ränta och sedan lägger på 20 USD extra varje månad, får du sju månader och nästan 1 000 USD i ränta på återbetalningen av ditt studielån.
Men vad du än gör, skicka inte bara pengarna. Servicetjänstemän applicerar automatiskt dina medel på upplupen ränta först och sedan på lånet med den högsta räntan. Så om du vill vara strategisk i hur du betalar tillbaka dina lån, berätta för dem exakt hur du vill att dina pengar ska användas.
Du kan göra det genom att ange på din tjänsteleverantörs webbplats hur du vill tillämpa dina ytterligare betalningar. Du kan till exempel säga till din operatör att först applicera eventuellt extra belopp på huvudbeloppet för det högsta lånet.
Men kontrollera efteråt för att säkerställa att lånetjänsten har använt dina medel korrekt. Kontakta kundtjänst om något inte ser rätt ut.
Lyckligtvis vänder saldot mot slutet av lånet och du betalar av mer av din kapitalbelopp än räntor och avgifter.
För att kvalificera dig för efterlåtelse av studielån måste du registrera dig i en inkomstdriven återbetalningsplan. Under vanliga omständigheter kan inkomstdriven återbetalning täppa till dina betalningar i så länge som 20 till 25 år.
Men om du kvalificerar dig för Public Service Loan Forgiveness (PSLF), kan du få ditt återstående lånesaldo efterskänkt om så lite som 10 år. Under tiden kommer du att göra betalningar baserat på din inkomst.
Således kan PSLF hjälpa dig att betala av dina lån snabbare än du annars skulle kunna, speciellt om du har höga skulder jämfört med inkomst. Men det kan också spara stora pengar för dig eftersom du kanske betalar betydligt mindre per månad än du annars skulle göra. Det är en dubbelvinst om du kvalificerar dig.
För att kvalificera dig måste du göra 120 betalningar (värda 10 år, även om de inte behöver vara på varandra följande) medan du arbetar heltid i ett offentligt arbete.
Läkare som arbetar på de flesta sjukhus är kvalificerade. Det gör även offentliga försvarare, brandmän, poliser och offentliga eller ideella skollärare. I stort sett alla som arbetar i ett offentligt eller ideellt arbete, till exempel en revisor som arbetar för regeringen eller en ideell organisation eller socialarbetare, kvalificerar sig. Det gör dock inte politiker och statliga entreprenörer. Se listan över kvalificerade jobb på StudentAid.gov.
Det finns hundratals federala, statliga och lokala program som gemensamt kallas lånåterbetalningshjälpsprogram (LRAP). De hjälper låntagare att få en del eller alla sina lån efterskänkta. Vanligtvis måste du arbeta inom ett specifikt karriärområde inom ett område med högt behov under ett visst antal år för att kvalificera dig.
De flesta LRAP:er är för tjänsteområden som hälsovård, undervisning och brottsbekämpning. Men det finns några tillgängliga för andra typer av karriärer, till exempel bilproffs. Så det är värt att se om du är kvalificerad för en.
Observera att LRAP ofta kräver arbete på mindre önskvärda platser för låg lön. Det är deras dragning. LRAP är en förmån som erbjuds för att attrahera högkvalitativa kandidater för att fylla högbehovsbefattningar.
Se vår artikel om jobb som kvalificerar för återbetalningsstöd för att avgöra om du kan vara berättigad till en LRAP.
Offentliga myndigheter är inte de enda med program för återbetalning av studielån. Tack vare de senaste skatteincitamenten etablerar ett växande antal arbetsgivare också program för återbetalning av studielån för anställda.
En av de viktigaste förändringarna i arbetarnas ekonomiska prioriteringar under det senaste decenniet har varit borta från pensionssparande och till att betala av studielån. Det har lagt stor vikt vid återbetalning av studielån som en eftertraktad jobbförmån över 401(k) matchningar.
Lyckligtvis godkände IRS i augusti 2018 en Abbott Laboratories-plan för att kvalificera anställda som bidrar med en del av sina lönecheckar till sina studielånsbetalningar för företagets 401(k)-match. Och andra företag har följt efter.
På senare tid har lagen om konsoliderade anslag från 2021 gjort det möjligt för arbetsgivare att bidra med upp till 5 250 USD skattefritt årligen till varje anställds utbildningsskuld. Även om bestämmelsen bara gäller till och med den 31 december 2025, tror vissa experter att den kan bli permanent. Och till och med bara fyra år av denna förmån är över 20 000 USD i studieskuldlättnad.
Även om inte alla arbetsgivare tillhandahåller återbetalningshjälp, är det värt att titta närmare på. Fråga potentiella arbetsgivare om de har ett program inrättat. Eller fråga din nuvarande personalavdelning om ditt företag har en. Precis som ditt företags 401(k)-matchning, om du inte använder den är det som att lämna pengar på bordet.
Om ditt företag inte erbjuder denna förmån, prata med personalen för att informera dem om fördelarna med att tillhandahålla den. Det hjälper dem att attrahera toppkandidater, behålla de bästa medarbetarna och minska stressen på den totala ekonomin.
När du tar examen är du sannolikt mer än redo att lägga dagarna av att vara en trasig collegestudent bakom dig. Men om du menar allvar med att betala av dina studielån snabbt, kanske du måste fortsätta leva som ett lite längre.
Den viktigaste delen av din återbetalningsplan är alltså din budget. Så om du inte redan har gjort det, gör en budget med dina studielån i åtanke.
Att bygga din månadsbudget kring dina studielån kan hjälpa dig att undvika betalningsalternativ som anstånd eller tålamod eller att fastna i inkomstdrivna återbetalningsplaner i årtionden. Den här typen av saker gör att låntagare som jag fortsätter att betala tillbaka lån till medelåldern eller senare.
När du har din budget, identifiera platser du kan skära ner för att frigöra pengar att lägga till dina studielån. Sätt att spara är individuella för varje person, men några idéer inkluderar att avbryta kabeltjänster eller gymmedlemskap eller att avstå från att äta ute.
Det kan innebära att gå utan lyx ett tag. Men kom ihåg:Den här delen av ditt liv kommer inte att vara för evigt. Tanken är att göra en kortsiktig uppoffring för att få bort skulden ur ditt liv så snabbt som möjligt.
Om du inte kan minska storleken på ditt lån är nästa steg att söka efter alla sätt att kasta extra pengar på det. Att öka din inkomst är ett avgörande steg, och om du kan göra det utan att lägga till för mycket extra stress, desto bättre.
Att begära en höjning kan verka som en för stor fråga. Men enligt en PayScale-undersökning från 2018 (via CNBC) fick ungefär 70 % av personerna som bad om en löneförhöjning med att få en.
Observera att ras och kön spelar en roll för din sannolikhet att få löneförhöjning. Och du är också potentiellt mer eller mindre sannolikt att få en löneförhöjning baserat på din plats och jobbposition. Men dina chanser är sannolikt högre än du tror, oavsett.
Så om du gör ett bra jobb på ditt jobb och gör en insats som du känner att din arbetsgivare inte kompenserar tillräckligt, är det värt att säga till.
Låt bara inte din löneförhöjning försvinna på grund av livsstilsinflation. Använd omedelbart eventuella löneökningar för att slå ut dina studielån. Du kommer att vara glad att du gjorde det när de är borta.
Du kanske älskar ditt nuvarande jobb, men om lönen inte räcker till för att hantera dina nuvarande utgifter kan det vara värt att gå över till ett högre betald karriärområde.
Det är det första steget jag önskar att jag hade gjort för ett decennium sedan. Jag tog examen med en Ph.D. och sexsiffrig studielåneskuld i hopp om att bli professor i en tid då högre utbildning befinner sig mitt i en massiv kris som bara blir värre.
Som ett resultat fastnade jag i mer än ett decennium i vad The New York Times kallar "adjunctopia" (tillsammans med 70% av andra college-instruktörer).
Under tiden använde jag min Ph.D. att arbeta för minimilön som deltidsfakultet vid flera högskolor och universitet, ofta arbeta mer än 60 timmar per vecka. Dessutom fick jag en sidospelning som författare eftersom det inte räckte att arbeta på tre skolor samtidigt för att få pengarna att gå ihop.
Idag tjänar jag mer pengar på att skriva än jag någonsin undervisat. Men under de senaste 10 åren har jag skjutit upp, avstått från och lagt mina lån på inkomstdriven återbetalning eftersom jag inte klarade av min undervisningsinkomst. Och tack vare ett kryphål i Public Service Loan Forgiveness, kvalificerar inte adjungerade lärare.
Att använda dessa federala återbetalningsprogram utformade för att hjälpa till med ekonomiska svårigheter och låga inkomster har fått mitt lånesaldo att växa till dubbelt så mycket som jag ursprungligen lånade tack vare betalningarna för låga för att betala av den snabbt uppkommande räntan.
Det är en av mina största ånger och anledningen till att jag skriver om studielån idag.
Om jag kunde gå tillbaka i tiden hade jag bytt karriär. Så mycket som jag har tyckt om att undervisa, är vikten av förödande skulder som påverkar alla aspekter av ditt liv helt enkelt inte värt det.
Om du kan tjäna mer pengar och betala av dina lån snabbt så borde du förmodligen göra det. Du kan alltid gå tillbaka till det du älskar när du har betalat av lånen.
Om det inte är ett alternativ att be om en löneförhöjning eller byta karriär, bör det vara ditt nästa drag att ta tag i ett sidoliv.
Var bara försiktig att det inte tar för mycket tid eller fokus från ditt primära jobb. Om du utsätter ditt heltidsjobb på spel kan du äventyra att du över huvud taget kan betala dina studielån.
De bästa sidospelningarna för att betala av studielån har en låg kostnad för inträde. De kräver inte att du investerar i mycket utrustning, klasser eller licensiering.
Så undvik system för att tjäna pengar som marknadsföring på flera nivåer, som ofta kräver investeringar i kit och vanligtvis innebär mycket ansträngning som inte lönar sig.
Servicespelningar som barnvakt, äldreomsorg eller husdjurspassning kräver inte mycket omkostnader. Kolla in Care.com för att komma igång. Om du är villig att ta hand om djur, inklusive att gå ombord på dem över natten, prova Rover.
Om du har en specifik kompetens som du kan erbjuda – som att skriva, grafisk design eller webbutveckling – är frilansmatchande sajter som Upwork eller Freelancer.com bra ställen att hitta arbete.
Andra sidospelningar som låter dig arbeta runt ditt heltidsjobb inkluderar delningsekonomijobb som att köra för Uber eller Lyft; bli leveransförare för DoorDash, Instacart eller Postmates; eller bli en Amazon Prime-shopper.
Eller prova att göra hantverk eller utskrifter att sälja på hantverksförsäljningssajter som Etsy eller Amazon Handmade.
Om du inte kan ta ett andra jobb, förvandla ditt röra till pengar. Titta runt i huset efter allt du kan sälja.
Du kan till exempel återvinna använd elektronik, inklusive icke-fungerande enheter. Och även om de små utbetalningarna kanske inte verkar vara mycket för ett studielån, räknas varje krona.
Ta våra hypotetiska $37 000 i studielån till 7 % ränta. Genom att betala bara 100 USD extra per år under 10 år kan du betala av ditt lån fem månader tidigare, vilket sparar 1 150 USD i ränta. Och det är sannolikt möjligt att hitta 100 dollar gamla, oanvända saker att sälja bara genom att titta runt.
Visst, det är osannolikt att du kan betala av dina studielån bara genom att sälja dina gamla saker. Men du kan använda den här taktiken för att ta en bit av dina lån då och då, vilket minskar den totala återbetalningstiden.
När du har samlat ihop dina grejer, arrangera en garagerea eller ta dina saker till en sändningsrea eller butik. Gå online för en bredare publik. Lista lokalt med en Facebook-grupp, Nextdoor, OfferUp eller Craigslist. Eller om dina saker är små och kan skickas, lista dem på Amazon eller eBay.
Om du har extra saker som du inte använder, eller till och med extra utrymme, kan du tjäna pengar på att hyra ut det till andra.
Om du har ett extra rum, tillbehörsbostad eller till och med fritidshus kan du tjäna stora pengar som Airbnb-värd. Det är lite mer arbete inblandat, eftersom du måste rutinmässigt städa och ställa in utrymmet. Men det kommer inte att vara lika tidskrävande som ett andra jobb.
Det finns många andra sätt att hyra ut ditt utrymme. En uteplats kan bli ett evenemangsutrymme, eller ett loft kan bli en fotobakgrund. Ett garage kan bli en verkstad. Din bakgårdsbod eller reservgarderob kan lagra någons överflödiga saker. Det finns ingen gräns för hur kreativ du kan bli för att tjäna pengar på ditt utrymme.
För hjälp med att hitta personer som behöver ditt lediga utrymme, lista det med en tjänst som Neighbor, Store At My House eller Peerspace. Den extra fördelen med att gå med en tjänst är att de flesta också tillhandahåller försäkring. Men se till att läsa alla juridiska uppgifter innan du registrerar dig.
Förutom att hyra plats kan du även hyra dina saker.
Om du har en reservbil som du är villig att låta andra använda är Turo, HyreCar och Getaround tjänster som hjälper dig att hitta hyresgäster.
Du kan också hyra andra efterfrågade prylar du har runt huset. For example, you can list sporting equipment like bikes, skis, or paddleboards with SpinLister. Or let people rent your tools with the Sparetoolz app.
Micro-investing is another way to create extra amounts of money to put toward your student loans. Micro-investing lets you invest small amounts, including your spare change. So you can save a lump sum to put toward your student loans without a major impact on your budget.
Even better, your investments grow with interest, making it a way to earn passive income. If you’re lucky, that interest income could even surpass the interest hit you’re taking on your student loans.
And the government caps the interest rate on federal student loans at 8.25%, which means it can’t go any higher.
But most borrowers don’t have these higher-rate loans. For example, the federal student loan interest rate for undergraduate direct loans for the 2021-22 academic year is 3.73%. And the last time the undergraduate rate was above 6% was in 2008.
Meanwhile, the average market returns are 7.08%, adjusted for inflation. So it may be beneficial to invest money for a lump-sum payment rather than simply send extra payments to your student loan servicer.
There are several micro-investing apps that let you save and invest automatically by rounding up your change to the nearest dollar when you spend using a linked debit card. It’s an easy way to make saving effortless. Acorns and Stash are two popular options.
Sign up for an account with Upromise, and you can use cash-back savings on purchases you make regularly to help pay down your student loans.
Upromise works like grocery rebate apps or browser extensions. You earn cash rewards for shopping, dining, or buying groceries at your favorite stores and restaurants.
Upromise then automatically deposits funds in your linked 529 account or savings or checking account (opt for a high-yield savings account to save even more). Then, you use those funds to pay down your student loan debt.
Additionally, you can apply for a Upromise Mastercard for even more cash-back bonuses.
Remember all those birthdays when your aunts, uncles, and grandparents gave you cash toward your college savings? That doesn’t have to stop after you graduate. And wouldn’t you rather have Aunt Edna kick in toward your student loans than get you another tchotchke you can’t use?
Register your student loan account with Gift of College, an education registry. Then, share your profile with friends and family. Every gift-giving occasion, they can contribute funds directly to your debt.
One of the best ways to pay down your student loan debt fast is to make more than the minimum payment. It knocks out the principal faster and reduces the overall amount of interest you have to repay.
That’s not a realistic monthly expectation for most people. But even a few one-off extra payments can make a significant impact on your student loan balance.
So any time you get extra cash in the form of a windfall — whether from a work bonus, a tax refund, or an inheritance — put it toward your student loan payment. You can even create your own windfall occasionally by participating in a no-spend month.
A good trick to put extra money toward your student loans without even noticing is to make biweekly payments. Splitting your loan payment into two smaller monthly payments might even make it more manageable if you have a tough time paying it all at once.
For example, let’s say you owe $430 per month. Instead, you could pay $215 every two weeks. That way, if you get paid every two weeks, all the money isn’t hitting one paycheck.
But that’s not the only benefit.
There are only 12 months per year. But if you pay every two weeks, you’re making 26 payments, or 13 full payments — one extra — every year. That’s because months aren’t four weeks, as we tend to think. Every third month is actually around five weeks.
So you can shave almost two years off your repayment term and $3,870 in interest (assuming you’re paying 7% interest).
As long as you didn’t consolidate or refinance your loans, you can use debt-repayment strategies to pay off what you owe faster.
To see what you owe all in one place, check your credit report. You can use a credit score subscription service like Credit Karma or Credit Sesame, which lets you see how much money you owe to whom and monitor your credit score.
If you only borrowed federal student loans, log into StudentAid.gov. It’s a one-stop resource for checking on the life cycle of all your federal student loans, from approval through payoff.
Then choose a debt payoff strategy.
Choose the best strategy based on what’s right for you.
The debt avalanche method prioritizes high-interest debt. The rationale is simple:Your higher-rate loans are hurting you the most. So get rid of them the quickest.
The debt snowball method is costlier, but it has its advantages. It lets you knock out small balances quickly, boosting morale. And that positive feeling can help keep you going, especially if it takes many years to pay off your student loans.
Which one you choose depends on your circumstances and personal preference.
There are some cases in which it makes sense to pay off the lowest balances first. For example, if you have loans with unfavorable terms, like a lack of deferment options or the ability for co-signer release, it may be best to offload them faster.
Also note that if you have both private and federal student loans with the same interest rates, you probably want to get rid of the private loans first since federal loans typically have better terms.
And if you have any variable-rate loans, you may have to revisit the order you pay your loans in from time to time. The Federal Reserve periodically alters interest rates, so your variable-rate loans could get more or less expensive.
For more information, read our article on debt-repayment strategies, including avalanching and snowballing.
Let my own experience be a cautionary tale. Interest that accrues over a long period keeps you in repayment for far longer and ends with you repaying twice or more what you originally borrowed, even with the promise of federal student loan forgiveness programs, which aren’t always worth it.
That said, as wonderful as it will feel to be rid of your student loan debt, there are some instances when getting rid of it as fast as possible isn’t the best approach. There may be other priorities you should tackle first.
For example, if the interest on your student loans is relatively low but you have high-interest credit card debt, focus on paying the credit card debt off more quickly.
You also want to ensure you’re saving enough for other long-term goals, like retirement. Don’t put off retirement savings until after you’ve paid off your student loans.
Retirement investments need the benefit of interest compounding over a long enough period. So you lose out significantly if you wait, especially since the returns from investing are typically higher than the interest on most borrowers’ student loans over the long term.
Thus, for any student loans with interest rates less than 5%, you’ll likely net more in the long run by paying the minimum on your student loans and focusing on investing instead.
The best tactic is often to find a balance between paying off your student loans and meeting your future financial goals.
For example, if your company has a 401(k) match, ensure you’re at least contributing the minimum to get the match before paying more than the minimum on your student loans. Otherwise, you’re missing out on free money.
But if you have all your financial ducks in a row and student loans are the last thing holding you back, then pay them off as fast as you can.
