Vad är en svart svan?

En "svart svan" är en händelse med mycket låg sannolikhet för att inträffa som ger katastrofala utfall när den inträffar. Den pensionerade professorn vid New York University och före detta derivathandlare Nassim Taleb populariserade termen i sin bok med samma namn:"The Black Swan:The Impact of the Highly Improbable." Han beskriver en svart svan som att den har tre egenskaper:hög oförutsägbarhet, potentiellt allvarliga konsekvenser och att den är retrospektiv förutsägbar.

Vad är en svart svan?

Nassim Talebs tre egenskaper hos svarta svanar föreslår: 

  1. De är extrema i den meningen att sannolikheten för att de inträffar ligger långt utanför intervallet för normala förväntningar.
  2. När de inträffar har de betydande effekter.
  3. Vi tenderar att se tydliga förklaringar till dem i efterhand – det vi kallar retrospektiv förutsägbarhet.

Willem de Vlamingh upptäckte svarta svanar i Australien 1697. Sedan en svart svan hade inte observerats tidigare, européer trodde att alla svanar var vita. Den romerske satirikern Juvenal hänvisade till och med till en svart svan för att beskriva något som omöjligt sällsynt, ungefär som den moderna frasen:"När grisar flyger."

Så fungerar ett Black Swan-evenemang

Den allmänna utgångspunkten för teorin om svarta svanen är att oförutsägbara händelser kan ha allvarliga ekonomiska eller finansiella marknadskonsekvenser. Viktigt är att händelser kan vara oförutsägbara på grund av en ansamling av liknande och repetitiva upplevelser.

Enligt Taleb är problemet med svarta svanen i sin ursprungliga form detta :"Hur kan vi veta framtiden, givet [vår] kunskap om det förflutna?" Med andra ord, hur kan vi dra allmänna slutsatser från våra specifika erfarenheter när vi inte har upplevt allt som finns? Bara för att vi bara har sett vita svanar betyder det inte att svarta, rosa eller någon annan färg inte existerar.

Taleb illustrerar en övertro på tidigare erfarenheter med exemplet med en kalkon som höjs till Thanksgiving. Under loppet av kalkonens liv matas den dagligen, vilket skapar en förväntan om att den faktiskt kommer att matas nästa dag. Varje dag som kalkonen matas, förstärks tron ​​fram till dagen före Thanksgiving, då den kommer att "medföra en översyn av tro."

Detta är en enkel och lättförståelig illustration av den svarta svanfenomen. När vi fortsätter att uppleva samma sak, som att bara se vita svanar eller matas varje dag, tenderar vi att tro att det kommer att bli vår upplevelse i framtiden.

Ibland krävs det en dramatiskt annorlunda och oväntad upplevelse för att förändra etablerade föreställningar.

Exempel på Black Swan-händelser

För att illustrera de andra principerna för händelser med svarta svanen – betydande ekonomisk inverkan och retrospektiv förutsägbarhet – vi ska överväga några exempel.

Subprime-hypotekkrisen 2008

Subprime-bolånekrisen som började 2008, även känd som den stora Lågkonjunktur ledde till en av de värsta ekonomiska perioderna i USA:s historia sedan den stora depressionen. Den uppvisar alla tre egenskaperna hos en svart svan.

  1. Det var oväntat :Ekonomiska beslutsfattare, särskilt vid Federal Reserve, förväntade sig i stort sett inte subprime-bolånekrisen. Faktum är att Alan Greenspan, styrelseordförande för Federal Reserve vid den tiden, senare i en intervju med David Rubenstein sa:"Du kan inte ha en kris av den karaktären som inte är en överraskning."
  2. Det hade en betydande ekonomisk inverkan :Arbetslösheten fördubblades under den stora lågkonjunkturen och nådde en topp på 10 %. Det var också nästan 3,8 miljoner utmätningar av bostäder mellan 2007 och 2010 som inträffade som en direkt följd av den kraftiga nedgången på bostadsmarknaden och dess ringeffekter.
  3. Det är förutsägbart i efterhand :Den stora lågkonjunkturen har studerats och diskuterats utförligt. Det är nu klart för de flesta ekonomer och till och med intresserade tillfälliga observatörer att den lösa utlåningspolitiken på subprime-marknaden var den främsta orsaken till bolånekrisen. Dessa policyer inkluderade att ge lån till mindre kreditvärdiga låntagare, ofta med hypotekslån med justerbar ränta, och värdepapperisering av dessa lån för att sälja vidare i allt mer ogenomskinliga arrangemang.

Dot-Com-bubbla från 2001

Börsen steg till aldrig tidigare skådade höjder i slutet av 90-talet och mycket tidigt 2000-tal som ett resultat av övervärderade och överhypade teknikföretag. Kraschen som resulterade var extrem och, i efterhand, förutsägbar.

  1. Det var oväntat :Investerare hällde in pengar i teknikföretag under mitten till slutet av 90-talet, vilket ledde till att teknikaktier nådde rekordnivåer och skapade en övervärderad bubbla.
  2. Det hade en betydande ekonomisk inverkan :Måndagen den 13 mars 2002 dök bubblan upp och Nasdaq föll med 78,4 % i oktober 2002, vilket också påskyndade arbetsförluster när tekniksektorn krympte. Sysselsättningen inom tekniksektorn minskade med 17,8 % till 2004.
  3. Det är förutsägbart i efterhand : Sedan bubblan sprack har skulden lagts på antingen irrationella investerare som pressar upp priserna, högt tillgängligt riskkapital eller Federal Reserves användning av penningpolitik för att bromsa ekonomin.

COVID-19 var en effektfull och något oväntad händelse som vissa kan klassificera som en svart svan. Men Taleb håller inte med om att covid-19-pandemin är en svart svan, till stor del på grund av den första egenskapen för förväntan. Epidemiologer och andra folkhälsotjänstemän ser inte stora pandemier som slumpmässiga, oförutsedda händelser, utan oundvikliga.

Flash-krasch 2010

En snabbkrasch är en plötslig och kraftig nedgång i aktiekurserna. Flashkraschen 2010 orsakades av manipulation av automatiserade handelsalgoritmer, som den brittiska terminshandlaren Navinder Sarao tog på sig ansvaret för.

  1. Det var oväntat :Det fanns ingen "uppbyggnad" till Flash Crash. Det var en plötslig händelse, och som sådan var det ingen som förväntade sig det.
  2. Det hade en betydande ekonomisk inverkan :Marknaden förlorade nästan 1 biljon dollar på en dag. Flash-kraschen föranledde också stramare reglering av handelsaktivitet, nämligen inrättandet av "kretsbrytare", som är tillfälliga handelsstopp när värdepapperspriserna går över vissa gränser inom en fastställd tidsram.
  3. Det är förutsägbart i efterhand :Sarao hade manipulerat marknaden till hans fördel genom att härma efterfrågan med "spoof orders" och orsaka kraschen.

En lärdom att dra från teorin om svart svan är att det alltid finns okända som kan påverka finansmarknaderna. Det är därför klokt att vidta grundläggande försiktighetsåtgärder genom att diversifiera dina investeringar och ha en tillgångsallokering som är lämplig för dig som är utformad för att klara upp- och nedgångar på marknaden.

Nyckelalternativ

  • Svarta svanar är mycket osannolika, har en betydande inverkan och kan förklaras i efterhand.
  • Prof. Nassim Taleb populariserade termen i sin bok "The Black Swan:The Impact of the Highly Improbable" från 2007.
  • 2008 års subprime-bolånekris är ett bra exempel på en svart svanhändelse.
  • Att förstå teorin om den svarta svanen kan hjälpa investerare att skydda sig själva genom att uppmuntra dem att följa grundläggande investeringsprinciper.

investera
  1. Bokföring
  2.   
  3. Affärsstrategi
  4.   
  5. Företag
  6.   
  7. Kundrelationshantering
  8.   
  9. finansiera
  10.   
  11. Lagerhantering
  12.   
  13. Privatekonomi
  14.   
  15. investera
  16.   
  17. Företagsfinansiering
  18.   
  19. budget
  20.   
  21. Besparingar
  22.   
  23. försäkring
  24.   
  25. skuld
  26.   
  27. avgå