Det finns människor där ute – och inte ett litet antal av dem – som praktiskt taget är cheerleaders för guld. Oavsett problemet, eller ekonomins tillstånd, är guld den rätta investeringen att äga.
Men är det till och med nära till verkligheten?
Eller är guld överhypat?
Jag tycker att guld är överhypat. Jag har gjort en analys här som jag tror bevisar min poäng.
Det verkar finnas en tid och en plats för att äga guld, men det finns få bevis på behovet av att äga det hela tiden, och i någon betydande mängd.
När du ser på fakta kring guld som en investering, är det mest en lek med känslorna.
Med guld är den primära känslan rädsla .
Guld har en historia av att prestera bra när finansiella tillgångar sjunker. Om du kan smutskasta tillräckligt undergång och dysterhet om ekonomin och finansmarknaderna, föreslås guld oundvikligen som den investering du väljer.
Men girighet är den andra känslan i ekvationen. Innebörden är att allt kommer att gå åt helvete i en handkorg, men du kommer att bli rik eftersom du har en guldskatt.Investera 10 000 USD, 20 000 USD eller 50 000 USD i guld, och när The Crash äntligen slår till kommer du att bli miljonär omedelbart.
Du behöver inte göra något annat.
Landet och ekonomin kan hamna i ett slukhål, men du kommer att sitta högt och torrt på din guldhög.
Det är en saga, inte en investeringsstrategi. Men det är en saga med ben, och det är en rekommendation som aldrig verkar bli gammal eller försvinna.
För att skapa balans, låt oss ta en titt på guldets båda sidor – fallet för att investera i det och fallet mot det.
När du läser båda sidorna av historien är jag säker på att du håller med om att guld är överhypat.
Vi börjar med propositionen.
Det finns flera skäl till stöd för att investera i guld.
Och så mycket som jag tycker att guld är överhypat, finns det åtminstone en viss legitimitet för några av dessa påståenden.
De flesta tillgångsslag tenderar att prestera bra under vissa ekonomiska förhållanden, eller till och med i de flesta.
Men alla investeringar som är föremål för stigande och fallande priser är också volatil.
Under tider av marknadsturbulens eller kris kan de falla i värde. Visst, aktier faller i denna kategori, liksom fastigheter. Och även obligationer kan falla i värde under en tid av stigande räntor.
Det är under dessa tider – när mer traditionella tillgångar går in i nedgångscykler – som investerare letar efter tillgångar i en fristad. Dessa är tillgångsklasser som tenderar att vara antingen mer stabila i kristider eller till och med har potential att stiga i värde.
Generellt sett är den mest populära tillgången i säkra tillflyktsorter amerikanska statspapper.
Eftersom de är utgivna av den amerikanska regeringen och extremt osannolikt kommer att gå i konkurs, häller investerare pengar i dem under tider av osäkerhet. Under sådana marknadsförhållanden blir bevarandet av kapital motivationen, och statspapper är i allmänhet det bästa sättet att åstadkomma det.
Men guld anses ofta också vara en säker tillflyktsort.
Den har överlevt som pengar i tusentals år och har visat förmågan att åtminstone behålla köpkraften, vad som än händer.
Guld är mindre populärt som en fristad eftersom det liksom aktier och fastigheter har potential att sjunka i värde.
Det har till och med funnits tillfällen då guld har minskat samtidigt som aktier och andra tillgångar. Men guld tenderar att ha sina finaste prestationer under tider av djup kris. Vi kommer in på den punkten djupare när vi går vidare.
Guld har en obestridlig uthållighet. Som du kommer att se när vi kommer till "Guld vs. Aktier" nedan har det gett en avkastning på mer än 6 000 % under de senaste 100 åren.
Älska det eller hata det, den typen av avkastning ger guld trovärdighet.
Men vad som vanligtvis inte avslöjas i samma annonser och pitcher är att andra tillgångar har gett mycket bättre prestanda under samma tidsperiod.
Ett vanligt argument för guldägande är "guld är den enda tillgången som inte samtidigt är någon annans ansvar". Det går inte att förneka det påståendet heller.
Ett uns guld kommer alltid att vara värt exakt ett uns guld. Det är bara dollarvärdet som kan ändras.
De flesta papperstillgångar, inklusive statspapper, obligationer och banktillgångar, utgör en skuld för den emittenta myndigheten.
Argumentet kan till och med framföras för aktier eftersom de flesta offentliga företag är en blandning av både tillgångar och skulder och intäkter och kostnader.
Om du inte köper guld med lånade pengar, finns det inget ansvar kopplat till det.
Det sägs också att för 100 år sedan (eller däromkring) köpte ett uns guld en herrkostym av god kvalitet. Med det nuvarande priset på cirka 1 200 USD, är det fortfarande sant idag.
Men kanske en mer relevant jämförelse skulle vara olja mot guld. Redan 1970 handlades oljan för 3,39 dollar per fat.
För cirka 35 dollar per uns skulle ett uns guld köpa lite mer än 10 fat olja.
Med olja i dag till cirka 72 dollar per fat, kan ett uns guld köpa nästan 17 fat olja.
Så sammantaget är påståendet att guld är en inflationssäkring korrekt, åtminstone på generell basis.
Det finns också förtjänst i detta påstående. Gulds bästa prestationer har skett under tider av utbredd instabilitet.
Som vi kommer att se under "Guld vs. aktier" nedan var guld som bäst när aktier var som sämst.
Naturligtvis är baksidan av detta argument att guld historiskt sett har presterat mycket dåligt under tider av tillväxt och välstånd.
Om du bestämmer dig för att köpa och behålla guld är det i allmänhet bäst att hålla det i sin rena form.
Det finns tre primära sätt att göra detta:
De bästa exemplen är guldmynt från American Eagle och Canadian Maple Leaf.
Båda är ädelmetallmynt präglade och utgivna av respektive lands regering. De är också två av de mest omsatta guldmynten i världen.
De kan köpas via lokala myntbutiker eller välkända guldhandlare online. Se bara till att undersöka integriteten hos vem du än köper mynten av.
Kontrollera med Better Business Bureau, Yelp och andra källor för att se om det finns några problem med återförsäljaren eller mäklaren.
Mynten handlas vanligtvis till premier på mellan 5 % och 8 % över guldpriset. Så om det nuvarande priset på ädelmetaller är 1 200 USD kan du betala 1 260 USD, vilket motsvarar en premie på 5 %.
Mynt kommer i olika valörer, från en tiondels uns till ett uns. Det är bäst att köpa ett uns mynt, eftersom de mindre valörerna kommer med högre premier.
Dessa är rena ädelmetaller som tillverkas av guldtillverkare. De finns i storlekar från ett uns till 400 uns och köps via onlineåterförsäljare.
De är ett utmärkt sätt att köpa större kvantiteter guld och lägga till en mindre markering än mynt.
Nackdelen är att det är mycket svårare att köpa och sälja barer än mynt, särskilt större.
Vissa guld-ETF:er har faktiskt fysiskt guld.
Exempel inkluderar SPDR Gold Trust ETF (NYSE:GLD) och iShares Gold Trust ETF (NYSE:IAU). Eftersom de består av guld är det ett sätt för investerare att investera i guld utan att ta metallen i fysisk besittning.
Det gör också att köpa och sälja lika enkelt som att handla aktier. Du kan köpa och sälja ETF:er på populära investeringsmäklare för samma provisionsavgifter som aktier (i vissa fall för mindre än 5 USD per handel).
Låt oss nu gå över till andra sidan av debatten...
Hur övertygande som ovanstående fall för att investera i guld kan låta, finns det fler argument mot det. Det är därför jag tror att guld är överhypat.
Även om guld definitivt har gått igenom sträckor, inklusive hela decennier, där det har varit en av de bäst presterande tillgångarna, presterar det verkligen inte bra på alla marknader.
Faktum är att den kan gå igenom några år när den överträffar de flesta andra tillgångsklasser, men sedan blir platt eller sjunker under de kommande 15-20 åren.
Det verkar till och med vara det normala mönstret.
Låt oss börja med det här...
Guld är inte en investering i inkomstbringande affärsverksamhet. Huvudfrågan här är att guld är en sak, inte ett företag. Medan andra finansiella tillgångar, som aktier och fastigheter, kan generera intäkter, ger guld inga som helst intäkter. Även obligationer och bankinvesteringar kan förvandlas till intäktsgenererande aktiviteter när medlen används för att skapa eller expandera ett affärsföretag eller inkomstgenererande verksamhet.Det finns några andra saker som guld inte kan och inte kan göra:
Med andra ord är guld helt inert – eller bättre uttryckt – det är ekonomiskt neutralt.
Om du begravde den på bakgården skulle den inte ha mindre effekt än om du förvarade den i ett kassaskåp i ditt sovrum. Även om det har ett visst värde, bestämt av tidens marknadsfaktorer, för det inte samhället framåt på något sätt.
På det sättet jämförs mer med kontanter än med faktiska investeringar.
Guld har gjort ett bra jobb med att hålla jämna steg med inflationen generellt. Men vad den inte har gjort är att spåra inflationen matematiskt!
Det är den smutsiga lilla hemligheten om guld som du inte kommer att höra från guldpromotorer. De citerar ofta guldets prestanda under de höga inflationsåren på 1970-talet. Och fakta stöder verkligen det påståendet.
Men guld har inte gått lika bra under tider med låga inflationsnivåer. De är faktiskt mycket vanligare än tider med hög inflation. Sedan andra världskriget, 1970-talet, är vi faktiskt den enda tiden med relativt hög inflation. Under de andra decennierna före och sedan har inflationen i allmänhet legat långt under 5 % per år. Guld reagerar inte alls lika bra på den typen av låginflation, som det gör med den mer dramatiska variationen.
Till exempel kostade det cirka 1 156 USD 2018 att köpa vad 1 000 USD skulle ha köpt 2010. Det betyder att inflationen har stigit med 15,6 % under de senaste åtta åren. Men under samma åtta år har guldpriset varit relativt oförändrat och till och med sjunkit en aning.I den verkliga köpkraften har guldet sjunkit trots en mild inflation.
När du hör eller läser om guld som marknadsförs är detta en sida av inflationshistorien som inte diskuteras.
Snarare motsatsen i själva verket – guldpromotorer lovar att inte bara inflationen, utan även hyperinflationen är precis runt hörnet. De kommer till och med att peka på exempel från verkliga världen, som:
På ett sätt som borde göra oss alla misstänksamma verkar guldpromotorer behöva inflation för att få hela strategin att fungera.
Kommer du ihåg tidigare när jag skrev att guld inte är en investering i inkomstbringande affärsverksamhet? Eftersom guld inte genererar någon inkomst, ger det inte ränta eller utdelning till ägaren.
Guldförespråkare kan hävda att detta inte spelar någon roll. När allt kommer omkring är huvudsyftet med att äga guld för den explosion som kommer att inträffa när nästa stora kris inträffar.
Men om du är en långsiktig investerare måste du investera i tillgångar som ger en kombination av tillväxt och inkomst. Att helt enkelt köpa en investering för att du tror att den kommer att stiga i pris är inte att investera – det är verkligen spekulationer. Det är det mesta som guld handlar om.
Men eftersom vi redan vet att guld inte är en tillgång av tillväxttyp borde behovet av att få någon typ av inkomst för att äga det verka uppenbart.
När allt kommer omkring, under de perioder när guld inte stiger i pris – vilket ibland kan pågå i årtionden – är frånvaron av ränta eller utdelning en uppenbar nackdel.
Guldpriset har varit oförändrat sedan 2010. Men låt oss säga att istället för att investera 10 000 $ i guld tillbaka 2010, lägger du istället pengarna på en CD och betalar "bara" 2% per år. Åtta år senare skulle CD:n vara värd $11 717. Men guldinvesteringen skulle fortfarande vara värd bara 10 000 dollar.Kan du förstå varför räntor och utdelningsintäkter spelar roll? Men du får inte heller med guld.
Enligt World Gold Council finns det cirka 190 000 ton guld i världen i alla former, eller drygt 6 miljarder uns. Mer än 32 000 ton, eller nästan en miljard uns ägs av den "officiella sektorn". Det är mestadels världens centralbanker.
Här är problemet med det arrangemanget ur investeringssynpunkt:eftersom centralbanker äger så mycket av världens guld kan de krossa priset genom att sälja relativt små belopp. Faktum är att bara ett tillkännagivande från en centralbank om sin avsikt att sälja även en blygsam mängd guld kan få priset att falla.
Till exempel meddelade Bank of England 1999 sin avsikt att sälja cirka 10 miljoner uns guld (drygt 300 ton). Inom två och en halv månad efter tillkännagivandet av försäljningen sjönk guldpriset från $282 till $252, en nedgång med mer än 10%.
Det var en svindlande nedgång baserat på försäljningen av bara 1 % av världens centralbanks guldinnehav.
Med statliga budgetar och skulder på biljoner dollar, och nära en miljard uns guld som sitter i centralbanksvalven utan ränta, kan möjligheten för framtida statlig guldförsäljning aldrig ignoreras.
En av komplikationerna med att investera i guld är att svara på frågan, vad är egentligen guld?
Det borde inte vara en så komplicerad fråga, men det blir så eftersom guldpromotorer har olika versioner av vad de anser att guld är.
De marknadsför ofta produkter relaterade till guld, som strikt sett inte nödvändigtvis är guld. Men de gör det för att det genererar högre intäkter för dem.
Problemet med dessa guldknock-offs är att de är det perfekta sättet att äga metallen. Genom att köpa guld i någon av dessa former ökar du din risk, utan att nödvändigtvis förbättra dina chanser till en stor utdelning.
Se upp för dessa alternativa former av guld:
Dessa är mynt som handlas till överkurser över guldhalten. Till exempel kan ett mynt på ett uns, innehållande 1 200 USD i guldtackor, sälja för 4 000 USD. Denna premie beror på sällsyntheten hos själva myntet, och inte strikt på ädelmetallens värde.
Dessa mynt handlas till sådana premier eftersom det kan vara väldigt få i omlopp. Kallas för numismatiska mynt, de är vanligtvis präglade guldmynt i USA före 1933. 1933 är betydelsefullt eftersom dåvarande president Franklin D. Roosevelt utfärdade verkställande order 6102 som gjorde det olagligt för amerikanska medborgare att äga guld.
Som ett resultat slutade den amerikanska regeringen att prägla vanliga guldmynt i cirkulation och återkallade miljontals av dem. Det har skapat en brist på mynt från före 1933 och förvandlat dem till numismatik.
Problemet med att köpa numismatik ligger i prisklassningen. Mynt graderas utifrån deras myntstatus, vilket är sällsyntheten och renheten hos ett mynt enligt kreditvärderingsinstitut. Ju högre myntstatus, desto mer värdefullt är myntet.
Till exempel kommer ett mynt i myntstatus 61 (MS61) att betraktas som semi-numismatiskt och befalla endast en liten premie över ädelmetallens värde. Ett mynt klassat som MS65 är mycket mer värdefullt och kommer att säljas till flera gånger myntets ädelmetallvärde.
Problemet är att minttillstånd kan vara subjektivt. En vanlig situation är att investeraren köper ett mynt klassat som MS65 från en återförsäljare, men säljer det till en annan återförsäljare ett par år senare, som bedömer att det är MS63. Den lägre graderingen kommer att göra myntet värt tusentals dollar mindre.
Numismatik har hyllats som investeringsmynt i årtionden, men de är egentligen bara spekulationer. De tenderar att stiga i värde mest under de mest extremt hausseartade guldmarknaderna, men till och med att krascha efteråt.
Fallet för jubileumsmynt som en investering är ännu svagare än det för numismatik.
Medan numismatiska mynt har ett historiskt värde, på grund av deras sällsynthet, även om de betraktas som konstverk, är jubileumsmynt bara guldtackor som är präglade för att hedra en viss person eller händelse.
Du kommer vanligtvis att se dessa mynt annonserade på TV, vilket bör vara ett varningsskylt för att undvika av sig själv. Dessutom präglas de ofta av icke-statliga organ. Till exempel kan ett privat företag introducera en rad med jubileumsmynt i guld som representerar en avliden kändis, eller till och med en händelse som 9-11. Men åtminstone i teorin finns det ingen gräns för antalet av dessa mynt som kan präglas.
Eftersom de inte kommer att vara sällsynta är det mycket osannolikt att de kommer att få premiumpriser i framtiden.
Dessutom är många jubileumsmynt endast guldpläterade. Det är ett mynt gjort av kupronickel – som är praktiskt taget värdelöst – och inlagt med guld. För den otränade investeraren kan de verka som att investera i riktigt guld. Men för en erfaren guldinvesterare är de nästan värdelösa. Du kan betala 100 USD för ett mynt som en riktig investerare inte kommer att betala 10 USD för.
En av komplikationerna med att köpa guld som en liten investerare är att det inte finns några reglerade centrala börser där du kan handla.
De flesta guldmynt köps via små, oberoende guldhandlare. Många handlar inte ens uteslutande med guldtackor, utan säljer främst numismatik, minnesmärken och kanske till och med vapen eller antikviteter.
Att köpa guldmynt sker i en mycket decentraliserad miljö. Detta kan leda till stora variationer i vad du kommer att betala för guldtackor.Den normala premien på guldmynt är mellan 5 % och 8 % av ädelmetallens värde på själva myntet. Till exempel, med en guldtackor prissatt av $1 200 per uns, skulle en 5%-påslag göra priset på ett engångsmynt $1 260. Det är en rimlig premie.
Men det finns återförsäljare som kommer att dra fördel av intet ont anande köpare. De kan ta ut ett påslag på 15 %, i vilket fall du kommer att betala 1 380 USD för ett mynt med ett ädelmetallvärde på 1 200 USD. Premien kommer att vara $180 över ädelmetallens värde.
Det är som att köpa en investering som förlorar pengar direkt vid köp.
Människor som är intresserade av att hålla guld gör det ofta genom att köpa antingen guldaktier eller guldaktiefonder.
Fördelen är att det är pappersinvesteringar som enkelt kan hållas i en portfölj, på samma sätt som du kan inkludera aktier, fonder och ETF:er.
Begränsningen är dock att guldaktier och guldaktier inte är samma sak är att investera i guldtackor i sig.
De representerar inte guld, utan snarare lager av företag som bryter guld. Det är helt annorlunda än själva metallen, och de tenderar också att vara mycket mer prisvolatila än den underliggande metallen.
Bättre uttryckt, guldaktier är fler aktier än de är guld. De kan baseras mer på guldgruvföretagets lönsamhet än på priset på själva guldet. De är också utsatta för påfrestningarna av att driva alla företag. Detta inkluderar kreditåtstramningar, arbetsproblem, miljökatastrofer och dålig förvaltning. Och eftersom mycket av världens guldbrytning sker i avlägsna länder i tredje världen, är de också föremål för politiska störningar och till och med krigföring.
Som ett exempel kan ett krig få guldpriset att stiga. Men om samma krig utspelar sig i ett land där ett guldgruvföretag har betydande verksamhet, kan värdet på dess aktier krascha.Vissa ETF:er äger faktiskt inte fysiskt guld, eller så representerar det bara en minoritet av deras innehav. Istället spårar de priset på guldaktier eller ägnar sig åt handel med guldterminskontakter. Antingen övning gör dem antingen:
A) mycket riskabelt och/eller
B) inte en ren lek på själva guldtackorna.
I vissa fall kan fondens värde falla trots att guldpriset stiger. Om du vill investera i verkligt guld är det bäst att undvika dessa fonder.
När det gäller avkastning på investeringar kan du inte argumentera med siffrorna.
Så låt oss ta en titt på prisutvecklingen för guld och S&P 500 under de senaste 100 åren, såväl som kortare tidsramar. Vi kommer även att inkludera prisutvecklingen för båda under kristider.
Takeaway: Den 100-åriga utvecklingen av både guld och aktier gynnar aktier, och med en löjligt bred marginal.
Takeaway: Under krisåren mellan 1929 och 1945 gick guld lätt bättre än aktier, och det med mycket stor marginal.
Takeaway: Under de 25 åren av fred, välstånd och tillväxt efter andra världskriget visade aktier en solid utveckling, medan guld försvann.
Takeaway: Under det tumultartade 1970-talet lämnade guld lagren i stoftet. Och även om aktier gav en positiv avkastning under ett svårt decennium, lyckades de inte hålla jämna steg med inflationen. Enligt statistik från Federal Reserve ökade konsumentprisindex (KPI) från 38,8 1970 till 82,4 1980, en ökning med 212%. Med en avkastning på bara 58 % visade aktier en allvarligt negativ utveckling under decenniet.
Takeaway: Välstånd och stabilitet är inga vänner av guld. Under dessa två decennier kraschade guld medan aktier gick ut i omloppsbana.
Takeaway: Under ytterligare ett decennium präglat av turbulens och ekonomisk nedgång, visade guld en mycket stark utveckling, medan aktier gick i en solid förlust. Siffrorna ovan berättar inte hela historien, eftersom S&P 500 faktiskt nådde botten 2009, medan guld nådde sin topp genom tiderna 2011. Men poängen för decenniet är tydlig.
Takeaway: I avsaknad av turbulens, och i en miljö med både låg inflation och låga räntor, har aktier vänt en imponerande utveckling under de senaste 8 åren, medan guld har sjunkit.
Vid analys av utvecklingen för både aktier och guld framkommer följande punkter:
1. Aktier överträffade guld på mycket lång sikt. Vi ser att aktier har överträffat guld med en faktor på ungefär 6:1 under de senaste 100 åren. Det tar inte ens hänsyn till utdelningen på aktier, utan bara den faktiska prisnivån för S&P 500 för varje givet år.
Naturligtvis har ingen av oss en investeringstidshorisont på 100 år. Men de långsiktiga trenderna är det som betyder mest när det kommer till investeringar.
2. Guld har presterat bättre än aktier bara gånger under det senaste århundradet. Vi ser guld komma ut i toppen först 1929 till 1945, 1970 till 1980 och 2000 till 2010. Det motsvarar totalt bara 36 av de senaste 100 åren. Aktier har dominerat i alla andra tidsramar, och inte bara lite.
Vi kan sammanfatta båda utfallen genom att dra slutsatsen att aktier älskar stabilitet och välstånd, medan guld tappar i värde. Däremot älskar guld kriser och instabilitet, men tål inte välstånd. Eftersom välmående tider är ungefär dubbelt så långa som kristider, är aktier det överlägset bättre långsiktiga spelet.Jag har lagt ner mycket tid på att skriva och undersöka den här artikeln, men det är inte för att jag har något personligt emot guld.
Vad som dock oroar mig är att folk köper in sig på hypen och investerar stora mängder av sina surt förvärvade pengar i en tillgångsklass som inte går någonstans för det mesta.
Min främsta angelägenhet, som finansiell bloggare och finansiell planerare, är att rekommendera sätt för människor att öka sin rikedom. I bästa fall är guld något av en tillgång för bevarande av välstånd. Men det är inte en tillväxttillgång och kommer inte att öka din förmögenhet väsentligt på lång sikt.
Man kan argumentera för att hålla en mycket liten del av din portfölj i guld – men kanske inte mer än 5%. Det kan ge dig ett visst skydd för din portfölj i händelse av ytterligare ett krisdecennium, som 1970-talet eller början av 2000-talet.
Men eftersom stabilitet och välstånd är mycket vanligare än kristider, kommer din guldinvestering mest att sitta och samla damm.
Det är ett totalt slöseri med investeringspengar att satsa stort på vad som vanligtvis är en stillastående tillgång. Medan guldet håller på att köras på plats, eller till och med minskar i värde, förlorar du möjligheten att tjäna pengar på tillgångar av tillväxttyp, som aktier och aktiefonder och ETF:er.
Köp guld om du känner att du måste, men håll procentsatsen väldigt låg.
Och håll dig till de mer grundläggande typerna av guld, som guldtackor, mynt och -tackor, eller ETF:er som faktiskt investerar främst i guldtackor.
Du kommer att göra ett bättre jobb med att bevara ditt kapital om du undviker de alternativa formerna, som numismatiska mynt och guldgruvaktier.
Se sedan till att det mesta av din portfölj investeras där den borde vara – i tillgångar som genererar inkomster och tillväxt.
