Intresserad av utdelning? Det kan vara dags att tänka lite. Alla slags utdelningar kan hjälpa till att leverera relativt stabil avkastning och minska din portföljs totala risk. Men fördelarna med utdelningsinvesteringar kan vara ännu större i mindre företag än i större företag, visar ny forskning.
Även om de ofta förbises av inkomstinvesterare, ger utdelningsbetalare med små bolag investerare en större prestationshöjning än utdelningsbetalare med stora bolag, enligt en studie från 2016 i Financial Analysts Journal. (Småbolag är företag vars börsnoterade aktier har ett relativt litet marknadsvärde – ofta i intervallet ett par hundra miljoner till flera miljarder dollar, även om exakta definitioner varierar.)
Fokus på utdelning hjälper också till att tämja riskerna med att investera i mindre, mindre etablerade företag. Även om mindre företag tenderar att vara volatila, är de som betalar utdelning i allmänhet lite mer mogna och lönsamma, så att lägga till ett utdelningsfokus på dina småbolag "hjälper dig att sålla bort de mindre lönsamma namnen", säger Alex Bryan, Morningstars direktör för forskning om passiva strategier för Nordamerika. Småbolag erbjuder också diversifieringsfördelar, delvis för att de tenderar att generera de flesta av sina intäkter på sina hemmamarknader, medan stora multinationella företags förmögenheter är knutna till den globala ekonomin.
Att lägga till ett utdelningsfokus till småbolagsinnehav är inte utan risker. En potentiell fallgrop:överbelastning på en handfull sektorer. Många små företag ger inte utdelning eftersom de behöver sina pengar för att växa verksamheten – och de som gör regelbundna utbetalningar tenderar att vara koncentrerade till vissa sektorer som finans. Att leta efter utdelning kan också leda investerare mot "värde" aktier - de som verkar undervärderade i förhållande till deras inkomster eller andra fundamentala faktorer. Sådana innehav kan prestera sämre än den bredare marknaden när tillväxtaktier är positiva, vilket de har varit de senaste åren.
Många investerare förknippar små företag mer med tillväxt än inkomst. Faktum är att i slutet av 2017 var det bara ungefär hälften av företagen i Standard &Poor’s SmallCap 600-index som betalade utdelning, jämfört med 83 % av de stora företagen i Standard &Poor’s 500-aktieindex. Men avkastningen för utdelningsbetalare till småbolag är konkurrenskraftiga:de var i genomsnitt 2,25 % vid årets slut, enligt Standard &Poor's, jämfört med 2,24 % för stora bolag och 2,06 % för medelstora bolag.
Och på lång sikt kan utdelningsinvesteringar med små bolag löna sig rejält. Från 1962 till 2014 ökade fokus på utdelningar vid val av småbolag avkastningen med cirka 5 procentenheter årligen, fann Financial Analysts Journal-studien. Large-cap-investerare fick en mycket mindre resultatökning genom att fokusera på utdelningar under den perioden. Men över hela börsvärdet sänkte investerare sin risk avsevärt genom att fokusera på utdelningsbetalare.
Undvik utdelningsaktier och fonder med den allra högsta avkastningen. "Extrema" utdelningsbetalare - de vars utdelningsavkastning faller i topp 5% av sin kategori - tenderar att släpa efter de med mer måttliga utbetalningar, fann Financial Analysts Journal-studien. "Det enda sättet att få en hög avkastning är att ta lite mer risk", säger Bryan.
Istället för att fokusera på enbart utdelning, kombinerar en vinnande formel för att välja utdelningsaktier en anständig avkastning, utdelningstillväxt och en låg "utdelningskvot" - den procentandel av vinsten som företaget betalar ut som utdelning, enligt Cirrus Research, en oberoende forskning företag i Tarrytown, NY Ett lågt utdelningsförhållande signalerar att ett företag kan behålla sin utdelning även om dess vinster slår hårt – och att det kan ha utrymme att öka sin utdelning i framtiden.
Medan en cocktail av robust avkastning, utdelningstillväxt och låg utdelningskvot fungerar bra i storföretagsuniversum, fungerar den ännu bättre i små bolag, säger Pankaj Patel, vd på Cirrus. En portfölj av småbolag som uppfyller dessa kriterier ökade med 18,8 % årligen från 1995 till slutet av 2017, fann Cirrus, jämfört med 11,6 % för medelstora bolag och 13,8 % för stora bolag. Småbolagsutdelningsportföljen slog det bredare småbolagsuniversumet med 8,6 procentenheter årligen och ger 2,3 %, jämfört med en avkastning på 1,6 % för småbolagsindex, enligt Cirrus.
Ett av de småbolagsbolag med hållbar utdelning som Cirrus för närvarande finner attraktivt är Penske Automotive Group (PAG, senaste pris 52 USD), som driver bil- och lastbilsåterförsäljare över hela USA, Kanada och västra Europa. Aktien ger 2,4 % och handlas till 11 gånger analytikernas uppskattningar av vinst för det kommande året. Trinseo (TSE, 79 USD, direktavkastning 1,7 %), en tillverkare av plast och latex, och lågprishandlare Big Lots (STORA, $57, 1,7%) toppar också Cirrus lista över utdelningsbetalare för småbolag.
För en bredare diversifiering bland utdelningsbetalare till småföretag bör du överväga en billig börshandlad fond. WisdomTree U.S. SmallCap Dividend Fund (DES) har cirka 750 småbolagsutdelningsbetalare. Fonden spårar ett index som viktar sina beståndsdelar baserat på procentandelen av den totala indexutdelningen som varje företag betalar – så ett företag som betalar 100 miljoner dollar i utdelning skulle få dubbel vikt av ett företag som betalar 50 miljoner dollar. "Det får portföljen att balansera om till aktier när de blir billigare i förhållande till sin utdelning", säger Bryan – ett kontrariskt tillvägagångssätt som hjälper fonden att köpa lågt och sälja högt.
WisdomTree ETF undviker överbelastning av vissa utdelningstunga sektorer, såsom finanser, genom att begränsa sektorallokering till 25 % av tillgångarna. Under de senaste 10 åren har fonden ökat med 10,9 % årligen och slagit ungefär 75 % av sina konkurrenter i kategorin småbolagsvärde, enligt Morningstar. ETF:en ger 2,9 % och tar ut årliga kostnader på 0,38 %.
Det finns få konkurrerande småbolagsutdelnings-ETF:er med långsiktiga meriter. Men fältet växer. ProShares Russell 2000 Dividend Producers (SMDV), som lanserades 2015, fokuserar på företag i Russell 2000 Index som har ökat utdelningen under minst 10 år i rad. Indexet väger innehav lika och begränsar exponeringen mot en enskild sektor till 30 %. ProShares ETF ger en avkastning på 1,8 % och tar ut avgifter på 0,4 % årligen. First Trust SMID Cap Rising Dividend Achievers ETF (SDVY), som lanserades i slutet av förra året, följer Nasdaqs U.S. Small Mid Cap Rising Dividend Achievers-index, som inkluderar 100 små och medelstora företag med måttliga utbetalningskvoter – under 65 % – och en historia av att höja utdelningarna. Fonden tar ut årliga avgifter på 0,6 %.
