Det är svårt att hitta fonder som konsekvent kan slå marknaden över tid. Standard &Poor's 500-aktieindex skrapar knappt över break-even under 2018, visst, men det är i genomsnitt 8% uppgång årligen. Ribban har satts ännu högre den senaste tiden, med indexet upp 15 % under det senaste året och 19,4 % under kalendern 2017.
Om du vill göra mycket bättre än så har du en prövande väg framför dig. Ja, många fonder där ute har slagit index över kortare tidsramar. Men det är svårt att hitta långsiktiga outperformers, ännu svårare att hitta sådana som ser redo att fortsätta göra det under de kommande åren, och nästan omöjligt att göra utan att ta lite mer risk.
"Du måste vikta din portfölj på ett annat sätt än på den större marknaden (t.ex. hierarkin för S&P 500, som övervikter de största företagen), säger Tim Courtney, investeringschef på Exencial Wealth Advisors. ”Frågan blir då hur du ska vikta din portfölj för att göra det? Summan av kardemumman är att om du vill slå marknaden måste du vara villig att ta mer risk genom att väga mer mot mer riskfyllda företag.”
Det finns dock andra sätt att ta risker för att slå marknaden, som att investera i vissa slutna fonder. Vissa CEF:er utnyttjar skulder, handlar med optioner eller använder andra mekanismer för att generera högre avkastning. Även om dessa metoder ibland kan slå tillbaka, kan de mest smidiga cheferna få ut det mesta av dessa strategier samtidigt som de tämjer nedsidan.
Följande 10 fonder har inte bara slagit S&P 500 under det senaste decenniet, utan är byggda på ett sådant sätt att de kan fortsätta att överträffa under de kommande 10 åren. Alla investerare som är intresserade av både stark avkastning och inkomst kommer sannolikt att hitta båda i spader i det här urvalet av fonder.
Data är den 6 mars 2018. Utdelningsräntan kan vara en kombination av utdelningar, ränteintäkter, realiserade kapitalvinster och avkastning på kapital, och är en årlig återspegling av den senaste utbetalningen. Distributionshastighet är ett standardmått för CEF. Fondkostnader tillhandahålls av Morningstar. Klicka på ticker-symbollänkar i varje bild för aktuella aktiekurser och mer.
John Hancock Premium Dividend Fund (PDT, $14,96) är långt ifrån ett känt namn. Det har bara mer än 720 miljoner USD i totala tillgångar under förvaltning, delvis på grund av att många investerare tittar på dess höga kostnadskvot och springer iväg.
Men en del fondförvaltare tjänar sitt behåll. Tänk bara på att PDT har producerat en genomsnittlig årlig avkastning på 14 % under det senaste decenniet jämfört med "bara" 10 % för S&P 500. Denna överprestation täcker mer än de högre avgifterna jämfört med en S&P 500-tracking ETF som SPDR S&P 500 ETF (SPY).
Hur har denna slutna fond från John Hancock presterat så bra? Det är investerat i mer än bara aktier. PDT investerar traditionellt också i högavkastande preferensaktier som tenderar att handlas med mycket mindre volatilitet än vanliga aktier. Dessutom, även om dess portfölj är mer konservativ än S&P 500 (utöver att den inkluderar preferensaktier, har den en enorm exponering på 41 % mot energibolag), hjälper användningen av hävstång fonden att "juicera" sin avkastning och distribution.
Fonden har gjort några mycket kunniga drag i sin historia, inklusive att köpa preferensaktier i Kinder Morgan (KMI) som föll extremt lågt under 2017, samt Morgan Stanley (MS) preferenser innan dess. Ledningens förmåga att identifiera möjligheter gör därför PDT till en kandidat för fortsatt överprestation framöver.
Nuveen Nasdaq 100 Dynamic Overwrite Fund (QQQX, $25,18) är en teknisk fond med en twist. Precis som PowerShares QQQ Trust (QQQ), investerar QQQX i aktierna som utgör Nasdaq-100. Men det går ett steg längre och säljer köpoptioner mot dessa innehav.
Dessa köpoptioner ger en inkomstström utöver de vinster som investerare får från den tekniktunga uppställningen av Nasdaq-100. Detta inkluderar välbekanta namn som Apple (AAPL), Alphabet (GOOGL) och Microsoft (MSFT). Det är därför QQQX kan erbjuda en direktavkastning på 6,7 % när QQQ delar ut ynka 0,8 %.
Contrarian Outlooks Brett Owens förklarar QQQX:s strategi för att skriva optioner lite mer:"QQQX:s portföljförvaltare, Keith Hembre, väljer de aktier han vill sälja köpoptioner mot. När premierna är höga tar han fördel. När de är låga kan han helt enkelt sitta på händerna, hålla aktierna och vänta på ett bättre tillfälle att sälja samtal.”
Det första investerare lägger märke till om Guggenheim Strategic Opportunities Fund (GOF, $20,10) är avkastningen. När allt kommer omkring är en distributionsgrad på 18 % plus svår att missa.
GOF uppnår denna typ av hastighet på två sätt.
För det första inkluderar dess portföljmix en stor dos av banklån och tillgångsbaserade värdepapper, samtidigt som de inkluderar mindre allokeringar till företag av investeringsklass, skräp och preferenser, bland andra typer av skulder. Fonden handlar också aggressivt för att förutsäga avkastningskurvans framtid.
Om det låter riskabelt så är det det. Dessa affärer kan snabbt gå emot en fond. Men stora risker kan ge stora belöningar, vilket GOFs aktieägare kan intyga. Denna slutna fond har överträffat S&P 500 med en bekväm marginal eftersom ledningen har varit skicklig på att köpa alltför rabatterade företagsobligationer från företag efter att Guggenheims analytiker identifierat en stor vändningshistoria – och fallande konkursnivåer sedan 2015 har visat att de har rätt.
Det ger förtroende för att ledningen kommer att kunna hantera det kommande decenniet lika passande.
Pimco Corporate &Income Opportunity Fund (PTY, $16,69) – tillhandahållen av ett av de största namnen inom obligationsprodukter – är en aktivt driven sluten fond som, liksom GOF, satsar på undervärderade skulder från emittenter som ledningen tror är på väg att se en återhämtning. Den satsar också på förändringar i avkastningskurvan på kreditmarknaderna.
Det faktum att PTY har ungefär fördubblat S&P 500:s totala avkastning under det senaste decenniet kan tillskrivas dess storlek, på två (paradoxala) sätt. Pimcos omfattning och djupa kopplingar till globala kreditmarknader innebär att PTY kan dra nytta av skuldemissioner som de flesta inte ens känner till (och även om de gjorde det kanske de inte skulle kunna satsa på dem). För det andra, med tanke på att PTY bara står för 1,4 miljarder dollar av Pimcos 1,75 biljoner dollar i tillgångar under förvaltning, kan företaget lägga några av sina bästa små experimentella idéer i fonden.
Pimco säger att fonden använder en "dynamisk tillgångsallokeringsstrategi som fokuserar på varaktighetshantering, kreditkvalitetsanalys, riskhanteringstekniker och bred diversifiering bland emittenter, branscher och sektorer." Det gör det genom en portfölj som är tyngst viktad i bolån (37 %), högavkastande krediter (21 %) och icke-USD-skulder på utvecklade marknader (12 %) för tillfället.
Framgången förBlackRock Health Sciences Trust (BME, $35,62) under det senaste decenniet kan kritas upp både till dess branschfokus (hälsa) och fondens unika talang.
Medan Wall Street vanligtvis anställer finansiell personal för att hantera kunders pengar, kräver sjukvårdsfonder (särskilt de som har läkemedels- och bioteknikaktier) en annan kompetens. Det är därför BME valde en portföljförvaltare, Erin Xie, vars meriter inkluderar en doktorsexamen i biokemi från UCLA, samt hennes MBA från Massachusetts Institute of Technology Sloan School of Management.
BlackRock Health Sciences Trust har några mindre företag, men mer än 80 % av dess tillgångar är investerade i stora aktier, som inte bara ger stabilitet utan avkastning. Naturligtvis får du inte nästan 7 % i årliga utdelningar bara på blue-chip hälsoutdelningar – fonden använder också alternativ för att generera ytterligare avkastning.
För närvarande har BME en särskilt tung vikt i försäkringsbolaget UnitedHealth Group (UNH, 8,3 %), och aktier som Pfizer (PFE) och Abbott Laboratories (ABT) är också bland de 10 bästa innehaven.
Neuberger Berman High Yield Strategies Fund (NHS, $11,27) är kanske en av de mest ständigt "översålda" fonderna på marknaden, till stor del för att den lider av ett varumärkesproblem. Neuberger Berman är ett kapitalförvaltningsföretag i boutiquestil med 295 miljarder dollar i tillgångar under förvaltning – en bråkdel av det förvaltade förvaltningskapitalet hos företag som Pimco, BlackRock (BLK), Fidelity och andra tunga aktörer.
Företagets brist på marknadsföring har resulterat i att NHS under en tid har underskattats. Dess treåriga genomsnittliga rabatt på substansvärdet ligger på cirka 12,4 %, och när detta skrivs handlades den med 12,7 % rabatt. Det står i skarp kontrast till många Pimco-fonder, som faktiskt handlar till en premie för närvarande – men den rabatten kan hjälpa NHS lite under de kommande åren. Greg Neer, partner och portföljförvaltare på Relative Value Partners, förklarar:
"Eftersom slutna fonder kan handla oberoende av deras substansvärde, ökade några av aktiekurserna mer än deras underliggande tillgångar, vilket ytterligare ökade avkastningen. Detta beror på utbud och efterfrågan från fonden.”
NHS, som fokuserar på högavkastande skulder, siktar på översålt företagsskräp och använder hävstång (33 %) för att förstärka inkomstpotentialen. Med hänsyn till fondens låga lånekostnader och rabatter kan NHS behålla sina 7,7 % utdelningar genom att hitta obligationer med en genomsnittlig kupong på 5,2 %. Det är mycket mindre än de genomsnittliga 6 % som de betalar ut just nu, så den inkomstströmmen verkar säker.
Pimcos PCM-fond (PCM, $11,33) investerar främst i kommersiella inteckningsskyddade värdepapper och har en lång erfarenhet av bättre resultat. Under de senaste 10 åren har dock fonden verkligen skinit, med en avkastning på cirka 14 % årligen i genomsnitt jämfört med cirka 10 % för blue-chip-indexet.
Den här fondens utdelning på 8,5 % drivs till största delen av en mångfaldig grupp av inteckningsskyddade värdepapper (MBS), med det mesta i den kortare delen av löptidsspektrat. Närmare tre fjärdedelar av innehaven har en återstående löptid på mindre än fem år och ytterligare 17,1 % har en löptid mellan fem och 10 år. Fondens innehav inkluderar byrågaranterade MBSEs, private-label MBSEs, kommersiella MBSEs och några andra skuldprodukter som skräp och investment grade företagsobligationer.
PCM Fund använder också en liberal mängd hävstång (38 %) för att generera sin höga distributionsgrad.
Liksom PCM, Pimco Corporate &Income Strategy Fund (PCN, $17,08) investerar en del av sin portfölj i bolånerelaterade produkter för att generera avkastning.
Detta är dock en mycket mer diversifierad fond. Icke-byrålån (37 %) utgör den största delen av fonden, men PCN har också en betydande vikt i skräpskulder (20 %), icke-USD-lån på utvecklade marknader (11 %) och obligationer på tillväxtmarknader (9 % ). Det har till och med små mängder företag av investeringsklass, amerikanska statsobligationer och till och med kommunobligationer.
Den blandningen – liksom ungefär hälften av hävstångseffekten (18 %) – förklarar varför PCN ger en något mindre distribution än PCM-fonden. Fortfarande, beroende på dina mål, kan företags- och inkomststrategin vara mer tilltalande på grund av dess förmåga att sträcka sig till ett antal områden och balansera om när vissa typer av värdepapper blir mer eller mindre attraktiva.
God förvaltning tenderar att göra skillnaden när det gäller slutna fonder, och det är helt klart fallet hos John Hancock Financial Opportunities Fund (BTO, 40,25 USD), vilket är 90 % stora och medelstora aktier, främst inom finanssektorn, men som också har sprinkler av företagsobligationer, föredragna värdepapper och andra tillgångar.
Precis som fonder som Financial Select Sector SPDR (XLF) var BTO stökig under finanskrisen. Men det har vrålat tillbaka sedan dess och levererat en totalavkastning på 742,5 % ur djupet på björnmarknaden, vilket överskrider de fortfarande utestående 562,1 % av XLF.
BTO:s portfölj ser inte mycket annorlunda ut från en vanlig finansiell aktiefond. Toppinnehav som JPMorgan Chase (JPM), PNC Financial (PNC) och M&T Bank (MTB) är typiska stora innehav av många andra bankfonder.
John Hancock Financial Opportunities portfölj förväntas fortsätta dra nytta av högre räntor (vilket i sin tur kommer att hjälpa investeringsintäkterna hos landets banker), minskande konkurser och en allmänt sundare ekonomi. Under tiden, tack vare lite hävstång, ger BTO mer avkastning än din vanliga finansiella fond.
Den sista fonden på denna lista är en annan Pimco-pärla. Pimco Income Opportunity Fund (PKO, $25,80) har en mångsidig portfölj av företags- och skräpskulder som hjälper till att finansiera en generös distributionsränta på nästan 9%. Precis som PCN är PKO en liten fond i ett litet företag som ger investerare flexibiliteten att dra nytta av fler nischmöjligheter samtidigt som de drar nytta av infrastrukturen och expertis hos ett företag som övervakar biljoner dollar.
Skillnaderna mellan dessa fonder är faktiskt subtila men viktiga. Medan PCN är en företags-första fond, är PKO mer obegränsad, vilket innebär att den kan allokera vad den vill till nästan vilken typ av skuldinstrument den vill. Det är en satsning på expertis hos Pimcos chefer att använda komplexa instrument till din fördel. Det kan kännas riskabelt, men det kan också generera betydande belöningar.
För närvarande innebär det att en större andel av portföljen är dedikerad till bolånerelaterade produkter (53 %), med något mindre investeringar i nästan alla andra sektorer för att kompensera.
En annan viktig skillnad är hävstångseffekt. PKO har en hävstångsgrad på 35,5 % just nu, vilket är ungefär två gånger PCN:s. Det leder till en högre distributionshastighet för tillfället, visst. Men i teorin kan det också innebära en större nedgång i en marknadskorrigering.
