Jag välkomnar Mr S. KrishnaKumar, CIO för Sundaram Mutual Fund och fondförvaltare för Sundaram Midcap Fund.
Idag ska vi prata med honom om Sundaram Midcap Fund, som han har förvaltat sedan november 2012.
Medan fonden var en högst rankad fond vid ett tillfälle, verkar den för närvarande vara en eftersläpning. Investerare har hoppat av till andra "bättre" fonder.
Men enligt min åsikt är det viktigt att förstå resan och sammanhanget och för detta ställer vi några viktiga frågor till fondförvaltaren, Krishnakumar själv.
Välkommen Mr KrishnaKumar. Låt oss komma igång.
VK: Sundaram Midcap är en av veteranerna inom MF-branschens midcap-erbjudanden.
Det första jag någonsin lagt märke till med systemet är att det sedan starten har ett mandat att undvika att investera i de 50 bästa aktierna.
Under 2018 fanns det en omdefinierad lista från SEBI om vilka aktier som kan en Midcap-fond rikta in sig på. När det gäller börsvärde är det 101:a till 250:e aktien.
Var investerar Sundaram Midcap Fund 2021 egentligen?
KK: Vi investerar cirka 75-80 % i medelstora bolag, 10-15 % i småbolag och resten i stora bolag (eftersom vårt riktmärke har en exponering här).
Målet med fonden är att investera i morgondagens stora bolag, vilket i grunden handlar om att identifiera rätt tillväxtaktier genom vår forskningsprocess, köpa och hålla dem genom sin tillväxtresa. Detta ger oss en möjlighet att dra nytta av vinsttillväxten och den efterföljande omvärderingen av värderingen också.
Aktier som Bajaj Finance, Honeywell, Tata Consumer, MRF etc. har varit små och medelstora företag som har eller är på väg att bli ett topp 100-företag.
—
VK:Förutom storlek, vilken typ av aktier undviker systemet att investera i? Vilka är nyckelparametrarna du inte kommer att kompromissa med?
KK :Vi tittar på aktier från en 5S-metod där vi filtrerar företag baserat på enkla affärsmodeller, synlighet av långsiktig tillväxt, sund förvaltning/promotor, rätt kapitalallokering, hållbara konkurrensfördelar och starka operativa kassaflöden. Tillsammans med detta använder vi en Growth At a Reasonable Price (GARP) värderingsmetod för att köpa aktier.
Ledningens stamtavla och konkurrensfördelar är något viktigare bland ovanstående.
—
VK:Vad har förändrats för fonden efter covid? Har det skett någon förändring i strategin?
KK :Vi var tvungna att vara mer reaktiva mot händelserna och trenderna som utspelade sig eftersom det var en händelse en gång i livet – covid-pandemin. Högre än normala kontantnivåer, att minska exponeringen mot företag som påverkades av att låsa sig under en längre tidsperiod (t.ex. multiplexer) var strategin, men som jag nämnde såg portföljen förändringar när ekonomin öppnade upp. Annars har det inte skett någon betydande förändring i strategin.
—
Q4:Med förslagen till budget 2021, ser du att många möjligheter dyker upp för medelstora aktier? Kommer Sundaram Midcap-fondpositionering att kunna dra nytta av detta eller kommer det att behövas ytterligare förändringar i portföljen?
A4 : De viktigaste aspekterna av budgeten var den tydliga förändringen i fokus på att öka kapitalutgifterna för att driva tillväxten i ekonomin samtidigt som subventioner avvänjdes. Självförtroendet att satsa på en högre upplåning än normalt för utgifter för projekt är en synlig förändring från det överdrivna beroendet av penningpolitik tidigare under året.
Den finanspolitik som har beskrivits tidigare och i budgeten ger oss ett stort förtroende inför starten av en ny investeringscykel i Indien. Avsikten med regeringen. att driva PSU-bankrecap, ARC/AIF för oroliga tillgångar, intäktsgenerering av tillgångar och strategisk PSU-avyttring pekar alla mot att ta bort kapitalrestriktioner för tillväxt. Detta har betydande konsekvenser för våra portföljer eftersom inhemska tillväxtorienterade sektorer – bank, NBFC, cement, infrastruktur och industri – kommer att vara intressanta företag att investera i.
Regeringen har dragit upp tillväxten inom bostadssektorn genom olika initiativ som setts tidigare och rätta till hushållens investeringstakt. Konsumtionsmotorn har varit ganska stark under de senaste många åren och med det samtidiga återupptagandet av investeringscykeln kan den indiska BNP-tillväxten återgå till en medelfristig CAGR på 7 %.
Vår midcap-portfölj är ganska diversifierad med tanke på den balanserade tillväxt som förväntas under de närmaste åren
—
F5:De senaste åren har varit svåra för systemet.
Medan Midcap-utrymmet varit i problem under de senaste 3 till 5 åren har Sundaram Midcap varit en eftersläpning. Den har konsekvent underpresterat BSE Midcap 150 TRI under 1, 3, 5 och 7 år. Beror detta på att det har gjorts fel samtal eller att fonden spelar motstridigt? Vad är anledningen här?
A5 :Uppenbarligen har några av de samtal som gjorts inte fungerat som högre exponering mot konsumentcykliska, industri- och finansmarknader under nedgången under FY19 &FY20. Covid-effekten hjälpte inte heller högberöringssektorerna som tjänster. Positioneringen för pro-tillväxt baserades på förväntningarna om en hållbar BNP-tillväxt på 7-8 %, vilket inte blev som förväntat.
Sebi-förordningen om omklassificering av system i mars’18 var en annan faktor som skapade en nedförsäljning av midcaps från diversifierade system. Midcaps var relativt illikvida, och mer så under en avmattning, strategin var att måttligt förändra portföljen utan större kostnader.
Ännu viktigare är att fonden har varit trogen sitt mandat med begränsad exponering mot stora bolagssegmentet som har presterat betydligt bättre från CY18-19.
—
Läs mer :Varför är Sundaram Midcap Fund som eftersläpande?
F6:Skulle du säga att de senaste åren var extremvärden för systemet? Eller var detta mycket en del av den förväntade resan för ett sådant här upplägg och strategi?
A6 :Medan varje fond går igenom sin bit av cyklikalitet i prestanda baserat på dess stil, upplever ett midcap / smallcap-system en relativt högre volatilitet. Ansträngningar har vidtagits för att dämpa volatiliteten och optimera riskavkastningsbalansen.
—
Q7 :En av de andra krubborna om fonden (bortsett från avkastningen) har varit dess kostnadskvot, som för närvarande ligger på 1,14 % (senast) och även tidigare har varit den högsta bland jämlikarna. Ditt svar på det?
A7 :Kostnadskvoterna (TER) regleras av SEBI och vi följer riktlinjerna.
—
Q8 :Skulle du i det aktuella sammanhanget välkomna stora klumpsummainvesteringar i systemet eller tror du att regelbundna investeringar över en tidsperiod kommer att vara mer meningsfulla?
A8: Även om regelbundna investeringar hjälper, belönas bulkinvesteringar under perioder av ekonomisk stress / marknadspanik alltid väl. Med tanke på återhämtningen i ekonomin och marknaderna tror jag att regelbundna investeringar kommer att hjälpa nu.
—
F9 :Hur investeras fondförvaltare personligen i midcap-programmet? Äter kocken sin egen matlagning?
A9: Jag har en betydande del av mina aktieinvesteringar i midcap-fonden och andra Sundaram-fonder.
—
Q10 :Äntligen den stora. Det har kommit ett meddelande att Sundaram MF förvärvar Principal MF. Nu vet vi att den senare också har ett midcap-system. När sammanslagningen väl är klar kan AMC inte ha två midcap-system. Vilken av de två strategierna kommer att råda framöver?
A10 :Förvärvet och sammanslagningarna är föremål för myndighetsgodkännanden och det är fortfarande ett tag kvar. Alla beslut kommer att fattas med investerarnas intresse i åtanke.
—
Tack för din tid och svaren, herr KrishnaKumar. Jag är säker på att detta sätter fonden i ett tydligare sammanhang för investerarna.
Klicka här för att läsa det senaste faktabladet om Sundaram Midcap Fund.
