Marknadsvolatilitet och optionspriser går hand i hand. Efterfrågan på optioner går upp eller ner när investerarnas sentiment förändras när det gäller marknadsvolatilitet.
Optioner är en form av finansiella kontrakt som ger köparen rätt att köpa eller sälja (beroende på typ av kontrakt) en underliggande tillgång till ett överenskommet pris och datum. Den har två varianter – ring och lägg.
Även om det är ett kontrakt, innebär det ingen skyldighet. Varje option har ett utgångsdatum och blir ogiltigt om ägaren väljer att inte utöva sina rättigheter. Det är ett beslut han tar baserat på sin syn på marknadsvolatilitet. En option sägs vara in-the-money (ITM) när den har ett inneboende värde och tidsvärde, och värt att handla. Annars kan ägaren besluta att inte handla om dess fördelar försvinner. Så optioner säljs på ett helt annat sätt än de andra tillgångsklasserna som handlas på börsen.
Hur man beräknar priset på en option
Optionspriserna bestäms av sju faktorer, varav sex faktorer är kända för handlaren. Den sjunde faktorn är volatilitet. För att planera en optionsstrategi måste man förstå hur volatilitetsfaktorn påverkar optionspriserna.
1. Typ av alternativ – beslutade
2. Pris på underliggande tillgång – känt
3. Lösenpris – beslutat
4. Utgångsdatum – känt
5. Riskfri ränta – känd
6. Utdelning på underliggande tillgång – känd
7. Marknadsvolatilitet (implicit volatilitet) – okänd
Det gör alternativvolatilitet och prissättningsstrategier ett av de mest diskuterade ämnena.
Optionspriser och marknadsvolatilitet
Implicit volatilitet är en avgörande faktor för att bestämma det framtida värdet av en option. Även om alla andra faktorer är kända, kan optionspriserna fortfarande ändras om det finns grader av förändringar i implicit volatilitet.
Vad är implicit volatilitet (IV)? Det är en prognos på sannolika prisförändringar för en underliggande tillgång som kommer att påverka optionspriset. Det påverkar tidsvärdet för ett alternativ.
Förutom IV finns det också historisk volatilitet, vilket är ett index för faktisk volatilitet som marknaden visar. IV har dock en mer betydande inverkan på optionspriserna än historisk volatilitet eftersom den förutsäger framtida förändringar. Historisk och implicit volatilitet för en aktie eller tillgång kan visa motsägelsefulla trender. Det är dock fortfarande klokt att jämföra båda för att få en uppfattning om vad som kan komma att vänta. Med det sagt blir det viktigt att ha en alternativstrategi för hög volatilitet för att göra en framgångsrik handel.
Planering med optionvolatilitet och prissättningsstrategier
Marknaden känner igen fem etablerade alternativvolatilitets- och prissättningsstrategier för att planera en handel runt IV. Vi har listat dem nedan.
Naken call and put-strategi
Även om den är den mest okomplicerade strategin att implementera, är den endast reserverad för erfarna handlare. Varför? Riskexponeringen är så hög att förlusten blir obegränsad om dina förutsägelser går fel.
När priset på ett underliggande är hausse, men du förväntar dig hög volatilitet, säljer du en out-of-the-money säljoption. Det är en policy som fungerar bäst när marknadssentimentet förblir mellan hausse och neutral.
På samma sätt kan en handlare skriva ett nakensamtal om han antar att marknaden förblir baisse. Han säljer en out-of-the-money köpoption och gör vinst när det underliggande priset faller.
Tänk på det med ett exempel. Antag att värdet på XYZ-aktier minskade med 20 procent efter att ha stigit i ett år. Det aktuella priset på aktien är 91 Rs. Handlaren kan köpa aktierna till RS 90 lösenpris med ett utgångsdatum i augusti 2020. Det aktuella priset på putten är Rs 11,40 med en IV på 53 procent, vilket betyder för putten alternativet för att bli lönsamt i augusti måste dess pris sjunka ytterligare med 12,55 Rs eller 14 procent.
Omvänt kommer en handlare att skriva en naken köpoption om han förväntar sig att marknaden förblir baisse. Om aktierna stänger under 90 Rs i augusti kan handlaren behålla hela premiebeloppet och tjäna pengar på affären.
Det finns dock ett varningens ord, att skriva nakna samtal eller lägga medför obegränsad riskexponering, och du kan sluta samla på dig kolossala förluster om din strategi inte stämmer överens med trenden. För att säkra sig mot en riskexponering går handlare ofta in i en spread genom att lägga till en kort put/call-position i affären.
Short Strangle och Straddle: I en straddle-affär, när marknadsvolatiliteten är hög, skriver (säljer) en handlare både köp- och säljoptioner till samma lösenpris för att få premier från båda. Han förväntar sig att IV kommer att minska runt tidpunkten för utgången, vilket gör att han kan behålla premien från båda alternativen (Rs 12,35 + Rs 11,10 =Rs 23,45).
En kort strypstrategi liknar också ett kort straddle-tillstånd. Men i en stryp situation förblir lösenpriserna för köp- och säljoptioner inte desamma. Tumregeln indikerar att lösenpriset för samtalet förblir högre än säljpriset.
Om vi fortsätter med exemplet ovan, om vi antar att den underliggande aktien stänger över Rs 66,55 (lösenpris Rs 90 – premie erhållen Rs 23) eller under Rs 113,45 (Rs 90 + Rs 23,45) kommer affären att vara lönsam.
Vinstmöjligheten i ett stryptillstånd är lägre än gränslandet, men det ger dig ett bredare utbud för att minska risken.
Järnkondorer: Om du gillade idén med kort strypning, men inte gillar risken med det, är järnkondor ditt alternativ. Den består av att handla ett par out-of-the-money-spreadar vardera på köp och sidor för att öka vinstchanserna och minska riskvolymen.
Slutsats
Optionshandel innebär att optimera vinsten när marknadstrenderna förväntas vända. När IV är hög, planera för en säljstrategi. Hög volatilitet kommer att hålla priserna på dina optioner höga och låta dig utnyttja högre vinst. Som investerare måste du noggrant väga dina risker för att vara på rätt sida om marknadstrenden för att planera en framgångsrik strategi för handel med optioner.
