En obligation är ett lån. När du köper en, betalar du det aktuella priset på obligationen i utbyte mot periodiska räntebetalningar, eller "kupongbetalningar", och avkastning av obligationens nominella värde vid en angiven löptid. Till exempel, en 10-årig, 6 procent obligation med ett nominellt värde på 1 000 USD kommer att betala dig en ränta på 60 USD per år fram till förfall om 10 år, och sedan betala dig det nominella värdet på 1 000 USD. Räntekänslighet mäter hur mycket priset på obligationen skulle förändras på grund av ränteförändringar, vilket är viktigt om du planerar att sälja obligationen före förfallodagen. På förfallodagen kommer priset alltid att vara lika med det nominella värdet.
För att förstå räntekänslighet måste du först förstå hur räntor påverkar obligationspriserna. En typisk obligation betalar en fast ränta varje år, kallad den årliga kupongen, fram till förfall. Om rådande räntor stiger efter att obligationen emitterats, kommer nya obligationer att betala högre kuponger än den äldre. Eftersom den äldre obligationen nu är mindre önskvärd än den nya, faller dess pris. Detta är den allmänna regeln:När räntorna går åt ena hållet går obligationspriserna åt andra hållet. Räntekänslighet talar om hur mycket obligationskursen kommer att förändras.
En annan viktig term att förstå är avkastning. Den aktuella avkastningen på en obligation är dess årliga kupong dividerat med dess nuvarande pris. Om det aktuella priset är lika med det nominella värdet, vilket ofta är fallet för nyemitterade obligationer, är avkastningen lika med den fasta räntan på obligationen. En obligation på 6 procent med ett nominellt värde på 1 000 USD och ett pris på 1 000 USD kommer att ha en aktuell avkastning på 6 procent. Ett högre pris skulle sänka avkastningen; ett lägre pris skulle höja avkastningen. Till exempel, om priset sjönk till 960 USD, skulle avkastningen stiga till 60 USD/960 USD, eller 6,25 procent.
Det finns flera sätt att mäta räntekänslighet. En uppsättning relaterade beräkningar, känd som varaktighet, kräver omfattande beräkningar. Men du kan få en bra uppskattning av känsligheten genom att komma ihåg att om räntorna ändras med 1 procentenhet kommer en obligations pris att förändras i motsatt riktning med cirka 1 procent för varje år fram till förfall.
Fundera på vad som skulle hända, om rådande räntor skulle stiga 1 procentenhet, till en obligation med 10 år till förfall och en löpande avkastning på 6 procent. Obligationskursen skulle sjunka med 4 procent, vilket är summan av ett fall med 1 procent per år i 10 år plus den nuvarande avkastningen på 6 procent, eller [(-0,01/år * 10 år) + 0,06]. Om obligationspriset hade varit 1 000 USD, skulle dess nya pris efter räntehöjningen sjunka med (-0,4 * 1 000 USD) eller 40 USD till 960 USD.
Genom att jämföra olika obligationers känslighet för ränteförändringar vet du hur exponerad du skulle vara för plötsliga förändringar i rådande räntor. Om du till exempel är orolig för att räntorna kan stiga kan du välja kortare obligationer, eftersom de är mindre känsliga. Om exempelobligationen hade en löptid på 3 år och en avkastning på 2 procent, skulle obligationen endast förlora [(-0,01/år * 3 år) + 0,02] eller -1 procent, för ett nytt pris på [1 000 USD + (1 000 USD) * -0,01)], eller 990 USD.
