Det går ett annat företag som går privat. Den 29 december 2021 har de grundande aktieägarna föreslagit att privatisera Koufu för 0,77 S$ per aktie i kontanter.

Företaget ansluter sig nu till en lista över företag som har blivit privata eller håller på att göra det under de senaste månaderna, inklusive fastighetsutvecklaren SingHaiyi Group, Property and Hospitality Group Roxy-Pacific och Singapore Press Holdings.

Är du aktieägare i Koufu? Gå med i diskussionen på vår Facebook-grupp också.

Koufus verksamhet

Koufu är en av Singapores största food court- och kaféoperatörer och chefer. Den 30 juni 2021 inkluderade koncernens butiker och förvaltningsverksamhet för gallerior i Singapore 52 food courts, 17 coffee shops och en kommersiell galleria, medan F&B detaljhandelsdivisionen inkluderade 74 egendrivna F&B-stånd, 43 F&B-kiosker, 6 QSRs, 4 restauranger med full service och 57 Delisnacks-märkta F&B-stånd.

Dessutom har företaget verksamhet i Macau, Indonesien och Filippinerna. Detta representerar dock bara en liten del av de totala intäkterna.

Konsekvenserna av Covid 19

Koufu har drabbats hårt av den nuvarande pandamin. Medan Singapore och, i någon mening Macau, gradvis har öppnat upp 2021, var det inte en smidig sådan. Vi växlade mellan Fas 2, Fas 2 (Höjd Alert) och Fas 3, och ändrade antalet middagsgäster från 2 till 5 till 8. Vi trodde att det skulle bli bättre med Singapores höga immuniseringsgrad, men nu måste vi ta itu med Omicron-varianten.

Ekonomiskt gick det relativt bra för Koufu 2021 då dess affärsverksamhet började förbättras gradvis, vilket delvis fick hjälp av statliga bidrag, hyresavskrivningar och rabatter som utdelades av hyresvärdar.

Koncernens intäkter för första halvåret 2021 var S$105,7 miljoner, en ökning med 18,8% från S$89,0 miljoner föregående år. Jämfört med intäkterna för 1H 2020, som påverkades negativt under Circuit Breaker-perioden, drevs förbättringen av topplinjen av starkare bidrag från både "outlet- och köpcentrets ledning" segmentet och "mat och dryck detaljhandel" segment, förstärkt av ökat fotfall.

Som ett resultat ökade Koufus 1H 2021 nettovinst efter skatt med 291,2 % till S$9,9 miljoner, upp från S$2,5 miljoner för ett år sedan.

Icke desto mindre antyder nuvarande intäkter och till och med nettovinst efter skatt (NPAT) data att Koufu inte kommer att kunna återhämta sig till nivåerna före Covid 2021.

Med det, här är affären som lagts fram av Koufus grundande aktieägare:

Koufus avnoteringsavtal

Pang Lim, Koufus verkställande ordförande och verkställande direktör, och Mdm. Ng Hoon Tien, verkställande direktör, har föreslagit att privatisera företaget till0,77 S$ per aktie betalas kontant genom Dominus Capital, ett investeringsbolag som bildades den 7 oktober 2021 för denna affär.

För detta erbjudande angavs fyra skäl:

1. Möjlighet för aktieägare att realisera sin investering till en premie utan att ådra sig Courtage-kostnader.
2. Handelslikviditeten är låg. På daglig basis bytte cirka 0,04 % av det totala antalet emitterade aktier ägare.
3. Större flexibilitet i hanteringen. Detta är ytterst viktigt i fallet med den nuvarande pandamin, som kräver att koncernen förblir vaksam och anpassningsbar i händelse av nya och/eller extra restriktioner för att hantera virusets spridning och mutationer.
4. Onödiga efterlevnadskostnader relaterade till noteringsstatus kan undvikas, eftersom det inte finns något behov av tillgång till kapitalmarknaden. Kostnaderna för att följa notering och andra regulatoriska skyldigheter kan undvikas om bolaget avnoteras. Sedan börsintroduktionen har företaget inte genomfört några övningar för att anskaffa eget kapital.

Är affären rättvis?

Koufu grundades i Singapore den 15 november 2017 och noterades på Singapore Exchanges huvudstyrelse den 18 juli 2018 med ettbörsnoteringspris på 0,63 S$.

Erbjudandepriset på 0,77 S$ representerar en premie på cirka 15,8 % jämfört med det senast omsatta priset per aktie den 28 december 2021.

Jämfört med det volymviktade genomsnittspriset över olika tidsperioder fram till och inklusive sista handelsdagen, representerar detta ungefärliga premier på:

• 14,4 % (1 månad)
• 13,6 % (3 månader)
• 15,1 % (6 månader)
• 15,3 % (12 månader)

Därför kommer nya aktieägare att kunna dra nytta av denna transaktion.

Hur är det med investerare som har investerat före pandemin?

Med undantag för en kort period i april 2019 och januari 2020, har Koufu-aktier konsekvent handlats under 0,77 S$ sedan börsintroduktionen. Detta, plus det faktum att bolaget betalar utdelning, är det värsta scenariot för aktieägare att de kommer att gå ut till ett nollpris.

För att lägga till är Koufus P/E-tal för närvarande 21,355, medan dess konkurrent Kimlys P/E-tal är 12,265. Detta indikerar att erbjudandepriset är rimligt i jämförelse med marknaden.

Avslutande tankar

Denna transaktion är enligt min mening ganska rimlig. Ja, det verkar som att grundarna kan vinna på att sälja företaget till ett lågt pris, och vissa kanske tror att vi närmar oss slutet av pandemin. Ingen kan dock med säkerhet avgöra när pandemin tar slut eller hur mycket den kommer att påverka Koufu.

Är det möjligt för företaget att blomstra efter att det privatiserats? Definitivt! Det nuvarande erbjudandet tillåter dock investerare att lämna med viss vinst medan de fortfarande har möjlighet, vilket tar bort all osäkerhet.

Som sagt, denna motion kräver att minst 90 % av rösterna går igenom.

Med paret som kontrollerar 77,41 % av Koufus aktier, behövs ytterligare 12,59 % för att uppfylla avtalets minimivillkor för acceptans. Denna siffra borde, enligt min mening, vara ganska lätt att uppnå, men om du är aktieägare, ta inte chansen och gå och rösta. Annars kan du lämna din position nu eftersom aktien har stigit nära sin avnoteringskurs efter tillkännagivandet.

Hur säker på hur du bör värdera aktier? Läs den här gratisguiden