Mellanbolagsaktier är en förbisedd och underskattad del av marknaden för investerare med långsiktig utdelningstillväxt.
Dessa företag, generellt definierade som aktier med börsvärden mellan 2 och 10 miljarder dollar, har levererat enastående prestanda under de senaste decennierna. Enligt uppgifter från Schwartz Investment Counsel skulle en investering på 1 000 USD som gjordes i S&P MidCap 400 Index den 1 mars 1984 ha varit värd 74 159 USD i slutet av första kvartalet 2018. För jämförelses skull gjorde samma investering på 1 000 USD. i stora respektive små börser skulle vara värda endast 38 155 USD och 31 567 USD.
Mellanbolagsaktier har levererat den högsta riskjusterade avkastningen under de senaste 20 åren i förhållande till små och stora bolag, enligt Matthew J. Bartolini, CFA, chef för SPDR Americas Research på State Street Global Advisors.
Mid-caps i allmänhet kan växa snabbare än sina större jämnåriga (eller förvärvas lättare) på grund av deras smidigare verksamhet. Men de tenderar också att åtnjuta större diversifiering, bättre tillgång till kapital och mer beprövade ledningsgrupper jämfört med småbolag. Vissa medelstora aktiebolag erbjuder också generösa utbetalningar och hamnar på analysföretaget Simply Safe Dividends lista över de bästa aktierna med hög utdelning här.
Här är 15 av de bästa utdelningsaktierna för medelstora bolag just nu. Varje företag ger mer än 2 % och har en lång historia av att betala oavbruten utdelning.
Data gäller den 8 juni 2018. Utdelningsavkastningen beräknas genom att den senaste kvartalsutbetalningen årligen beräknas och divideras med aktiekursen.
Företagets hyresavtal har vanligtvis en initial löptid som varar 10 till 15 år och håller hyresgästen ansvarig för skatter, underhåll och verktyg – ofta kallad ett "trippelnät"-leasing. Resultatet är ett kassaflöde med hög marginal för National Health Investors, så länge dess hyresgäster kan fortsätta att uppfylla sina hyresåtaganden.
Ledningen driver verksamheten konservativt, upprätthåller relativt låga skuldkvoter för branschen, fokuserar sin verksamhet på starkare hyresgäster och håller REIT:s justerade medel från verksamheten (AFFO) på en säkrare nivå nära 80 %.
Alla dessa faktorer positionerar National Health Investors väl för Amerikas åldrande demografi, vilket kommer att öka efterfrågan på många seniorbostäder under de kommande decennierna.
Fysisk detaljhandel är inte den första bransch många investerare tänker på när de söker långsiktig tillväxt. Trots sin klassificering som en detaljhandelsfastighetsinvesteringsfond, National Retail Properties (NNN, $41,96) har mycket att erbjuda, inklusive dess motståndskraft mot e-handel i motvind.
Chris Kuiper, aktieanalytiker på CFRA Research, kommenterade nyligen, "Vi ser NNN:s portfölj dra nytta av den fortsatta ekonomiska expansionen med små störningar från den negativa återförsäljarmiljön eftersom de flesta av NNN:s hyresgäster är inom service- och restauranger/nöjesbranschen."
National Retails ledning har faktiskt gjort ett bra jobb med att positionera verksamheten för att fortsätta sin lönsamma expansion. Bolaget äger 2 800 fastigheter och är väldiversifierat efter hyresgäster (ingen större än 6,2 %) och industri (närbutiker är den största exponeringen med 17,9 % av hyran). Dess fastigheter åtnjuter för närvarande också en uthyrningsgrad på över 99 %, och mindre än 10 % av företagets hyra kan förnyas vilket år som helst fram till 2027.
Liksom NHI är företagets hyresavtal också av trippelnetto. (Därav tickern "NNN.")
National Retail Properties åtnjuter ett kreditbetyg av investeringsgrad. Tack vare sin konservatism och fokus på kvalitet har NNN levererat 28 år i rad av årliga utdelningsökningar. Det är den tredje längsta raden av alla offentliga REITs och bättre än 99 % av alla offentliga företag, vilket potentiellt gör National Retail Properties till en intressant investeringskandidat för investerare som lever på utdelningar i pension.
Self-storage-branschen kännetecknas av låga underhållskostnader (de är till stor del självbetjäningsföretag), höga byteskostnader (att flytta grejer från ett lager till ett annat är jobbigt) och lågkonjunkturbeständig efterfrågan (prylar måste lagras någonstans oavsett ekonomiska förhållanden). Ökande befolkningstäthet och USA:s åldrande demografi fungerar också som långsiktiga medvindar.
Som en av de tre främsta ägarna och operatörerna av självlagringsfastigheter i USA (enligt 2018 års Self-Storage Almanac), CubeSmart (CUBE, $31,35) är ett spel om dessa attraktiva egenskaper. REIT äger eller förvaltar 832 butiker över hela landet, och 78 % av dess anläggningar finns på marknader med mindre utbud än det nationella genomsnittet.
Som ett resultat bör CubeSmart vara något mindre känslig för branschens cykler samtidigt som den fortsätter att generera ett stort och växande kassaflöde när den fragmenterade industrin konsolideras över tiden.
Som Morningstar-analytikern Charles Fishman noterar får företag som Pinnacle West sina vallgravar främst från monopol på serviceterritorier och effektiva skalfördelar.
Medan den reglerade allmännyttiga industrin är känd för sin långsamma tillväxtprofil, profilerar Pinnacle West sig bättre än många av sina kollegor. Närmare bestämt, tack vare Arizonas relativt starka befolkningstillväxt, ekonomiska utveckling och jobbtillväxt, tror ledningen att företaget kan lägga till 550 000 nya kunder till 2032, vilket motsvarar en ökning på nästan 50 % jämfört med företagets 1,2 miljoner kunder idag.
Pinnacle West förväntar sig i slutändan en räntebastillväxt på 6% till 7% per år, vilket stöder ledningens mål för 6% årlig utdelningstillväxt (en av de snabbaste takterna i branschen). I kombination med företagets kreditbetyg av investeringsgrad, verkar Pinnacle West vara ett av de mest pålitliga medelstora företagen på marknaden för konservativ inkomsttillväxt.
Försäkringsbranschen kan vara svår att utvärdera som en utomstående som tittar in. Investerare måste lita på att ledningen prissätter sina policyer konservativt för att undvika stora förluster. Ett sätt att utvärdera en försäkringsgivares motståndskraft och förmåga att hantera kapital är att bedöma dess meriter när det gäller att betala stadiga utdelningar.
Old Republic International slår ut den ur parken. Företaget har betalat regelbundna kontantutdelningar utan avbrott sedan 1942. En faktor som har hjälpt till är företagets begränsade exponering mot fastighetsförsäkringar, som löper störst risk från katastrofala händelser.
Med närvaro på så många försäkringsmarknader verkar ORI sannolikt fortsätta sin långsamma men stadiga expansion under de kommande åren. Ledningens konservativa garantier bör också bidra till att säkerställa att företaget kan fortsätta sin 36-åriga utdelningstillväxt.
Bildades 1883, Leggett &Platt (LEG, $43,64) är ett av de äldsta offentliga företagen i Amerika. Företaget började med att sälja spiralfjädrar i stål och har vuxit till en diversifierad tillverkare av olika komponenter som används i möbler, sängkläder, fordon, flygplan och andra produkter.
Även om detta kan låta som en råvaruaffär, har Leggett &Platt gjort ett utmärkt byggande av ett rykte om kvalitet och utnyttjat sin tillverkningsskala. Som ett resultat har företaget ökat sin utdelning under 47 år i rad och är i själva verket en utdelningsaristokrat.
Framöver siktar ledningen på 6% till 9% årlig intäktstillväxt, vilket borde driva på en hög ensiffrig utdelningstillväxt. Med tanke på företagets räckvidd till så många olika slutmarknader, tillsammans med ledningens meritlista för kapitalallokering, verkar Leggett &Platts mål rimliga.
Vid första anblicken, Bemis (BMS, $42,69) är en tråkig verksamhet. Företaget grundades 1858 och tillverkar plastförpackningar för livsmedel, hälsovård, konsumentprodukter och industriella tillämpningar. Men som Warren Buffett gillar att säga, tråkigt kan vara vackert.
Och Bemis har verkligen varit vackert för investerare som söker förutsägbar inkomsttillväxt. Bolaget har höjt sin utdelning under 35 år i rad.
Medan mer än hälften av Bemis intäkter genereras i USA, där efterfrågetillväxten är relativt långsam, är verksamheten ganska internationell. Bemis genererade cirka 18 % av sina intäkter för 2017 från Latinamerika, och ytterligare 18 % av försäljningen genereras från "Rest of World", som inkluderar förpackningsverksamhet i Asien-Stillahavsområdet och Europa, men även rullar inom hälsovårdsverksamheten, varav en del få intäkter från USA. Dessa plattformar har starkare tillväxttakt som borde hjälpa ledningen att fortsätta företagets förutsägbara utdelningsökningar.
De mest intressanta mid-caps har långa startbanor för tillväxt och PS Business Parks (PSB, $123,30) är inget undantag. REIT äger 94 företagsparker, som främst består av industri- och flexytor med flera hyresgäster, samt vissa kontorsfastigheter.
Viktigt är att dessa fastigheter alla är belägna på sju av de 15 snabbast växande industrifastighetsmarknaderna. Till skillnad från detaljhandeln, som upplever sin andel av motvind, finns PS Business Parks kunder i allmänhet i stabila eller expanderande områden, som e-handel och teknik. Ännu bättre, ingen sektor står för mer än 18,4 % av den totala hyran (ledd av företagstjänster).
Förutom en sund kunddiversifiering minskar PS Business Parks risken genom att upprätthålla en mycket stark balansräkning som har fått ett "A-" företagskreditvärde från Standard &Poor's. Detta hjälper till att säkerställa att REIT kommer att fortsätta att ha riklig tillgång till lågkostnadskapital med vilket den kan utöka sin fastighetsportfölj och bekvämt växa sin utdelning i framtiden.
Med färre än 100 företagsparker i portföljen idag borde PS Business Parks inte ha någon brist på lönsamma förvärvsmöjligheter framöver.
Ledningen fokuserar på nischområden där företaget kan uppnå starkt varumärkesledarskap och prissättningskraft. Förvärv är också en viktig del av RPM:s strategi. Företaget ser ut att avsluta fem till tio förvärv varje år, med inriktning på nischföretag med ledande varumärken. När RPM gör en affär kan RPM dra fördel av sina globala distributionskanaler, tillverkningsskala och unika teknologier för att utvinna synergier.
Ledningens strategi har visat sig vara framgångsrik under åren; Faktum är att RMP har 44 år i rad av kontantutdelningsökningar. Endast 41 av alla 19 000 börsnoterade företag i USA har samma eller bättre resultat, och RPM kommer att gå med på Dividend Kings-listan (ett halvt sekel av höjningar) om bara sex år.
Även om det är sant att industriella marknader kan vara cykliska, är RPM något mindre känsligt eftersom 60 % av försäljningen drivs av mindre cykliska reparations- och underhållsmarknader. Enkelt uttryckt finns det många anledningar till varför RPM är en tilltalande utdelningsaktie för medelstora företag.
Några av företagets nyckelmarknader inkluderar livsmedelsförpackningar, konverterade kartongprodukter och displayförpackningar som ses i butiker. Sonocos kunder är främst stora konsumentvaruföretag som Kraft Heinz (KHC) och Procter &Gamble (PG).
Förpackningsindustrin är mycket konkurrenskraftig och priskänslig eftersom det är ganska svårt att hålla produktdifferentiering. Men Sonocos breda portfölj av lösningar och globala tillverkningsskala gör den till en naturlig partner för de största konsumentvaruföretagen.
Morningstars aktieanalytiker Charles Gross tror att Sonoco kommer att fortsätta ta marknadsandelar i stormarknader när de utvecklar nya konsumentförpackningslösningar. Mr. Gross citerar några av företagets innovationer genom åren, såsom Pringles-burken och återförslutningsbara kakförpackningar, och noterar också Sonocos årliga FoU-investeringar på över 20 miljoner USD.
Ledningen förväntar sig att öka företagets försäljning från 5 miljarder USD 2017 till 6,3 miljarder USD 2020, och aktieägare kan förvänta sig en meningsfull kontantavkastning under den tiden. Faktum är att Sonoco har lämnat tillbaka pengar till aktieägarna i 93 år, vilket ger det en av de rikaste verksamhetshistorierna för något företag på marknaden.
As Snap-on notes, these are “serious professionals and their work entails tasks of consequence, often in harsh and punishing conditions, where the cost of failure is high.”
Over the decades, Snap-on’s tools have developed a reputation for quality and reliability, winning over customers’ loyalty around the world. The company also has several tailwinds it should benefit from over the coming years.
Morningstar senior equity analyst Richard Hilgert put it well when he wrote, “We think Snap-on is well positioned to benefit from growth in the vehicle repair market, thanks to the aging vehicle fleet, increased vehicle complexity, and new vehicle technologies that require the development of innovative tools.”
Management has proven to be very friendly to dividend investors, too. The company announced its eighth consecutive annual dividend increase in 2017, and Snap-on has paid uninterrupted dividends dating back to 1939. As Snap-on continues taking advantage of the aging vehicle market, shareholders are likely to enjoy solid dividend growth in the years ahead.
Aqua America is a water and wastewater utility that serves about 3 million people across eight states, including North Carolina and Texas, which are enjoying relatively fast population growth. The company has largely expanded via acquisition, buying close to 200 utilities over the last decade.
As a regulated utility, Aqua America enjoys a very predictable return on its investments, and the non-discretionary nature of water consumption ensures a steady stream of cash flow from its customers. Management expects 7% rate base growth and 2% to 3% customer growth in 2018, which should keep earnings rising.
Thanks to management’s conservatism over the years and the steady nature of its business, Aqua America has paid quarterly dividends for 73 consecutive years. For a utility, its pace of dividend growth has been impressive as well, recording a dividend compound annual growth rate of 7.9% since 2012.
With more than 300 locations, Reliance Steel &Aluminum (RS, $95.60) is the largest metals service center company in North America. The company buys various metals, such as steel and aluminum, and processes them into different shapes and forms to meet customer specifications. Reliance Steel has a well-diversified business, distributing over 100,000 metal products on a just-in-time inventory management basis to more than 125,000 customers across a range of industries.
While steel manufacturers are notorious for their extreme cyclicality, metal service centers generate much steadier cash flow since they essentially act as cost-plus businesses. In other words, they usually pass on most of the increases in metal costs to their customers and have minimal contract sales. A great example of this more predictable business model in action is Reliance Steel’s track record of paying consecutive quarterly cash dividends for 59 years.
Despite its industry-leading size and long dividend history, Reliance Steel has plenty of opportunity to continue growing. Management estimates that the company has less than 5% market share of the U.S. metal wholesale industry, providing ample opportunity for acquisitive growth. The firm has purchased 64 service center companies since 1994, but there are a total of 7,100 companies in the U.S. industry alone.
Founded in 1941, MSC Industrial Supply Co. (MSM, $93.39) is a national distributor of metalworking and maintenance, repair and operations products and services to help manufacturers across the country reduce their supply chain costs.
Distribution is often a challenging business with low barriers to entry and weak margins. However, as Morningstar equity analyst Brian Bernard notes, “MSC’s superior scale and ability to monetize its strong network of customers and suppliers have allowed the firm to earn excess returns, and we expect the rim will maintain its competitive advantages over at least the next 10 years.”
By maintaining relationships with more than 3,000 suppliers, offering over 1.5 million SKUs and providing same-day shipping, MSC Industrial Supply is well-positioned (as one of the largest players in the industry) to help its customers save time and money.
MSC’s value proposition has helped it generate double-digit annualized sales and earnings growth over the last 20 years, true to its mid-cap reputation. Given the extreme fragmentation of the market (there are approximately 145,000 distributors, per Morningstar) and MSC’s enduring competitive advantages, the firm’s growth runway remains strong.
Main Street Capital is arguably the gold standard in the BDC industry. The firm has over $4 billion in capital under management that it invests in middle market companies. These are smaller businesses with revenue between $10 million and $150 million that are usually unable to raise affordable capital from the big banks, creating opportunities for BDCs to serve their financing needs.
Given the higher-risk nature of many of these borrowers, Main Street takes a well-diversified approach to its investment portfolio. The firm has 187 portfolio companies today, with the largest individual company representing just 2.9% of the portfolio’s fair value.
Its largest industry exposure (construction &engineering) is 8% of its portfolio’s cost basis, and the businesses it provides financing for are nicely scattered across the United States. Main Street’s internal management structure also reduces its costs, and management’s conservative use of leverage helps earn the company an investment grade credit rating.
Since its IPO in 2007, Main Street Capital has never decreased its regular dividend rate, making it one of the best monthly dividend stocks on the market During this time, its recurring monthly dividend has grown 73%. With a strong yield, disciplined risk management, and one of the lowest costs of capital in the fragmented BDC space, Main Street Capital has a lot to offer mid-cap investors.
Brian Bollinger was long MSM and NNN as of this writing.
