Det pågående handelskriget mellan USA och Kina har en omisskännligt negativ effekt på tekniksektorn. Många teknikaktier har stor kinesisk exponering, oavsett om det är via de sällsynta jordartsmetaller som de använder i sina produkter, tillverkning i Kina eller bara får en stor andel av intäkterna från landet. Och deras andelar har straffats i takt med att klyftan mellan de två länderna har ökat.
Som grupp är utsikterna oroande. Men några tekniska aktier är mer skyddade än andra från kinesiska handelsfrågor. Se bara till molnet.
Cloud computing har varit en lukrativ megatrend i sig; hela industrier har flyttat in i skalade datacenter, sammanlänkade med fiberkabel och trådlösa nätverk. Men det är också på väg att bli något av en fristad från handelsproblem. Kina kanske tillverkar några av våra enheter, och deras chips kan gå in i vår tekniska infrastruktur, men själva molnen är våra, och det är också värdet inuti dem. Många företag som driver molnbaserade tjänster ser därför ut att vara relativt välisolerade mot detta långvariga handelsspjäll mellan USA och Kina.
Följande är sex tekniska aktier som kan hjälpa Kina att bevisa din portfölj. Många av dessa aktier har gått heta under 2019, och några av dem är dyra som ett resultat. Men var och en är också ett starkt långsiktigt innehav baserat på fördelarna med deras tekniska innovationer och de lukrativa marknader de vänder sig till.
Data gäller den 30 maj.
Adobe (ADBE, $274,51) började livet som ett utskriftsprogramvaruföretag som blev välkänt för sin tidiga webbvideomotor Flash, Photoshop-program för fotoredigering och Acrobat PDF-programvara.
Adobes produkter drev stark tillväxt på egen hand, men molnet förvandlade dem verkligen till vinstmaskiner.
Under VD Shantanu Naruyen, som klev in i rollen 2007, har Adobe förvandlat all sin programvara till molnbaserade tjänster för kreativt arbete, dokumenthantering och, på senare tid, marknadsföring. Viktigt är att det nu erbjuder dessa tjänster som årliga prenumerationer snarare än engångsköp av programvara, vilket inte bara har ökat sin försäljning och vinst, utan också gjort dem mer förutsägbara.
Aktierna har skjutit i höjden 325 % under det senaste halvt decenniet för att ta bort de relativt blygsamma 45 % från Standard &Poor's 500-aktieindex – en belöning för företagets operativa framsteg. Intäkterna mer än fördubblades mellan 2014 och 2018, medan vinsten har ökat från 27 cent per aktie till 2,59 USD under den tiden. Det fria kassaflödet har tredubblats. De pengarna har inte omvandlats till utdelning ännu. Istället. Adobe har spenderat på förvärv som Marketo (molnplattform för B2B-marknadsföring) och Magento (handelsplattform) – de köpte båda 2018 för sammanlagt 6,3 miljarder dollar. Redan då är företagets kontanter och kortsiktiga investeringar nästan tillräckligt för att betala av alla sina långfristiga skulder.
Mark Tepper, VD och koncernchef för Strategic Wealth Partners, sa nyligen till CNBC att hans företag "backar upp lastbilen" på mjukvaruföretag som Adobe, som han säger inte har "ingen exponering mot Kina." Wall Street-analytiker ligger högt upp på aktien, med 25 av de 31 som täcker den kallar det ett "köp" eller "starkt köp." Det inkluderar Morgan Stanleys Keith Weiss, som skriver att företaget kan upprätthålla en årlig vinsttillväxt på 20 % under de kommande tre åren, även om tillväxten av digitala medier avtar.
Cisco Systems (CSCO, 53,57 USD) har inte varit helt oberörd av allt mer fientlig handelsretorik, men aktien har ändå stigit till nivåer som inte setts sedan dot-com-boomen, när det en kort tid var världens mest värdefulla företag.
Cisco tillverkar nätverksutrustning och programvara för telekommunikation, men tillhandahåller även andra tekniska tjänster, inklusive cybersäkerhet. VD Chuck Robbins har riktat företagets fokus mot att leverera fler av sina mjukvarutjänster via prenumeration, a la Adobe. Fortfarande är vissa av dess leveranser sårbara för handelsspänningar, men företaget har vidtagit flera steg för att minska sin exponering för de nyligen höjda tullarna på kinesisk import.
"När vi såg indikationen på att tullarna skulle flyttas till 25% på fredagsmorgonen, slog teamen in och vi har faktiskt genomfört allt vi behöver göra för att hantera tullarna", sa Robbins under Ciscos senaste kvartalskonferens. "Vi ser väldigt minimal påverkan vid det här laget ... och det är absolut inbakat i vår guide framöver."
Observera bara att även om Cisco kan vara bättre skyddat än många tekniska aktier, är det inte perfekt skärmad. Daniel Milan – en managing partner för Cornerstone Financial Services i Birmingham, Michigan – berömmer företagets ledarskap när det gäller att flytta till leverantörer utanför Kina, men tillägger att Cisco fortfarande var tvungen att driva igenom prishöjningar på sin nätverksutrustning i början av 2019. ”Jag är inte så säker på att Cisco är isolerad från det kinesiska handelskriget”, säger han.
Cisco erbjuder också ett litet försvar i form av en utdelning som erbjuder blygsamma 2,6%. Mer lovande är det faktum att nämnda utdelning, på 35 cent per aktie, har multiplicerats flera gånger sedan den första utbetalningen på 6 cent 2011.
Datorsäkerhet är en svår nisch inom mjukvarubranschen. Vakterna måste skydda alla programfönster, men skurkar behöver bara hitta ett hål för att katastrofen ska inträffa.
Metoden för Palo Alto Networks (PANW, $204,30) är att implementera "nästa generations" brandväggar som erbjuder "noll förtroende", eftersom försumliga insiders kan göra lika mycket skada som illvilliga utomstående. Palo Altos mjukvara inspekterar och loggar all nätverkstrafik och avgör vem som behöver tillgång till vad istället för att bara släppa in någon insider i allt.
Även om det är trevligt att investera i tekniska aktier som kommer att överleva handelskriget, är mer idealiskt ett företag som faktiskt skulle kunna frodas från det. Cornerstones Milan tror att Palo Alto kan göra just det och dra nytta av denna konflikt "när fler och fler människor och företag blir medvetna om och/eller oroade sig över cybersäkerhetshot från Kina, vilket leder till fler affärer."
Palo Alto, som offentliggjordes 2012, har exploderat med ungefär 660 % från börsintroduktionspriset. Dess intäkter nästan fyrdubblades mellan 2014 och 2018. Företaget är fortfarande inte lönsamt på basis av allmänt accepterade redovisningsprinciper (GAAP), men det gör åtminstone framsteg i sina förluster.
Företaget fick nyligen en törn efter sin finansiella resultatrapport för tredje kvartalet, delvis – ironiskt nog – på grund av oro över dess övergång till att erbjuda sina produkter som molnbaserade årliga prenumerationer. Två nyligen genomförda förvärv skär också in i dess utsikter.
Ändå, medan många analytiker skyndade sig att sänka sina prismål, stannade majoriteten – 29 av 41 – kvar i "Köp"-lägret. Till och med Cowen-analytiker Nick Yalo, som har ett "håll" på PANW, sa till MarketWatch att även om det finns lönsamhetsrisker på kort sikt, "tror vi att Palo Alto Networks fortsatta expansion på molnsäkerhetsmarknaden är rätt drag på lång sikt."
Salesforce.com (CRM, $155,66) – en molnbaserad mjukvaruspecialist för kundrelationshantering – grundades 1999 för att hyra en CRM-applikation byggd på en Oracle-databas (ORCL). Nu, efter många år, arbetar Salesforce för att frigöra sig från den databasen genom att utveckla sin egen.
Kina motsätter sig utländska molnapplikationer – det slår ut ett stort potentiellt tillväxtområde, men det betyder också att USA-baserade applikationsföretag inte påverkas av tariffer (förutom i den utsträckning kunderna går i konkurs).
Salesforces intäkter har vuxit med cirka 25 % årligen under de senaste åren, med analytiker som förutspår närmare 20 % (så mindre, men fortfarande snabb tillväxt) i år och nästa. Och även om vinsterna förväntas ta ett litet steg tillbaka i år, letar analytiker i genomsnitt efter 28,5 % årlig vinstökning under det kommande halvt decenniet.
CRM är också en av de bäst rankade tekniska aktierna där ute. Alla utom fyra av de 45 analytiker som täcker aktien anser att den är köpvärd.
"Salesforce är ett bra tillägg", skriver Steve Koenig, analytiker på Wedbush Securities, där CRM finns på "listan över bästa idéer." Namn på storbolagsmjukvara som en tjänst "är pålitliga innehav", skriver han och drar fördel av tekniktrender som har funnits i ett decennium. Piper Jaffray-analytiker Alex Zukin kallar CRM "den mest attraktiva risken/belöningen i vårt täckningsuniversum idag."
"Det är rimligt att anta att Salesforce skulle vara mindre mottagliga för det kinesiska handelskriget och därmed betraktas som en "vinnare" i jämförelse med andra mer tillverkande tungteknikföretag, säger Cornerstones Daniel Milan. Men han varnar investerare att komma ihåg att eskalerande spänningar kan orsaka en global tillväxtavmattning, vilket skulle drabba även Kina-isolerade företag.
Kvadrat (SQ, $63,67) är mest känd för sina kreditkortsläsare som kopplas direkt till mobiltelefoner. Men de är en trojansk häst. Bakom dem ligger en mängd banktjänster och andra tjänster. Det här är de verkliga hemligheterna bakom företagets framgång.
Under 2018 växte Squares intäkter med 50 % jämfört med föregående år till 3,3 miljarder dollar. Även om företaget absorberade en förlust på 38 miljoner dollar, var det 40 % bättre än 2017 års röda bläck. Företaget har fortfarande nästan 1,1 miljarder dollar i kontanter och kortfristiga värdepapper, vilket är viktigt eftersom Square regelbundet gör förvärv för att utöka sin plattform. Dessa inkluderar Weebly, en webbhotellstjänst som förvärvades förra året för 365 miljoner dollar, och Eloquent Labs, som gör en konversationsassistent med artificiell intelligens vid namn Elle som är avsedd att påskynda kundtjänsten, köpt i maj för en ej avslöjad summa.
Tanken är att den här typen av tjänster, som kan hjälpa små företag att konkurrera med större, kan ympas in på lån och andra banktjänster. Dess peer-to-peer-betalningsapplikation, Square Cash, växte snabbare än PayPals (PYPL) Venmo från och med förra året, och tidigare PayPal-förälder eBay (EBAY) erbjuder sina handlare upp till $100 000 i finansiering genom företagets Square Capital-enhet.
Detta har gjort Square till en dyr aktie med ett pris/försäljningsförhållande på 7, mot bara 2 för S&P 500. Men det är inte så ur linjen för finansteknikföretag. Visa (V) säljer för mer än 16 gånger intäkterna. Det gör Mastercard (MA).
Det saktar inte ner analytiker som Guggenheims Jeff Cantwell, som nyligen upprepade ett "Köp"-betyg på SQ. Han säger att de långsiktiga utsikterna "förbättras avsevärt över tiden" på grund av faktorer som internationell medvind och expanderande hårdvara.
Och bland tekniska aktier säger Cornerstones Milan att Square har en "stark isolering från tarifffrågor." Square verkar utanför USA – men bara i Australien, Kanada, Japan och Storbritannien.
Twilio (TWLO, $126,93), som offentliggjordes 2016, erbjuder kommunikationstjänster genom sitt moln som låter företag använda en mängd telefontjänster utan telefonnätet.
Amazon.com:s (AMZN) Twitch-strömningsplattform, turtjänsten Lyft Inc. (LYFT) och kundtjänstprogramvaruföretaget Zendesk (ZEN) har distribuerat företagets applikationsprogramgränssnitt (API) för att säkra kundkonton, göra snabba globala lanseringar och minska kostnaderna för att stödja distansarbetare. Tekniken stöder både röst- och datakommunikationssystem av alla slag, från text till video.
Bolaget börsnoterades i juni 2016 till 15 USD per aktie; ungefär tre år senare har den exploderat med mer än 740 %. Och som resten av aktierna på den här listan, har denna aktiekurstillväxt motiverats av snabb intäktsökning. Försäljningen på cirka 89 miljoner dollar 2019 nådde 277 miljoner dollar 2016, och hamnade sedan på 650 miljoner dollar förra året. Ännu bättre, medan cirka 25 % av Twilios intäkter genereras utomlands, är Kina en minimal del av det på grund av dess kommunikationsregler.
Twilio har nått lönsamhet – på icke-GAAP-basis, vilket backar ut vissa utgifter och andra siffror. Men med traditionella redovisningsmått har dess nettoförluster faktiskt ökat, från cirka 41 miljoner USD 2016 till cirka 122 miljoner USD 2018.
Investerare, som har drivit upp aktierna med 42 % YTD, och analytiker verkar ge Twilio tålamod och fördelen av tvivel för nu.
Tio av 13 täckande analytiker kallar TWLO för ett "Köp" eller "Starkt köp" till stor del eftersom Twilios tjänster sparar företag pengar och ökar produktiviteten. Företaget lade nyligen till e-post till sina erbjudanden och köpte plattformen SendGrid för cirka 2 miljarder dollar i aktier i en affär som avslutades i februari. Oppenheimer-analytikern Ittai Kidron, som har ett "Outperform"-betyg på aktien, omvärderade företaget med SendGrid infällt och skrev:"Vår analys gör oss ännu en gång hausse och illustrerar uppsidan till vänster i modellen."
