Inkomstinvestering är tänkt att vara som att se en förutsägbar film som du har sett ett dussin gånger tidigare. Men den senaste tiden har det varit fullt av plottwists. Under de senaste åren har de flesta inkomstinvesterare lugnat sig tillbaka med sina popcorn under en lång period av stigande räntor, i tron att Federal Reserve sakta men säkert skulle höja räntorna tillbaka till mer normala nivåer. För obligationsinvesterare skulle det innebära en viss tillfällig smärta – när räntorna stiger faller obligationspriserna – men det skulle också medföra en välkommen lättnad med högre avkastning.
Sedan slet Fed upp manuset. Efter tre år av ganska stadiga räntehöjningar lämnade Fed räntorna oförändrade i början av året och signalerade att det är osannolikt att räntorna höjs alls under 2019. Istället för att rusta för ytterligare räntehöjningar började många obligationshandlare satsa på att Fed till och med skulle sänka räntorna i år. (Kiplinger förväntar sig att Fed kommer att stå emot.) De skiftande förväntningarna drev nya pengar till obligationer av alla slag. Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond Index steg med nästan 3 % under första kvartalet, medan skräpobligationer steg med mer än 7 %.
"Temaet var," Se upp, priserna stiger. Du kommer att bli dödad i obligationsfonder”, säger Warren Pierson, senior portföljförvaltare på Baird Advisors. "Det har inte hänt alls."
Pensionärer som är beroende av högkvalitativa obligationer för inkomst kan dra en lättnadens suck, men den här filmen är inte över än. Obligationsrallyt i början av året lämnade få räntefynd, och Feds räntepaus innebär att räntorna på kontanter och nästan kontanter kommer att förbli fast på relativt låga nivåer. Förändringen av Fed-policyn bör också få investerare att omvärdera innehav, såsom fonder med rörlig ränta, som de kan ha samlat på sig för att skydda sig mot stigande räntor. Inkomstinvesterare som vänder sig till utdelningsbetalande aktier kan under tiden upptäcka att bra värden är knappa på en marknad som nyligen nått rekordnivåer.
Så vart ska pensionärer vända sig för att få kapitalinkomst? Terri Spath, investeringschef på Sierra Investment Management, föreslår att man fokuserar på de tre "D":diversifiering, försvar och distribution. Ja, du vill ha en anständig avkastning, men lita inte på någon enskild tillgångsklass för inkomst – och var särskilt försiktig när du närmar dig investeringar med saftig avkastning. "Det här är inte en tid då investerare vill vara heroiska eller ta överdrivna risker", säger Pierson.
Men det här är inte heller en tid att gömma sig i kontanter. Pensionärer måste betala räkningarna och tjänar helst mer än inflationen på 2 %. Lyckligtvis kan inkomstinvesterare som är villiga att kasta ett brett nät hitta bra köp i allt från kortfristiga obligationer till utdelningsbetalande aktier och föredragna värdepapper. Här är sex sätt att hitta en marknadsslående avkastning på 2,5 % till 6 %, samtidigt som du håller risken i schack.
När du försöker maximera din investeringsinkomst, förbise inte några av de säkraste innehaven:mycket kortfristiga obligationer av hög kvalitet . Nu när Fed har höjt de korta räntorna och de långa räntorna har sjunkit, är avkastningskurvan ganska platt – vilket innebär att korta och långa obligationer erbjuder ungefär samma avkastning. Så investerare har små incitament att ta på sig de ytterligare riskerna med att hålla längre obligationer. "Det finns en del verklig avkastning på den korta änden av kurvan, och vi tycker att det ser ganska attraktivt ut för investerare", säger Pierson.
Så låt inte alla dina pengar sitta på lågavkastande bankkonton eller mäklarkonton. "En avkastning på 1,5 % på kontanter och checkar kommer att riskera din köpkraft över tiden", säger Linda Erickson, grundare av Erickson Advisors, i Greensboro, N.C.
Bästa penningmarknadsfonder, som Vanguard Prime Money Market (symbol VMMXX), avkastning nära 2,5 %—ungefär samma som en 10-årig statsobligation. Vanguard kortsiktig investerare i investeringsgrad (VFSTX, en medlem av vår Kiplinger 25-lista över favoritfonder utan belastning), innehar företag av investeringsgrad samt värdepapper med stöd av tillgångar och kommersiella hypotekslån och ger en avkastning på 2,8 %.
Om du är villig att binda dina pengar under ett år kan du dock hitta liknande avkastning, såväl som federalt insättningsförsäkringsskydd, i insättningsbevis. Ettåriga CD-skivor från PurePoint Financial och Ally Bank, till exempel, ger cirka 2,7 % till 2,8 %. Jämför CD-priser på DepositAccounts.com eller Bankrate.com.
I kärnan av sina ränteportföljer har många pensionärer minst en obligationsfond som ligger nära Bloomberg Barclays US Aggregate Bond Index eller Bloomberg Barclays US Corporate Bond Index – och de förväntar sig att fonden kommer att prestera stadigt. om marknaderna går på tok. När allt kommer omkring fokuserar dessa index på högkvalitativa priser samtidigt som de exkluderar mer riskfyllda innehav, såsom skräpobligationer och skulder på tillväxtmarknader.
Men det finns stigande risker i dessa högkvalitativa obligationsriktmärken – och i förlängningen, alla fonder som spårar dem . Aggregate Indexs varaktighet, ett mått på räntekänslighet, har stigit till cirka sex år, medan den i genomsnitt var ungefär 4,5 från 1989 till 2008, enligt Charles Schwab. En fond med en löptid på sex år kan förväntas förlora cirka 6 % om räntorna stiger med 1 procentenhet. Om du är i en Aggregate index-tracking-fond, "har du mycket mer risk i den portföljen än du kan förvänta dig", säger Spath.
En annan växande oro:"Det har skett en allmän nedgång i kvaliteten på företagsobligationer av investeringsgrad", säger Kathy Jones, chefsräntestrateg vid Schwab Center for Financial Research. I företagsobligationsindexet har andelen obligationer med BBB, den lägsta ratingen för investment grade, vuxit stadigt de senaste åren och ligger nu på cirka 50 %.
Den goda nyheten är att du inte är kedjad vid dessa riktmärken. Välj lågavgiftsfonder som har gott om flexibilitet för att hitta inkomster varhelst de anser lämpliga och som har en bevisad erfarenhet av att generera en anständig avkastning utan mycket risk. Baird Core Plus Bond (BCOSX, 2,75%) kan till exempel inneha stats- och investeringsobligationer samt högavkastande och dollardenominerade tillväxtmarknadsskulder. Fonden tar ut avgifter under genomsnittet på 0,55 % årligen och har toppat mer än 80 % av sina jämförbara konkurrenter under de senaste 15 åren och levererat en genomsnittlig årlig avkastning på nästan 5 %, enligt Morningstar.
Under de senaste åren har många investerare strömmat till fonder med rörlig ränta för att skydda sig mot stigande räntor. Räntebetalningar för värdepapper med rörlig ränta justeras periodiskt baserat på förändringar i en referensränta, vilket ger investerare en dämpning när räntorna stiger, men de kommer också ofta med högre kreditrisknivåer.
Nu när Fed är på paus finns det få skäl för att hålla värdepapper med rörlig ränta , säger chefer och analytiker. "Du kommer inte få mycket uppåt om Fed är färdig med att vandra," säger Jones, "och du har all kreditrisk."
I T. Rowe Price Spectrum Income (RPSIX, 3,6%), Feds pivot har fått chefen Charles Shriver att trimma innehav med rörlig ränta och lägga till sin allokering av högavkastande obligationer. "Med Fed på paus tar det bort en meningsfull motvind" för mer riskfyllda tillgångar som skräpobligationer, säger Shriver. Även om högavkastningsmarknaden ser lite dyr ut vid det här laget, säger han, är avkastningen fortfarande attraktiv och betalningsanmärkningar kommer sannolikt att förbli låga.
Eftersom skräpobligationer inte är något fynd just nu, bör investerare gå försiktigt här. Kiplinger 25-medlem Vanguard High-Yield Corporate (VWEHX, 3,6%) är en av de mest konservativa fonderna i kategorin, som går lätt i de mest junkiga delarna av skräpobligationsmarknaden. Årliga utgifter är bara 0,23%.
Skattekänsliga pensionärer borde ge sig in på kommunobligationsarenan – men lämna sin lekbok med skattepliktiga obligationer hemma. Även om den platta avkastningskurvan för statskassan leder till att många rådgivare gynnar kortfristiga framför långfristiga skattepliktiga obligationer, är det omvända på den kommunala marknaden, där avkastningskurvan fortfarande har en lutning uppåt.
Det beror delvis på de skattelagsförändringar som antogs i slutet av 2017. En sänkning av bolagsskattesatsen försvagade efterfrågan på långfristiga kommuner bland institutioner – som banker och försäkringsbolag – som traditionellt har varit köpare av dessa obligationer. Det sätter press nedåt på de långsiktiga munipriserna och höjer avkastningen.
Medan skakigare emittenter som Illinois tenderar att dominera rubrikerna, "överlag har den gradvisa återhämtningen under de senaste 10 åren förbättrat de flesta kommuners finansiella ställning avsevärt", säger Pierson, "så vi tror att det finns ett anständigt värde" i munis.
Förväntningar på att Feds referensränta kommer att förbli relativt låg under överskådlig framtid ger "mer ammunition för aktier", säger John Buckingham, redaktör för The Prudent Speculator nyhetsbrev. Avkastningen på 1,9 % av Standard &Poor's 500-aktieindex ser attraktiv ut jämfört med den 2,5 % 10-åriga statsavkastningen, med tanke på att aktier erbjuder potential för kapitaltillväxt och utdelningar som i allmänhet växer över tiden.
Många utdelningsfokuserade pengaförvaltare säger att de nu hittar fynd inom hälso- och sjukvårdssektorn, som har slagits ner under debatten i Washington om hälsovårdspolitik och läkemedelspriser. Buckingham gillar bioteknikledaren Amgen (AMGN, senaste pris $172, terminsutdelning 3,4%), tillverkare av läkemedlet Enbrel för inflammatoriska sjukdomar och immunsystemläkemedlen Neupogen och Neulasta. Phil Davidson, förvaltare för den amerikanska Century Equity Income-fonden, säger att han nyligen har utökat sin position i den schweiziska läkemedelstillverkaren Novartis AG (NVS, $81, 3,5%) när han söker upp innovativa företag som inte är helt beroende av läkemedelspriser för att driva vinsttillväxt.
Den finansiella sektorn har också varit under ett moln på senare tid, eftersom den platta avkastningskurvan väcker investerares oro över bankernas förmåga att dra nytta av gapet mellan korta och långa räntor. Men stark sysselsättningstillväxt och låg arbetslöshet signalerar att ekonomin förblir sund, och det betyder att "bankerna fortfarande kommer att gå bra", säger Buckingham. Han gillar Comerica (CMA, $76, 3,5%), som är fokuserad på affärsbank och har en bred geografisk räckvidd. Davidson gynnar Wells Fargo (WFC, $47, 3,9%), som har fastnat i skandal under de senaste åren men fortfarande är en toppsamlare av insättningar. Franchisen är "böjd men inte trasig", säger Davidson. Även om det kan ta lite tid för avkastningen att förbättras, säger han, "du får betalt medan du väntar."
Prenumeranter kan se Buckinghams lista över 15 undervärderade utdelningsbetalare som erbjuder en avkastning på 3 % eller mer i Retirement Report online-arkivet för 2019.
Är du inte upphetsad över den inkomst du genererar i aktier eller obligationer? Prova en tillgångsklass som är en hybrid av de två:preferensaktier.
Preferred, som vanligtvis är emitterade av investment-grade företag, erbjuder en genomsnittlig avkastning nära 6 %. "Om du jämför det med andra områden inom investeringskvalitetsområdet - kommuner, företag, statsobligationer - kommer du inte i närheten av den avkastningen", säger Brian Cordes, senior vice president på Cohen &Steers. Preferred erbjuder fasta inkomstbetalningar, såväl som skatteförmåner. Utbetalningarna är ofta kvalificerade utdelningsinkomster, som beskattas med din långsiktiga kapitalvinstsats snarare än den vanliga inkomsträntan som tillämpas på obligationsinkomster. De erbjuder också ett inslag av säkerhet:Emittenter måste betala föredragen utdelning före eventuell utdelning på sina stamaktier.
Investerare bör ha en tidshorisont på fem till tio år, eftersom preferenser kan vara volatila och kan drabbas hårt om räntorna stiger, säger Jones. Men med tanke på den starka kreditkvaliteten och generösa kupongerna, säger hon, "om du vill sträcka dig lite för en viss avkastning, kan preferenser vara platsen att göra det."
Att välja individuella preferenser kan vara en svår uppgift. Många preferenser är inlösbara, vilket innebär att emittenter kan lösa in aktierna till ett fastställt pris efter ett visst antal år - vilket potentiellt låter investerare återinvestera till lägre priser. Du kan kringgå komplexiteten – och diversifiera bland hundratals värdepapper – genom att välja en föredragen börshandlad fond som iShares Preferred och Income Securities (PFF, 5,9 %) och eller Invesco Preferred (PGX, 5,6%).
