Aktier på tillväxtmarknaderna hade inte precis en bra kurs innan covid-19-pandemin förstörde den globala ekonomin. Och månader av nedstängningar och en massiv nedgång i ekonomisk aktivitet har verkligen inte hjälpt mycket.
Förutom att de saknar adekvata hälsosystem, har de flesta tillväxtmarknader minimala skyddsnät, och en stor del av ekonomin är informell. De har inte råd att bli sjuka, och de har absolut inte råd att gå till jobbet.
Utvecklingsekonomier är också mer känsliga för råvarupriser och handelsflöden än de flesta av deras utvecklade kollegor. Så en kraftig nedgång i efterfrågan från USA och andra importörer tenderar att drabba dessa länder särskilt hårt.
"Även om det inte finns ett enda land i världen som har undvikit ekonomisk omvälvning under covid-19-pandemin, har resurstunga ekonomier i Mellanöstern, Asien och Latinamerika drabbats särskilt hårt", säger Amir Hekmati, fondförvaltare för portföljkonsultföretaget TradeFlow och en geopolitisk riskanalytiker för regionen Mellanöstern och Nordafrika. "Vi börjar först nu se den fulla omfattningen av skadorna som dyker upp i de ekonomiska rapporterna."
Aktier på tillväxtmarknader har varit en kyrkogård för kapital. Det här är inte heller ett nytt fenomen. Som Michael Gayed, chef för ATAC Rotation Fund (ATACX) och redaktör för Lead-Lag Report , förklarar, "Den överlägset mest frustrerande investeringsuppsatsen under det senaste decenniet har varit att satsa på allt annat än amerikanska aktier, och i synnerhet positionering länge på tillväxtmarknader. Billiga värderingar har helt enkelt inte översatts till kursmomentum."
Ändå har aktier på tillväxtmarknader visat livstecken. Tack vare en avgång på 32 % från marsbotten är iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM) bara 14 % från en ny 52-veckors högsta. Och med tanke på skillnaden i värderingar, kan den körningen fortsätta. Tillväxtmarknadsaktier handlas kollektivt till ett cykliskt justerat pris/vinstförhållande (CAPE) på 13,7, enligt Star Capital. Som jämförelse handlas USA:s marknad till CAPE på 28,3 och utvecklade marknader som helhet handlas till CAPE på 22,6.
I dag ska vi ta en titt på 11 aktier på tillväxtmarknader som för närvarande trendar uppåt och som kan ha mycket längre att köra.
Ryssland har inte precis varit en lätt plats att tjäna pengar på de senaste åren. Mellan kollapsande energipriser, västerländska sanktioner och ljummet ekonomisk tillväxt har marknadsförhållandena inte precis varit idealiska. VanEck Vectors Russia ETF (RSX) ligger på 2017 års nivåer och saknar i praktiken hela marknadsrallyt under de senaste tre åren. (S&P 500 är upp ungefär 40 % under den tiden, för sammanhanget.)
Men även om Ryssland kan vara en petrostat på tillbakagång, är det också hem för Yandex (YNDX, $46,94), en av de mest populära webbläsarna utanför USA.
Du kan tänka på Yandex som Rysslands Google. Utöver sin sökmotor erbjuder den en mängd tjänster inklusive e-post, GPS-kartläggning, molnlagring, musik och filmer, webbanalys och diverse e-handelslösningar.
Yandex har nu sitt huvudkontor i Nederländerna, men det är fortfarande ett utpräglat ryskt företag. Dess ledningsgrupp är ryska, och det samlar in i stort sett alla sina intäkter från ryska språktjänster och innehåll.
Yandex har haft en bra uppgång sedan skyttegraven i augusti 2015 och stigit med mer än 360 %. Det inkluderar att klättra upp ur hålet för en vinst på 8 % 2020. Ändå handlas aktier fortfarande bara lite högre än de gjorde i slutet av 2013. Lycka till med att hitta en teknikaktie värd att äga i USA på de nivåerna!
Om Yandex är Rysslands Google, JD.com (JD, $59,09) skulle vara Amazon.com (AMZN) i Kina, eller åtminstone ett av de närmaste företagen till det.
JD.com har 387 miljoner årliga aktiva användare och säljer praktiskt taget allt som kan slängas i en låda och levereras. Liksom Amazon har JD.com banat nya spår inom snabb leverans, och erbjuder leverans nästa dag och i vissa fall samma dag. Liksom Amazon tillåter JD.com även tredjepartsföretag att piggyback på sin leverans- och lagerinfrastruktur.
Covid-19-pandemin har orsakat förödelse i mycket av den globala ekonomin, och vi har ärligt talat ingen aning om vad som kommer härnäst. Men oavsett om vi får en andra våg av infektioner eller om viruset sakta försvinner in i historieböckerna, kommer den allmänna trenden med e-handel att ersätta traditionella tegel och murbruk sannolikt inte att sakta ner. Kinesiska konsumenter som har vant sig vid konceptet omedelbar leverans kommer sannolikt inte att gå tillbaka till den lokala marknaden, eller åtminstone inte på nivåer före COVID.
JD.com är inte särskilt billigt, men det är en tillväxtmaskin. Aktien har skjutit högre sedan slutet av 2018, ungefär tredubblats under de senaste 18 månaderna. Och den visar inga tecken på att sakta ner.
Onlineutbildning ökade i popularitet före covid-19-utbrottet. Men idag är det direkt kritiskt. Och en fördel med pandemin var att den tvingade både föräldrar och elever att anpassa sig till ny teknik och nya sätt att göra saker på. Så även när covid-19 sedan länge är borta, kommer onlineutbildning sannolikt att förbli i mixen. Det finns ingen ersättning för den personliga klassrumsupplevelsen. Men att träffas personligen är inte alltid praktiskt, särskilt i avlägsna områden eller i områden med trafikstockningar.
Detta för oss till TAL Education Group (TAL, 66,76 USD), ett kinesiskt företag för handledning efter skolan. TAL erbjuder handledning till K-12-studenter som täcker praktiskt taget alla tänkbara ämnen, såväl som managementkonsultation, finansiell rådgivning och andra klasser som är skräddarsydda för en professionell publik. Företaget håller livekurser personligen, men det är viktigt att det också erbjuder sina klasser online.
Anklagelser om bokföringsmässiga oegentligheter höll locket på TAL:s aktiekurs under stora delar av 2020. Företaget rapporterade att en internrevision fann att oseriösa anställda hade blåst upp försäljningen genom att förfalska kontrakt. Det är inte sånt som gör investerare bekväma, men det är värt att notera att företaget självt avslöjade oegentligheterna och överlämnade den anställde till polisen.
Emerging-market-aktien har dock börjat lyfta på senare tid. Och TAL skulle lätt kunna njuta ytterligare uppåt härifrån.
Det sista Kina-spelet bland våra tillväxtmarknadsaktier är NetEase (NTES, 418,20 USD).
Liksom många kinesiska teknikföretag kan NetEase vara lite svårt att definiera för en västerländsk investerare. NetEase har en rad företag, men dess fokus ligger på onlinespel. Företaget utvecklar PC- och mobilspel; dessutom driver den reklam- och e-handelsplattformar i Kina.
Några av NetEases spelserier inkluderar Västresan serie, Ghost , Knives Out ochregler för överlevnad . Regler för överlevnad har 280 miljoner nedladdningar, enligt nya företagssiffror.
Förutom sina egna titlar, samarbetar NetEase också regelbundet med externa innehållsskapare. Som ett exempel, samarbetade NetEase nyligen med Warner Bros. Interactive för att utveckla en ny Ringens Herre mobilspel.
Mobilspel var såklart populärt före pandemin. Men dess popularitet har ökat med människor som sitter fast i sina hem och vill interagera med sina vänner på andra sätt. Interaktivt spelande har varit en stor fördel av den trenden.
NetEase-aktierna har mer än fördubblats sedan september 2018 och har ökat med 36 % 2020.
Argentina kan mycket väl vara det mest nedslående landet i historien, ekonomiskt sett. För ett sekel sedan var det en av de 10 största ekonomierna i världen och såg ut som en livskraftig rival i den nya världen för USA. Idag utmärker det sig att de har misslyckats med sina skulder nio gånger och har en av de värsta inflationen i världen.
Men även om Argentina har haft svårt att få ordning som ett land, har det ett av Latinamerikas mest lovande teknikföretag i MercadoLibre (MELI, 984,54 USD).
MercadoLibre, som översätts till "fri marknad" på engelska, liknar mest eBay (EBAY) i USA genom att dess kärnverksamhet är att tillåta andra företag att sälja sina varor online. Men företaget är också en regional pionjär inom onlinebetalningar – återigen, som eBay medan det ägde PayPal (PYPL) – och har också växande kapitalförvaltnings- och utlåningsverksamhet.
Latinamerika har drabbats hårt av pandemin och nedstängningarna, vilket har varit en stor välsignelse för MercadoLibre. Aktien har stigit otroliga 72 % hittills i år och har inte visat tecken på att avta på månader. Med pandemin som tvingar fram snabbare teknikantagande i Latinamerika, är det troligt att MELI fortsätter att växa långt efter att Covid-skräcken har försvunnit.
MercadoLibre är inte Argentinas enda globala teknikföretag. Globant SA (GLOB, 144,35 USD) är ett ledande tekniktjänster och konsultföretag som är verksamt i främst Latinamerika, men det har också en betydande närvaro i USA, Storbritannien, Indien och en mängd andra länder.
För de som inte är inom managementkonsulting eller informationsteknik är Globant lite svår att beskriva. I huvudsak hjälper företaget andra länder att implementera teknik och modernisera sina verksamheter.
Globant har nu sitt huvudkontor i Luxemburg, men det är fortfarande i allra högsta grad ett argentinskt företag i sin kärna. Dess grundare och ledande befattningshavare är från Argentina, och verksamheten fortsätter att vara centrerad där.
GLOB-aktier tappade nästan hälften av sitt värde när utbrottet av coronaviruset chockade finansmarknaderna. Men aktien överträffade sina pre-pandemiska toppar i maj och har inte sett sig tillbaka. Aktierna har tredubblats i värde under de senaste tre åren och verkar fortfarande ha fart på sin sida. Oavsett hur dysfunktionellt Argentinas finansiella system kan vara, är Globants kundbas global och mer i behov av dess tjänster än någonsin.
Sydafrikas Naspers (NPSNY, 179,00 USD) är verkligen unik bland tillväxtmarknadsaktier. De flesta sydafrikanska aktier kretsar kring gruvdrift eller råvaror. Tja, det är ungefär så långt från Naspers verksamhet man kan komma. Företaget grundades 1915 som utgivare av tidningar och tidskrifter och expanderade senare till böcker och betal-TV.
Medan företaget fortfarande har medieföretag, är Naspers idag i grunden en enorm teknologisk riskkapitalfond. Naspers var en tidig investerare i Kinas Tencent Holdings (TCEHY) som en gång ägde nästan hälften av företaget. På senare tid har Naspers avvecklat sin andel på närmare 30 % och andra tekniska investeringar som ett fristående företag, Prosus, även om Naspers fortsätter att äga 70 % av Prosus. Dessutom kontrollerar Naspers sina äldre medieföretag via sin Media24-grupp, och man driver Sydafrikas största e-handelshandlare via sitt ägande av Takealot.
Naspers aktie föll kraftigt i mars men har sedan dess återhämtat sig i stort sett alla sina förluster. Om du letar efter ett spel om framväxande Afrika med en global teknisk närvaro, är Naspers verkligen värt att titta på.
Råvaruproducenter har lidit under ett par tuffa år. Eftersom Kina har gått från en tillverkningsekonomi till en tjänste- och teknikekonomi, har medvinden av tung kinesisk import helt enkelt inte varit där. Och sedan, naturligtvis, slog covid-19-pandemin till, vilket kraftigt minskade efterfrågan på råvaror.
Ändå, om du tror att inflationen – vilket i allmänhet innebär högre råvarupriser – kan komma ner i pipelinen under de närmaste åren på grund av aggressiva stimulanser från Fed och andra centralbanker, skulle det inte vara så att äga några högkvalitativa gruvarbetare en dålig idé.
Detta tar oss till Brasiliens Vale (VALE, $10,46), en av världens största gruvarbetare av industriella metaller. Vale producerar och säljer järnmalm, metallurgiskt och termiskt kol och ett sortiment av andra industriella och ädla metaller.
Metallpriserna är notoriskt volatila, och det är också priserna för företagen som bryter dem. Vales aktiekurs var över $30 per aktie för ett decennium sedan och är knappt en tredjedel av det priset idag. Men när världen börjar öppna sig och livet återgår till något som är närmare det normala, kommer efterfrågan att öka på järn och andra industriella metaller. Och om inflationen så småningom kommer tillbaka starkt, borde Vale njuta av en riktigt fin löpning.
Bortsett från svaga råvarupriser har Brasilien under de senaste åren hanterat en pågående politisk skandal som har försämrat investerarnas förtroende för landet. Den affärsvänliga politiken för Jair Bolsonaro, som valdes i slutet av 2018, hade verkat blåsa liv i den brasilianska ekonomin, åtminstone för ett ögonblick.
Tyvärr höll det inte. Coronavirus-pandemin krossade efterfrågan på råvaror, som inte var särskilt stark när krisen gick in, och Brasilien är nu en stor hotspot för viruset.
Men någon gång, priserna marknaden i alla dåliga nyheter. Brasilien kan äntligen vara vid den punkten. Om så är fallet är ett sätt att spela för att spela en retur via aktierna i den brasilianska banken Itau Unibanco (ITUB, 5,15 USD).
Itau har mer än 4 500 filialer och över 46 000 bankomater i flera sydamerikanska länder, samt verksamhet på tre kontinenter. Den tillhandahåller allt från personliga krediter och lönelån till försäkringar och pensionsplaner.
ITUB är en av de mest deprimerade aktierna på denna lista, med nästan 44 % hittills i år. Dock kan aktien äntligen ha nått botten i maj; det har rasat den senaste månaden.
Trots att det är en region i utveckling har Latinamerika haft höga mobilpenetrationsgrader i flera år. Höghastighetsmobilt internet är allestädes närvarande i regionen, även i fattigare samhällen. Ändå verkar det som Mexiko-baserade America Movil (AMX, $13,43), en av de största telekomoperatörerna i hela Latinamerika, har verkligen kämpat för att få ett bud under det senaste decenniet.
I dollartermer har America Movils USA-handlade amerikanska depåbevis (ADR) förlorat mer än hälften av sitt värde sedan början av 2011.
En del av detta beror på instabilitet i den mexikanska peson, som verkligen har kämpat på de senaste åren. Allmän baisse mot mexikanska aktier på grund av handelsspänningar med USA och valet av en president i mitten (Andrés Manuel López Obrador) har inte heller hjälpt.
Men efter att ha sjunkit som en sten i februari och mars på grund av utbrottet av coronaviruset har AMX trendat i stort sett högre de senaste tre månaderna. Med tanke på att aktierna handlas till 2006 års priser är det inte orimligt att förvänta sig att aktierna fortsätter att återhämta sig.
Vi avslutar detta med en mexikansk konsumtionsvara, Coca-Cola Femsa (KOF, $46,32). Företaget är en buteljerare, producent och distributör av Coca-Cola varumärkesskyddade drycker i Mexiko och andra delar av Latinamerika. Dessutom distribuerar företaget Heineken-öl i Brasilien.
Liksom de flesta mexikanska aktier har Coca-Cola Femsa verkligen kämpat för att få dragkraft i dollartermer de senaste åren. Aktien har trendat lägre sedan 2013 och ligger nu på 2009 års priser.
Att fånga en fallande kniv är svårt. När du ser en aktie som Coca-Cola Femsa trenda obönhörligt lägre, är det psykologiskt svårt att trycka på avtryckaren och köpa. Men aktierna har varit stabila sedan mars och lutat något högre den senaste månaden.
Om du letar efter ett relativt säkert sätt att spela en återhämtning i Mexiko är Coca-Cola Femsa ett rimligt val. Och till nuvarande priser ger det attraktiva 4,4 % i utdelning.
