Det finns ett talesätt på Wall Street:Förväxla inte hjärnor med en tjurmarknad.
När allt kommer omkring, när de flesta aktier går upp dag efter dag, är det lätt att se smart ut. Faktum är att marknaden har varit i tjurläge under så mycket av det senaste decenniet plus att det är svårt att komma ihåg hur utmanande investeringar ser ut.
Tekniska analytiker skiljer sig åt när det gäller definitionen av en tjurmarknad, men genom ett mått bekräftade S&P 500 att den är i en tjur den 18 augusti 2020, när den stängde över sin tidigare rekordhöga rekord tidigare under året, den 19 februari .
S&P 500:s längsta tjurmarknad i historien började i mars 2009 och slutade abrupt i mars 2020, besvärad av rädsla för coronaviruset. Den efterföljande björnmarknaden skar snabbt och djupt, men bottnade i slutet av mars. Ungefär en månad efter sin lägsta nivå återvände marknaden till tjurmarknadens territorium och fortsatte bara att tjatade på.
Faktum är att S&P 500 steg anmärkningsvärt 52 % från bottennoteringen den 23 mars till rekordhögen den 18 augusti, vilket bekräftade den nya tjurmarknaden.
Berättigat eller inte, de av oss som har fastnat i aktier känner oss förmodligen ganska smarta nu för tiden. Ändå finns det mycket mer att veta om utökade upplagor i aktier. Läs vidare för att lära dig 10 saker du måste veta om tjurmarknader.
Det finns flera teorier. Vissa säger att det beror på att New York-börsen är byggd på mark som användes av holländarna på 1600-talet för att auktionera ut boskap. En annan populär förklaring är att stigande marknader en gång drevs av snabbtalande mäklare med överdrivna påståenden om aktier (därav uttrycket "a line of bull").
Så mycket som "line of bull"-historien är sann, är den mest accepterade teorin att tjurarnas och björnarnas handlingar, när de attackerar en motståndare, återspeglar marknadsrörelser. Tjurar stöter uppåt medan björnar sveper nedåt.
Det finns många missuppfattningar om tjurmarknader. Nej, vi är inte på en tjurmarknad bara för att experterna på TV säger att vi är det. Det är inte heller en tjurmarknad när ett stort aktiemarknadsindex – som Dow Jones Industrial Average, S&P 500 eller Nasdaq Composite – slår ett nytt rekord.
Snarare definierar marknadsföljare på S&P Dow Jones Indices en tjurmarknad som en 20-procentig ökning av S&P 500 från dess tidigare låga. Med det måttet – en vinst på 20 % av det lägsta – började den nuvarande tjurmarknaden den 8 april 2020.
Observera att med detta mått så upphör en tjurmarknad när S&P 500 faller 20 % från sin topp.
Men andra marknadsanalys- och forskningsföretag ser annorlunda på tjurmarknaderna. Till exempel sa Sam Stovall, investeringsstrateg på investeringsanalysföretaget CFRA till Kiplinger's Personal Finance att han definierar en tjurmarknad som en vinst på minst 20 % också – men marknaden måste också gå sex månader utan att falla under den tidigare låga.
Andra marknadsaktörer kommer att säga att du inte riktigt kan bekräfta en tjurmarknad förrän du överträffar de tidigare rekordnivåerna. Med det mått mätt startade tjurmarknaden den 23 mars 2020, men bekräftades inte förrän den 18 augusti 2020, då S&P 500 överskred sin tidigare högsta nivå den 19 februari 2020.
Oavsett vilket, enligt många strategers definitioner, är vi på en ny tjurmarknad.
Så mycket som investerare vill att svaret på denna fråga ska vara "för evigt", tenderar tjurmarknaderna att pågå i knappt fyra år.
Den genomsnittliga varaktigheten på tjurmarknaden, sedan 1932, är 3,8 år, enligt marknadsundersökningsföretaget InvesTech Research. Som nämnts ovan pågick den längsta tjurmarknaden i historien i 11 år, från 2009 till 2020.
Utan vår nuvarande upptrend (eftersom vissa strateger vill ha ytterligare bekräftelse), har det funnits 26 tjurmarknader sedan 1928, enligt Ned Davis Research, som använder sin egen uppsättning signaler för att fastställa tjur- och björnmarknader. Vi har sett samma antal björnmarknader under den tidsramen.
I genomsnitt går aktier upp 112 % under en tjurmarknad. Det är mot en genomsnittlig förlust på 36 % under en björnmarknad. Och naturligtvis har aktierna bara gått upp på lång sikt.
Det beror på.
Vanligtvis, under loppet av en tjurmarknad, kommer olika typer av aktier att leda flocken. På en ung tjurmarknad (tidigt i en ekonomisk expansion) klarar sig de cykliska sektorerna som är mest känsliga för räntor och ekonomisk tillväxt bäst, inklusive finans, konsumtion (företag som tillhandahåller icke-nödvändiga varor eller tjänster) och industrier.
Senare tenderar teknikaktier att leda mitten av cykeln, och råvarurelaterade sektorer, inklusive energi och material, överträffar ofta i slutskedet av den ekonomiska cykeln.
Men det här är inte din typiska tjurmarknad. Som vi kommer att se nedan presterar teknikaktier bättre och finanserna släpar efter. Kom ihåg att en diversifierad portfölj förmodligen kommer att äga alla eller de flesta av dessa aktier, men proportionerna kommer sannolikt att förändras över tiden.
Det finns egentligen ingen överenskommelse om när en tjurmarknad "officiellt" börjar. Vissa säger att det är när marknaden stiger 20 % från botten på björnmarknaden, medan andra hävdar att det inte är en tjur förrän marknaden återtar sin tidigare topp.
För våra syften – och med facit i hand – kommer vi att datera den aktuella bullrun till marknadens botten den 23 mars. S&P 500 har stigit anmärkningsvärda 52 % sedan dess, vilket konsumentsektorn säger, "håll mig öl."
Den diskretionära konsumentsektorn, en ökning med 71 %, är den bästa i denna tjur. Sektorn inkluderar allt från restauranger och återförsäljare till hotellkedjor och kryssningsrederier till reklam-, sändnings- och förlagsföretag. Det har överträffat till stor del på grund av hur illa det slogs ner i februari-marskraschen. Trevande drag mot att återuppta delar av ekonomin har också ökat sentimentet.
Tekniksektorn är i huvudsak delad på andra plats med materialsektorn. Båda är upp ca 64%.
När man avrundar de fem bästa, har industrier ökat med 58 % och energin har ökat med 54 % sedan marknadens botten i mars. För vad det är värt släpar ekonomin efter med en vinst på 40 %.
Trots all ära som teknikjättarna får nu för tiden, är de bäst presterande aktierna i S&P 500 sedan den 23 mars, till och med bekräftelsen den 18 augusti, faktiskt två namn på energisektorn.
Olje- och gasborraren Apache (APA) leder marknaden med en vinst på 254 % sedan bottennära marknaden. Oljetjänstföretaget Halliburton (HAL), en ökning med 214 %, kom på andra plats.
Avrundat de fem bästa är konsumentvaruaktier L Brands (LB) (+207 %), industrinamnet Whirlpool (WHR) (+183 %) och koppargruvarbetaren Freeport-McMoRan (FCX) (+167 %) från materialsektorn.
Alla de stora bubblorna började som tjurmarknader. Från den holländska tulpanlökens mani 1636-37 till Nifty Fifty blue-chip-aktier som kollapsade 1973 till dot-com-älsklingarna som sprängde teknikbubblan från sekelskiftet, spektakulära uppgångar och hisnande fall bevisar denna irrationella eufori och en flockmentalitet kan kasta vilken marknad som helst i glömska.
För att lära dig mer om den ibland katastrofala kombinationen av mänsklig natur och finansiella marknader, läs Manier, panik och kraschar:en historia om finansiella kriser , av Charles P. Kindleberger. Den senaste utgåvan av den klassiska boken uppdaterades av ekonomen Robert Z. Aliber och släpptes 2015.
En sekulär tjurmarknad är ett framsteg som vanligtvis mäts med decennium istället för år, ibland präglat av kortare björnmarknader.
Sekulära tjurmarknader inkluderar loppet från 1982 till 2000 där priserna på aktier i S&P 500 steg med mer än 1 200 %, trots björnmarknaderna 1987 och 1990. Den sekulära tjuren 1949-1966 stod emot en minskning med nästan 30 % 1962. vinsten för sekulära tjurar närmar sig 500 %.
En stigande inflation, högre räntor och lågkonjunktur kan alla bidra till att en tjurmarknad dör. Men timing är allt.
Aktiemarknaden förutser en lågkonjunktur, som vanligtvis når en topp sex till nio månader innan en börjar. För att göra saker ännu svårare, förutser aktier ibland lågkonjunkturer som aldrig förverkligas. Aktier tenderar också att prestera bra i början av högre kurser och stigande inflation; de signalerar trots allt en stärkande ekonomi.
Så småningom stryper dock högre räntor tillväxten eftersom inflationen urholkar värdet på investeringsavkastningen.
