Som en del av Insiders vyserie ger vi dig insikter som delas av Gautam Sinha Roy, Fondförvaltare för MOSt Focused Multicap 35 Fund (Equity component) på Motilal Oswal AMC.
Gautam har mer än 11 års rik erfarenhet av fondförvaltning och forskning. Tidigare har han haft anställningar med Motilal Oswal Securities Limited i investerings- och marknadsstrategiteamen.
Han var också på Motilal Oswal Securities Ltd. där han hanterade företagets investeringsbok. Tidigare har han arbetat med IIFL Capital Pvt. Ltd., Mirae Asset Global Investment Pvt. Ltd., Edelweiss Capital Ltd. och Genpact Ltd innan de gick med i Motilal Oswal-gruppen.
VK :Välkommen Gautam!
Tack för att du accepterade den här intervjun.
Intresset för aktieinvesteringar, direkt eller genom fonder, ökar. Men den grund som krävs för att dra nytta av aktieinvesteringar saknas fortfarande.
Syftet med vårt samtal idag är att göra det möjligt för investerare att förstå hur de kan få ut det mesta av aktieinvesteringar. Jag är säker på att investerare kommer att uppskatta att det kommer från en fondförvaltare som du själv.
Ska vi börja?
Gautam :Ja.
VK :OK. Låt oss börja med den mest grundläggande frågan. Vad betyder aktie eller eget kapital för dig?
Gautam :Aktier för mig är den bästa tillgångsklassen för långsiktigt välståndsskapande. Om man studerar listorna över världens rikaste skapade de flesta av dem välstånd från ett eller några få koncentrerade aktieinnehav, mycket ofta sina egna företag.
Även om lekmannainvesteraren kanske inte har den entreprenöriella skickligheten att skapa sitt eget företag, kan han enkelt delta i andra kompetenta entreprenörers resor för att skapa välstånd genom att köpa små andelar i deras företag.
VK :På vilka sätt kan man förlora pengar på att investera i aktier? Hur kan man maximera chanserna att få eget kapital att fungera för sina investeringar?
Gautam :Man kan förlora pengar i aktier på bara två sätt (investeringar i ovärdiga företag) och att inte ha tålamod. På grund av den inneboende volatiliteten i eget kapital är det ganska vanligt att investerare tappar tålamodet (och därmed pengarna) i en nedgång.
Aktieinvesteringar fungerar bäst när du gör följande två:
VK :När ska man investera i direktaktier och när ska man investera genom en aktiefond? Vilket problem löser en aktiefond?
Gautam :Det finns minst 500 börsnoterade företag, som är värda att övervaka. Att analysera företag kräver stor förståelse för:
Den kunskap som är involverad här är i huvudsak kumulativ. När en 20-årig erfaren fondförvaltare väljer en aktie, tar han in minst 20 000 timmar (20 år X 200 dagar/år X 5 timmar/dag) av övning/erfarenhet i det enda beslutet.
Han stöds också väl av ett starkt ekosystem omkring honom. En stor chans att en lekmannainvesterare kan slå det! En lekmannainvesterare bör investera i ett företag där han har ett verkligt försprång när det gäller att förstå verksamheten och dess framtidsutsikter.
Aktiefonder tjänar det grundläggande mänskliga ekonomiska behovet av att förstärka dina besparingar i en takt som är överlägsen inflationen och på så sätt öka köpkraften för din förmögenhet.
VK :Vad är svaret på en fond som jag bör investera i? Är en fond med flera bolag svaret på "vilken fond ska jag investera i?"
Gautam :Ja, en brett spektrum Multicap-fond med en bindningstid på minst 3/5 år är den optimala lösningen för de flesta investerare.
VK :Vilka faktorer avgör ditt personliga val av en aktiefond?
Gautam :Dessa skulle inkludera:
Alla dessa är avgörande för att utvärdera fonder för investeringsändamål.
VK :Vad är det enda man inte bör göra när man investerar i aktiefonder?
Gautam :Man bör avstå från att investera med ett mycket kortsiktigt perspektiv (i huvudsak mindre än ett år).
VK :Vad skulle du se som varningsskyltar/röda flaggor för att ompröva en fondinvestering?
Gautam :Stora störningar i processen som följs skulle vara en viktig röd flagga. Detta kan vara svårt att upptäcka för lekmannainvesteraren.
En regelbunden övervakning av portföljen för eventuella tecken på avvikelse från det normala är sättet att upptäcka detta. Ett exempel kan vara en massiv oförklarlig förändring i portföljen med förändringar i typen av aktier som köps (kan exemplifieras av en kraftig ökning av fondens beta).
VK :Investerare tenderar att sälja fonder när de stiger i ett visst värde och köpa andra fonder. Är begreppet vinstbokning av investerare tillämpligt på fondinvesteringar?
GSR :Investeraren bör bedöma vilken fond som helst utifrån dess nuvarande meriter och lite annat. Vinstbokning för sakens skull är ingen rationell mening för mig.
Jag ber dock inte investerare att inte ta pengar från bordet. Vad de helst borde göra är att komma ihåg att det här är långsiktiga investeringar och låta dem gå hela vägen. Vinstbokning i hast skulle kunna liknas vid att plocka halvmogna frukter och därför inte ett optimalt val.
VK :Börserna stiger och faller. Ibland anses de vara billiga och ibland dyra. Och detta kan variera beroende på vilken statistik man tittar på. Nu är det vissa investerare som aktivt noterar detta och förskjuter därför sina investeringar. Till exempel gör de STP och investerar inte engångsbelopp. Jag vill ha din ärliga syn på denna strategi. Gör det verkligen någon skillnad?
GSR :Lekmannen bör göra två saker, han bör investera när han har en klumpsumma att investera (såvida inte marknaderna är galet dyra) och även fortsätta göra STP för att kanalisera sina överskottsinflöden till investeringar.
STP, särskilt med hjälp av något prediktivt verktyg (baserat på data som efterföljande PER, vinsttillväxt och utdelningsavkastning) är ett utmärkt sätt att förbättra denna process.
VK :Hur går du tillväga för att investera / förvalta din fond? Vilka är de viktigaste sakerna för dig att titta på när du utvärderar företag?
Gautam :Fondförvaltning innebär att fortlöpande forska mycket om företag och verksamheter. Detta innebär följande:
Vi letar efter bra företag med kompetenta och pålitliga ledningar. Sådana företag bör kunna generera supernormal avkastning på investerat kapital över hela konjunkturcykeln och bör också kunna växa sina verksamheter på ett hållbart sätt utan att späda ut avkastningen på kapital avsevärt. För detta bör de ha en stor intäkts- och vinstpool att verka i och mycket starka konkurrensfördelar för att kunna ta marknadsandelar från konkurrensen.
Som fondförvaltare upprätthåller vi en utvald lista över företag som passar våra uppsatta parametrar för köp. Inom denna utvalda uppsättning fattar vi våra investeringsbeslut genom att ytterligare sortera igenom den här listan för att välja det bästa av partiet.
VK :Vad är din dagliga praxis att vara fondförvaltare, investerare?
Gautam :Första aktiviteten på morgonen är att övervaka kassaflöden i fonden, aktuell portfölj och värderingar. Baserat på dessa parametrar görs alla mindre justeringar som behöver göras.
Det andra viktiga arbetet är att utvärdera minst en idé (antingen befintlig eller ny) dagligen. Detta innebär att läsa och arbeta med finansiella modeller och sedan diskutera med viktiga intressenter.
Många diskussioner fortsätter att hända inom teamet och med utvalda analytiker på säljsidan för att förbättra ens förståelse för specifika företag och affärsmiljön de arbetar i.
En del av tiden ägnas också åt försäljnings- och kundutbildningsaktiviteter som att svara på sådana genomtänkta frågeformulär.
VK :Några läsrekommendationer?
Gautam :Bra väsentliga läsningar för investerare som jag skulle rekommendera inkluderar konkurrensstrategi (Porter); Principer för marknadsföring (Kotler), hela CFA-kurserna (särskilt för redovisning, företagsekonomi och värderingsmetoder); Optioner, framtida och andra derivat (av Hull); Warren Buffets brev till aktieägare (hela serien); Snowball (Alice Schroeder) etc.
De valfria läsningarna skulle inkludera Peter Lynch, Charlie Munger (Poor Charlie's Almanack), Nassim Nicholas Taleb, Barton Briggs, History (särskilt i landet du investerar i), grunderna i mänsklig psykologi och ledarskap, böcker om tillämpad affärsstrategi (som Good till Great, Vem sa att elefanter inte kan dansa etc.). För mig är det normalt att läsa en bok i veckan.
Även om det inte är klassisk läsning, för mig bygga en finansiell modell av ett företag , särskilt en jag utvärderar för första gången, är det bästa sättet att lära sig om verksamheten . Modellens flöde måste fånga verksamhetens drivkrafter.
VK :Vem har påverkat din investering?
Gautam :Att lära sig att investera är en snöbollsliknande resa där du hela tiden samlar in kunskap, ramar för tänkande och avläser missförstånd medan du går. På Motilal Oswal AMC har Raamdeo Agrawal varit vår mentor och jag har lärt mig mycket av honom. Jag har lärt mig det grundläggande affärsspråket på IIM-Calcutta och i CFA-kurserna och genom att läsa Warren Buffet (Charlie och han är fortfarande de mest kortfattade lärarna i affärer).
VK :Tack så mycket för din tid Gautam.
Gautam :Tack för att du ställer dessa intressanta frågor.
