Den snabbaste kraschen i USA:s marknadshistoria nådde sin botten för ett år sedan idag. Och lika svindlande som björnmarknadsnedgången 2020 var vid den tiden, har den efterföljande tjurmarknaden varit nästan lika otänkbar, med dussintals aktier som mer än tredubblats under de senaste 52 veckorna.
Mellan sin stängningstopp före kraschen den 19 februari och sin sista botten den 23 mars tappade S&P 500 34%. Aldrig tidigare hade aktier fallit så långt så snabbt – inte ens under den stora finanskrisen eller den stora depressionen.
Det fanns naturligtvis inget sätt att veta på den tiden. Men den 23 mars slutade björnmarknaden nästan lika snabbt som den började.
S&P 500 har stigit lite mer än 76 % sedan dess. Dow Jones Industrial Average har också hamnat på ungefär 76 % och nyligen toppat 33 000 för första gången. Det tekniktunga Nasdaq Composite har under tiden stigit med hela 95 %, även efter att ha snubblat under de första månaderna av 2021.
Och vad gäller riktmärket för småbolag Russell 2000? Glöm det. Aktier med lägre marknadsvärden är tänkta att överträffa under de första dagarna av en ekonomisk expansion, men Russell 2000:s vinst på 124 % under det senaste året är rent ut sagt fallande.
De bäst presterande sektorerna under det senaste året handlar om vad man kan förvänta sig av en marknad som är – som vi så ofta påminns om – framåtblickande.
Till exempel leder energi- och materialsektorerna S&P 500 med uppgångar på mer än 100 % jämfört med föregående år. Investerare satsar på en ökning av efterfrågan på olja, respektive råvaror som järnmalm, när den globala ekonomin återhämtar sig. De procykliska industri- och finanssektorerna ligger inte så långt efter. Konsumentdiskretionär, en ökning med cirka 87 % sedan bottennivån i mars 2020, återspeglar förväntningar om vinsttillväxt under en allmän återöppning av butiker, restauranger, livesporter och liknande.
När det gäller enskilda aktier ser vi dock både framåt- och bakåtblickande faktorer som spelar in. De bästa aktierna sedan björnmarknadens botten har drivits antingen av attribut som låter dem frodas under pandemin, eller av förväntningar på hur vinsterna kommer att accelerera när vi återgår till det normala.
Ta Wayfair (W), den bästa aktien i Russell 1000 under det senaste året. Det gynnades av att vara både ett e-handelsföretag och en heminredningshandlare. Få företag har blomstrat så mycket på grund av konsekvenserna av eran som fastnat hemma än e-handel eller hemförbättring.
I andra änden av listan hittar du Six Flags (SIX), vilket är något av en spekulativ satsning på att nöjesparksoperatören kommer tillbaka från randen. Andra en gång slagna återhämtningsspel inkluderar köpcentrumbaserade eller fysiska återförsäljare som Gap (GPS), Kohl's (KSS) och L Brands (LB).
Sedan finns det MGM Resorts (MGM). Kasinooperatören är en framtidsinriktad återöppningssatsning inom rese-, besöks- och fritidsbranschen. Peloton Interactive (PTON) och Moderna (MRNA), å andra sidan, gynnades direkt av det pandemiska livet medan vi fortfarande var inne i det.
Oavsett om det är framåtblickande återhämtningsinvesteringar eller mer bakåtblickande förmånstagare av pandemiekonomin, är det stor sannolikhet att de enkla pengarna redan har tjänats med många av aktierna på den här listan.
Men det är lärorikt ändå.
Första lektionen? Kom ihåg att marknadstiming är ett dum ärende. Ingen kunde med säkerhet veta att den 23 mars 2020 markerade covid-kraschen låg.
För det andra är det nästan omöjligt att välja vinnare bland förlorare. Det är därför en diversifierad portfölj är det bästa sättet att gå för de allra flesta investerare.
