Förstå värdering av börsnotering: Det senaste året har varit ett av de mest spännande vi någonsin har sett på de indiska marknaderna. Ett av de viktigaste fokuserna under denna period har varit den fantastiska listan över börsintroduktioner. Men tillsammans med deras spänning har deras värderingar väckt nya frågor. Är värderingen av börsintroduktionen motiverad? Är det för att marknaderna är i en bubbla?
I den här artikeln tittar vi närmare på värderingen av IPO under det senaste året och försöker analysera dem ytterligare för att kunna svara på dessa frågor. Fortsätt läsa för att ta reda på det!
Innehållsförteckning
Investerare på den indiska aktiemarknaden bevittnade en av de värsta försäljningarna någonsin när nyheterna om Covid-19-pandemin spred sig med lockdowns också trädde i kraft. Med rätta som förutspått har detta haft en allvarlig effekt på den indiska ekonomin. De indiska indexen Nifty och Sensex såg en av de värsta fallen på 33 % som ett resultat av en panikdriven försäljning. Perioden var fylld av utbredd förvirring och pessimism på aktiemarknaden.
Men allt detta försvann när låsningarna hävdes så att ekonomin kunde andas igen. Börsen återhämtade sig snabbare än väntat. Men en "rebound" skulle inte ge en korrekt beskrivning eftersom marknaderna började sätta nya toppar. Detta trots oro för utbredd arbetslöshet och BNP-nedgång i landet. Men inget av detta gjorde att den nyfunna optimismen på marknaden svek.
Och vilket bättre sätt att fira denna nyfunna optimism än en uppsjö av börsintroduktioner. Liksom andra skäl att fira i våra liv faller en börsintroduktion också på samma linje på aktiemarknaden. Privatinvesterare har nu möjlighet att investera i framtiden för ett företag som kan visa sig vara en guldgruva på lång sikt och även för noteringsvinster.
IPO:s slutet av förra året välkomnades med öppna armar. Börsnoteringar av Mrs. Bectors, ett företag som ägnar sig åt bakning och börsintroduktionen av snabbmatskedjeoperatören Burger King, fick häpnadsväckande prenumerationer på mer än 150 gånger. Detta var dock bara början på 2021 års IPO-berättelse.
I september hade indiska börsintroduktioner samlat in så mycket som 10 miljarder dollar, vilket var mer pengar än de som samlats in under de senaste 3 åren enligt en rapport från Goldman Sachs. Utöver detta skulle enligt Goldman över 150 företag kunna notera sig på aktiemarknaden under de kommande 36 månaderna och lägga till så mycket som 400 miljarder dollar i marknadsvärde.
Det är säkert att säga att marknaderna översvämmades med börsintroduktioner. Och inte bara att de flesta av dem har sett fantastiska noteringsvinster och med en hel del ytterligare nått nya höjder.
Detta svar var inte bara riktat mot de primära marknaderna. Hittills har Indien sett över 40 startups förvandlas till enhörningar. Enligt GoldmanSachs har Indien minst 67 enhörningar för närvarande 2021.
Men detta har också köpt upp flera bekymmer bland investerare. Frågor om värdering av börsintroduktion slängs hela tiden runt. Och värre om de indiska marknaderna är i en bubbla.
LÄS ÄVEN
För att bättre förstå det aktuella scenariot för börsintroduktioner kan vi ta en titt på några av de börsintroduktioner som har gått. De flesta av dessa tenderar att vara företag som ingår i den nya ekonomin. Ny ekonomi är en term som används för att hänvisa till högväxande industrier som använder eller tar fram spetsteknologi.
Dessa företag är kända för att vara drivkraften för ekonomisk tillväxt och produktivitet. De flesta av dessa börsintroduktioner har blivit övertecknade tack vare deras utbredda popularitet och lite att göra med värderingar. Några av de senaste börsintroduktionerna som faller inom denna kategori är Nykaa, Zomato, Paytm, etc.
En av de senaste IPO-flopparna var Paytm. Börsnoteringen var en av de mest efterlängtade börsnoteringarna i år vilket ledde till en utbredd hype. Om vi tittar närmare på Paytms historia hade företaget en viktig roll att spela under avmonetiseringen. Men på senare tid misslyckades företaget med att kapitalisera på utvecklingen som UPI.
Även om företaget senare anammade tekniken var det för sent. Idag har Paytm förlorat en stor del av marknadsandelen till andra aktörer med en UPI-bas. Dessutom erbjuder företaget inte produkter som skiljer sig för mycket från sina konkurrenter.
När det gäller lönsamhet visade Paytms resultat i mars 2021 förluster på Rs. 1 701 miljoner kronor. Trots det värderades bolaget enligt analytikeruppskattningar 26 gånger sitt pris/försäljningsförhållande.
Vad som följde var ett blekt svar i börsintroduktionen. Institutionella investerare och HNI:s som noterade dess värdering visade mindre än måttligt intresse för börsintroduktionen. Under de första dagarna prenumererade de endast 6% och 2% på den del som var reserverad för dem. Privatinvesterare fångade dock på hypen som ledde till överteckning av den del som var reserverad för dem när erbjudandet avslutades. Det som följde var att aktien noterades med rabatt och föll ytterligare.
Policy Bazaar är ett annat företag som har liknande lönsamhetsproblem. Trots att det har funnits i mer än ett decennium är detta företag inte heller lönsamt. Bolaget värderas till 48 gånger dess intäkter som tack och lov åtminstone har fördubblats under de senaste 2 åren.
Enligt PolicyBazaars värdering är de värda 70 % av värderingen av den etablerade branschaktören ICICI Lombard General Insurance. Detta trots att deras intäkter endast utgör 8 % av ICICI Lombards. Zomato hamnar återigen på listan över börsintroduktioner med lönsamhetsproblem men med vilda värderingar. Och listan över problem med värdering av börsintroduktion fortsätter!
Oyo, företaget som anses vara revolutionerande även för hotellbranschen förväntas välja börsintroduktion under de kommande månaderna. Trots lönsamhetsproblem är det återigen värderat 3 gånger så mycket som Tata-ägda indiska hotell.
Värderingsoro är dock inte begränsad till nya företag. Om vi tar en titt på Indigo Paint IPO som vi hade i början av året. Vid noteringen steg aktierna i Indigo paints med 100 %, vilket gav den en värdering på 200 gånger vinsten. Detta står i skarp kontrast till asiatiska färger som har ett P/E-förhållande på 83 gånger.
Det säger sig självt att de indiska marknaderna har upplevt sin beskärda andel av hausseartade marknader under det senaste året. En allmän trend under hausseartade marknader är inträdet av flera företag genom börsintroduktioner. Hausseartade marknader tenderar i allmänhet att något öka möjligheten att övervärdera företag.
Det som ytterligare accentuerade detta var den ökade likviditeten i landet. I ett försök att stärka ekonomin tog centralbanken och regeringen till att pumpa in pengar i olika ekonomier runt om i världen.
Dessa pengar har på något sätt hittat sin väg till börsen. Utöver detta har många tjänstemän lyckats ändra sin livsstil och stanna kvar samtidigt under nedstängningar. Detta har resulterat i ett omfattande sparande som ger dem möjlighet att ta börsrisker.
Men när vi specifikt tittar på new age-företag, vad driver intresset för dem? Dessa företag är mycket populära och når alla investerares liv, inklusive de som är nybörjare. Men ett segment där investerare lider här är jämförbarhet. Dessa företag är de första i sitt slag att komma in på marknaden, vilket gör det svårare för investerare att ha ett riktmärke för att jämföra deras resultat.
Därför investerar investerare utifrån möjligheten att dessa företag kan bli lönsamma i framtiden och även fortsätta ta marknadsandelar. Tyvärr för de flesta av den här typen av företag har de slukat pengar i ett försök att sätta märke i sina specifika nischer.
Problemet som alltid investerare står inför är att identifiera nästa stora sak. Men problemen verkar vara i mångfald här eftersom de betalar mycket mer. Här är vad Nikhil Kamats grundare av Zerodha hade att säga om det aktuella läget för börsintroduktioner, "För det första är jag glad att dessa killar kommer in på de offentliga marknaderna kontra att skaffa kapital från private equity och utländska pengar i huvudsak. När det gäller värdering, även om dessa företag växer, håller jag inte riktigt med om att de multiplar som de har lagt ut för marknaden att teckna sig för är motiverade."
Det är viktigt att investerarna spelar en smartare roll istället för att bara följa flocken. Även en enkel observation av IPO-prenumerationsstatus fram till den tredje dagen och dess sammansättning av HNI och institutionella investerare kommer att hjälpa mycket. Detta istället för att bara hoppa in den första dagen som börsintroduktionen öppnar. Det är allt för detta inlägg "Är värdering av börsintroduktioner motiverad?". Låt oss veta vad du tycker om det aktuella läget för börsintroduktioner på de indiska marknaderna i kommentarerna nedan. Lycka till med investeringar!
