Ett kraftigt fall på aktiemarknaderna under de senaste månaderna (februari och mars 2020 ) har fört tillbaka vikten av tillgångsallokering i fokus. Marknadsfallet var brett baserat. Det spelade ingen roll vilken fond eller aktie du investerade i. Nästan allt föll.
Det som spelade roll var hur mycket av dina pengar som fanns i aktier.
Portfölj 1 :80 % av din portfölj i den bäst presterande aktiefonden.
Portfölj 2 :40 % av din portfölj i den genomsnittliga aktiefonden (säg en indexfond med stora bolag)
Vilken portfölj tror du kommer att klara sig bättre om marknaderna faller med 40 %?
Helt klart den andra. Eftersom de mindre pengarna finns i aktier.
Olika tillgångsslag (aktier, skulder, guld, fastigheter, råvaror) beter sig olika under olika marknads- och ekonomiska förhållanden. Och det är där en försiktig tillgångsallokeringsstrategi hjälper dig. Att lägga till tillgångar med låg korrelation till din portfölj (diversifiering) kan minska den totala portföljvolatiliteten, minska uttagna (fall i portföljen) och hjälpa dig att hålla kursen.
Om du har delat upp din portfölj mellan olika tillgångsklasser, så är det möjligt att när en av tillgångarna (säg eget kapital) underpresterar, kan den andra (säg guld eller skuld) gå väldigt bra.
Låt oss säga att din portfölj är 100 % eget kapital och att marknaderna faller 40 %, din portfölj kommer också att minska med 40 %. Efter fallet kommer din portfölj att behöva stiga med 66,66 % bara för att nå noll.
Å andra sidan, om din portfölj var 50 % eget kapital och 50 % skuld, kommer din aktieportfölj att minska med 40 %, men din totala portfölj kommer att minska med endast 20 % (antag 0 % avkastning för skuldinvesteringar under perioden). Efter fallet behöver din portfölj stiga med 25 % för att nå noll. Lägre portföljavdrag ökar oddsen för din investeringsframgång.
En av nycklarna till investeringsframgång är att förlora mindre. Och diversifiering (tillgångsallokering) hjälper dig att göra det. Dessutom kan regelbunden portföljombalansering hjälpa dig att hålla dig inom måltillgångsallokeringen och kanske ge dig ytterligare avkastning också.
Jag vet inte.
Sitter i dag kan du gå och kolla den bästa tillgångsallokeringen från 1990 till 2020, men det finns ingen garanti för att det som fungerade under de föregående 30 åren också kommer att fungera under de kommande 30 åren (effektiv gränsanalys). Därför är denna information inte riktigt användbar (även om det finns mycket att lära av denna information).
Den bästa tillgångsallokeringen för en långsiktig portfölj från 2020 till 2050 (för en given risknivå) kommer att vara känd först 2050, dvs. du kan hitta den bästa tillgångsallokeringen för en period bara i efterhand.
Det är möjligt att en 100% allokering till bitcoins kan överträffa alla portföljer under de kommande 30 åren. Men kommer du att vara bekväm med att ha en sådan portfölj?
Nej.
Varför?
För vi kan inte vara säkra. Och en enskild tillgångsportfölj (hög risk) kommer att vara supervolatil.
Erkänn det vi inte vet.
Tro det eller ej, när det gäller tillgångsallokering kan enkla heuristiker göra ett anständigt jobb.
Låt oss anta att det bara finns två tillgångsslag, eget kapital och skulder.
För kortsiktiga mål måste du investera i en skuldtung portfölj.
För långsiktiga mål måste du investera i en aktietung portfölj (jag ignorerar riskprofilen för tillfället).
"Tung" är subjektivt.
Enligt min mening borde "skuldtunga" portföljer vara nästan 100 % skuldsatta. Å andra sidan är det inte ett bra val att ha 100 % i aktier för långsiktiga portföljer. Även 90% eller 80% eller 70% eget kapital är för "tungt". Sådana aggressiva portföljer kan uppleva mycket kraftiga nedgångar (fall i portföljvärde).
Och det är inte lätt att se kraftiga neddragningar i din portfölj. Det kan äventyra investeringsdisciplinen.
Din destination är viktig. Men resan är också viktig. Om resan är för smärtsam kan du lämna fartyget innan du når destinationen. Ingen av oss är 100% rationell. Vi är känslovarelser. Även om vi kan vara mycket optimistiska när det gäller aktieavkastning, oroar kraftiga förluster oss.
Dessa kraftiga fall kan få dig att tvivla på din investeringsstrategi. Förresten, du kanske verkligen har en mycket dålig investeringsstrategi. Kom ihåg att ingenting är garanterat med aktieinvesteringar. Faktum är att aktien har beordrat en avkastningspremie eftersom du inte är garanterad bra avkastning.
För de flesta investerare är det därför viktigt att du arbetar med en tillgångsallokeringsmetod och balanserar om din portfölj med jämna mellanrum.
För att komma tillbaka till valet av tillgångsallokering, förutsatt att aktier och skulder är de enda två tillgångsslagen, ett enkelt 50:50 eller 60:40 eget kapital:skuldallokering kommer att vara bra för aggressiva investerare för långsiktiga portföljer. Om du är en konservativ investerare eller din risktagningsförmåga är låg kan du minska allokeringen till aktier. Medan du bygger upp aktieportföljen, begränsa dig inte till bara inhemska aktier. Att lägga till internationellt kapital kan ge mervärde.
Var ärlig om din riskaptit. Under goda tider påstår (eller vill) alla vara en aggressiv investerare. Det är under dåliga tider som en investerares verkliga riskprofil kan bedömas. Oroa dig inte om du fick fel första gången. Lär dig av dessa förluster och justera din tillgångsallokering.
Om du har en låg riskaptit, fungerar inte en hög allokering till aktier för dig. Du kommer bara inte att hålla kursen. Du kan arbeta med en registrerad investeringsrådgivare för att hjälpa dig att bli mer bekväm med riskfyllda tillgångar. Alternativt måste du tänka om din inställning till investeringar. Följ inte flocken i onödan. Att hålla kursen är oerhört viktigt.
Dessutom kommer alla långsiktiga mål så småningom att bli ett kortsiktiga mål. Gör justeringar i enlighet med detta.
Ditt val av tillgångsallokering handlar INTE om att vara helt rätt. Det handlar om att ha mindre fel.
Ovanstående punkt är extremt viktig i dagens sammanhang (april 2020). Efter den senaste korrigeringen finns det många röster (med en massiv intressekonflikt) som imponerar på investerare (som du och jag) att detta är en mycket bra tid att köpa. Kan mycket väl vara men vi vet inte säkert. Åtminstone ett fåtal välansedda investerare har antytt att du kommer att gå miste om något om du inte köper aktier nu. Skapar en rädsla för att missa (FOMO). Med sådana uttalanden har jag ett problem.
Sådana uttalanden kan vilseleda investerare att tro att detta är en en gång i livet möjlighet och de kan positionera sin portfölj mycket aggressivt mot aktier. Det här kan mycket väl vara en en gång i livet-möjlighet men var är bufferten. Tänk om förstårna har fel och det är en större korrigering på väg att hända? Högre risk betyder inte alltid högre belöningar.
Det är här det kan hjälpa dig att hålla fast vid tillgångsallokeringen. Det är möjligt att du kan missa en del av uppsidan genom att hålla fast vid tillgångsallokering. Samtidigt kan detta tillvägagångssätt förhindra att din portfölj förstörs. I det aktuella sammanhanget kan du avleda lite pengar till aktier förutsatt att din tillgångsallokering tillåter.
Det är mer sannolikt att du skapar långsiktigt välstånd genom att följa en process (än att gå på långsiktiga investeringar). Tillvägagångssättet för tillgångsallokering och regelbunden ombalansering är en sådan process.
Förväntningarna från tillgångsallokering (och regelbunden ombalansering) bör inte vara att maximera avkastningen och att nå din destination (finansiella mål) med gott om överskott. Förväntningen bör vara att se till att du når din destination bekvämt.
Om du är sugen på att läsa mer om rätt tillgångsallokering för din portfölj, läs "The Intelligent Asset Allocator" av William J. Bernstein. Det finns ingen bättre bok om tillgångsallokering.
