För flera år sedan tillbringade jag en hel dag med en kund som gick den inledande rundan av Byron Nelson Golf Tournament. Jag njuter av den här tiden med mina kunder, och det är det perfekta tillfället att höra vad de verkligen tänker på. När vi såg de bästa spelarna i golf hacka sig in i den andra omgången, ställde han mig sin enda, och enda, affärsrelaterade fråga för dagen:"Ska jag starta ett familjekontor?"
De flesta rika familjer möter så småningom denna fråga, ofta som ett resultat av grupptryck. Precis som fritidshus och privata flygresor verkar det vara något som vänner och grannar gör att bilda ett familjekontor. Om ditt företag och din karriär har gett dig betydande nettoförmögenhet kan någon i din krets så småningom föreslå att du ska bilda ett familjekontor.
Detta papper, och frågeformuläret som medföljer det, är tänkt att hjälpa dig och din familj att avgöra om en sådan organisation är rätt för dig. Detta är utgångspunkten för familjer som ställer sig frågan. Utförandet av idén är dock ett längre ämne som bäst diskuteras med erfarna rådgivare. Det är viktigt att notera att varje berättelse sanningsenligt illustrerar ett koncept, men specifika detaljer har ändrats för att skydda klienternas konfidentialitet.
Enligt Ernst &Young finns det mer än 10 000 familjekontor globalt, och vissa uppskattningar visar att siffran i USA är 6 000. De största familjekontoren är välkända:Bill och Melinda Gates Cascade Investment, Sergey Brin's Bayshore och David Rubensteins Declaration Partners Capital är bara några exempel. Med stora kontorsytor, dussintals anställda och till synes oändliga resurser är dessa familjekontor lätta att upptäcka. Tusentals familjekontor är mycket mindre, och de flesta sysselsätter så få som en eller två personer för att hjälpa rektorn att hantera sin förmögenhet.
Det finns tre kategorier av familjekontor:
Hur skiljer sig ett outsourcat familjekontor från din nuvarande finansiella rådgivare/CPA/advokattrio? Rektorn kommer att behöva ge tillstånd för parterna att kommunicera när som helst, och sedan väljer han/hon en "quarterback" för att samordna de flesta familjeekonomiska frågor. Detta är ofta den finansiella rådgivaren, som nu kommer att vägleda familjen i mycket mer än tillgångsallokering och portföljförvaltning. Ämnen som koordinering av familjemöten, nästa generations ekonomisk utbildning och filantropisk planering blir rutinsamtal.
Vem behöver ett familjekontor:3 faktorer att tänka på Behöver du ett familjekontor? I så fall, vilken modell ska du använda? Det är olyckligt att de flesta finansiella rådgivare svarar på denna fråga med ett enkelt urval av personligt nettovärde. Din balansräkning är en viktig faktor, men det finns många andra frågor som bör besvaras om inkomst, diversifiering, bemanning, omkostnader, geografiska skillnader, familjedynamik, filantropiska intressen och tidsförpliktelser. Denna längre, mer genomtänkta diskussion kan grupperas i tre kategorier:storleken på din förmögenhet, komplexiteten i ditt liv och prioriteringarna för din familj.
Kunden jag nämnde vid golfturneringen var en serieentreprenör som var framgångsrik i flera branscher. Redan rik, oavsett standard, var hans största företag på gränsen till försäljning. Transaktionen skulle multiplicera hans personliga likviditet och nästan avsluta hans dagliga affärsansvar. Storskaliga likviditetshändelser är vanligtvis katalysatorn för att någon ska börja överväga ett familjekontor.
Hur mycket rikedom motiverar ett familjekontor? De flesta rådgivare kommer att erbjuda ett balansräkningsmått. Det viktigaste måttet är dock inkomst, inte tillgångar eller nettoförmögenhet. Antingen från privata investeringar eller från en stor likvid portfölj måste en familjs hållbara inkomst – efter att ha betalat alla livsstilsbehov – räcka för att betala omkostnaderna för den personal som de vill anställa. När en huvudman bränner in sin likviditet för att betala för kontoret har de förvandlat familjekontorskonceptet till en affärssatsning som kräver överskottsavkastning på marknaden för att finansiera sig själv. Detta kallas ett private equity-företag — inte ett familjekontor.
Även små kontor kan vara mycket dyra. Citibank uppskattar att ett litet familjekontor med två proffs och fyra supportpersonal kan kosta 1,5 miljoner till 1,8 miljoner dollar per år. Morgan Stanley och Botoff Consulting publicerar rutinmässigt en ersättningsrapport för familjekontoret. Under 2019 fann deras undersökning att det genomsnittliga lilla familjekontoret i Chicago kan förvänta sig att betala en investeringschef över 300 000 USD och en chefsjurist över 200 000 USD. Dessa siffror är grundlöner och inkluderar inte förmåner, bonusar eller överförd räntekompensation.
Många kunder tänker fortfarande i termer av total nettoförmögenhet, och det kan vara ett snabbt mått på baksidan av servetten. Jag brukar råda kunder att du bara bör överväga ett traditionellt familjekontor om ditt totala nettovärde är över 100 miljoner USD minimum och de flesta kommer att behöva mer än 250 miljoner USD. Det här är helt enkelt en praktisk fråga:Totala tillgångar under 50 miljoner dollar kan lätt betjänas av en mer traditionell grupp av rådgivare till en mycket lägre kostnad.
I mina tidiga dagar träffade jag en framgångsrik entreprenör som ägde ett mycket stort, välkänt företag. Hans revisor delade med sig av sin personliga balansräkning för att hjälpa oss att formulera en lösning för honom. Mannen var värd nästan 500 miljoner dollar, och nästan allt var i företagets värde. Faktum är att hans personliga likviditet var mindre än 3 miljoner dollar, helt i kontanter. Hela hans balansräkning kunde sammanfattas över tre poster:verksamheten, kassan och huset. I hans fall var hans inkomst och totala nettoförmögenhet mer än kvalificerad för ett familjekontor. Men bristen på komplexitet innebar att han kunde stödja sig på sitt företags ledningsgrupp och en enda finansiell rådgivare utan att behöva bygga upp ett familjekontor.
En enda stor portfölj av aktier och obligationer, oavsett omfattningen, är inte komplicerat och det är inte heller tidskrävande. Finansiella rådgivare som är specialiserade på de ultrarika kan enkelt hantera denna portfölj enligt dina mål och risktolerans. Dessutom, om hela din förmögenhet finns i ett enda familjeägt företag, behöver du inte en personal på familjekontoret för att öka din förmögenhet. Ditt ledningsteam på företaget hjälper dig redan att skapa värde.
Beroende på ålder och personliga preferenser säljer vissa kunder sin primära verksamhet och "går till gården", vilket ger sina finansiella rådgivare en portfölj att hantera. Detta enkla tillvägagångssätt kräver sällan heltidsanställda, HR-översyn och ett långsiktigt kontorshyresavtal. Andra kunder bygger dock fler företag på grunden av sin tidiga ekonomiska framgång. En kund presenterade sina tidiga segrar som fastighetsutvecklare i en mångsidig portfölj av närstående företag inom ett dussin branscher. En annan kund, i hans tidiga 60-årsåldern, är på sin tredje enormt framgångsrika karriär i lika många branscher. Att välja att hantera en mängd aktiva, privata investeringar kräver en personal, och inte bara ledningsgrupper på varje företag. I dessa fall kommer familjekontor att se ut som private equity-företag med en enda investerare, med personal som skaffar affärer och utför due diligence.
En övervikt av personliga tillgångar kan också skapa komplexitet. En av mina kunder, som inte hade en familjekontorsstruktur, ägde fyra fritidshus utöver sin primära bostad. "En för varje säsong!" sa han en gång till mig. Han, hans fru och deras vuxna barn skulle använda privatflyget för att tillbringa så mycket tid på varje semesterbostad som de kunde. Efter några år erkände han att fastigheterna var "bara för mycket", och han sålde alla utom en. Den stora bredden av hans fastigheter - underhåll, fastighetsskatter, schemaläggning och i vissa fall bemanning - motiverade en heltidsanställd. Han valde att förenkla sitt liv snarare än att göra den långsiktiga investeringen på ett familjekontor.
Det är värt att notera ett av de mest kontroversiella ämnena i familjekontorets konversation:att betala hushållsräkningar. Jag har känt många kunder som uppnått enorm ekonomisk framgång och undrar, med rätta, varför de fortfarande är personen som ska skriva en check till sin gräsmatta varje torsdag. En av fördelarna med ett traditionellt eller flerfamiljskontor är outsourcing av räkningsbetalfunktionen. Om dina personliga kvitton och utgifter ser mer ut som ett litet företag än ett litet hushåll, bör du överväga ett flerfamiljskontor eller ett traditionellt familjekontor.
En annan faktor att tänka på är komplexiteten i din fastighetsplan. Själva planen och dess olika juridiska personer bör aldrig på egen hand ta hänsyn till valet att bilda ett familjekontor. De bästa fastighetsplanerna återspeglar dock huvudmannens önskemål om hur man bäst lämnar ett arv till nästa generation. Enkla testamenten och återstoden förtroende beskriver ett tillvägagångssätt som kräver väldigt lite tolkning när du är borta. Om du istället har flera familjekommanditbolag, familjestiftelser och en rad förtroendestrukturer kan du behöva en professionell personal för att hjälpa till att implementera din strategi. Många av landets största familjekontor har funnits i flera generationer och fortsätter att utföra sina grundares önskemål.
Det är svårt att diskutera bildandet av ett "familjekontor" utan att diskutera familjen. Det är fullt möjligt för en enskild individ utan arvingar att ha resurser och krav för att skapa ett familjekontor. Men de flesta familjekontor är uppbyggda kring en familj, eller åtminstone det arv som familjen vill lämna världen.
En av fördelarna med den formella strukturen på ett familjekontor är den flexibilitet det ger föräldrarna när det kommer till deras vuxna barn. Om den rika individen vill ha sina barn involverade i den dagliga verksamheten med att förvalta familjens förmögenhet, har kontoret inbyggda roller för deras barn. En kund hade betydande framgångar inom flygbranschen. Hans vuxna son var kompetent och hårt arbetande men hade inget intresse eller lust att arbeta inom flygbranschen. Genom att ge sin son en roll på familjekontoret hjälpte han sin son att växa och mogna och höll honom involverad i familjens ekonomiska bild.
Samma flexibilitet kan också gå åt andra hållet. En av mina tidiga familjekontorskunder var fem generationer borta från grundarna. För årtionden sedan fattade de ättlingar som kontrollerade verksamheten beslutet att inga familjemedlemmar fick arbeta på familjekontoret; istället förväntades var och en skjuta sin egen väg. Detta tillvägagångssätt är ibland lättare än att behöva bestämma vilket barn eller barnbarn som är kvalificerat nog att tjäna en lönecheck. Det låter också kontorspersonalen fokusera på att växa och skydda rikedomen utan familjepolitikens dramatik.
Du bör också förstå och erkänna frågorna om förtroende och konfidentialitet när du överväger att bilda ett familjekontor. Varje rik familj tar risker för konfidentialitet när de anställer ett externt företag. Att använda en CPA, advokat eller finansiell rådgivare innebär att dela detaljer som du hoppas förblir konfidentiella. Å ena sidan, att bygga ett traditionellt familjekontor ger rektorn en högre nivå av tillsyn och kontroll över informationsflödet. Å andra sidan måste rektorer veta att deras nya medarbetare kommer att bli extremt nära familjen och utsätta dem för personlig information som rektorn annars skulle vilja hålla privat.
Slutligen bör du och din familj väga fördelarna med kontoret mot tiden och känslorna som spenderas på att hantera det här nya företaget. Oavsett din personalstorlek innebär att anställa personer intervjuer, jobberbjudanden, förmånsplaner, säkerhetsprotokoll, prestationsutvärderingar, kontorspolitik, semester, lyfta diskussioner och mycket mer. Du kommer att bli verkställande direktör för det nya företaget, och i slutändan kommer du att vara ansvarig för alla personer du anställer. Att skapa ett familjekontor är tänkt att göra rektorns liv enklare, men det kräver fortfarande personligt ansvar.
Frågeformuläret nedan omfattar dessa begrepp i 10 frågor. Jag uppmanar dig och, om du är gift, din make att göra testet och ta reda på om dina åsikter är i linje och om resultatet är detsamma. Besvara varje fråga genom att markera lämplig ruta. Om inget av svaren stämmer in på dig, lämna den raden omarkerad. Ge dig själv 1 poäng för varje kontroll i kolumn 1; 2 poäng för varje kontroll i kolumn 2; 3 poäng för kontroller i kolumn tre; 4 poäng för kontroller i kolumn 4; och 5 poäng för kontroller i kolumn fem.
Om du fick färre än 20 poäng, ett familjekontor är förmodligen inte något för dig. Fortsätt att luta dig mot dina finansiella och andra rådgivare för att hjälpa till att skydda och växa din förmögenhet. Du bör ha tid och lust att samordna dina ekonomiska frågor mellan dina rådgivare.
Om du fick 20–29 poäng, du bör överväga ett outsourcad familjekontor. Till skillnad från ett traditionellt familjekontor är denna struktur ett samarbete mellan flera parter, vanligtvis med den finansiella rådgivaren som quarterback. Sätt dig ner med honom eller henne och visa dem resultatet av detta frågeformulär. Dela din önskan att bredda den typ av rådgivning du vill att de ska ge utöver portföljförvaltning, inklusive till exempel finansiell utbildning, fastighetsrådgivning eller familjestyrning. Fråga om deras företag har expertis i dessa frågor och vad det skulle kosta att få tillgång till den expertisen. Diskutera hur de skulle samordna dessa tjänster mellan din revisor och advokat.
Om du fick 30–39 poäng, undersöka fördelarna med ett utkontrakterat familjekontor och flerfamiljskontor. Förutom att fråga din nuvarande finansiella rådgivare om deras outsourcade familjekontorstjänster, intervjua flera flerfamiljskontor. Bekräfta avgiftsscheman, fråga efter kundreferenser och ägna tid åt att lära känna de människor som du kommer att lita på med din familjs förmögenhet.
Om du fick 40 poäng eller mer, du har resurserna och kraven för ett traditionellt familjekontor. Din finansiella rådgivare och CPA är bra resurser för att samla information om att bilda ett familjekontor. Ta dig tid, träffa andra familjekontor och välj din personal noggrant. Detta är ett stort steg; en som är tänkt att hålla i generationer.
Beslutet att bilda ett familjekontor kräver mycket eftertanke och övervägande över ämnen som vissa rektorer inte har funderat på tidigare. Ramverket ovan är bara ett verktyg som hjälper dig att upptäcka om denna strävan passar dig och din familj. Glöm aldrig att denna rikedom är din, och familjekontoret ska vara en hjälp, inte ett hinder.
Du kanske undrar vad som hände med min klient vid Byron Nelson-turneringen. När han frågade om han skulle bilda ett familjekontor gav jag honom ingen enkät eller peppade honom med frågor. Jag svarade bara, "Vill du ha en?" Han svarade:"Nej, inte riktigt."
Beslut fattat.
