John Bogle, fadern till indexinvesteringar och grundare av Vanguard Group, revolutionerade investeringsbranschen när hans företag rullade ut världens första indexfond 1976.
Sedan dess har dessa passiva investeringsinstrument stadigt vuxit i popularitet, till stor del på grund av deras konsekventa avkastning och låga kostnader jämfört med aktivt förvaltade fonder. Istället för att försöka överträffa marknaden som helhet spårar indexfonder passivt ett marknadsindex för att matcha dess avkastning.
En finansiell rådgivare kan hjälpa dig att välja fonder och andra investeringar för din portfölj. Hitta en pålitlig rådgivare idag.
Men besparingarna som är förknippade med att investera i indexfonder över aktiva fonder är överskattade, enligt Morningstars forskningschef John Rekenthaler. Han hävdar att det verkliga värdet av indexfonder ligger i deras enkelhet.
"De kräver mycket mindre forskning än aktivt förvaltade fonder," skrev Rekenthaler i en ny kolumn på Morningstar.com. "Att hitta dem är enkelt, liksom att övervaka deras resultat. Indexfonder presterar inte oförklarligt, vilket tvingar aktieägarna att ta reda på varför. Det är inte heller anledning till oro när deras portföljförvaltare slutar.”
För Rekenthaler hör indexfonder in i pensionsportföljer inte på grund av deras lägre kostnader, utan på grund av deras bekvämlighet.
Innan vi undersöker Rekenthalers senaste forskning är det viktigt att se över vad som skiljer indexfonder från andra fonder:passiv förvaltning.
En aktivt förvaltad fond har en utsedd yrkesman eller grupp av yrkesverksamma som leder fonden och bestämmer hur de ska investera dess tillgångar. Fondförvaltare är ansvariga för att implementera specifika investeringsstrategier, göra affärer, reagera på marknadsförändringar och fatta andra beslut.
En indexfond har å andra sidan ingen professionell som gör affärer och beslut relaterade till fondens sammansättning. Indexfonder håller helt enkelt de underliggande företagen och tillgångarna som utgör ett visst marknadsindex, som Dow Jones Industrial Average eller S&P 500. Passiv förvaltning leder inte bara till lägre kostnadskvoter, utan resulterar i färre transaktioner och lägre skatteräkningar för investerare.
Rekenthaler pekade på en artikel från 2014 där Bogle undersökte "all-in"-kostnaderna för aktiva fonder och indexfonder, och hävdade att klyftan mellan de två faktiskt är mindre än vad Bogle först trodde.
När kostnadskvoter, handelskostnader, "cash drags" och pågående rådgivningsavgifter för aktivt förvaltade fonder räknas samman, uppskattade Bogle att en investerare betalar i genomsnitt 2,27 % för aktiv förvaltning, inklusive 1,12 % i kostnadskvoter. (Kassadrag hänvisar till alternativkostnaderna förknippade med de större kassapositionerna för aktiva fonder.) Samtidigt fann Bogle att indexinvesterare bara betalade 0,06 % för sina investeringar.
"Sådana påståenden var dramatiska och mycket övertygande. Men de krävde en asterisk”, skrev Rekenthaler och noterade att Bogle använde branschgenomsnitt. Den genomsnittliga kostnadskvoten i hans analys härleddes från alla fonder, oavsett hur stora eller små de var. "Det som gäller för den typiska fonden gäller inte nödvändigtvis för den typiska investeraren."
Till exempel noterade Rekenthaler att hälften av 401(k) tillgångar är koncentrerade i stora fonder med mer än 1 miljard dollar. På grund av sin storlek tar dessa fonder vanligtvis ut kostnadskvoter som är mycket mindre än 1,12 %, har lägre handelskostnader och inga rådgivningsavgifter.
Morningstar-chefen jämförde också Vanguards billigaste indexfonder, andelsklassen Institutional Plus, med American Funds aktivt förvaltade R6-aktier. Skillnaden i kostnadskvoter är mycket mindre än vad Bogles 2014 forskning fann. Medan Vanguard-fonderna har kostnadskvoter på 0,03 %, var de amerikanska fondernas kostnadskvoter bara 0,35 %. "En lucka kvarstår, för att vara säker, men det skulle krävas heroiska antaganden för att ge Vanguards fonder en kostnadsfördel på 1 procentenhet per år, strunt i 2," skrev Rekenthaler.
Lägre kostnader är inte den primära fördelen som indexfonder har framför aktiva fonder. Bekvämlighet och enkelhet är det som skiljer dem åt, enligt Rekenthaler. Eftersom indexfonder efterliknar en bredare marknad, finns det ingen annan gissning eller fråga, till skillnad från de beslut som fattas av aktiva förvaltare.
Beviset verkar finnas i puddingen. Trots att de publicerade liknande alfa mellan 2011 och 2021, växte Vanguard-fonderna med 1,17 biljoner dollar under den tiden medan American Funds-aktierna tappade 254 miljarder dollar i tillgångar.
"Lägg till indexfonders obestridda skattefördelar ... och domen är enkel", skrev Rekenthaler. "Indexering kan mycket väl leda till större välstånd. Men det är sannolikt ännu att det leder till investerarnas tillfredsställelse. Och det är i slutändan det som säljer.”
I motsats till John Bogles insikter är det idag mindre skillnad i prestanda för index och aktivt förvaltade fonder, tack vare branschens stordriftsfördelar, enligt Morningstars John Rekenthaler. Som ett resultat är bekvämlighet den främsta anledningen till att välja indexfonder framför aktivt förvaltade alternativ. Indexfonder kräver mindre forskning och uppmärksamhet än aktivt förvaltade fonder och är ett enkelt investeringsalternativ, särskilt för dem som sparar till pension.
Fotokredit:©iStock.com/blackwaterimages, ©iStock.com/Marcela Vieira, ©iStock.com/designer491
