När en studentledd proteströrelse bröt ut i en fullskalig revolution i Bangladesh i juli 2024 var landets ekonomi redan i fritt fall.

År av skenande korruption, misskötsel och minskande möjligheter för unga människor – för att inte tala om det brutala förtrycket av dess då autokratiska regering – hade lämnat landets finansiella institutioner på knäna.

Banksystemet vacklade på randen till kollaps under tyngden av massiva dåliga lån och kapitalflykt. Samtidigt minskade valutareserven på grund av ett förvärrat handelsunderskott och minskade penningförsändelser från bangladeshiska migrantarbetare utomlands.

De omedelbara efterdyningarna av störtandet av den autokratiske ledaren Sheikh Hasina efter 36 dagars protester antydde att landets nya ledare stod inför en föga avundsvärd uppgift att ställa ekonomin till rätta. Lag och ordning upplöstes, eftersom stora delar av polisen och andra brottsbekämpande myndigheter – lojalister till den störtade regeringen – försvann och gömde sig.

Samtidigt destabiliserade flera åtgärder från Indien, Bangladeshs mäktiga granne och stora handelspartner, en redan instabil situation ytterligare. Regeringen i New Delhi, som hade stått Hasinas regering nära, började utöva ekonomiskt, politiskt och diplomatiskt tryck på Bangladesh efter att ha gett en fristad åt många ledare och aktivister från den avsatta administrationen, inklusive Hasina själv.

Trots denna dystra bild ser det ljusare ut ett år senare. Som expert på internationell ekonomi och bangladeshisk politik tror jag att Bangladesh har uppnått en anmärkningsvärd grad av ekonomisk och politisk stabilitet under Dr. Muhammad Yunus tillfälliga regering. Ändå kvarstår massiva inhemska och internationella utmaningar och kommer att behöva hanteras noggrant under de kommande månaderna och åren.

Kartlägg ekonomisk och politisk stabilitet

På uppmaning av studentledarna som ledde förra årets proteströrelse blev Yunus de facto ledare för Bangladeshs interimsregering den 8 augusti 2024.

2006 års Nobelpristagare, känd för sitt banbrytande arbete inom mikrolån och socialt företagande, bildade en övergångsförvaltning bestående av teknokrater, civilsamhällesledare och studentrepresentanter.

Dess uttalade mål var att återställa ordningen, organisera fria och rättvisa val, genomföra demokratiska reformer och ta ansvar för de ansvariga för dödandet av politiska aktivister under Hasinas regeringstid.

Demonstranter ropar slagord när de firar premiärminister Sheikh Hasinas avgång i Dhaka, Bangladesh, den 5 augusti 2024. AP Photo/Rajib Dhar, File

På den finansiella fronten har landets centralbank – under ny ledning av en före detta IMF-ekonom utsedd av Yunus – framgångsrikt stabiliserat banksektorn genom en rad smärtsamma men nödvändiga reformer, inklusive förändringar av penningpolitiken och en omstrukturering som ledde till utbyten av styrelser för 11 banker i problem.

Stigande exportintäkter och ökade remitteringar har hjälpt till att stabilisera valutareserven, som klättrade från 20,39 miljarder USD den 31 juli 2024 till över 31 miljarder USD i slutet av juni 2025.

Denna återhämtning är särskilt slående med tanke på att landet lyckats återuppbygga sina reserver samtidigt som man reglerar utestående importeftersläpningar och sköter den betydande utlandsskuldbördan som ärvts från den förra regeringen.

Yunus-regeringen har också skapat större stabilitet till den inhemska ekonomin genom att minska inflationen från 12 % i juli 2024 till 9 % i maj 2025 och uppnå en BNP-tillväxt på 3,9 % 2024-2025 genom bättre makroekonomisk förvaltning.

Under de senaste månaderna har interimsregeringen också kunnat stävja inflytandet från mäktiga och politiskt anslutna affärskarteller som i åratal till stor del har kontrollerat priserna på väsentliga varor och tjänster. Detta beror delvis på rättsliga åtgärder mot korrupta företagsledare och ökad tillsyn av livsmedelsinspektörer.

Inte ens under den muslimska fastemånaden Ramadan, vanligtvis en period av kraftiga prisökningar, upplevde de flesta konsumenter ingen plötslig ökning av kostnaderna för väsentliga saker som ris, fisk och fågel. Priserna förblev också stabila under Eid al-Adha, den näst största muslimska religiösa festivalen, vilket markerar en anmärkningsvärd avvikelse från tidigare år när festivalperioder förde med sig dramatiska prisökningar.

Yunus-regeringen har också gjort några viktiga diplomatiska framgångar. Strax efter ett besök i mars 2025 av FN:s generalsekreterare Antonio Guterres, säkrade Bangladesh ett landmärkeavtal med Myanmar enligt vilket det sistnämnda gick med på att repatriera cirka 180 000 rohingyaflyktingar som har bott i Bangladesh sedan de flydde från ett statligt tillslag i sitt hemland 2017.

Bangladesh har också sett markanta förbättringar i flera bilaterala förbindelser, inklusive med Kina, dess främsta handelspartner. Med tanke på pågående spänningar mellan Indien och Kina, avstod den Indien-stödda Hasina-regimen från att fördjupa sin relation med Kina till sin fulla potential.

Hennes avgång har befriat Bangladesh att driva handeln med Peking mer aggressivt. Under Yunus officiella besök i Kina i mars 2025 säkrade Bangladesh ett löfte om ett lån på 2,1 miljarder dollar från Peking.

Det avtalet speglar ett antal andra låneavtal som Dhaka har träffat med internationella fordringsägare 2025, inklusive med IMF, Asian Development Bank, den japanska regeringen och ett lån på 850 miljoner dollar från Världsbanken för att öka arbetsträning, stärka sociala skydd och öka handelskapaciteten.

Sammantaget representerar dessa affärer miljarder i kritiska medel för budgetstöd och infrastruktur.

Och landet fortsätter att sträva efter andra investeringsvägar. I april var det värd för ett toppmöte som drog över 400 deltagare från globala fondförvaltare, multinationella företag och oljerika länder i Mellanöstern och säkrade investeringslöften på 260 miljoner USD.

Utöver löften, de återstående farorna

Trots framstegen finns det fortfarande en rad interna och externa utmaningar som hotar landets ekonomiska framtidsutsikter på kort och lång sikt.

För det första är situationen för lag och ordning fortfarande bräcklig. Samtidigt motsätter sig politiska partier inklusive Bangladeshs nationalistparti, landets största parti, interimsregeringens reformagenda och kräver omedelbara val.

Yunus-regeringen inser att alla vinster som inte säkras genom ett fungerande demokratiskt och rättsligt system sannolikt kommer att bli kortlivade, och har tillkännagett en färdplan för allmänna val senast i april 2026.

En annan stor utmaning har varit att försöka återvinna tillgångar på 234 miljarder dollar som tvättats av byråkrater, politiker och affärsmagnater som är associerade med den fallna regimen. Summan överstiger landets totala utlandsskuld. Men den interimistiska regeringen har ännu inte säkrat ett meningsfullt samarbete från nyckelländer, inklusive USA, Storbritannien, Förenade Arabemiraten, Kanada och Singapore, där mycket av dessa pengar tros investeras i fastigheter och finansmarknader.

Yttre tryck förvärrar dessa inhemska utmaningar. Indiens premiärminister Narendra Modi har intagit en allt mer aggressiv hållning gentemot Bangladesh, genom att ställa in flygplatstransitmöjligheter för bangladeshiska exportörer, förbjuda import av bangladeshiska produkter genom landgränser och avbryta utfärdandet av visum för bangladeshiska resenärer.

Den indiska regeringen har också intensifierat deportationerna av påstådda "illegala bangladeshiska migranter", av vilka många enligt uppgift är muslimska indiska medborgare.

Trumps tullar kan visa sig vara katastrofala för Bangladeshisk export som är beroende av klädfabriker som dessa. AP Photo/Mahmud Hossain Opu

Och så är det USA under Trump.

Washingtons drag att avbryta den stora majoriteten av USA:s utländska bistånd påverkar redan olika sektorer i Bangladesh, särskilt hälso- och sjukvården. Mer påtagligt är att införandet av 35 % extra tullar på import från Bangladesh hotar katastrofala skador på ekonomin, särskilt den avgörande textil- och klädesektorn, med tanke på att USA är Bangladeshs primära exportmarknad. Även om Bangladesh för närvarande för bilaterala handelsförhandlingar med USA för att undvika höga tullar, kan Trump-administrationens flyktiga handelspolitik skapa allvarliga långsiktiga planeringssvårigheter för bangladeshiska företag.

Även om det skulle vara formidabelt att övervinna dessa utmaningar under alla omständigheter, beror Yunus-regeringens slutliga framgång på tre sammanlänkade mål:att genomföra fria, rättvisa och inkluderande val följt av fredlig maktöverföring; genomföra rekommendationerna från olika reformkommissioner för att stärka ekonomiska och politiska grunder; och ger rättvisa åt offren för den tidigare regeringens förföljelse.

Att uppnå alla tre på ett tillfredsställande sätt kommer att vara utomordentligt svårt. Ett år senare har Yunus visat en enastående förmåga att klara svåra omständigheter. Men vad som händer härnäst kommer med största sannolikhet att avgöras av både inhemska och internationella faktorer utanför hans kontroll.