Det har regnat faktorindexfonder.

Nyligen lanserade en AMC en Nifty 500 Momentum 50 indexfond , den första på detta index.

Vi har redan två momentumindexprodukter på marknaderna. Fintig 200 Momentum 30 och Nifty Midcap 150 Momentum 50 indexfond. Och momentumindexfonderna har gått bra den senaste tiden. Därför är jag inte förvånad över att se AMC:erna lansera olika varianter av momentumprodukter.

Om du tror på momentuminvesteringar, vilken variant av momentum kommer du att välja? Du har åtminstone tre val av momentumindex nu.

Låt oss i det här inlägget se hur dessa momentumfaktorindex har presterat tidigare.

Delar prestationssammanfattningen här. Kommer att diskutera i detalj senare.

Hur fungerar Momentum-investeringar?

Om du är en momentuminvesterare tror du att aktierna som har stigit under det senaste förflutna kommer att fortsätta stiga ännu en tid. Avsikten är att rida på sådana aktier så länge de fortsätter att stiga eller tills du kan hitta bättre momentumaktier. 

Detta står i skarp kontrast till hur många av oss tänker på att välja aktier.

Konventionell investeringsmetod (eller värdemetoden)är  Köp lågt och sälj högt.

Momentuminvesteringar  är: Köp högt och sälj högre.

Ett momentumindex väljer de bästa momentumaktierna från ett universum av aktier.

Till exempel väljer Nifty 200 Momentum 30-index 30 aktier med högsta momentumpoäng från Nifty 200-universumet.

Nifty Midcap 150 Momentum 50-index väljer de 50 bästa momentumaktierna från Nifty Midcap 150.

På samma sätt väljer Nifty 500 Momentum 50 de 50 bästa momentumaktierna från Nifty 500.

För att konstruera en momentumindexfond behöver vi en definition av momentum. Och denna definition kan variera. Till exempel tar NiftyIndices bland annat hänsyn till prisutvecklingen under de senaste 6 och 12 månaderna. S&P, å andra sidan, tar hänsyn till de senaste 12 månadernas utveckling, exklusive den senaste månaden. Jag har skrivit om S&P-metodik i ett tidigare inlägg om momentuminvesteringar.

I Nifty momentumindex baseras momentumpoängen för varje aktie (i basindexet) på senaste 6-månaders och 12-månaders kursavkastning, justerat för volatilitet . Justering för volatilitet är viktig. Detta säkerställer att mer volatila aktier får lägre poäng. Så även i en momentumportfölj är preferensen för aktier som har haft en jämnare uppgång. 

Betrakta aktier A och B med följande kursbana.

Lager A:100, 110, 120, 125, 130, 145, 165, 180, 200

Lager B:100, 150, 120, 175, 140, 195, 160, 230, 200

Även om båda aktierna har fördubblats, kommer aktie A att ha en högre momentumpoäng eftersom den var mindre volatil jämfört med aktie B. Därför är momentuminvesteringar inte bara att investera i skummande aktier.

Jag hoppar över de återstående detaljerna. Dessa detaljer är också viktiga men du kan läsa den detaljerade metoden i detta dokument.

Aktievikten är lägre än 5 % eller 5 gånger vikten i det underliggande basindexet.

Saker att tänka på när du utvärderar Factor Index-produkter

1. När en faktorindexfond lanseras är det rimligt att anta att det underliggande faktorindexet skulle ha klarat sig ganska bra i backtestdata. Om faktorindexet inte har gått bra tidigare, skulle det inte hitta många kunder på utbudssidan (AMC) eller på efterfrågesidan (investerare).
2. Ta därför sådana indexfondlanseringar och min analys i det här inlägget med en nypa salt. De tidigare resultaten skulle vara bra, annars skulle AMC inte lansera indexfonden och jag skulle inte skriva det här inlägget idag.
3. Tidigare resultat (eller bättre resultat) är ingen garanti för framtida resultat (överavkastning).
4. Jag är inte särskilt bekväm med den mycket höga alfa- (överavkastningen) över basindexet. När jag till exempel ser att Nifty Midcap 150 Momentum 50-index har levererat en alfa (överavkastning) på 7 % över Nifty Midcap 150-index under de senaste 15 åren (naturligtvis i backtests) blir jag lite skeptisk.
5. Om en investeringsstrategi har gått bra i backtests och fortsätter att gå bra framöver, kan du förvänta dig att investerare lägger in mycket pengar i den strategin. När medlen strömmar in bör alfa krympa och kan till och med försvinna. Om du vill investera i en faktorindexprodukt baserad på tidigare prestationer och övertygelse, gör gärna det men du måste rationalisera dina förväntningar om överavkastning. Räknar med en alfa på 7-10% p.a. över benchmark framöver begär för mycket.
6. Det finns ingen garanti för att sådan alfa kommer att bestå i framtiden. Det är möjligt att faktorstrategin kan underprestera framöver. Återigen, ingen säkerhet om någonting. Du måste dock tillåta denna möjlighet när du bestämmer insatsstorleken.
7. Jag skrev nyligen ett inlägg där jag jämförde prestanda för olika faktorindex sedan lanseringen mot deras respektive benchmark-universum. En faktorindexfond som gick förväntningsvis bra i backtests underpresterade massivt efter lanseringen av indexet.
8. Ingen investeringsstrategi, oavsett hur bra den är, kommer att fungera bra hela tiden. Det kommer att gå igenom perioder av underpresterande. Det är helt normalt. Faktum är att sådana perioder av underpresterande kan vara källan till alfa för alla investeringsstrategier på lång sikt. Till exempel, om aktiemarknaderna hela tiden gick bättre än bankinlåning, skulle alla investera i aktier och ingen skulle investera i fasta bankinlåning. Gradvis skulle aktiekurserna bjudas tillräckligt högt för att alfa försvinner.
9. När du investerar i en aktiv fond eller en faktorindexfond bör du vara övertygad om fondförvaltaren eller investeringsstrategin. Annars kommer du in/ut vid fel tidpunkter. Kom ihåg att avkastningen på investeringar kan skilja sig från investerarnas avkastning.
10. Du investerar inte i indexet. Du investerar i en indexfond eller en ETF som behöver köpa och sälja aktier. När du flyttar breddar universum av aktier, måste du också inse att mindre aktier kanske inte har särskilt hög likviditet. Medan indexleverantörerna försöker ta hand om sådana problem (genom att förhindra mycket tung allokering till mindre aktier), kan vi inte helt ignorera denna faktor. Diskuterade denna aspekt i mitt inlägg om likaviktsindex.

Jag kommer att presentera resultatet för olika momentumindex och överlåta allt till din bedömning.

Jag jämför månadsdata (och inte dagliga data) för prisindex. Från 1 april 2005 till 31 augusti 2024.

Snygga momentumindex:resultatöversikt

Snygga momentumindex:kalenderårsavkastning

Momentumindex:Rullande avkastning

Momentumindex har också gått ganska bra på den rullande avkastningsfronten. Detta är inte förvånande med tanke på den breda överavkastningen i CAGR på lång sikt.

Momentumindex:Volatilitet och Maximal Drawdown

Längs förväntade linjer. Du kan förvänta dig att momentumindexen är mer volatila och visar högre neddragningar än Nifty 50.

Momentumindex:Prestanda under olika marknadsfaser

Jag jämförde prestanda för olika momentumindex över olika marknadsfaser. Under olika faser av Nifty återkommer.

Även här är prestandan för momentumindex (kom ihåg att de flesta av dessa data är back-fitted) ganska imponerande.  Med undantag för mindre underprestationer när Nifty har avkastat mindre än 10 %, har momentumindexen gjort det bättre över alla andra marknadsfaser.

Vilket Momentum-index ska du investera i?

Innan du kommer dit måste du först bestämma dig för om du måste investera i något momentumindex. Tidigare prestationer ser bra ut men det finns ingen garanti för att denna prestation kommer att hålla i sig. Varje strategi går igenom perioder av underpresterande eller överpresterande. Du måste ha övertygelse för att hålla fast vid strategin under dåliga faser.

Tror du på momentuminvesteringar?

Om du inte gör det får du inte investera i momentumindexfonder.

Om du gör det måste du bestämma hur mycket du ska allokera till momentumstrategi. Låt dig inte påverkas av det tidigare resultatet som visas i det här inlägget och lägg alla dina ägg i en korg. Bygg din portfölj på ett klokt sätt.

När du har bestämt tilldelningen måste du välja en momentumindexfond eller ETF. Du har 3 momentumindex och flera fonder som spårar dessa index. Vilket index ska man välja? Jag överlåter det beslutet till ditt investeringssinne och omdöme.

Personligen innan du väljer ett index att investera (från en uppsättning liknande fonder/strategier ), skulle jag föredra att se hur dessa index presterade under ogynnsamma marknadsfaser. Skulle föredra den som gör mig lite mindre orolig under dåliga marknadsfaser. Hjälper mig att upprätthålla investeringsdisciplin och det är också nyckeln till investeringsframgång.

Bildkredit :Unsplash

Ansvarsfriskrivning: Registrering beviljad av SEBI, medlemskap i BASL och certifiering från NISM garanterar inte på något sätt intermediärens prestation eller ger någon garanti för avkastning till investerare. Investeringar på värdepappersmarknaden är föremål för marknadsrisker. Läs alla relaterade dokument noggrant innan du investerar.

Det här inlägget är enbart för utbildningsändamål och är INTE investeringsrådgivning. Detta är inte en rekommendation att investera eller INTE investera i någon produkt. De värdepapper, instrument eller index som anges är endast för illustration och är inte rekommenderade. Mina åsikter kan vara partiska och jag kanske väljer att inte fokusera på aspekter som du anser vara viktiga. Dina ekonomiska mål kan vara annorlunda. Du kan ha en annan riskprofil. Du kanske befinner dig i ett annat livsstadium än vad jag är i. Därför får du INTE basera dina investeringsbeslut baserat på mina skrifter. Det finns ingen lösning som passar alla för investeringar. Det som kan vara en bra investering för vissa investerare kanske INTE är bra för andra. Och vice versa. Läs därför och förstå produktens villkor och överväg din riskprofil, krav och lämplighet innan du investerar  i valfri investeringsprodukt  eller att följa en investeringsstrategi.