Möjligheter inom finansbranschen med kryptotillgångar har aldrig varit mer lovande än de är idag. Vi utvecklar en serie bloggar om kryptotillgångar, med ämnen som sträcker sig från aktuella marknadstrender, till tekniska framsteg, kryptotillgångsrelaterad reglering och integrering av kryptotillgångserbjudanden i bankernas portföljer. Detta är den första bloggen i den här serien; vi hoppas att du kommer att gilla att läsa den.
Efter en dramatisk härdsmälta i kryptovalutasektorn 2018 (känd som 'Crypto Winter'), med bitcoin som föll med cirka 75 % från sitt maximala värde och det allmänna tokenbörsvärdet sjönk med 80 %, är det nu vår för kryptotillgångar. Bitcoin-växelkursen nådde en historisk topp nyligen och vi ser en enorm tillväxt på kryptomarknaden, som visas i figur 1.
Runt om i världen avslöjar tillkännagivanden och mediarapporter ett växande intresse för kryptovalutor och kryptobaserade produkter och tjänster. Citigroup noterade till exempel i en forskningsrapport den 1 mars 2021 att bitcoin en dag kan "bli den valda valutan för internationell handel". Goldman Sachs har meddelat lanseringen av en ny kryptovalutahandelsdisk trots att han påpekat att kryptovalutor inte ens är en tillgångsklass, med tanke på att de inte genererar något kassaflöde (till skillnad från obligationer) och inte är en säkring mot inflation. I mars meddelade J.P. Morgan att de planerar att skapa mer än 50 blockkedjerelaterade jobb för att vidareutveckla sin egenutvecklade grossisttoken, JPM-myntet och underlätta transaktioner i deras globala företagsbankverksamhet.
I Schweiz har det varit hektisk aktivitet på flera nyckelområden. Till exempel är kryptomäklaren Bitcoin Suisse för närvarande översvämmad med förfrågningar om att öppna konton och den har bearbetningsförseningar på upp till sex veckor. Även om Tier 1-aktörerna fortfarande är tveksamma till att komma in på marknaden, ser vi ett stort intresse och aktivitet bland Tier 2 och Tier 3 privata banker och även i allt större utsträckning detaljhandelsbanker, som i första hand vill erbjuda sina kunder depåtjänster och tillgång till venues för direktinvesteringar i kryptovalutor och kryptotillgångar.
Figur 2 visar den växande uppsättningen produkter som gör det möjligt för kunder att få marknadsexponering, med dedikerade kryptovalutafonder och strukturerade produkter som spårare och certifikat.
Dessutom finns det ett växande intresse bland kapital- och förmögenhetsförvaltare, såväl som leverantörer av marknadsinfrastruktur, att värdepapperisera inte bara bankerbara utan även icke-bankerbara tillgångar, avveckla affärer och underlätta betalningar. SNB, BIS och SIX utvärderar parallellt potentialen för att avveckla tokeniserade tillgångar i centralbankspengar genom utgivningen av en ny digital centralbanksvaluta (CBDC), det så kallade "Swiss Franc Stable coin". Vi kommer att titta närmare på detta initiativ i ett senare blogginlägg.
Ur ett internationellt perspektiv kan Schweiz betraktas som en inkubator för dessa teknologidrivna framväxande affärsmodeller och nya tillgångsklassuniversum. En av de främsta drivkrafterna är framväxten av FinTech-företag som anpassar sig väl till digital- och kryptovänlig reglering. Det finns en stor och skicklig FinTech-gemenskap, med närhet till en stark och innovativ finansindustri. Siffrorna talar för sig själva:10 % av alla europeiska FinTechs är baserade i Schweiz, varav 30 % är verksamma inom området för distribuerad ledgerteknik (DLT). Det finns en koncentration av kryptoföretag i "kryptodalen" mellan Zug och Zürich, där (enligt IFZ FinTech Study) 250 företag redan hade eller planerade att etablera sina huvudkontor till 2020.
Kritiska röster kan jämföra den nuvarande situationen med det tidigare kryptorallyt som nådde sin topp i slutet av 2017 och slutade med kryptovintern i början av 2018. Det finns dock starka signaler som tyder på att situationen idag är annorlunda, av följande skäl:
Men flera nyckelfrågor återstår att besvara. Till exempel finns det oro bland investerare om skalbarhet och hållbarhet:enligt en nyligen genomförd studie från Cambridge University är Bitcoins elförbrukning större än Argentinas. Andra frågor rör det föränderliga regelverket för redovisning, beskattning, förtroende och säkerhet.
På denna mycket dynamiska marknad uppstår naturligtvis en fråga om hur schweiziska banker ska positionera sig. Ska de möjliggöra eller till och med aktivt ge kunderna råd att investera i kryptovalutor och fonder, eller ska de förhålla sig passiva när det gäller rådgivningstjänster?
Vi rekommenderar ett strukturerat, riskmedvetet och stegvis förhållningssätt. För att undvika att gå miste om denna affärsmöjlighet bör bankerna börja övervaka marknaden – dess potential såväl som riskerna. Vi uppmuntrar också banker att fortsätta att experimentera och inkubera proof of concepts (PoCs), kartlägga resultaten från PoCs till transformationsplaner och testpiloter för operativ beredskap. Noggrant utförda kommer dessa steg att främja agil innovation, säkerställa pågående transformation och slutligen göra det möjligt för schweiziska banker att säkra vinsten från mogna nya affärsmodeller.
Vi är försiktigt optimistiska om den framtida framgången för DLT-aktiverade kryptotillgångsinnovationer "made in Switzerland". Enligt vår åsikt är kryptotillgångar här för att stanna, trots frågorna och utmaningarna. Under de kommande månaderna kommer vi att publicera en serie bloggar om ämnen som tillsynssystemet, risköverväganden (särskilt AML- och KYC-aspekter) och om att operationalisera erbjudanden om kryptotillgångar från banker. Vi hoppas att du kommer att gilla att läsa dem och vi ser fram emot att engagera dig vidare.
