Att ta kontanter från din banks uttagsautomat kanske inte är spännande. Men om du har köpt finansiella aktier under de senaste månaderna borde du vara överlycklig. Financial Select Sector SPDR (symbol XLF, $24), en börshandlad fond som innehar banker och andra finansiella företag, har ökat med 20% sedan valdagen, vilket krossade 11% avkastningen på Standard &Poor's 500-aktieindex. XLF är medlem i Kiplinger ETF 20, våra favoritbörshandlade fonder. (Priser och returer gäller till och med 31 mars).
Varför sådan iver för banker? Trots vissa bakslag för Trump-administrationens agenda förväntar sig investerare att Washington kommer att införa skattesänkningar som kommer att ladda upp ekonomin. Banker skulle vara främsta förmånstagare eftersom de sannolikt skulle göra fler lån när ekonomin stärks. Bulls hävdar också att vinstmarginalerna på dessa lån skulle öka i takt med att räntorna stiger. Utsikterna till ett vänligare regleringsklimat lyfter också humöret. Investerare hoppas att bankerna inte kommer att behöva hålla lika mycket kapital i reserv mot förluster, vilket frigör pengar för att göra fler lån. På önskelistan står också ett upphävande av många bestämmelser i Dodd-Frank-lagen. "Om Washington kommer ur vägen bör vi se starka bankintäkter under de kommande två till tre åren", säger David Rainey, chef för Hennessy Focus Fund.
Men veteranbankanalytikern Richard Bove, med mäklarfirman Rafferty Capital Markets, tycker inte att investerarnas överflöd är berättigad. Han förväntar sig inte att kongressen kommer att anta stora skattesänkningar som skulle kickstarta ekonomisk tillväxt, delvis för att de skulle få underskottet (och obligationsräntorna) att skjuta i höjden. Han tror inte heller att kongressen eller tillsynsmyndigheter kommer att driva igenom regeländringar som skulle hjälpa bankerna avsevärt (vissa tillsynsmyndigheter skulle föredra att strama åt regler för att förhindra ytterligare en finansiell kollaps).
Bove ser också högre priser som ett tveeggat svärd. Om räntorna stiger för mycket kan de strypa efterfrågan på lån. Brantare räntor skulle också sänka värdet på bankernas innehav av statsobligationer och andra kapitalreserver, säger han. "Det är som att de tappar in pengar i spargrisen med högre vinstmarginaler från lån, men nickel faller ur botten eftersom deras tillgångar tappar i värde", säger han.
Vi delar dessa farhågor. Men om du äger XLF, håll dig till det nu. Fonden har mer än bara affärsbanker, inklusive försäkringsbolag, finansiella tjänsteföretag och investeringsbanker. Handouts från Washington skulle hjälpa dessa företag, men de kan blomstra utan mer hjälp. Investmentbanker bör till exempel se en ökning av emissionsavgifterna eftersom företag drar fördel av höga aktiekurser för att emittera fler aktier, säger Bove.
Vi gillar också ETF:s högsta innehav:Berkshire Hathaway (BRK.B), som drivs av Warren Buffett och står för 11 % av fondens tillgångar. Berkshires stora försäkringsenhet ger den mycket finansiell exponering. Men Berkshire överlag är som en proxy för ekonomin, med andelar i allt från livsmedelsprodukter till järnvägar. Oavsett hur de politiska vindarna blåser i Washington borde Berkshire frodas.
