Tjugofem dollar köper knappt en öl och en hamburgare vid de bästa vattenhålen, men 25 dollar är fortfarande en magisk siffra på investeringsmarknaderna. Det beror på att 25 USD är det vanliga nominella värdet för en aktie av preferensaktier.
Föredragna är en fantastisk, om än underskattad, kärnkategori med hög inkomst. Om du värdesätter portföljintäkter men ignorerar preferensaktier eller fonder av rädsla eller obekantskap, gå in där. Belöningarna minskar riskerna.
Populär investeringslitteratur säger lite om preferensaktier förutom att notera den lilla chansen för överhoppade eller inställda utdelningar. Jag ser preferensaktier som en alternativ stil av företagsobligationer, en med betydande och stabil avkastning, utmärkt långsiktig avkastning – och en extra fördel av dagens kombination av massiv efterfrågan och begränsat utbud. Precis som med slutna fonder (CEF) är det vanligtvis bättre att vänta på att aktierna handlas med en rabatt till nominellt värde än att betala en premie.
Gäckande handelsvinster är inte min prioritet. I denna lågavkastningsvärld är ledstjärnan för preferenser en fast eller fast-till-flytande kupong på 5 % eller högre. Den långsiktiga genomsnittliga avkastningsdifferensen för Standard &Poor's U.S. Preferred Index jämfört med den 30-åriga statsobligationen är 3,5 procentenheter. För närvarande ger indexet 5,35 %; obligationen, 2,15 %. Preferreds kan se lite dyra ut idag, men inte tillräckligt för att spela roll. (Avkastningar och andra uppgifter gäller från och med 8 oktober.)
När det gäller säkerheten får obligationsinnehavarna betalt först, så S&P och Moody's bedömer ibland preferensaktier ett snäpp eller två under samma låntagares seniora skuld. Detta förbryllar mig, för att hoppa över en föredragen betalning hotar stamaktien, avslutar dess vanliga utdelning och skadar företagets rykte.
"Vi tror att kreditvärderingsinstituten överstraffar preferenser", säger Jay Hatfield, vars företag, InfraCap, förvaltar Virtus InfraCap US Preferred Stock ETF (PFFA), en aktivt förvaltad föredragen börshandlad fond. Hittills under 2021 har PFFA en totalavkastning på 20,0 % och täcker sin 7,7 % utdelning helt från investeringsintäkter. PFFA äger åtaganden för verktyg, pipelines och fastighetsinvesteringsfonder (REIT). Den avkastningen på 20 % är ohållbar. Men sedan Virtus introducerade fonden i maj 2018 har den förvandlat 10 000 USD till 13 455 USD, för en årlig avkastning på nästan 10 %.
En annan intressant möjlighet:I juni lanserade FidelityFidelity Preferred Securities &Income ETF (FPFD), som också förvaltas aktivt. Det började på $25 och är fortfarande på $25, så det är tidigt att bedöma. Men Fidelity utmärker sig utan tvekan med sin flaggskeppsfond för skräpobligationer, Fidelity Capital &Income (FAGIX), och sin banklånekolos Fidelity Floating Rate High Income (FFRHX). Jag föreslår att du matar färska pengar lika mycket bland denna Fidelity-trio.
En annan möjlighet är att investera via aktivt förvaltade slutna fonder. Ett ledande ljus bland dessa är Flaherty &Crumrine, sponsor för flera fonder som leds av F&C Preferred Income (PFD). Efter att ha stigit till vilda 30 % över substansvärdet är fondens premie tillbaka till 6 %, en sällsynt köpmöjlighet. På grund av volatila premie-rabattsvängningar är fonden i minus hittills 2021, men dess 10 % årliga avkastning över 10 år är superb. Den nuvarande fördelningen på 6,4 % är attraktiv och säker.
