För många investerare är obligationer och obligationsfonder synonymt med inkomst. Aktier är för tillväxt, och obligationer är utformade för att avskaffa regelbundna kupongbetalningar.
Men i en värld där den 10-åriga statsobligationen endast ger 1,5 % efter en stor ökning är uppfattningen om obligationer som rent inkomstinstrument inte särskilt vettig.
Det är helt okej eftersom det aldrig var den roll obligationer designades för att spela i en modern pensionsportfölj.
"Inkomstaspekten av räntebärande intäkter tenderar att vara det som får mest uppmärksamhet", säger Douglas Robinson, grundare och VD för RCM Robinson Capital Management LLC, ett investeringsrådgivningsföretag baserat i Mill Valley, Kalifornien, specialiserat på förvaltning av finansfonder och lokala myndigheters behov av hälsovård och pensionsförvaltning. "Men en obligationsportfölj, om den är strukturerad på rätt sätt, kan spela en avgörande roll för att minska volatiliteten och uttag som i slutändan är mycket viktigare."
Nyckeln är naturligtvis "rätt strukturerad". Obligationer har sina egna riskfaktorer, såsom ränterisk, inflationskänslighet och, när det gäller icke-statsobligationer, fallissemangsrisk. Investerare måste väga dessa risker när de sätter ihop en portfölj av obligationer eller obligationsfonder.
Idag ska vi göra precis det. Vi kommer att plocka isär universum av obligationsfonder och ETF:er för att bygga den ultimata säkerhetsportföljen. Även om varje fond har sin egen unika uppsättning risker, bör inkludera dem i en diversifierad portfölj minska volatiliteten och hjälpa dig att sova lite lättare på natten.
Med det i åtanke är här sju av de bästa obligationsfonderna för pensionärssparare att lägga till sin portfölj. Specifikt lyfter vi fram kort- och medellångsiktiga fonder som kan hjälpa till att avrunda de mer defensiva aspekterna av en räntepensionsallokering.
Om ditt mål är absolut portföljstabilitet, är det bästa alternativet att fokusera på avkastningskurvans korta sikt. Ju längre en obligations duration är, desto mer mottaglig är den för ränterisk, eftersom stigande marknadsobligationsräntor innebär fallande obligationspriser. Men för kortare obligationer är risken från räntor generellt sett minimal.
Med det som bakgrund, Vanguard Short-Term Investment-Grade Fund Investor Shares (VFSTX, 10,93 USD) är en kortfristig obligationsfond av investeringsgrad med en avkastning på 0,8 %. Portföljen är en blandning av amerikanska statspapper, högkvalitativa företagsvärdepapper och poolade konsumentlån.
Du staplar inte upp pengarna i en sådan takt, men om ditt mål är stabilitet så levererar det. Och i en värld där Fed har hållit korta räntor förankrade på noll, är 0,8 % en respektabel avkastning att samla in på vad som i huvudsak är lediga kontanter.
Den kritiska punkten här är att fonden i princip inte har någon risk för betydande förluster på grund av räntehöjningar eller ihållande höjningar av obligationsräntorna. Den genomsnittliga effektiva löptiden för dess innehav är mindre än tre år.
Och när det gäller obligationsfonder är kreditrisk mycket liten oro även för denna, med tanke på att praktiskt taget hela portföljen är av investeringsklass med de flesta av innehaven klassade A eller högre.
Återigen, du kommer inte att bygga välstånd genom att lägga till VFSTX till din portfölj av pensionsfonder. Men det är ett bekvämt ställe att parkera kontanter som du inte riktigt är redo att investera eller föredrar att ha i reserv.
Läs mer om VFSTX på Vanguard-leverantörens webbplats.
Med kortfristiga räntor som i praktiken är knutna till noll av Federal Reserve, tittar investerare oroligt efter varje indikation på att Fed-ordförande Jerome Powell kommer att göra ett steg.
Ett sätt att i stort sett kringgå ränterisken är att fokusera på obligationer med rörlig ränta. Rörliga obligationer är inte "fast" inkomst i sig, eftersom kupongbetalningen kommer att skifta baserat på förändringar i marknadsräntor. Rörlig ränta ger investerare möjlighet att faktiskt dra nytta av stigande obligationsräntor snarare än att lida av dem.
Som ett sätt att få exponering mot obligationer med rörlig ränta bör du överväga andelarna i iShares ETF med rörlig ränta (FLOT, $50,79). FLOT har en portfölj med cirka 300 kortfristiga obligationer av investeringsgrad med en portföljduration på bara 0,10 år.
FLOT ger inte mycket på 0,1%. Men skulle Fed höja räntorna, kommer du att se den avkastningen stiga. Och under tiden bör du njuta av stabilitet med denna obligationsfond, eftersom aktiekursen sällan rör sig mer än cirka 10 cent i endera riktningen under loppet av ett år.
Läs mer om FLOT på iShares-leverantörens webbplats.
Om du letar efter diversifierad exponering mot "obligationsmarknaden" som helhet, Vanguard Total Bond Market ETF (BND, $85,83) är förmodligen din bästa insats. Den är stor, flytande och har några av de lägsta utgifterna du kommer att hitta i branschen. Och om du föredrar fonder framför börshandlade fonder (ETF) erbjuder Vanguard samma portfölj via Vanguard Total Bond Market Index Fund Admiral Shares (VBTLX).
BND:s portfölj med över 10 000 obligationer är placerade till cirka 65 % i amerikanska statsobligationer eller byråobligationer, medan de återstående 35 % investeras i huvudsak i företagsobligationer av investeringsgrad eller icke-byrålåneobligationer. Det här är en obligationsportfölj av hög kvalitet som sannolikt inte kommer att ge dig huvudvärk.
Den genomsnittliga durationen för BND:s portfölj är 6,8 år. På ren engelska betyder det att en räntehöjning på 1 % bör motsvara en minskning av fondens pris med ungefär 6,8 % och vice versa.
Så även om BND:s aktier kan löpa något större risk från stigande avkastning än de andra obligationsfonderna som presenteras här, är den risken i allmänhet mycket acceptabel. Det är ovanligt att aktiekursen rör sig mer än ett par dollar under ett givet år.
Läs mer om BND på Vanguard-leverantörens webbplats.
De flesta amerikanska investerare bör behålla huvuddelen av sina obligationsinvesteringar denominerade i amerikanska dollar. Om dina utgifter är i dollar, är det bara vettigt att tillgångarna till hands för att täcka dessa utgifter är i dollar.
Som sagt, lite diversifiering är vettigt. Den amerikanska dollarn fluktuerar i förhållande till andra världsvalutor, och den allmänna trenden har varit nere sedan mars förra året.
Den amerikanska regeringens kraftfulla svar på covid-19-pandemin, inklusive massiva budgetunderskott och aggressiva åtgärder från Federal Reserve för att pumpa in likviditet på marknaden, har gjort dollarn jämförelsevis mindre tilltalande. Dollarindexet – som mäter dollarns prestanda mot en korg av utvecklade valutor som euron och yenen – är nere med cirka 10 % från sina tidiga pandemihöjder.
Dollarn kan ta igen en del av dessa förluster när Fed minskar sin stimulans. Men oavsett, en internationell obligationsfond som Vanguard Total International Bond ETF (BNDX, $57,11) kan erbjuda lite diversifiering från dollarn. ETF:n har en portfölj av obligationer av investeringsklass, främst i Europa och Japan. Och med en effektiv löptid på 8,5 år hamnar ETF:en inom det medelfristiga intervallet med endast blygsam ränterisk.
Du kommer sannolikt inte att göra ett dödande i BNDX, men en liten tilldelning kan ge dig lite diversifiering från dollarn.
Läs mer om BNDX på Vanguard-leverantörens webbplats.
För investerare i höga skatteklasser kan kommunala obligationer erbjuda ett välkommet andrum.
De flesta obligationer utgivna av statliga och lokala myndigheter är befriade från federala skatter. Och även om kommunala obligationer inte är lika säkra som amerikanska statsobligationer, eftersom endast den amerikanska regeringen gör betyget "riskfritt", är kreditrisken generellt sett mycket låg. Statliga och lokala myndigheter har i allmänhet makten att höja skatterna för att uppfylla sina skyldigheter om trycket kommer på tal.
Skattelagar är ett lapptäcke som kan variera kraftigt från stat till stat. Beroende på vilken du kallar hem, kan det vara mycket mer fördelaktigt att hålla en lokalt emitterad obligation snarare än en från en annan stat. Men för bred exponering mot munobligationsmarknaden, överväg iShares National Muni Bond ETF (MUB, $116,56).
MUB täcker ett brett spektrum av munmarknaden, med en portfölj på över 2 000 olika statliga och lokala obligationer. Den effektiva durationen för ETF är blygsamma 5,9 år, vilket innebär att ränterisken endast är måttlig.
När det kommer till obligationsfonder är denna inte den högsta avkastningen du hittar, med en 30-dagars SEC-avkastning på 0,8 %. Men kom ihåg att avkastningen är skattefri. Så, om du är i den högsta skatteklassen, ger det en skatteekvivalent avkastning på 1,4 %.
Du blir inte rik på det såklart. Men det är en konkurrenskraftig avkastning på den här marknaden och ger lite diversifiering utanför statsobligationer och företagsobligationer.
Läs mer om MUB på iShares-leverantörens webbplats.
För de flesta målobligationsexponeringar är passiv förvaltning i allmänhet bra. Men aktiv ledning av en kompetent ledare kan ge mervärde genom att tillhandahålla diversifiering. Och för en solid aktivt förvaltad fond, överväg DoubleLine Total Return Bond Fund Class N (DLTNX, 10,52 USD).
DoubleLine-fonden, som grundades och förvaltas av "Bond King" Jeffrey Gundlach, har ett brett mandat som ger den flexibilitet, även om den främst investerar i värdepapper med säkerhet i hypotekslån och relaterade tillgångar.
En investering i DLTNX är ett spel på Jeffrey Gundlach, eftersom fondens årliga omsättning är mer än 90%. Det är inte en dålig sak om taktisk investering och diversifiering är vad du letar efter i obligationsfonder.
Gundlachs avkastning har varit något medioker under de senaste åren, men DLTNX:s avkastning sedan starten har slagit sitt jämförelseindex med häpnadsväckande 43 % (5,4 % på årsbasis jämfört med 3,8 % för dess jämförelseindex). Gundlach har bara ett förlustår sedan fondens start 2010 – en minimal förlust på 0,2 % 2013.
Gundlach är en av de stora genom tiderna, och hans fond är en bra diversifierare för alla obligationsindexfonder du kanske äger.
Läs mer om DLTNX på DoubleLine-leverantörens webbplats.
Fed-ordförande Jerome Powell har insisterat i månader på att den senaste ökningen av inflationen kommer att vara "övergående" och kommer att blekna när de covid-relaterade förskjutningarna är genomarbetade.
Och även om konsumentprisindexet visar att inflationen går hett vid varje årligt klipp på över 5 %, verkar det som att Feds utsikter är korrekta, åtminstone om prisutvecklingen på obligationsmarknaden och guldmarknaden är någon indikation. Räntorna på obligationer har förblivit låga och guldpriserna har faktiskt backat under det senaste året.
Men vad händer om Fed har fel? Tänk om högre inflation inte är övergående och till slut blir systemisk?
Att äga några inflationsjusterade obligationer eller obligationsfonder är en solid idé ... för säkerhets skull. Treasury:s inflationsskyddade värdepapper, mer kända som TIPS, är obligationer utgivna av den amerikanska regeringen som har en inbyggd inflationsjustering. Vanguard Inflation-Protected Securities Fund Investor Shares (VIPSX, $14.750) är ett bekvämt sätt att få tillgång till denna tillgångsklass.
De obligationer som denna fond innehar är alla emitterade av den amerikanska regeringen, vilket innebär att det officiellt inte finns någon kreditrisk. Obligationerna har visserligen en genomsnittlig effektiv löptid på cirka åtta år, vilket också gör ränterisken något högre, men också tolerabel. Kom ihåg att obligationspriserna faller när räntorna stiger, och denna effekt är mer uttalad ju längre obligationens löptid är.
Vi kan inte med säkerhet veta vad framtiden kommer att erbjuda, men om inflationen verkligen går över styr kommer TIPS att ge skydd på ett sätt som de flesta pensionsfonder helt enkelt inte kan.
* Notera:Investerare som kan investera minst 50 000 USD kan få samma exponering till ett lägre kostnadsförhållande (0,10 %) via Vanguards Admiral-aktier ( VAIPX).
Läs mer om VIPSX på Vanguard-leverantörens webbplats.
