Jag pratade nyligen med Stephen Marks på Emmersion om att investera i Latinamerika. Med några mindre redigeringar fångar texten nedan vår konversation.
Stephen Marks
Stephen Marks är verkställande direktör på Emmersion, ett investeringsförvaltningsföretag, och partner på Emmersion Capital, en investeringsfond inriktad på investeringar på lägre mellanmarknader och tidigt stadium i Latinamerika. Stephen anses vara en ledande röst i socioekonomiska och investeringsrelaterade frågor mellan Amerika. Han konsulterar och samtalar dagligen med handels-, affärs-, investerings- och statliga ledare i Central- och Sydamerika, samtidigt som han arbetar med private equity, företag och familjekontorsinvesterare i USA för att hjälpa dem att växa utomlands.
Låt oss börja med den amerikanska sidan där konkurrensen är enorm. Jag pratade med en private equity-investerare förra månaden som berättade för mig att de i genomsnitt ser 20 eller fler företag konkurrera om samma affär. Private equity-bolagen letar efter bättre möjligheter och har rört sig nedåt på marknaden. Det råder ingen tvekan om att det har påverkat värderingarna och förmodligen har något att göra med $1,3T i private equity-kapital som för närvarande står vid sidan av.
I Latinamerika kan du vara ett av två företag i en affär och oddsen är ganska höga att du kommer att vara det enda utländska företaget som konkurrerar mot ett familjekontor eller en lokal fond. Amerikanska investerare tillhandahåller strategiskt värde, särskilt för företag som står inför internationellt som teknikföretag eller tjänsteleverantörer, där du har tillgång till den amerikanska marknaden, amerikanska företag, finansiella institutioner och lägre räntor.
Värderingen är också mer normaliserad och med nuvarande ekonomi, där valutor som den colombianska peson och den brasilianska realen handlas till historiska lägsta värden mot dollarn, och värdemöjligheter kan hittas om du investerar i USD.
Förutom möjligheten att distribuera kapital finns det hela industrisektorer som väntar på att skalas eller konsolideras som skulle kunna ge en högre avkastning jämfört med motsvarande sektorer i USA. Ett exempel som vi satsar på är hälso- och friskvårdssektorn. Branschen växer snabbt (15%+ CAGR) och konsumentprodukter behövs för att möta efterfrågan på en hälsosam livsstil. Det är också en möjlighet att påverka och det finns ett stort behov av effektinvesteringar i hela regionen.
Börja med att samarbeta med bra lokala tjänsteleverantörer som kan hjälpa till att ge en mjuk landning. Det finns dussintals som har erfarenhet av att arbeta med amerikanska investerare och företag, som är tvåspråkiga och kan hjälpa till att genomföra lokal due diligence och kan ge en bedömning av den lokala marknaden.
För det andra, skydda din politiska och ekonomiska risk genom att utveckla en multinationell strategi för din investering. Det finns en anledning till varför vi kompenserar Brasilien med ekonomier som Chile och Colombia. Brasilien kan ge mer risk, men också en större avkastning, Chile är litet och stabilt och Colombia hamnar någonstans i mitten.
Slutligen är vårt största mervärde vårt nätverk och den utbildning vi tillhandahåller för en mjuk landning. Lär känna människorna och ansträng dig för att hämta lokal kunskap på marknaden. Om du vill träffa latinamerikanska företag, medinvesterare, familjekontor, institutioner och investeringsbanker från regionen, delta i en av våra Access Forum-konferenser, nästa är i Chicago, 25 – 27 september.
Under 2018 ökade utländska direktinvesteringar med 13 % i hela regionen (1) , medan ökningen till största delen tillskrivs energisektorn, har riskkapital räknat ut möjligheten långt före private equity. Som bevis, titta på Softbanks engagemang på 5 miljarder dollar till regionen, Kazeks åtagande på 600 miljoner dollar eller det faktum att VC-investeringar gick från 200 miljoner dollar 2010 till 1,1 miljarder dollar 2017 (2) .
Vi har dock sett några opportunistiska amerikanska private equity-företag på mellanmarknaden öka sin exponering i hela regionen av ovannämnda skäl. Dessa är vanligtvis bra erbjudanden på den lägre medelmarknaden att lägga till ett ankare eller en fristående investering. Som investerare är vi mycket hausse på Latinamerika på den lägre mellanmarknaden, eftersom multinationella företag, större lokala företag eller globala private equity-företag skulle kunna ge en exit när verksamheten har skalats upp.
Emmersion grundades 2008 och möjliggör möjligheter i Nord-, Central- och Sydamerika genom att tillhandahålla konsulttjänster för marknadsstrategier, regional affärsutveckling och distribution, projektförmedling och investeringsmöjligheter genom M&A, LP, JV och P3.
Access Forum är Emmersions avtals-, nätverks- och utbildningskonferens fokuserad på investeringar och affärsutveckling mellan USA och Latinamerika.
1. https://www.cepal.org/en/publications/44698-foreign-direct-investment-latin-america-and-caribbean-2019
2. https://news.crunchbase.com/news/2018-the-year-vc-in-latin-america-began-to-close-the-gap/
