David Teten Bidragare David Teten är grundare av Versatile VC och skriver med jämna mellanrum på teten.com och @dteten. Fler inlägg av denna bidragsgivare

• Framtidens investeringsförvaltare
• Makrotrender som tvingar fram förändringar för investeringsförvaltningsbranschen

Katina Stefanova Bidragsgivare Katina Stefanova är CIO och VD för Marto Capital, en multistrategisk kapitalförvaltare baserad i New York som skapar anpassningsbara investeringslösningar för institutionella kunder. Fler inlägg av denna bidragsgivare

• Framtidens investeringsförvaltare
• Makrotrender som tvingar fram förändringar för investeringsförvaltningsbranschen

Den avlidne Harvard Business School-professorn Clayton Christensen fann att i många sektorer tar lågprisstörare vanligtvis fäste i botten av marknaden och sedan arbetar upp för att tillfredsställa mer krävande marknadssegment. Just det fenomenet händer i investeringsförvaltningsbranschen. Branschen visar nu de traditionella öronmärkena för en sektor som är mogen för störningar – mest uppenbart missnöjda kunder och mycket lönsamma etablerade företag.

För att förstå nästa våg av störare använder vi professor Christensens formella ramverk för Disruptive Innovation. Han populariserade idén om att analysera ett företag genom att titta på de "jobb som måste göras" dess kunder behövde. De flesta penningförvaltare tror att deras huvudsakliga uppgift är att generera alfa, men de har fel. Enligt Amanda Tepper, VD för Chestnut Advisory Group, driver inte investeringsresultat ensamt tillgångsflöden.

Vi sammanfattar nedan alla jobb som ska utföras av en investeringschef i varje kategori, över tekniska, funktionella och emotionella fördelar. Till exempel levererar Vanguard Group inte bara de tekniska och funktionella fördelarna med lågkostnadsinvesteringar, utan leder till den känslomässiga fördelen med förtroende, att sätta kunderna först och inte göra en överdriven vinst.

Hierarkin av jobb som ska utföras av investeringsförvaltare

Tekniskt:Vad produkten/upplevelsen gör/är – "erbjudandet"

• Investeringsstrategi: Generera alfa; förlora inte (för mycket) pengar; matcha skulder och skyldigheter; minimera utgifter och skatter; exponering mot riktade sektorer; arv/uppnå politiska eller sociala mål; och skydd mot svansrisker.
• Utför investeringar: Källa/generera investeringsidéer; forskning/due diligence; fatta investeringsbeslut; hantera portfölj och avsluta.
• Administrera investeringar: Administrering; bygga tillval; efterlevnad av lag och religion; och överföra förmögenheter till arvingar.

Funktionellt:Vad produkten/upplevelsen ger kunden – "utförandet"

• Enkelt och bekvämt användargränssnitt; kundservice; tillgång till nätverk; utbildning; självdisciplin.

Känslomässigt:Hur produkten/upplevelsen får kunden att känna sig – "tonen"

• Sinnsro; social validering; exklusivitet; kontrollera; spänning.

Tekniska jobb som ska utföras

En pengahanterare måste göra alla tekniska jobb på en acceptabel nivå bara för att komma in i spelet. Vi har listat nedan de stora tekniska jobben, i ungefär fallande betydelse. Vi delar upp dessa i tre underkategorier:(a) investeringsstrategi; (b) genomföra investeringar; (c) administrera investeringar.

Investeringsstrategi

Generera alfa

Vissa investerare strävar efter att optimera för den högsta avkastningen framför alla andra mål. De kan vanligtvis tolerera utökad volatilitet.

Investerare fokuserade på avkastning kanske vill investera i de mest begynnande tillgångsslagen, som historiskt har genererat astronomisk avkastning för tidiga investerare. Historiska exempel inkluderar konst, kolkrediter, samlarobjekt, kryptovalutor, frequent flyer miles, internetdomännamn, livstidsinkomst av individer, rättstvister, mineralrättigheter, patent, fordringar, återkommande intäkter från SaaS-företag, icke-fungibla tokens (NFT), konton i sociala medier , FBA-tredjepartssäljare på Amazon och andra virtuella valutor som videospelsvalutor.

Dessa tillgångsklasser saknar vanligtvis likviditet, juridiskt skydd, trovärdighet bland professionella investerare och index, och de har extremt hög risk. Men allt eftersom de utvecklas samlar dessa tillgångsklasser mer av infrastrukturen hos de större, etablerade tillgångsklasserna.

Läs mer

På samma sätt är angelinvesteringar den tillgångsklass som ger högst avkastning vi känner till, med medianavkastning på 18 % till 54 % över 12 akademiska studier. Ängelinvesteringar har dock lång varaktighet, extrem spridning, höga tidskrav och dålig sikt.

Förlora inte (för mycket) pengar

Folk hatar att förlora pengar mer än de bryr sig om att tjäna pengar. Det tydligaste exemplet på att tillgodose detta behov är specialister på strukturerade produkter, t.ex. Axio Financial. Halo är en dubbelsidig marknadsplats som kopplar investerare till strukturerade produkter som erbjuds av ledande globala finansinstitut, vilket underlättar tillgången till dessa instrument.

Mata skulder och förpliktelser

Pensionsfonder är det bästa exemplet på investerare som inte prioriterar att få högsta möjliga avkastning utan vill ha försäkran om att de kan uppfylla sina finansiella åtaganden i tid. Även ett familjekontor som kanske inte har en rättslig skyldighet att betala pensioner måste planera i förväg för när de kommer att få pengar från andra sidan av sina illikvida investeringar.

Det allmänna ansvaret är inflationen. Realobligationer är ett innovativt verktyg för att hantera denna skuld, tillsammans med traditionella inflationssäkringar som fastigheter och råvaror. På vissa marknader som är vana vid hög inflation, som Kina och Indien, väljer penningformare att investera en betydande del av sin förmögenhet i guld.