Konsumentteknikföretag Apple (AAPL, 207,11 USD) kommer för alltid att vara sammanflätad med den 2 augusti 2018 – dagen då det blev världens första företag att ståta med ett börsvärde på 1 biljon USD. Det är en etta med 12 nollor till höger om den, om du kämpar för att få grepp om figurens omfattning.
De finansiella medierna jublade förstås evenemanget – inte så mycket prisade Apples tillväxt eller det glödheta året för AAPL-aktier, utan erkände det rena spektaklet av alla företag som når en sådan milstolpe.
Saken väcker dock en övergripande fråga:Vad nu?
Som alla milstolpar är det intressant att passera 1 biljonen dollar, men det återstår att se hur – eller till och medom – Psykologin för att nå det stora, runda siffran kommer att påverka aktiens utveckling framöver. Apple måste fortfarande växa sina topp- och bottenlinjer, och investerare förväntar sig fortfarande att AAPL-aktier fortsätter att stiga med den tillväxten.
Samtidigt kan en handfull veteraninvesterare inte låta bli att undra om en undermedveten önskan att se något företag avsluta loppet till 1 biljon dollar kommer att ta vinden ur rallyts seglen nu när målet har uppnåtts. (Än så länge är Apple-andelar platt.)
Inte överraskande, åsikterna varierar mycket om Apples framtid härifrån.
US Steel (X) var det första börsnoterade företaget i USA som nådde ett börsvärde på 1 miljard dollar, redan 1916. Kapplöpet mot 100 miljarder dollar är suddigare, eftersom flera företag flirtade med siffran i mitten av 1980-talet som teknik boom var precis igång. Det var International Business Machines (IBM) som kort tog titeln i slutet av 80-talet, även om General Electric (GE) var den första som tog 100 miljarder dollar och verkligen fick det att hålla fast.
Hur är det med en halv miljard? Det var faktiskt Microsoft (MSFT), som översteg 500 miljarder dollar redan 1999, på höjden av dotcom-mani och vid en tidpunkt då Apple kämpade för att hitta sin identitet.
Lägg dock märke till att när firandet väl hade kastats, glömde investerarna snart. Wall Street är ett "Vad har du gjort för mig på sistone?" typ av plats. Notera också att få investerare vet – eller till och med bryr sig om – vilka företag som var tvåa att nå de skrämmande milstolparna.
Ändå finns det något speciellt nog omkring 1 biljon dollar. För att sätta saker i perspektiv, redan 1970, hade den totala storleken på hela marknaden precis nått 1 biljon dollar. Nästan 50 år senare är bara Apple lika stor.
Apples ankomst till 1 biljon dollar har väckt olika åsikter om dess innebörd och inverkan.
Matthew J. Ure – president för Anthony Capitals kontor i San Antonio, Texas – förklarar, "Apples främsta uppgång bortom värderingen på 1 biljon dollar bevisar att konsumenter inte bara älskar kvalitet, utan är lojala mot kvalitet. Steve Jobs kreativa geni och besatthet av kvalitet har gett enorm utdelning i form av varumärkeslojalitet.”
Ure fortsätter med att säga:"Med fler konsumenter som rapporterar lägre tillfredsställelse med kvaliteten på Apple-varor, är det faktum att det gigantiska företaget som han både startade och senare återuppstår fortsätter att få marknadsvärde ett bevis på den breda konsumentefterfrågan på hög -vardagsvaror av hög kvalitet.”
Andra observatörer är inte lika entusiastiska över utsikterna för AAPL-aktier.
Dr Tenpao Lee, professor i ekonomi och finans vid Niagara Universitys College of Business Administration, säger nu när 1 biljon dollar finns i backspegeln, "Inom en snar framtid kommer Apples produkt gradvis att bli en handelsvara. Därför kommer Apple inte att kunna växa kontinuerligt om inte Apple kan fortsätta att utveckla nya produkter." Han tillägger, "Jag tror att dess börsvärde kommer att ligga runt sin nuvarande nivå och aktiekursen kommer att stiga till det övergripande marknadssnittet. Det kommer att förändras till ett värdeföretag snarare än ett växande företag.”
Det finns en hel del bevis för att stödja Lees hållning.
MarketWatchs Mark Hulbert knackade siffrorna. Om vi går tillbaka till 1980, presterade Standard &Poor's 500-aktieindexbeståndsdelar med det största börsvärdet i slutet av året indexet i genomsnitt med 4 procentenheter nästa år.
Det är inte en hisnande grad av svaghet, men det räcker för att understryka de låga oddsen för att något företag förblir världens största väldigt länge. Under en kort stund i slutet av 1990-talet hade Cisco (CSCO) det största börsvärdet. Ovannämnda Microsoft, IBM, General Electric och till och med U.S. Steel skröt alla vid en tidpunkt med storlekstiteln. Alla finns fortfarande kvar – vissa på mer solid fot än andra – men det är uppenbart att ingen behöll kronan.
Det är den subtila, outtalade lärdomen som alla tar (eller åtminstone borde göra) från Apples chartermedlemskap i klubben för 1 biljon dollar:Om Apple kommer att bli det första företaget att nå 2 biljoner dollar är upp till inget annat företag än Apple.
Många professionella investerare tror inte att milstolpen betyder mycket på något sätt. De vet bara att Apple måste fortsätta göra vad de har gjort för att fortsätta växa som det har vuxit.
Andy Hargreaves, KeyBanc Capital Markets-analytiker, kommenterade rakt på sak:"Jag skulle vara en idiot att säga att det bokstavligen inte har någon betydelse. Det är ett anmärkningsvärt ögonblick", men "det betyder bara inte mycket i praktisk mening."
Hargreaves är inte ensam. Joel Kulina, Wedbush Securities chef för teknik och mediehandel, konkretiserade idén lite mer i detalj och sa:"Utöver rubriken att AAPL blev det första biljonföretaget, tror jag inte att det spelar någon roll. Det som verkligen betyder något är hur Tim Cook &Co. kan fortsätta att utveckla verksamheten och fokusera på att växa tjänstedivisionen framåt ... vilket gör att företaget och dess inkomster blir mindre beroende av iPhone.”
Kulina tillägger att Apples växande tjänstedivision (iTunes, Apple Pay och mer) kommer att hjälpa till att öka marginalerna och utöka värderingsmultipeln under de kommande åren – på ett sätt, den nya typen av produkt som Dr. Lee föreslog att Apple behöver om de har för avsikt att fortsätta växa .
I stora drag är lägret "vad som helst" det mest befolkade lägret. Alla är imponerade, men ingen har någon illusion om att företagets fantastiska storlek utesluter en vinstnedgång. Man behöver bara titta på GE eller IBM för att omfamna den obekväma möjligheten. Det är upp till Tim Cook och vem som än kommer efter Tim Cook, för att styra organisationen runt stötestenarna av likgiltighet och irrelevans.
För rekordet, iPhone-försäljningen håller på att svalna; den saken går inte att diskutera. Om Apple vill behålla sitt marknadsvärde på 1 biljon USD måste det komma med en tydlig plan för ersättning av intäkter, sedan formulera den planen för investerare, sedan genomföra den planen framgångsrikt. Allt mindre än avgjord framgång med alla tre stegen kan krympa uppfattningen om Apple och sätta scenen för en tillbakagång.
Vi har verkligen sett effekten av pessimism tidigare. Försämrade uppfattningar om framtiden under 2015 orsakade svaghet i AAPL-aktier, men i efterhand var framtiden ljus – även om investerare inte kunde se det vid den tidpunkten.
Denna tid är annorlunda dock. Den här gången är smarttelefonmättnad en skarp verklighet och iPhone har blivit obekvämt dyr. Även denna gång, med AAPL-aktier på rekordhöga nivåer, är aktieägarna nästan farligt optimistiska.
Bara tiden kommer att utvisa hur marknadens avgörande, iPhone-centrerade uppfattning om Apple förändras. Om det överhuvudtaget växlar.
Hur det än är så tänker Tim Cook utan tvekan lika strategiskt bortom iPhone idag som han gjorde innan Apple klarade hindret på 1 biljon dollar. Jag tvivlar på att han kontrollerade företagets marknadsvärdering och andades en lättnadens suck.
AAPL-aktieägare kanske inte heller vill besatta av det. I slutändan handlar det fortfarande om intäkter.
