När aktier går från att sätta rekordnivåer till att ramla 20 % till en björnmarknad på bara tre veckor, finns det mycket få ställen för aktieinvesterare att gömma sig. Men det betyder inte att defensiva aktier med låg volatilitet inte gör sitt jobb.
Investeringsexperter som hjälper människor att bygga en diversifierad portfölj har alltid tjafsat på behovet av aktier som håller bättre i svåra tider. Tja, svåra tider är här, och därför är det dags att se exakt hur mycket försvar de bäst presterande defensiva aktierna faktiskt ger.
Vi granskade S&P 500 för aktier i klassiskt defensiva sektorer:konsumentvaror, allmännyttiga tjänster, hälsovård och fastigheter. Därefter begränsade vi oss till lågvolatilitetsaktier med en "beta" på mindre än 1,0. Beta är ett mått på volatilitet som indikerar hur nära en akties kursrörelse korrelerar med ett riktmärke.
Till exempel har S&P 500 en beta på 1,0. Varje aktie som har en beta mindre än 1,0 kan sägas vara mindre volatil än den bredare marknaden. Vad detta betyder i praktiken är att lågbetaaktier tenderar att släpa efter den bredare marknaden när aktierna går upp, men – kritiskt – de håller sig också bättre när S&P 500 är på nedgång.
Den senaste tidens marknadsblodbad betyder att det är dags för defensiva aktier med låg beta att lysa. Även om de tappar i värde vid en försäljning, bör de förlora mindre värde än den bredare marknaden. Och om de har utdelningar över genomsnittet som ytterligare dämpar förlusterna, desto bättre.
Ta en titt på de 12 bäst presterande lågvolatilitetsaktierna i denna marknadskrasch hittills.
Konsumentvaror är vanligtvis en hamn i en marknadsstorm, och vi ser att några av dem håller sig ganska bra – särskilt de förpackade mattillverkarna. J. M. Smucker (SJM, 105,59 USD), till exempel, sjönk nästan 5 % från marknadens topp den 19 februari till 11 mars, men det är mycket bättre än S&P 500:s 19 %-dyk under samma intervall.
Konsumenter köper basvaror som mat, tandkräm, toalettpapper och tvål oavsett ekonomiska förutsättningar, även om de ibland byter ner mot billigare butiksmärken. Smuckers varumärken inkluderar Folgers kaffe, Jif jordnötssmör och Smuckers sylt. Med så många amerikaner som förbereder sig för att hålla i sina hem under långa perioder, är det bara naturligt att de fyller på med långlivade ätbara varor.
Det är det som gör aktier med låg volatilitet som SJM så värdefulla just nu.
Hälsovårdsaktier är en annan klassiskt defensiv sektor, där man tänker att konsumenter spenderar på sin hälsa i både goda och dåliga tider. Merck (MRK, $79,25), en komponent i Dow Jones Industrial Average, har lidit begränsade förluster eftersom det tar med sin betydande eldkraft till pandemikampen.
Det gigantiska läkemedelsföretaget är bara ett av många läkemedelsföretag och bioteknikföretag som försöker utveckla vacciner och behandlingar för covid-19.
Om man tittar lite längre på vägen har MRK också planer på att utveckla sin kvinnohälsa, biosimilarer och äldre produkter till ett nytt företag så att det kan fokusera på sina kärnprodukter för tillväxt, troligen i mitten av 2021.
Wall Street-analytiker ser mer uppåt framöver. Av de 20 analytiker som täcker denna aktie med låg volym och som spåras av S&P Global Market Intelligence, rankar 11 aktien till Strong Buy, fyra säger Köp och fem kallar det en Hold.
Real Estate Investment Trusts (REIT) är ett annat beprövat sätt att spela försvar när utsikterna är svaga.
"U.S. REITs har överträffat S&P 500 med mer än 7 % årligen under sencykelperioder sedan 1991 och har erbjudit ett meningsfullt nedåtskydd i lågkonjunkturer", enligt den globala investeringschefen Cohen &Steers.
Fastigheter gynnas av relativt stabila, hyresbaserade kassaflöden och utdelningsavkastning över genomsnittet, konstaterar värdepappersföretaget. "Dessutom säljer REITs utrymme inte varor, så det är mindre sannolikt att de kommer att påverkas av kortsiktiga chocker i den globala leveranskedjan."
Även om REITs för bostäder och spel kan bli smaskiga, ett företag som Extra Space Storage (EXR, $104,40) borde hålla sig relativt bra. EXR äger eller driver 1 817 butiker för självförvaring i 40 delstater, Washington, D.C. och Puerto Rico.
Den goda direktavkastningen på 3%-plus ger också aktien en viss uppgång. Ännu bättre, den utdelningen har nästan fördubblats sedan 2015, även om den senaste höjningen var ganska blygsam på bara mindre än 5 %, till nuvarande 90 cent per aktie. Och med en beta på runt 0,3 är EXR bland de mest stabila av dessa lågvolatilitetsaktier.
Oppenheimer-analytikern Rupesh Parikh, som betygsätter aktien till Perform (motsvarigheten till Hold), noterar att Walmart historiskt sett tenderar att överträffa under lågkonjunkturperioder. Med en femårig beta på 0,43, enligt S&P Global Market Intelligence, har den en ganska lös korrelation med S&P 500.
En lågprisåterförsäljare med ett brett geografiskt fotavtryck och en stor portfölj av konsumentvaror är inte immun mot effekterna av pandemin. Men för tillfället tror investerare att det erbjuder ett visst skydd på nedsidan – och hittills har det gjort det.
Företagets status som REIT och sund utdelningsbetalare mitt i pandemin har gett det ett lyft, liksom det faktum att offentliga lagringsföretag är något av en recession - när människor tvingas minska sina hem behåller de ofta sina andra ägodelar inlåsta i förråd. Dess låga beta på strax runt 0,2 är också attraktivt.
Ändå är analytiker inte lika heta på Public Storage som de är andra lågvolatilitetsaktier för tillfället. Analytikers genomsnittliga rekommendation ligger på Hold:Tio analytiker kallar det ett håll, två säger sälj och två säger starkt sälj, medan bara ett par proffs kallar PSA-aktier för ett starkt köp.
Liksom Walmart och de andra lågvolatilitetsaktierna på denna lista har Eli Lilly en ganska svag korrelation med den bredare marknaden. Det tenderar att prestera sämre än S&P 500 när aktierna stiger och överträffa när marknaden faller.
Analytiker är hausse på namnet. Av de 18 analytiker som undersökts av S&P Global Market Intelligence, värderar fem aktien till Strong Buy, fyra säger Köp och nio har den på Hold.
Goldman Sachs uppgraderade den 11 mars Eli Lilly till Conviction Buy (starkt köp) från Buy, med hänvisning till dess höga tillväxtpotential. "LLY:s tillväxtprofil är bland de starkaste inom biofarmaka med stora bolag i USA, driven av exponering mot högtillväxtkategorier (d.v.s. GLP för diabetes) och ett antal nya produktcykler", skriver analytikerföretaget.
Skälen är ganska tydliga:Clorox är ett häftklammerföretag som specialiserar sig på desinfektionsprodukter, vare sig det är våtservetter, sprayer, vätska eller geler. Med coronaviruset på fri fot är det ytterst viktigt att hålla ytor och andra föremål rena. En anständig avkastning hjälper också.
Covid-19-utbrottet – som har blekmedel och andra rengöringsprodukter som flyger från hyllorna – har varit Cloroxs tid att skina efter en lång period av underpresterande. Under de 52 veckor som avslutades den 19 februari ökade CLX 5,5 % jämfört med ett hopp på 22 % för S&P 500.
Aktuell kursåtgärd kan göra aktien till en handel med coronaviruset, men analytiker som en grupp med en genomsnittlig rekommendation av Hold förblir skeptiska till det som ett långsiktigt innehav. Argus Research uppgraderade dock aktier till Buy from Hold den 9 mars, eftersom försäljningen av Clorox-produkter borde dra nytta av coronavirusutbrottet. Dessutom lägger företaget till sitt lager av desinfektionsmedel, konstaterar Argus.
Och, precis som de andra REITs på den här listan, är det mindre troligt att det drabbas av coronavirus än fastighetsbolag inom hotell- och spelbranschen.
GorillaTrades-strateg Ken Berman noterade den 6 mars att DLR har ett betydande kortintresse – satsningar mot aktien som, om de går fel, tvingar handlare att köpa aktien för att stänga dessa satsningar. "(Det) skulle kunna förebåda ett starkt rally," sa Berman.
DLR är ganska omtyckt bland Wall Streets proffs. Under den senaste månaden har den fått fem köpbetyg jämfört med bara ett håll.
När det gäller KR som överträffade den bredare marknaden under den stora försäljningen av covid-19, beror det på dess stora fotavtryck som återförsäljare av dagligvaror som livsmedel och städmaterial.
Företaget har ungefär 2 760 livsmedelsbutiker som verkar under sådana banderoller som Dillons, Ralph's, Harris Teeter och dess namne Kroger, samt 1 537 bensinstationer. Sammantaget är det en av de fem största återförsäljarna i världen. Oroliga konsumenter som vill fylla på kan mycket väl orsaka en ökning i försäljningen detta kvartal.
Aktier i Campbell Soup (CPB, 50,47 USD) ökade med 10 % den 3 mars efter att vd Mark Clouse gick på en pressturné och pratade om den växande efterfrågan på CPB:s produkter, driven av covid-19. Campbell Soup ökar efterfrågan när oroliga kunder lagrar soppa.
Det förpackade livsmedelsföretaget arbetar också för att förhindra störningar i leveranskedjan för sin breda produktportfölj. Förutom dess eponymous soppor, inkluderar CPB varumärken Goldfish crackers, Pepperidge Farm cookies och Swanson frysta måltider. Clouse noterar att endast cirka 10 % av Campbells produkter kommer utanför USA, och mindre än 2 % kommer från Kina.
Campbell Soup har sitt hjälteögonblick tillsammans med andra lågvolymaktier, men det återstår att se hur länge det kan hålla. CPB har länge varit en eftersläpning på marknaden, och det med stor marginal. Under tre år som slutade den 19 februari tappade aktien mer än 19 % medan S&P 500 steg 43 %. Analytikers genomsnittliga rekommendation ligger kvar på Hold.
De aktier som har gått bäst i S&P 500 sedan försäljningen började är två biotekniknamn som arbetar med läkemedel mot coronavirus.
Gilead testar redan ett läkemedel mot coronavirus i Wuhan-provinsen, Kina, där utbrottet uppstod. Remdesivir, ett antiviralt läkemedel som utvecklats av Gilead för att behandla ebola och SARS, genomgår kraschförsök på människor, och det används för att behandla vissa patienter i akuta fall. RBC Capital Markets skriver att de första testresultaten kan vara tillgängliga redan i april.
"Vi förväntar oss att (GILD) kommer att fortsätta att ses som defensiv under detta utbrott och erkänner att lovande signaler från de pågående studierna verkligen skulle leda till uppsida inte bara för aktier, utan potentiellt även en viss lättnad på de bredare marknaderna", skriver RBC.
Notera bara att även om Gilead tekniskt sett gör listan över aktier med låg volatilitet i kraft av en lägre beta än S&P 500, är det inte mycket – vid 0,99 är det praktiskt taget lika volatilt. Men det har varit på väg i den mer gynnsamma riktningen:uppåt.
Nyheter om att Regeneron utökade sitt arbete med covid-19-behandlingar hjälpte aktien att öka med 32 % bara i februari. (Regn hade för övrigt ett eländigt 2019 och föll så mycket som 27 % vid ett tillfälle innan det slutade med mindre än 1 %.)
Regeneron och partnern Sanofi (SNY) samarbetar med U.S. Department of Health and Human Services för att bekämpa covid-19. Företagen skyndar sig för närvarande att utföra en klinisk prövning för att testa effektiviteten av deras Kevzara reumatoid artrit-läkemedel mot det nya coronaviruset.
