Under det andra kvartalet 2021 justerade amerikanska miljardärer ett antal av sina aktieinnehav, oavsett om det gällde att lägga till eller minska positioner, initiera nya insatser eller slå ut exit. Men en sak att notera, under andra kvartalet och under hela 2021 hittills, är att många av USA:s rikaste miljardärsinsider har sålt aktier i stora mängder.
Intressant nog fann en nyligen publicerad studie publicerad av flera ekonomer att även om investerare med stora pengar – portföljförvaltare som hanterar tillgångar på minst 600 miljoner USD – var mycket bra på att köpa aktier, var de inte lika framgångsrika på att sälja dem.
"Den genomsnittliga aktien de valde att köpa överträffade den slumpmässiga pilkastande apan med 1,2 procentenheter", rapporterade NPR:s "Planet Money" i augusti. "Det kanske inte tycks vara så mycket, men med kraften i sammansatt ränta ökar det verkligen med tiden. Det gör dessa investerare till rockstjärnor i finansvärlden."
"Men sedan tittade ekonomerna på dessa investerares prestationer när de säljer aktier. Det visar sig att de är dåliga, mycket värre än apan ... Om deras kunder istället hade anlitat apan med pilar för att slumpmässigt välja vilka aktier de ska sälja, kundernas portföljer skulle ha tjänat 0,8 procentenheter mer per år."
Att studera vilka aktier som kapitalförvaltare tar ut sitt kapital ur är dock en intressant övning för många privata investerare. Det är till stor del på grund av "varför". I vissa fall säljer de för att ta vinst. I andra situationer kan de rotera tillgångar till mer lämpliga investeringar baserat på den nuvarande ekonomiska miljön.
Här är 25 aktier som miljardären sålt under de senaste månaderna. Varje kvartal tittar vi på 13F-anmälningar från institutionella investerare för att upptäcka inte bara några av miljardärsuppsättningens favoritaktieval – utan också vilka investeringar de sysslar med. Minst en miljardär (men i många fall flera) dumpade någonstans mellan 20 % och 100 % av sina innehav i följande 25 aktier.
Warren Buffetts Berkshire Hathaway sålde inte så mycket under andra kvartalet. Däremot Axalta Coatings Systems (AXTA, $30,06) var en av positionerna som holdingbolaget helt stängde ut.
Även om det fanns spekulationer om att färg- och beläggningsföretaget skulle kunna gå samman med Buffetts Benjamin Moore-dotterbolag, lägger aktiens försäljning det ryktet till sängs.
Holdingbolaget var Axaltas största aktieägare så sent som under fjärde kvartalet 2020, men andelen stod bara för 0,2 % av Berkshire Hathaways aktieportfölj, som för närvarande värderas till mer än 324 miljarder dollar.
Så sent som i december 2020 ägde Berkshire 23,4 miljoner aktier, lämpligt för en ägarandel på 10 % i Axalta. Däremot sålde man 9,5 miljoner aktier under det första kvartalet och stängde sin position under det andra, vilket lossade de återstående 13,9 miljoner aktierna.
Buffett förvärvade först 8,7 % av AXTA 2015 från Carlyle Group, och betalade 560 miljoner USD, eller 29 USD per Axalta-aktie. Carlyle köpte Axalta från DuPont (DD) i februari 2013 för 4,9 miljarder dollar. Det offentliggjorde företaget i november 2014 och sålde 50 miljoner stamaktier för 19,50 USD styck.
Från och med mars 2016 ägde Carlyle fortfarande 29,3 % av AXTA. Men i december 2016 hade man helt sålt ned sin andel.
Ruane Cuniff sålde ut hela sin position i Mastercard (MA, $341,28) under andra kvartalet. MA-innehavet stod för 1,7 % av Ruane Cuniffs portfölj på 11,3 miljarder dollar, enligt dess 13F-rapport.
Den institutionella investeraren förvärvade först betalningsprocessorns aktie under andra kvartalet 2006. Den beräknas ha betalat ett genomsnittspris på 6,67 USD per aktie för Mastercard, enligt WhaleWisdom. Det skulle ge investeringsförvaltaren massor av vinster att spendera på företagets kreditkort för en festlig lunch.
Intressant nog var dess enda andra slutposition Mastercard-konkurrenten Visa (V). Ruane Cuniff sålde 363 886 aktier i V under andra kvartalet. Det köpte Visa först under första kvartalet 2008 och betalade ett genomsnittspris på 44,01 USD per aktie. Aktien handlas under andra kvartalet på 233,82 USD per aktie.
Betalningshanteringsjättarna har varit bra mot Ruane Cuniff och dess kunder. Men genom att sälja helt ut från dessa positioner betyder det också att investeringsförvaltaren tror att de är fullt värderade och lite till.
Det största antalet Mastercard-aktier som såldes under andra kvartalet kom från Capital World Investors. Det sålde lite över 4 miljoner aktier under tremånadersperioden, vilket minskade sin position till 5,5 miljoner aktier.
Mastercard Foundation är fortfarande bolagets största aktieägare, med en vikt på 11,1 % i slutet av juni.
Ruane Cuniff var mycket mer upptagen med att trimma positioner under andra kvartalet än att stänga dem. Det minskade sitt innehav i 26 aktier under den tremånadersperioden. Till exempel dess andel i Arista Networks (ANET, 363,91 USD) skars ned med 56 %, från 4,1 % av portföljen på 11,3 miljarder USD till 2,0 %.
ANET var investeringsförvaltarens näst största minskning av antalet aktier. Störst var det tekniska professionella tjänsteföretaget Jacobs Engineering Group (J).
Ruane Cuniff sålde fler aktier i Arista under kvartalet än någon annan investeringsförvaltare som lämnade in en 13F till Securities and Exchange Commission (SEC). Hedgefonden förvärvade först ANET-aktier under andra kvartalet 2019 till ett uppskattat genomsnittspris på 203,39 USD per aktie.
Leverantören av molnnätverkslösningar har genererat en ettårig totalavkastning på 59 %, mer än dubbelt så mycket som hela den amerikanska marknaden. Hittills från år (YTD) har den en totalavkastning på 25 %, också betydligt bättre än S&P 500.
Arista Networks rapporterade god tillväxt under det andra kvartalet som slutade den 30 juni. Försäljningen ökade med 6,0 % på sekventiell basis och 30,8 % jämfört med föregående år. Dess icke-GAAP (allmänt accepterade redovisningsprinciper) nettovinst under andra kvartalet 2021 var 216,8 miljoner USD, 29,8 % högre än ett år tidigare.
Investeringsförvaltaren kan ha känt att med pappersvinster till hands fanns det sannolikt bättre alternativ tillgängliga på andra ställen, och valde att omfördela kapital och förvandla de orealiserade vinsterna till faktiska.
Av alla aktier som stängdes av Renaissance Technologies under andra kvartalet, AT&T (T, $27,64) var den absolut viktigaste. Ändå stod den trådlösa operatören bara för 0,5 % av hedgefondens tillgångar på 80,1 miljarder dollar som rapporterades på dess 13F.
Inte bara var AT&T det största innehavet som stängdes av Renaissance Technologies under andra kvartalet, utan av alla hedgefonder som stängde sin position inom telekom sålde det flest T-aktier.
Naturligtvis var den stora nyheten kring AT&T under det andra kvartalet dess tillkännagivande att de skulle avveckla sitt dotterbolag WarnerMedia och slå samman det med Discovery (DISCA), hem för nätverk som HGTV och Food Network.
AT&T kommer att få 43 miljarder dollar i en kombination av kontanter och räntebärande värdepapper. Den nya enheten, Warner Bros. Discovery, kommer också att överta en del av WarnerMedias skulder. AT&T aktieägare kommer att äga 71 % av företaget, medan Discovery aktieägare äger resten.
Renaissance sålde troligen T-aktier eftersom det fristående företaget kommer att halvera sin utdelning när transaktionen slutförs.
Hedgefondens portfölj innehöll 3 406 aktier i slutet av juni. Renaissances nummer ett är biotech Novo Nordisk (NVO), med en viktning på 2,5 %.
Inträder i det andra kvartalet, SPDR Gold Shares (GLD, 169,25 USD) stod för nästan 7 % av Paulson &Co:s portfölj. Men i slutet av juni slog hedgefonden ner sin position i guldtackor börshandlade fonden (ETF) till 0 %.
Det kan vara ett tecken på att miljardären tycker att guld är dyrt, eller så var han intresserad av att omfördela lite kapital. Paulson förvärvade först aktier i guldfonden under första kvartalet 2009. Han beräknas ha betalat i genomsnitt 103,73 USD per aktie. GLD slutade handeln för andra kvartalet på $165,63.
Paulson stängde också andelar i ett par läkemedelsaktier under tremånadersperioden. Tillsammans stod Alexion Pharmaceuticals och Takeda Pharmaceutical (TAK) för ungefär 6,9 % av hedgefondens 4,4 miljarder USD 13F-portfölj i slutet av juni. Alexion förvärvades av AstraZeneca (AZN) i juli.
Paulson &Co. 13F visade att den hade 40 aktier i slutet av andra kvartalet. Dess största position är läkemedelstillverkaren Bausch Health Companies (BHC), som står för 18,2 % av dess totala portfölj. Dessutom äger Paulson stora positioner i flera guldproducenter, den största är NovaGold Resources (NG).
I juli 2020 meddelade John Paulson att han skulle omvandla sin hedgefondverksamhet till ett familjekontor och lämna tillbaka allt externt kapital till sina investerare.
Medan Paulson &Co. stängde sju innehav under andra kvartalet, minskade det bara fyra andra – den största var dess 70 % minskning av Viatris (VTRS, $15,13). Generika- och specialläkemedelsföretaget bildades i november 2020 när Pfizer (PFE) avvecklade sin Upjohn-verksamhet och slog samman enheten med Mylan för att bilda Viatris.
VTRS stod för 3,7 % av Paulsons portfölj vid utgången av första kvartalet. När juni avslutades hade den siffran sjunkit till 1,2%. Det är fortfarande miljardärens 23:e största innehav.
Paulson fick Viatris-aktierna på grund av att han ägde Mylan-aktier före sammanslagningen. I slutet av september 2020 hade han 11,5 miljoner aktier i Mylan. Mylans aktieägare ägde 43 % av Viatris efter sammanslagningen, medan Pfizers intressenter ägde 57 %.
Viatris är mitt uppe i en omstrukturering som gjorde att företaget förlorade 279,2 miljoner dollar under andra kvartalet. Men det är på rätt väg att nå kostnadsbesparingsmålen från sammanslagningen. Man räknar med att hitta 500 miljoner dollar i kostnadsbesparingar 2021 och minst 1 miljard dollar i slutet av 2023. Dessutom räknar man med att betala ner 6,5 miljarder dollar av sin skuld i slutet av 2023.
Paulson förvärvade Mylan-aktier först under första kvartalet 2010.
Den Storbritannien-baserade globala investeringsförvaltaren Marshall Wace trimmade 608 av sina 2 589 innehav under andra kvartalet. I slutet av juni sa dess 13F att de hade investerat 22,1 miljarder dollar för kunders räkning.
När det gäller aktier sålda under andra kvartalet, lossade Marshall Wace 51 % av sin andel i iQiyi (IQ, $9,92), det kinesiska företaget för streaming av video. Det förvärvade först aktierna under första kvartalet 2021. Det beräknas ha betalat 16,62 USD per aktie, mycket högre än dess nuvarande aktiekurs.
Tyvärr för iQiyi aktieägare, medan företaget har förbättrat sin finansiella bild under de senaste kvartalen, har det misslyckats med att locka investerare på grund av den kinesiska regeringens tillslag mot teknikaktier.
Under det andra kvartalet som slutade den 30 juni levererade IQ en 3%-ig ökning av intäkterna på årsbasis, med ett femte kvartal i rad med mindre rörelseförluster än föregående år.
KeyBanc-analytikern Hans Chung sänkte nyligen sitt prismål på iQiyi med 27 %, från 26 USD ner till 19 USD. Det är dock fortfarande det dubbla av aktiens nuvarande pris och analytikern bibehöll sin överviktsbetyg, vilket motsvarar ett köp. Han anser att innehållet fortsätter att bli bättre och det borde minska antalet prenumeranter, vilket gör det lättare för IQ att bli lönsam.
Miljardärsägaren av Carolina Panthers stängde ut 12 aktier under andra kvartalet och minskade innehavet i ytterligare 41. Det var praktiskt taget hela portföljen. Enligt dess 13F för tremånadersperioden hade hedgefonden 4,8 miljarder dollar investerade i 54 innehav.
Av de 12 aktier som Tepper lämnade var de 1,6 miljoner aktierna i IQ den största vad gäller antalet totala sålda aktier. Men Salesforce.com (CRM, 264,15 USD) var den största positionen i procent av portföljen, med en viktning på 1,2 % i slutet av första kvartalet 2021.
Hedgefonden förvärvade först aktier i det molnbaserade mjukvaruföretaget under första kvartalet 2019 till ett uppskattat genomsnittspris på 170,13 USD per aktie. Återigen, detta är ett klassiskt fall av att ta vinster.
Salesforce handlas för närvarande till 10,8x försäljningen. Det är betydligt högre än femårsgenomsnittet på 8,7x.
Appaloosa minskade också sin exponering mot PG&E (PCG) och sålde 43 % av sin position. Detta elföretag i Kalifornien gick i konkurs 2020, och dotterbolag till Appalloosa, tillsammans med andra investerare, gjorde en investering på 3,25 miljarder dollar i företaget när det kom fram ur kapitel 11. PCG är fortfarande en topp 10-position för Tepper.
Glenview Capital Management stängde 10 positioner under andra kvartalet. Laboratory Corp. of America (LH, $308,34) var en av dem. Det stod för knappt 1% av Glenviews cirka 6 miljarder dollar i tillgångar som investerats innan det såldes helt under andra kvartalet.
Värdepappersföretaget förvärvade först aktier i bolaget under andra kvartalet 2020 och betalade ett genomsnittspris på 166,11 USD per aktie. Detta är långt under där det handlas för närvarande, med tanke på hur mycket Labcorp har gynnats av covid-19-tester. Investerare kan sannolikt räkna upp Glenviews försäljning av LH till att ta vinst.
Den mest viktade positionen som Glenview sålde ut under andra kvartalet var artificiell intelligens (AI)-aktien Nuance Communications (NUAN). Den stod för 2,3 % av Glenviews portfölj i slutet av mars.
I april meddelade Microsoft (MSFT) att de skulle betala 19,7 miljarder dollar för Nuance, inklusive övertagandet av skulder. Affären förväntas möjligen avslutas under fjärde kvartalet.
När det gäller investeringsförvaltare som stänger Labcorp under andra kvartalet, får Allen Investment Management vinst för de flesta sålda aktier till 1,2 miljoner – ungefär fem gånger så många som Glenview lossade.
Carl Icahns 13F hade i slutet av andra kvartalet 24,3 miljarder dollar i tillgångar i bara 21 aktier. Över 55 % av miljardärens portfölj är investerad i Icahn Enterprises (IEP) – hans eget holdingbolag och värdepappersbolag.
Under andra kvartalet stängde Icahn tre aktier, den största var Navistar International , som hade en vikt på 3,1 % i slutet av mars.
Navistar förvärvades den 1 juli för 3,7 miljarder dollar av Traton (TRATF), Volkswagens (VWAGY) kommersiella lastbilsenhet. Traton gick ursprungligen med på att köpa Navistar i november 2020 för 44,50 USD per aktie. Det var dock först tvunget att få ett myndighetsgodkännande för köpet.
Traton försökte först förvärva Navistar för 35 dollar per aktie före pandemin. Det kom tillbaka med ett bättre erbjudande i oktober 2020, och satte sig slutligen till ett pris per aktie på 44,50 USD i november 2020. Även om Icahn letade efter 50 USD, stödde miljardären slutpriset för USA:s största oberoende tillverkare av lastbilar och delar.
Icahn tog först en andel i Navistar under tredje kvartalet 2011. Han förvärvade nästan 10 % av dess aktier vid den tiden eftersom han ansåg att dess aktier var undervärderade. När Traton slutförde Navistar-affären i juli var Icahn företagets största aktieägare.
Greenlight Capital lämnade ADT (ADT, $8,69) under andra kvartalet, sålde 100% av sina aktier. I slutet av första kvartalet 2021 utgjorde kapitalförvaltarens andel i hemsäkerhetsföretaget 1,6 % av dess totala tillgångar på 1,6 miljarder USD.
David Einhorns hedgefond avslutade andra kvartalet med 71 innehav, den största var de 17,4 miljoner aktierna i Green Brick Partners (GBRK) den äger. Denna position representerar 24,9 % av Greenlight-portföljen och en ägarandel på 34,3 % i Green Brick.
Varför sälja ADT?
Greenlight började köpa ADT under fjärde kvartalet 2020 och betalade ett genomsnittligt pris per aktie på $8,06. Under andra kvartalet handlades ADT-aktien nära $12. De flesta investeringsförvaltare skulle vara nöjda med en avkastning på 50 %. Och det är troligt att David Einhorn tog sin vinst och gick hem.
Private-equity-företaget Apollo Global Management (APO) och dess anslutna investeringsfonder äger mer än 73 % av ADT:s aktier. Medan David Einhorn hoppar fartyget väntar APO på att göra en stor avlöningsdag. Tålamod är avgörande.
ADT har handlats under sitt börsintroduktionspris i januari 2018 på $14 under större delen av sitt liv som ett publikt företag. Under de senaste fyra åren har den tappat ungefär 40 % av sitt värde. Det är imponerande att Einhorn tjänade så mycket pengar på denna underpresterande.
Apollo Global sålde hela sin position i Fisker (FSR, $14,15) under andra kvartalet. Det uppgår till 1,4% av dess portfölj på 17,7 miljarder dollar. Apollo började köpa FSR-aktier för första gången under fjärde kvartalet 2020 efter att startupen av elfordon (EV) slogs samman med ett förvärvsföretag för specialändamål (SPAC) i oktober.
Apollo betalade ett snittpris på 14,65 dollar per aktie för sin andel i Fisker. Aktien slutade Q2 på $19,28 och handlas för närvarande för ungefär hälften av sin topp i februari nära $29.
Planen för Fisker är att visa upp sitt första produktionsfordon, den helelektriska Ocean-SUV:n, på Los Angeles Auto Show i november. Dess tillverkningspartner, Magna International (MGA), kommer att börja tillverka ett år senare. År 2023 hoppas FSR nå en månatlig produktionstakt på 5 000 fordon eller mer per månad. Dess produktionsavtal med Magna löper till och med 2029.
Bland Apollos största innehav finns VICI Properties (VICI). Man köpte nyligen MGM Growth Properties (MGP) för 17,2 miljarder dollar. Affären gör Real Estate Investment Trust (REIT) till en av de största markägarna på Las Vegas Strip.
Apollo ägde mer än 6 miljoner aktier i VICI i slutet av mars. Efter att ha sålt 58 % av sin position under andra kvartalet äger man nu 2,5 miljoner aktier som står för 0,4 % av investeringsportföljen.
Under andra kvartalet stängde Bridgewater 80 positioner. Mondelez International (MDLZ, 61,92 USD) var det största innehavet avlastade, med positionen som representerade nästan 1 % av kapitalförvaltarens portfölj på 15,6 miljarder USD före försäljningen.
Intressant nog var de sex bästa aktierna som miljardärens hedgefond sålde under andra kvartalet, när man tittar på det totala antalet aktier, alla konsumtionsaktier. Så Ray Dalio kanske signalerar att du inte behöver bli för defensiv ännu.
Enligt WhaleWisdom stängde 97 investeringsförvaltare sina positioner i Mondelez under andra kvartalet, inklusive Bridgewater, som sålde flest aktier i livsmedelsföretaget.
Bridgewater ägde MDLZ första kvartalet 2020. Det betalade ett genomsnittspris på 58,10 USD per aktie för aktien. Om hedgefonden köpte aktierna under korrigeringen i mars 2020, kunde den ha plockat upp MDLZ i de låga $40s. Det har konsekvent handlats mellan $58 och $65 sedan början av mars 2021.
MDLZ-aktien har visat en dålig utveckling under det senaste året. Den har en totalavkastning på cirka 5 %, klart under den för den bredare amerikanska marknaden.
S&P 500 måste bli dyrt. Under andra kvartalet sålde Bridgewater 37 % av sin position i SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY, $453,19). Despite the sale, it remains the hedge fund's largest position, accounting for 5.4% of its $15.6-billion portfolio.
Bridgewater's second-largest holding at the end of June was Walmart (WMT), with a 4.7% weighting. The Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO) rounded out the top three positions, accounting for 4.1% of the portfolio.
Ray Dalio's firm first bought SPY in the fourth quarter of 2007. Bridgewater is estimated to have paid an average price per share of $201.37, less than half its current share price.
SPY has been on an unbelievable run the past decade. For example, a $10,000 investment in the ETF a decade ago would today be worth about $42,500. By comparison, the same $10,000 investment in AT&T would be worth $16,400.
So far, in 2021, SPY has a total return of 21.2%. The S&P 500 hasn't had a single pullback of 5% or more through the first nine months of the year, and August was the index's seventh consecutive month of gains.
It looks like professional investors such as Dalio are taking some profits off the table.
Two Sigma Investments had $44.1 billion invested in 3,960 positions at the end of June. Roku (ROKU, $346.49) remains the investment manager's second-largest holding with a 0.6% weighting, even after selling almost 206,000 shares in the second quarter.
Still, Two Sigma holds 608,434 shares of the video streaming platform. It first bought ROKU shares in the first quarter of this year, paying an estimated average price of $325.77 per share.
While it's probably only made $25 million or so on its bet thus far, the gains add up quickly if you multiply that over almost 4,000 stocks.
Two Sigma wasn't the only one selling during the second quarter. Roku founder and CEO Anthony Wood sold 2.4 million shares of the stock in the three-month period. Wood still owns more than 20 million ROKU shares worth $7.1 billion.
After several years of beating the markets, Roku stock is trailing badly, up a modest 4.4% for the year to date. However, over the past 52 weeks, it's a different story, with the shares boasting a more than 106% return.
Eagle Capital Management closed out six positions in the second quarter. General Electric (GE, $106.26) was its largest sale. The investment manager first bought GE stock in the fourth quarter of 2018 at an average price of $8.82 per share.
If you're thinking it hit the jackpot on GE, you'd be partly right. The industrial conglomerate did a 1-for-8 reverse stock split on July 31. As a result, the new average price paid for GE stock was $70.56. So Eagle Capital still managed to generate a healthy return on the General Electric, considering the stock ended Q2 trading at $107.68.
According to WhaleWisdom, approximately 275 investment managers closed out their GE positions during the second quarter. However, Eagle Capital's GE weighting of 4.6% prior to the sale was higher than any other firm reporting to the SEC.
Parkwood had the second-highest GE portfolio weighting (3.8%) before closing out of its full position in the second quarter. This privately owned company provides investment, tax and legal services to Cleveland's Mandel family and charitable entities.
GE's stock has rebounded nicely in the past year. Its total return over the past 52 weeks is 106.3%, and year-to-date, it is up 23% – both exceeding the performance of the market as a whole.
Warren Buffett's holding company remains Eagle Capital's 18th largest position despite the asset manager selling 35% of its Berkshire Hathaway (BRK.B, $285.05) stake in the second quarter. It now accounts for 2.4% of the hedge fund's $35.0 billion in 13F assets.
Eagle Capital runs a focused portfolio of 61 stocks, with its top 10 holdings accounting for 58% of its assets. Its biggest is Google parent Alphabet (GOOGL), with a weighting of 9.2%.
The investment manager first bought Berkshire Hathaway stock in the second quarter of 2006, paying an average price of $115.80 a share. It has delivered solid, if not spectacular, results for Eagle Capital over the years.
Berkshire is beating the U.S. market as a whole in 2021. It has a total return of 22.9%, which is 210 basis points (one basis point is one-one hundredth of a percentage point) higher than YTD gain for the S&P 500. However, Berkshire's returns lag the markets over more extended periods, such as five or 10 years.
On Aug. 30, Warren Buffett turned 91.
In recent years, he has been preparing the company and investors for the eventuality of his successor. He's also been repurchasing a lot more of Berkshire stock. The company bought back $24.7 billion of its stock in 2020. YTD, it has repurchased $12.6 billion.
Greg Abel, who runs Berkshire's non-insurance operations, will take the top job once Buffett steps down as CEO.
Although Tiger Global cut its stake in Roblox (RBLX, $84.60) by roughly a third in the second quarter, the gaming stock remains its fourth-largest holding with a weighting of 4.5%. Overall, Chase Coleman's hedge fund reduced positions in 16 out of 144 stocks in its $53.8-billion portfolio.
The firm's top 10 holdings, which include Roblox, account for nearly 45% of its portfolio. The investment manager's largest holding is Chinese e-commerce company JD.com (JD), which accounts for 7.5% of Tiger Global's assets.
Coleman first bought Roblox shares in Q1 2021, paying an average price of $64.83 a share. So selling down its holdings by a third appears to be nothing more than a bit of profit-taking.
Roblox has been a public company since March. The online video game platform sold no shares to the public, opting for a direct listing. Its shares gained 54.4% on their first day of trading, based on its reference price of $45 per share. Since then, its returns have been choppy, though it did top the $100 per-share mark in June.
Roblox reported Q2 2021 results in mid-August. Revenue jumped 127% year-over-year, while free cash flow – the cash remaining after a company has paid its expenses, interest on debt, taxes and long-term investments to grow its business – increased more than 70% to $168 million. In addition, all of its user metrics are heading in the right direction.
That's good news for Tiger Global's remaining stake in Roblox.
Of the 10 stocks Winslow Capital closed out in the second quarter, Uber Technologies (UBER, $41.40) was its biggest sale. The hedge fund reduced its position to 0% from a 1.5% weighting at the end of the first quarter. Do-it-yourself (DIY) social media site Pinterest (PINS) and e-signature solutions specialist DocuSign (DOCU) were two other stocks Winslow closed out during the second quarter.
As of June 30, Winslow had 63 stocks invested in $25.8 billion in assets. Its largest holding is Microsoft, with an 8.9% weighting. E-commerce giant Amazon.com (AMZN) is the second-largest at 8.1%. The hedge fund's top 10 holdings account for 46.2% of its portfolio.
Uber stock has suffered in 2021.
YTD, it has a total return of -18.8%, well below the U.S. market as a whole. Moreover, most of the losses have come in the past three months.
While the ride-hailing business has done well boosting revenue, it has come at the expense of profits. Uber reported an adjusted EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) loss of $509 million in its June quarter, though this is still a 39% improvement from the year prior.
According to Third Point's 13F, it closed out 33 positions during the second quarter, including its 3.2% weighting in IAA (IAA, $54.86). This company specializes in auctioning off vehicles destroyed in car accidents, etc. Insurance companies are some of its biggest clients.
Dan Loeb's hedge fund had $17.1 billion invested in 127 stocks in the second quarter. This means it closed out 26% of its portfolio from the first quarter and added 33 stocks to replace the ones it disposed of, such as IAA. The top weighting for a new stock was fintech SoFi Technologies (SOFI), with the 28.9 million shares bought translating into a 3.2% weighting.
IAA was spun off from KAR Auction Services (KAR) in June 2019. As a result, KAR shareholders received one new IAA share for every share held in the parent. Overall, KAR shareholders have made out quite well.
Specifically, on June 27, 2019, the day before the split, one KAR share was worth $23.53. Today, KAR stock is trading at $17.69, while IAA is at $54.86. That's a 133% return over 26 months.
Third Point first started buying IAA shares in Q4 2019 at an average price of $43.78, so it did reasonably well on its six-quarter hold.
Heading into the second quarter, AutoZone (AZO, $1,520.65) accounted for 6.3% the $3.4 billion in assets in the Theleme Partners portfolio. It was the investment manager's largest position closed out during the quarter.
You could not find a more concentrated fund if you tried. It held nine stocks at the end of June, with COVID-19 vaccine maker Moderna (MRNA) accounting for 41.7%, or $1.43 billion. It's a "best ideas" portfolio for the ages.
Theleme Partners first acquired AutoZone stock in the fourth quarter of 2020, paying an average price of $1,223.53 per share. AZO stock finished the second quarter at $1,492.22. It has continued to move higher in the third quarter.
AutoZone has a YTD total return of 28.3% and a one-year total return of 21.6%. Long term, its 15-year annualized return is 20.6%, almost double that of the entire U.S. market.
Analysts are mostly bullish on the auto parts stock. Of the 25 covering AZO that are tracked by S&P Global Market Intelligence, 10 have it at Strong Buy and four say Buy. Another nine give it a Hold rating and two rate it Sell. Overall, AZO stock is rated Buy. The average target price is $1,640.00, representing expected upside of nearly 8% over the next 12 months or so.
Excluding the call and fund positions Steadfast held and closed out in the second quarter, Fiserv (FISV, $115.83) was the investment manager's largest position it exited. At the end of the first quarter, the hedge fund's stake in FISV accounted for 1.5% of its $10.8 billion in assets reported on its 13F.
While not quite as focused a portfolio as Theleme Partners, Steadfast finished the second quarter with 60 holdings. Social media giant Facebook (FB) is its top equity position at a 5.2% weighting. The asset manager's largest 10 holdings account for 43.6% of its overall portfolio.
Steadfast first started buying shares of the financial services technology firm in the third quarter of 2019. It paid an estimated average price of $103.64 per share.
In February 2020, Fiserv sold 60% of its investment services business to private-equity firm Motive Partners for $510 million in net after-tax cash and a 40% equity interest in the business. The division was rebranded as Tegra118. In February 2021, Tegra118 merged with data provider Finantix and fintech InvestCloud. In June, Fiserv sold its remaining 40% interest in the business for $460 million.
Activist investor ValueAct Capital recently took a 1.6% stake in Fiserv. ValueAct plans to educate the markets about Fiserv's recent changes to become a new world technology company.
Southeastern Asset Management closed out Biogen (BIIB, $335.57) in the second quarter. The drug company accounted for 3.6% of the investment manager's $4.7 billion in assets at the end of March. In addition, Biogen was the only stock the hedge fund closed out in the three-month period.
Southeastern first acquired Biogen shares in Q1 2021, paying an average price of $279.75 per share. Thus, it made an excellent return from its short-term investment in the Boston-based marketer of multiple sclerosis drug Fumarate, spinal muscular atrophy treatment Spinraza and anti-inflammatory medicine Benepali.
In June, the Food and Drug Administration (FDA) approved Aduhelm for the treatment of Alzheimer's disease. The drug is being co-developed with Japanese pharmaceutical company Eisai (ESALY). Biogen gets 55% of the drug's profits in the U.S. and 68.5% in Europe. Eisai receives 80% of the profits in Japan. They split the rest of the world fifty-fifty. Some analysts project peak sales of $10 billion annually.
Southeastern wasn't the only one selling out of its Biogen position in Q2. Berkshire Hathaway and Renaissance Technologies each sold more than 600,000 BIIB shares in the three-month period.
Marshall Wace North America finished the second quarter with $21.7 billion in 13F assets invested in about 1,400 stocks. Microsoft (MSFT, $301.15) is the hedge fund's fourth-largest holding. It accounts for 2.4% of its holdings, even after the asset manager sold 36% of its stake.
The trio ahead of it is Alphabet, Facebook and Amazon.com in ascending order.
The investment manager first acquired MSFT shares in Q1 2017, paying an average price of $161.17 per share. This suggests the reduction is purely profit-taking.
Microsoft was one of 446 stocks that were trimmed in the second quarter. Marshall Wace also closed out 587 positions during the quarter. The top 10 holdings, including Microsoft, account for 23.7% of its overall portfolio.
It's been a good year for MSFT stock. Its YTD total return is 36.2%, better than both its industry peers and the U.S. market as a whole. Over the past decade, Microsoft has generated an annualized return of 28.5%. As a result, a $10,000 investment a decade ago would be worth $145,000 today.
Leon Cooperman's portfolio had 67 holdings worth $1.8 billion at the end of the second quarter. Magnolia Oil &Gas (MGY, $16.36) wasn't one of them. Omega Advisers closed out its entire position during the quarter. It was one of six stocks sold by the billionaire.
Entering the second quarter, MGY accounted for 1.4% of Cooperman's portfolio. Of the stocks remaining, the top 10 account for 56.7% of the investment manager's overall assets. Its largest holding at an 8.2% weighting is Alphabet, followed by home loan servicer Mr. Cooper Group (COOP) at 7.9% and blank-check company Athene Holding (ATHN) at 6.6%.
If you're unfamiliar with Magnolia Oil &Gas, it is an independent oil producer operating in South Texas. It owns around 476,000 net acres producing 64.9 million barrels of oil equivalent per day. It generated 74% adjusted cash operating margins in Q2 2021, up 200 basis points from the first quarter.
The energy stock is up 132% YTD and 163% over the past year, as the rebound in oil prices has led to market-beating returns in 2021. Cooperman likely felt that having paid an average of $11.13 per share since Q2 2018 for his investment, it was time to redeploy the capital.
