Dow Jones Industrial Average kommer att förlora sin längsta komponent som en del av blue-chip-indexets största omvälvning på flera år.
S&P Dow Jones Indices, den globala indexleverantören som övervakar Dow Jones Industrial Average, tillkännagav sent på måndagen att det ärevördiga indexet kommer att ersätta tre av dess komponenter från och med att marknaden öppnar måndagen den 31 augusti.
Flytten gjordes delvis för att "diversifiera indexet genom att ta bort överlappning mellan företag av liknande omfattning och lägga till nya typer av företag som bättre speglar den amerikanska ekonomin."
Att gå med i Dow blir:
Att lämna DJIA kommer att vara:
Dow har aviserat engångsförändringar under de senaste åren, såsom Apples (AAPL) ersättning av AT&T (T) 2015 och Walgreens Boots Alliances (WBA) ersättning av General Electric (GE) 2018. Men detta är största multikomponentswap sedan 2013, när Goldman Sachs (GS), Nike (NKE) och Visa (V) ersatte Alcoa (AA), Bank of America (BAC) och Hewlett-Packard.
Kiplinger har tidigare påpekat att Apples kommande 4-för-1 aktieuppdelning kan ha en negativ effekt på Dow, och faktiskt, S&P Dow Jones Indices angav uppdelningen som sitt skäl till att vidta åtgärder.
"Indexförändringarna föranleddes av DJIA-beståndsdelen Apple Inc.:s beslut att dela upp sin aktie 4:1, vilket kommer att minska indexets vikt inom Global Industry Classification Standard (GICS) Information Technology-sektorn", skriver S&P Dow Jones Indices. "De annonserade förändringarna hjälper till att kompensera den minskningen."
Kom ihåg:Dow Jones Industrial Average är viktat efter pris, vilket innebär att ju högre den nominella aktiekursen är, desto större effekt har aktien på indexets utveckling. Detta står i kontrast till S&P 500 och många andra stora index, som är viktade efter marknadsvärde – ju mer värdefullt företaget är, desto högre är dess indexvikt.
Apple är för närvarande den största komponenten i Dow tack vare dess aktiepris på 500 USD plus, vilket är nästan 200 USD per aktie mer än den näst största komponenten, UnitedHealth Group (UNH). Men när AAPL-aktier börjar handlas på split-justerad basis 31 augusti, kommer det priset att sjunka till cirka 125 USD per aktie.
"Sammantaget kommer enbart Apple-delningen att minska vikten av informationsteknologi från 27,63 %, ner till 20,35 %", säger Howard Silverblatt, Senior Index Analyst för S&P Dow Jones Index. "På emissionsbasis kommer Apple att minska till en viktning på 3,36 % från deras fördelade 12,20 % (en 72,48 % minskning), eftersom omfördelningen kommer att öka vikten för var och en av de andra 29 emissionerna med 10,07 %."
Med andra ord, trots att det är ett företag på nästan 2 biljoner dollar, kommer Apple att förpassas till mitten av packet, som det 17:e största innehavet, på grund av dess aktiekurs. Det tvingade S&P Dow Jones Index att göra någon form av förändring för att bättre representera den amerikanska ekonomin.
Informationsteknologi har blivit marknadens mest dominerande sektor med mer än 28 % av S&P 500. Apples värdeminskning fick Dow att lägga mer vikt till tekniken, vilket den gjorde via Salesforce.com. CRM-aktier, till nästan 210 USD per aktie, kommer att bli den sjätte största Dow-komponenten med ungefär 5 % av industrigenomsnittets vikt.
Dow tog också upp ett behov inom hälso- och sjukvård, som är den näst största sektorn med 14,2 % av S&P 500:s vikt. DJIA lade till Amgen – tillverkaren av Enbrel och Neulasta, som för närvarande handlas runt 235 USD per aktie – i stället för Pfizer, ett enormt läkemedel till marknadsvärde, men Dows minsta komponent tack vare ett aktiepris på cirka 39 USD.
Samtidigt, genom att lägga till Honeywell (~160 USD per aktie) får Dow lite mer exponering mot industrier än Raytheon Technology (~62 USD per aktie).
Men det kanske mest anmärkningsvärda draget för S&P Dow Jones Indices var att minska sin exponering mot energisektorn genom att starta upp Exxon Mobil, Dows komponent med längst innevarande tid. Det lämnar Chevron (CVX) som indexets enda kvarvarande energiinnehav.
Energi har minskat i betydelse de senaste åren tack vare flera råvaruprischocker och de resulterande fallen i dess komponenters värde. Sektorn, av 34 % år-till-datum som sektor, är för närvarande den minsta delen av S&P 500-pajen med bara 2,4 %.
Ändå, medan Dow kan måla upp en mer korrekt bild av ekonomin genom att sänka XOM, förlorar indexet också en del av sin rika historia.
"Den integrerade olje- och gasjätten ExxonMobil har varit medlem i Dow sedan 1 oktober 1928, vilket är när indexet utökades från 20 komponenter till 30 komponenter", skriver S&P Dow Jones Indices. "Men i register över denna historiska händelse finns Exxons namn ingenstans att hitta:Redan 1928 var företaget känt som Standard Oil Co. i New Jersey. Företaget presenterades inte för världen som "Exxon" förrän 1972, och det blev inte ExxonMobil förrän dess megafusion med Mobil 1999."
