Förstå företags spin-offs och hur de fungerar: Det finns många företagsåtgärder som fungerar som en katalysator på marknaden och resulterar i att kurserna på en aktie förändras drastiskt inom en kort tidsperiod. Några vanliga exempel på sådana katalysatorer är sammanslagningar, förvärv, bonusaktier, återköp etc. Tillkännagivandet av alla dessa händelser resulterar i snabba (och ibland sjunkande) aktiekurser på kort tid. Därför måste aktiemarknadsinvesterare och deltagare veta exakt vad dessa katalysatorer betyder. Ett annat typiskt exempel på sådana evenemang är företagsavknoppningar.
I det här inlägget ska vi förstå vad som är företagsavknoppningar, hur de fungerar, deras fördelar, nackdelar och varför ett företag väljer avknoppning. Låt oss komma igång.
Innehållsförteckning
En företagsavknoppning är en operativ strategi där en befintlig division av moderbolaget löses upp och ett nytt bolag skapas i stället för den division som nu är oberoende av moderbolaget. Ägande i det nybildade självständiga bolaget ges till aktieägarna i moderbolaget proportionellt utifrån innehavet i moderbolaget.
Det nya bolaget som är ett resultat av denna bolagsåtgärd kallas företagets avknoppning. Det avknoppade företaget förvärvar sina tillgångar, anställda och andra resurser från moderbolaget.
En spin-off är en obligatorisk företagsåtgärd. Vid en obligatorisk bolagsåtgärd fattar styrelsen beslutet och aktieägarna får inte rösta.
För att göra ämnet mer begripligt kommer vi att hänvisa till uppdelningen av företaget som delas ut och blir oberoende som 'Spinoff Ltd'. Den del av företaget som är kvar i det befintliga företaget tidigare kommer att kallas "Moderbolag". Aktierna i det nybildade Spinoff Ltd delas ut till de befintliga aktieägarna i moderbolaget i form av aktieutdelning.
Det finns flera skäl till varför ett företag kan välja en spin-off. Här är de främsta skälen till varför ett företag kan gå för en spin-off:
Företag som går för en spinoff har i allmänhet divisioner som är minst synergiska och har distinkta kärnkompetenser från moderbolagets. De tycker att det är mest lämpligt att omvandla dessa divisioner till oberoende företag, dvs. till Spinoff Ltd.
En spin-off skulle göra det möjligt för både Moderbolaget och Spinoff Ltd att skärpa fokus på sina resurser och klara sig bättre självständigt.
Spinoff Ltd drar mest nytta av avknoppningen eftersom de får en ny ledning som enbart fokuserar på målen för Spinoff Ltd. De nyligen tilldelade ledarna som är närvarande här skulle vara experter på området med fokus enbart på målen för Spinoff Ltd. Detta skulle också hjälpa Spinoff Ltd att åsidosätta företagsbyråkrati som hindrade dess tillväxt i Parent Ltd.
Ibland kan Parent Ltd ha beslutat att sälja av en av sina divisioner men gör det utan framgång. I sådana fall använder företaget spin-off som en sista utväg för att skilja sig från divisionen.
Ibland kan moderbolaget gå in i sektorer som skiljer sig så mycket från dess kärnkompetenser att dess investerare kanske inte visar något intresse för den nya divisionen eller till och med motsätter sig den nya divisionen. I dessa fall ådrar sig företaget agenturkostnader samtidigt som man löser meningsskiljaktigheter mellan ledningen och aktieägarna.
Om den nya uppdelningen är orsaken till oenighet kommer en avknoppning att visa sig vara fördelaktig för Parent Ltd.
Detta kommer också att resultera i nöjda aktieägare.
Om en division av ett företag ökar sin totala risk på grund av den sektor den verkar kan styrelsen fatta beslut om avknoppning av den divisionen.
En division kan också ha alla egenskaper för tillväxt i framtiden, men dess nuvarande resultat eller förluster kan påverka moderbolaget. I en sådan situation kan divisionen avbrytas.
När ett Spinoff Ltd skapas kan det ta på sig moderbolagets skulder. Eller ibland kan Parent Ltd ge Spinoff Ltd en nystart genom att inte överföra någon skuld. Detta kommer att bero på styrelsens strategiska perspektiv.
Parent Ltd kommer att dra nytta av de reducerade omkostnader som hänför sig till divisionen som nu blir Spinoff Ltd. Å andra sidan kommer Spinoff Ltd att åtnjuta friheten att ta hand om sina egna omkostnader utan någon inblandning.
Även om det finns ett antal anledningar till varför ett företag kan välja en avknoppning, beror det i grunden på det faktum att det anser att det skulle visa sig vara fördelaktigt för både Parent Ltd och Spinoff Ltd om de opererade självständigt.
En spin-off kan ta allt från ett halvt år upp till över 2 år eller ännu mer att genomföra. När styrelsen fattar beslutet finns det flera steg som följer. De inkluderar att identifiera väl lämpade ledare för Spinoff Ltd. Skapa en verksamhetsmodell och finansiella planer som passar Spinoff Ltds verksamhet.
Det beror på att moderbolaget fortfarande ansvarar för sin uppdelning. En korrekt kommunikation om villkoren för avknoppningen till aktieägarna är också nödvändig. Detta följs av att de lagliga kraven fylls i. Moderbolaget fokuserar och hjälper Spinoff Ltd att skapa en ny distinkt identitet innan avknoppningen.
Här klassificerar vi spin-off utifrån det ägande som behålls av moderbolaget.
I en så kallad ren avknoppning behåller moderbolaget inget ägande i Spinoff Ltd. 100% av ägandet i Spinoff Ltd fördelas på de befintliga aktieägarna i bolaget. Här får Spinoff Ltd större autonomi i sin verksamhet när avknoppningen är klar.
Parent Ltd tillåts också att inneha upp till 20% av Spinoff Ltd. I ett sådant fall säg om 20% behålls av Parent Ltd, de återstående 80% fördelas mellan aktieägarna på en pro-rata basis. Här har moderbolaget ett större fokus på verksamheten och behåller fortfarande visst inflytande och beslutsförmåga i den avknoppade bolaget.
Det finns också en möjlighet till en partiell avknoppning där bolaget bara kan avskilja en del av sin division och behålla minoriteten eller inte behålla ägandet i enlighet därmed.
När en avknoppning äger rum kommer aktiekurserna i Moderbolaget att falla. Detta beror på att en avknoppning innebär överföring av tillgångar från Parent Ltd till Spinoff Ltd. Detta kommer att resultera i ett minskat bokfört värde på Parent Ltd och därmed dess reducerade pris. Prissänkningen kvittas dock av aktiekursen i Spinoff Ltd. Detta beror på att Spinoff Ltd kommer att erhålla samma tillgångar överförda från moderbolaget. Därför kommer investeraren inte att drabbas av någon omedelbar värdeförlust.
För ex. säg att börsvärdet för företaget före avknoppningen är Rs.10 crores och dess nuvarande aktiekurs är Rs.100. Säg att tillgångarna som kommer att överföras till Spinoff Ltd är värda Rs.2 crores. Efter avknoppningen kommer börsvärdet för Parent Ltd att vara värt 8 crores vilket resulterar i en aktiekurs efter avknoppningen på Rs.80. Aktiekursen för Spinoff Ltd skulle vara Rs.20 med ett nuvarande börsvärde på Rs.2 crores.
Dessa priser kommer att kvarstå tillfälligt eftersom aktierna kommer att vara föremål för marknadsvolatilitet. Spin-offs sägs orsaka försäljningar, särskilt i de indexbaserade fonderna. Detta beror på att ett index visar de översta företagen på en marknad baserat på deras börsvärde. De företag som genomgår avknoppning kanske inte längre passar marknadsindexets krav.
Även Parent Ltd kan förlora sin position bland toppaktierna på grund av det minskade börsvärdet efter avknoppningen. Detta kommer att få fonder som följer indexen att även sälja aktierna i Moderbolaget. Andra fonder kan komma att sälja aktierna i Spinoff Ltd. Detta beror på att Spinoff Ltd kanske inte passar deras kapitalkrav, utdelningskrav etc. Detta kommer att resultera i en minskad efterfrågan och fall i priset.
Kostnaden för avknoppningen måste bäras av Parent Ltd. De kommer att inkludera juridiska skyldigheter och andra kostnader för installation.
De anställda i divisionen som spunns kan ha anslutit sig till moderbolaget på grund av dess anseende. De kan hamna i en situation där de kommer att förlora den identiteten och samtidigt konfronteras med Spinoff Ltds osäkerhet.
Aktiekursen i Moder Ab sänks efter avknoppningen. Men detta kompenseras av aktierna i Spinoff Ltd som de befintliga aktieägarna får som aktieutdelning. Som diskuterats tidigare på grund av marknadsreaktioner kan priset falla ytterligare.
Efter en avknoppning har investerare möjlighet att antingen behålla både aktierna i Moderbolag Ltd och aktierna i Spinoff Ltd. Eller så har de möjlighet att sälja båda eller endera. Men innan vi bestämmer oss för vilket som är bättre låt oss ta en titt på vad historiska studier har visat oss om en spin-off.
Enligt en studie av Patrick Cusatis, James Miles och J. Randall Woolridge publicerad i 1993-numret av The Journal of Financial Economics, det observerades att moderbolagen slog S&P 500 Index med 18 % under de första 3 åren. En studie av JPMorgan visade att moderbolagen slog marknadsavkastningen med 5 % under de första 18 månaderna.
En nyare studie av Lehman Brothers som undersöktes av Chip Dickson mellan 2000 och 2005 visade att moderbolagen slog marknadsgenomsnittet med 40 % under de första två åren. På grund av deras starka börsvärde kommer innehav av aktier i Parent Ltd att vara väl lämpat för de investerare som letar efter stabil avkastning med låg risk. Detta beror på att som vi kommer att se framöver är avkastningen från Spinoff Ltd högre i jämförelse. Men aktierna i Parent Ltd observeras prestera även i tider av nedgång på marknaden.
Enligt samma studie publicerad i 1993 års nummer av T tidskriften för finansiell ekonomi , observerades att de avknoppade företagen slog S&P 500 Index med 30 % under de första 3 åren. Studien av JPMorgan visade att företagen avvecklades och slog marknadsavkastningen med 20 % under de första 18 månaderna. Studien av Lehman Brothers, undersökt av Chip Dickson mellan 2000 och 2005, visade att moderbolagen slog marknadsgenomsnittet med 45 % under de första två åren.
Alla studier visar att aktierna i Spinoff Ltd inte bara skulle slå marknaden utan också skulle prestera bättre än aktierna i moderbolaget. Det bör dock noteras att aktiekursen i de avknoppade bolagen är mycket subjektiv för marknadens volatilitet. De presterar bättre på starka marknader och underpresterar på svaga marknader. Därför är de mycket mer lämpade för individer med riskaptit.
Investerare bör också notera att det inte är så att alla spin-offs är framgångsrika. Det har funnits situationer där spinoffs har presterat negativt. Det bästa sättet att bedöma framtida resultat är att investeraren tar reda på varför företaget försöker låta divisionen genomgå en spin-off. Detta för att bedöma om företaget använder bolagsåtgärden för att helt enkelt bli av med sin skuld eller om företaget gör sig av med en division där de inte ser så mycket framtidsutsikter. I sådana situationer kommer en studie av skulder och förluster som hänför sig till uppdelningen i bolagsböckerna att hjälpa.
Stater med den mest (och minst) dyraste elen
Värsta pengarörelserna för pensionsplanering
Är ARK Innovation ETF en försäljning, eftersom Big Short Michael Burry satsar emot det?
Medicare täcker nu telehälsa, tack vare denna pandemi
Dairy Farm International – Går under mars 2020 som lägsta nivå. När ska det sluta?
