För att höra det från reportrar som täcker riskkapitalscenen simmar nystartade företag i VC-loot a la Scrooge McDuck. Siffror från Crunchbase hävdar att globala VC-pengar under första kvartalet 2018 slog de tidigare topparna från 2017, vilket förde marknaden till sin högsta topp sedan dot-com-kraschen. Imponerande – men de siffrorna berättar inte hela historien.
xs text-gray-600 mb-2">JGI | Jamie Grill | Getty Images Q1-rapporten såg bra ut, men Q2-rapporten är ännu drömmare, eftersom affären och dollarvolymen fortsatte att växa efter Q1. Det kanske inte är så bra som det låter dock. Visst, pengar på 100 miljarder dollar, finansieringsrundor på 14 miljarder dollar och skoterföretag för miljarder dollar är coola, men saker och ting börjar kännas lite sprudlande.
Strax innan dot-com-bubblan dök upp nådde amerikanska VC sin topp under andra kvartalet 2000. Under dessa månader ökade investerarna på cirka 30 miljarder dollar. Förra kvartalets 23 miljarder $ tog marknaden ett steg närmare tidigare toppnivåer som visade sig ohållbara.
För tillfället är det lika enkelt att få VC-pengar som att beställa en poke bowl på Uber Eats. Men dessa goda tider verkar aldrig hålla i sig. Exitmarknaden är grumlig och outnyttjade medel grumlar framtiden för VC-investeringar. Siffrorna kan tyckas lovande på ytan, men faktorerna som driver denna tunga investering kan snart komma tillbaka och bita på oss alla.
Investerare lägger sina pengar i fordon som de förväntar sig kommer att ge dem en rimlig riskjusterad avkastning. Ett enkelt koncept, men det är inte så enkelt som det låter.
De tunga tekniska investeringarna utanför San Francisco är för närvarande på en rekordnivå. Tack vare modern teknik kan tekniska startups verka var som helst. Intuitiva verktyg tillåter grundare som kanske inte har en teknisk bakgrund att bygga tekniskt kompetenta företag. Denna produktifiering av teknisk utveckling har utjämnat marknaden och öppnat tekniska investeringsmöjligheter bortom Silicon Valley.
Även investeringar utanför Amerika har påverkat VC-marknaden. Enligt forskning från KPMG gick en större andel av VC-dollar än någonsin tidigare till företag utanför USA förra kvartalet. Mary Meekers 2018 Internet Trends Report säger att 49 procent av världen är online, vilket öppnar upp både resurser och marknadsmöjligheter för internationella utmanare.
Företag får mer pengar på fler platser och de växer också snabbare än någonsin tidigare. Tack vare exponentiella tekniska trender kan startups nå enhörningsstatus inom några månader. Och kom inte ens igång med ämnet blockchain-värderingsbanor – det är vansinnigt.
I en större skala har makroekonomiska förhållanden gett den perfekta grunden för ett accelererat investeringslandskap. Investerare har rekordstora mängder kapital att investera - uppskattningsvis 1,8 biljoner USD per McKinsey - och de är ivriga att använda det "torra pulvret". Om transaktionsaktiviteten börjar sjunka och investerare saknar en plats att sätta pulvret på, kan det dock bli fult. Globala räntor förblir låga, men CBNC rapporterar att vissa är nervösa inför en tillplattad avkastningskurva, vilket historiskt signalerar lågkonjunktur.
Dessa makroekonomiska förhållanden är den farligaste pusselbiten. En lågkonjunktur skulle inte stoppa den globala internetanvändningen eller regionala investeringstrender, men det skulle minska kapitalflödet i riskklassen. Räntorna sjunker under lågkonjunkturer för att driva på utgifterna, men de är redan ganska låga. Om bubblan spricker och det inte finns någonstans kvar att vända sig för att få hjälp, kan marknaden gå in i en lågkonjunktur som konkurrerar med dot-com-kraschen.
Trots hotande hot kommer startupvärlden i allmänhet att klara sig. Entreprenörer har varit med om detta tidigare och visat sig vara ett tåligt gäng. Men om och när den andra skon tappar, kommer vissa företag oundvikligen att misslyckas med att komma ut på andra sidan. Framgångsrika grundare bör följa dessa tips för att överleva en torka i investeringsdollar:
Säg adjö till fåfängavärden. I en lågkonjunktur bryr VC:er sig inte om månatliga aktiva användare eller tillväxttakt; marknader ser på intäkter med mindre fördel. Den nya magiska siffran blir resultat före räntor, skatter, avskrivningar och amorteringar (EBITDA), vilket kokar ner till rörelsevinst.
Lönsam verklighet kan vara tuff, så ta reda på hur du ska driva och upprätthålla en lönsam affärsmodell innan marknadsförändringar gör det ännu tuffare. Om en studie från National Bureau of Economic Research är korrekt är cirka 50 procent av alla enhörningar betydligt övervärderade. Studien undersökte 135 startups med värderingar på mer än 1 miljard dollar, och forskarna fann att 65 av dessa företag faktiskt borde ha värderats till mindre än 1 miljard dollar.
Att vara övervärderad är inget sätt att överleva en lågkonjunktur. Istället för att förlita sig på överdrivna värderingar, hitta din hävstång för att omsätta potential till vinst så snabbt som möjligt.
När riskdollar torkar är grundarna beroende av sina egna reserver (och kassaflöde) för att driva på tillväxten. Den tillväxten kommer att vara långsammare, så du måste vara kreativ med dina tillväxtstrategier för att få det att fungera. Använd fritt kassaflöde eller dra nytta av skuldfinansiering, som kommer att ha låga räntor i händelse av en makroekonomisk nedgång.
Tro inte på hypen att VC-kapital är den enda vägen till framgång. Många företag rider på vågen av VC-dollar, men många andra klarar sig bra på egen hand. Jon Oringer, till exempel, startade fototjänsten Shutterstock genom att ladda upp 30 000 bilder från sitt eget personliga bibliotek. Från den ödmjuka början har Shutterstock blomstrat till ett miljardföretag.
Vad orsakade denna teoretiska lågkonjunktur i framtiden? Var det studielåneskulder, kreditkortsskulder, ett internationellt handelskrig eller en utomjordisk attack? (Ja, jag har sett för många avsnitt av "Ancient Aliens.") Packa upp de systemproblem som orsakade de stora problemen och dyk sedan ner i orsakerna för att skapa ett konjunktursäkert företag i sprickorna.
Inte alla företag lider när marknaden går ner. Walmart, till exempel, blomstrade under kraschen i slutet av 2000-talet eftersom konsumenterna var hungriga efter rabatter. De flesta småföretag drabbades, men Winmark franchising (säljare av återförsäljningsvaror) blomstrade. Hitta en nisch som är immun mot sjukdomen och hitta ett sätt att dra nytta av det. Några av de största företagen i USA:s historia föddes under lågkonjunkturer, inklusive IBM, General Electric och FedEx.
De flesta stora företag (bortsett från Walmart) är de första som saktar ner när en lågkonjunktur inträffar. Dra fördel av deras minskade utgifter för forskning, produktkvalitet och innovation för att störa deras arenor medan de ligger i viloläge.
Forskning publicerad i Harvard Business Review fann att 9 procent av företagen klarade sig bättre efter en avmattning än före den. Den siffran är inte superhög, men den är inte heller oändligt låg; det visar att grundare med ett öga för möjligheter kan trivas oavsett omständigheterna.
Lågkonjunkturer är inte direkt roliga, men de erbjuder entreprenörer unika möjligheter att förnya och expandera. Oavsett om hammaren faller i år, nästa år eller 2025 måste dagens grundare vara motståndskraftiga om de vill vara kvar. När ekonomin faller kommer VC-dollar inte att vänta i kulisserna för att rädda företag som hamnat i korselden. Acceptera det oundvikliga och förbered dig på att blomstra medan andra företag kämpar för att överleva.
Entreprenörledarskapsnätverksskribent
Zach Ferres är en serieentreprenör, talare och teknikledare som brinner för att utveckla entreprenörsgemenskaper runt om i världen. Han byggde och sålde sitt första teknikföretag vid 24 års ålder och var VD för Coplex i åtta år, där han stödde skapandet av över 200 nystartade företag.
