Såvida du inte har hundratusentals dollar i kontanter över, innebär att köpa ett hem förmodligen att du tar ett bolån.
Och att ta ett bolån kan vara bland de mest komplexa saker du någonsin kommer att göra på en bank.
Räntor , förskottsbetalningar , kreditpoäng , förhandsgodkännande , stängningskostnader , fastighetsvärderingar … det finns mycket att tänka på !
Och med så mycket pengar på spel är det inte alltid det bästa sättet att lära sig medan du går.
Låntagare som kontrollerar bolåneprocessen kan undvika de överraskningar som gör att köpa ett hem stressigt, eller ännu värre, överraskningarna som spårar ur din ansökan, vilket kostar dig tid och pengar.
Att få ett bolån kan ta ett tag, så du bör börja förbereda dig innan du hittar ditt drömhem.
Erfarenheterna varierar för människor i olika situationer, men den traditionella vägen till att få ett bostadslån ser ut ungefär så här:
Jag har känt några förstagångsköpare som hittat ett bra hem i det perfekta området. Skolorna låg inom gångavstånd och hade bra onlinerecensioner.
Grannarna var supertrevliga och välkomnande. De hade redan bjudits in till nästa blockfest.
Allt stämde perfekt, tills... de ansökte om ett bolån för att finansiera hemmet och fick reda på att de inte kunde kvalificera sig för ett lån på grund av deras kreditvärdighet.
Ibland, även om du kvalificerar dig, kan en lägre kreditpoäng än idealisk höja din ränta, och som vi ska se senare kan en hög ränta placera ett annars överkomligt hem utanför din prisklass.
En gedigen kredithistorik gör bostadsköp enklare, och det öppnar möjligheter att spara tiotusentals dollar, och ibland mer, under ditt låns löptid.
Om du lånade någon 188 000 USD, vilket är medianpriset för ett hem i USA i år, skulle du inte vilja veta om han eller hon skulle betala tillbaka?
Långivare känner likadant, och eftersom de inte känner dig personligen måste de förlita sig på kreditpoäng för att avgöra din inställning till privatekonomi.
Ju lägre kreditvärdighet du har, desto högre är risken för utebliven betalning. Banker gillar inte att ta chanser på någon med låg kreditvärdighet.
För någon med en genomsnittlig kreditpoäng kan en långivare säkra sina insatser genom att höja din ränta.
Din kreditvärdering hjälper till att avgöra många av villkoren för ditt lån:
Den sista punkten är en stor sak:En ränta på 4 procent på ett lån på 175 000 $ i 30 år innebär att du skulle betala totalt 300 000 $ om du betalade av huset enligt schemat.
Öka den räntan till 6 procent och du ser på 377 000 USD under de kommande 30 åren om du betalar enligt schemat, en skillnad på 77 000 USD.
Ytterligare 77 000 USD kommer att lägga till cirka 2 500 USD per år till din betalning trots att du lånat samma belopp.
Du behöver tålamod och flit för att öka din kreditpoäng och bana väg för ett mer förmånligt bostadslån i framtiden.
De goda nyheterna?
Det är enklare än någonsin att hitta din kreditpoäng och börja arbeta med att förbättra den.
Appar som Credit Sesame och Credit Karma sätter din kreditpoäng på ditt fingertoppar och de ger förslag på hur du kan förbättra din poäng.
Generellt sett kommer du på rätt spår om du betalar dina räkningar i tid och betalar ner alltför stora skulder, särskilt kreditkortsskulder.
Styr din ekonomi i rätt riktning och ha tålamod.
Det kan ta månader eller ibland år innan du börjar se ditt resultat öka.
Håll dig på toppen, dock. Ibland kan ett kreditupplysningsfel sänka din poäng. När du är uppmärksam kan du identifiera och åtgärda den här typen av problem direkt.
Eftersom det tar ett tag att reparera kreditproblem, och eftersom din poäng påverkar ditt bolån så mycket, har vi satt "Getting Your Credit Score Under Control ” först på den här listan över hur man får ett bolån.
Även om du förväntar dig att det kommer att dröja några år innan du är redo att köpa ett hus, kan du vara superförberedd genom att ge dig ut på vägen mot bättre krediter just nu.
Med detta tillvägagångssätt kommer du att vara i bra form, kreditmässigt, när det är dags att ansöka om det bolånet.
De flesta av oss vet hur mycket pengar vi kan spendera den här månaden på matvaror eller om vi har råd att flytta in i en större lägenhet nästa år.
Vi kanske inte vet exakt hur mycket hus vi har råd med.
Fastighetspriserna varierar över hela landet. Om du köper på Manhattan eller San Francisco, kan medianpriset på $188 000 köpa dig en förvaringsgarderob. (Shop runt tillräckligt mycket så kanske du hittar en med glödlampan! )
På andra marknader kan 188 000 USD ge dig 2 500 kvadratmeter hus på ett par hektar.
Det som är viktigt är dock detta:
Har du råd med ett bolån på 188 000 USD?
Om inte, vad är din prisklass?
Alla möter olika ekonomiska utmaningar och har olika krav på sina månadsbudgetar. Bara du kan veta säkert om din situation.
Men många finansiella rådgivare rekommenderar att du inte spenderar mer än 25 till 28 procent av din årsinkomst på bostäder.
Låt oss ta den här idén en sväng:Vi säger att du tjänar 96 000 USD per år.
25 procent av 96 000 USD =24 000 USD per år för bostäder
24 000 USD per år dividerat med 12 månader =2 000 USD i månaden för bostäder.
De flesta gillar att inkludera husägarförsäkringspremier och lokala fastighetsskatter i sin bostadsbudget. Låt oss gå med 200 USD i månaden för försäkring och 200 USD i månaden för fastighetsskatt för totalt 400 USD i månaden.
2 000 USD i månaden bostadsbudget – 400 USD för försäkringar och skatter =1 600 USD i månaden för ett bolån .
Du kan köpa mycket hus på många marknader för 1 600 USD i månaden.
Kom dock ihåg:Denna 25-procentsregel kanske inte fungerar för dig om du har stora krav på din månadsbudget .
Om du lånade $100 000 för att få en avancerad examen från ett elituniversitet, eller om du redan har stora skulder från andra fastighetsköp, justera dina uppskattningar därefter.
Ditt slutliga mål kommer att vara att ta reda på hur mycket husbetalning du har råd med, tillförlitligt, varje månad i upp till 30 år. Ditt antal kanske bara är 15 procent av din inkomst; det kan vara 35 procent.
Jag säger "upp till" 30 år eftersom du kan få bolån med en mängd olika villkor, och dessa villkor har ett enormt inflytande över hur långt dina huspengar kommer att räcka.
Vi går in på dessa detaljer härnäst.
Bolånen varierar kraftigt. Detta kan vara bra eller dåligt för dig som konsument.
Det är bra när du har lärt dig om marknaden och du hittar en produkt som passar just dina behov. Det är dock inte så bra om du slutar med ett bolån som inte matchar dina behov.
Faktum är att få fel bolån kan vara förödande för din privatekonomi.
Om till exempel din ränta ökar efter de första åren för att du fick en rörlig ränta, kan din husbetalning plötsligt bli oöverkomlig.
Räntor är inte de enda variablerna du bör känna till:
Du kanske hör ordet "term" när du investerar, får ett bolån eller till och med skaffar en ny livförsäkring. Det syftar vanligtvis på en specifik tidsperiod .
När det gäller ditt bolån är din löptid den tid under vilken du är skyldig pengar på ditt hus, förutsatt att du betalar av dem i tid.
Ett 10-årigt bolån sprider din skuld över 10 år. Om du tar samma skuld och sprider den över 30 år får du en lägre månadsbetalning.
Men genom att hänga kvar på skulden längre betalar du mer i ränta.
Hur mycket mer?
Låt oss ta en titt på ett bolån på 175 000 USD, vilket är lite under medellånestorleken i år:
Som du kan se kostar en kortare sikt mer på kort sikt men sparar enormt mycket över tid. Skillnaden mellan ett 10-årigt och ett 30-årigt bolån i vårt exempel ovan är cirka 87 400 USD.
Det är därför det är så viktigt att hitta rätt term. Om du har råd med betalningarna på ett 10-årigt lån, dra fördel av dessa långsiktiga besparingar.
Om du bara har råd med ett 30-årigt lån är det också okej.
Ja, du betalar mer, men du får åtminstone en fot i dörren till en mer stabil ekonomisk framtid utan att spränga din månatliga utgiftsplan.
Senare kan du refinansiera med förmånligare villkor.
Vi kommer att gå in mer på den idén senare i det här inlägget.
Hittills har vi bara diskuterat lån med fast ränta. Med ett lån med fast ränta förblir din ränta – och som ett resultat, din månatliga betalning – densamma under hela lånets löptid, även om det är 30 år eller längre.
Alla bolån har dock inte fast ränta. Du kan också få ett lån med justerbar ränta. När din ränta ändras, vanligtvis i enlighet med ett specifikt ränteindex, kommer din betalning att stiga eller falla i enlighet med detta.
Detta låter skrämmande, och det kan vara, men en justerbar ränta hypotekslån (ARM) är inte helt gratis för alla. Med de flesta ARM förblir kursen densamma under en viss tid och börjar sedan ändras varje år.
En 3/1 ARM, till exempel, behåller sin inledande ränta i tre år, sedan justeras räntan årligen. Så det är inte så att din bolånebetalning skulle vara ett rörligt mål månad till månad.
Trots det skapar det för mycket instabilitet för många husägare att inte veta år till år hur mycket du kommer att betala. Att hålla fast vid en fast ränta gör det enkelt.
Du kanske undrar vem som skulle vilja ha en ARM?
Här är några tillfällen att överväga det:Kom också ihåg att en ARM inte behöver lämna dig helt exponerad för marknadens nycker. Många lån med justerbar ränta erbjuder tak för räntefluktuationer eller tak för betalningar.
Dessa kepsar fungerar ungefär som du förväntar dig. Med ett tak på dina månatliga betalningar, till exempel, kommer till och med en skyhög ränta att höja din betalning endast upp till det högsta belopp som tillåts av lånets tak.
Var dock försiktig med dessa kepsar. Bara för att du är isolerad från överdrivna betalningar betyder det inte att du är isolerad från räntekostnaderna.
Förr eller senare måste du betala dessa avgifter. Chansen är stor att din bank skulle lägga till dem till ditt bolånesaldo, vilket innebär att vad du är skyldig kan fortsätta att öka även när du gör dina planerade betalningar.
Hittills har vi diskuterat konventionella lån som banker, kreditföreningar och hypotekslån erbjuder. Du fyller i en ansökan, låneansvarig kontrollerar din kreditvärdighet och du behöver vanligtvis lägga ner lite pengar.
Alla kan inte kvalificera sig för ett konventionellt lån. Kanske är ditt kreditvärde inte tillräckligt högt än. Du kanske inte kan komma på en femsiffrig handpenning.
Gå in i den federala regeringen, som hjälper bostadsköpare genom en mängd olika program, vilket ger människor med lägre kreditvärdighet och personer med begränsad ekonomisk flexibilitet en annan väg till bostadsägande:
Den här listan når helt enkelt höjdpunkterna för statliga lån.
Andra program inkluderar lån för att göra ditt hem mer energieffektivt och lån för att hjälpa indianer att köpa ett hus. Du kan hitta en mer omfattande lista här.
Frågan är om du ska få hjälp av Uncle Sam att köpa ett hem?
När du behöver hjälp är det enkelt. Om du lever lön till lön och bara inte kan hitta ett sätt att spara 20 000 USD för en handpenning, kan dessa program hjälpa dig att få ett hem så att du kan sluta betala hyra och börja bygga eget kapital.
Om du kan få ett konventionellt lån bör du dock vara medveten om några nackdelar med federala program:
När du behöver hjälp att komma in i ett hem, och du planerar att bo i hemmet, är ett federalt uppbackat låneprogram en stor fördel.
Om du inte behöver hjälpen och vill ha mer kontroll över processen, gå först till ett konventionellt lån.
Undersökningar visar konsekvent att cirka 75 procent av de senaste bostadsköparna har en sak gemensamt:De ansökte bara om ett bolån .
Samma nya husägare skulle förmodligen inte ha köpt den första smartphonen eller det första paret stövlar som de stötte på i en butik.
Så varför ta det första bolånet som kommer?
Jag har en aning om att svaret har att göra med hur svårt det är att ansöka om ett bolån. Allt pappersarbete och inkomstdokumentation och avslöjande av personliga ekonomiska register.
Vem vill göra det om och om igen?
Här är ytterligare en anledning till att människor ofta ansöker om bara ett lån:De tror att hypotekslångivaren ändå kommer att sälja sitt lån till en annan bank .
Och de har rätt.
Många lån kastas runt mellan tre eller fyra banker innan de betalas av.
För mig är detta dock en anledning att få de mest förmånliga villkoren du kan hitta, vilket du kan göra genom att ansöka om flera lån.
Varför? För medan ditt låneinstitut kan förändras med åren, kommer lånevillkoren att förbli desamma:din ränta, din löptid osv.
Tack och lov gör det bra "ole Internet" det mycket enklare att jämföra bolån. Du kan hitta detaljer, få offerter, jämföra funktioner etc. utan att behöva ansöka om lånet.
Många olika typer av finansinstitut erbjuder bolån, så först till kvarn:begränsa dina val.
Kom ihåg att du kommer att prata om din inkomst, dela kontoutdrag och prata om dina framtida planer:
När du vet vilken typ av organisation du vill ha att göra med, jämför tre eller fyra olika organisationer.
Vissa institutioner kan ha speciella program om du är en förstagångsköpare, en investerare som planerar att göra fastigheten miljömässigt självförsörjande. Andra platser kan ha kampanjpriser eller kan avstå från låneavgiften.
I grund och botten, behandla ditt nya bolån med samma granskning som du skulle lägga på nya gardiner eller din nästa sommarläsning.
När du har hittat rätt långivare är det dags att påbörja förhandsgodkännandeprocessen, givetvis förutsatt att du är redo att flytta över till bostadsägande.
Vissa bostadsköpare hoppar över detta steg och ansöker helt enkelt om ett bolån efter att ha hittat rätt hus. Jag skulle inte kalla det fel eller oansvarigt, särskilt om du har köpt hem tidigare.
Men om du uppskattar mer säkerhet i livet, kommer ett förhandsgodkännande från en hypotekslångivare att vara rätt för dig.
När du är förhandsgodkänd vet du hur mycket pengar din långivare kommer att låta dig spendera. Du har också en mycket bättre uppfattning om dina månatliga betalningar.
För många köpare kan detta vara användbar kunskap när de besöker hem och överväger variabler. Om du till exempel älskade ett visst hem men det behövde ett nytt tak, kan det hjälpa dig att förhandla med säljaren om du känner till din förhandsgodkända gräns.
Det är ungefär som att handla mat. När du vet exakt hur mycket pengar du kan spendera på mat, tenderar du att fatta mer välgrundade shoppingbeslut.
Kom dock ihåg detta när du handlar:Ditt förhandsgodkännandebelopp kan överstiga din faktiska budget . Bara för att din bank säger att du kan finansiera upp till 200 000 USD betyder det inte att du har råd med betalningarna på ett lån på 200 000 USD.
Du vet om finansiering, räntekostnader och att få in en husbetalning i din budget.
Nu till det roliga:handla för ditt nya hem .
Hur skulle du vilja gå tillväga?
Alla dessa tillvägagångssätt skulle tjäna dig väl. Jag skulle gå så långt som att rekommendera att du använder dem alla samtidigt för att få den mest grundliga analysen av din marknad.
Här är några saker att tänka på när du söker:
Fastighetsmäklare försörjer sig på att hantera fastighetstransaktioner. De är experter på nyanserna på sina marknader.
Ändå träffar jag rutinmässigt köpare som inte är så ivriga att anlita en fastighetsmäklare. Ofta nämner de agentens provision som en onödig avgift eftersom de kan söka upp hus gratis online.
Tänk igenom detta allvarligt innan du bestämmer dig. En bra agent kan vara din förespråkare under hela köpprocessen och skydda dig från problem som du kanske inte ens är medveten om ännu.
Och om den provisionen:Om du tittar på listade fastigheter (inte till salu av ägarfastigheter), har säljaren en agent som kommer att tjäna en provision på vad du spenderar.
När du också har en agent kommer de två agenterna att dela på samma provision. Så du kommer att betala samma provision ändå. Varför inte låta hälften av det gå till någon som har din rygg istället för säljarens?
Varje fastighetsmarknad kan vara olika, och din lokala marknad kommer också att fluktuera från år till år. Ibland gynnar marknaden köpare; andra gånger är det säljare som har störst inflytande över transaktioner.
Om du handlar efter ett hem på en säljares marknad kan du möta hård konkurrens från andra köpare.
Så hur kan du lägga ett erbjudande som kommer att få säljarens uppmärksamhet mitt i en mängd andra erbjudanden?
Förutom att ge ett kontanterbjudande som överstiger utropspriset, vilket är svårt att slå, kan du:
Din fastighetsmäklare kan vägleda dig här genom att ge information om din marknad. Han eller hon kanske vet i förväg hur säljarens agent skulle vara benägen att svara på ditt erbjudande.
När du har lagt ett bud och säljaren kontrar med ett högre bud vet du att du har fått säljarens uppmärksamhet. Låt förhandlingarna börja.
Diskutera med din fastighetsmäklare om du ska acceptera motbudet eller lägga ett annat eget erbjudande.
När du och säljaren kommit överens om villkoren är det dags att ingå ett avtal.
Med ett kontrakt går du med på att köpa huset under de överenskomna villkoren (från erbjudandet) så länge som vissa villkor förblir uppfyllda. På samma sätt samtycker säljaren till att inte sälja till någon annan under ett avtal med dig.
Säljaren eller hennes agent kan be om seriösa pengar. Detta är inte en handpenning på ditt lån, men det kommer att gå till köpet av bostaden förutsatt att du stänger.
I grund och botten visar pengarna – vanligtvis 500 USD eller 1 000 USD – att du menar allvar.
Om något händer och du inte köper huset, se till att du ber om pengarna tillbaka .
Vid denna tidpunkt i processen måste du anlita en oberoende heminspektör för att utforska varje hörn av huset, från pelarna till takventilerna.
Din fastighetsmäklare kan naturligtvis föreslå några heminspektörer, men överväg att hitta en själv. Detta är din långsiktiga investering .
Du kan vinna eller förlora pengar. Så du vill säkert veta att inspektören ser till dig.
Läs din heminspektionsrapport noggrant. Om du köper ett äldre hus, bli inte förvånad om inspektören upptäcker några mindre problem med VVS, isolering eller kanalarbete.
Frågor som dessa bör inte hindra dig från att köpa huset, men du kanske vill överväga att be säljaren om en eftergift.
Du kan till exempel be om 500 USD i rabatt på hemmet för att åtgärda ett problem i den prisklassen.
Eller så kan du be säljaren att åtgärda problemen innan du stänger.
Inspektören kan också hitta allvarliga brister i hemmet. Om inspektören ifrågasätter bostadens strukturella integritet, antingen på grund av grundproblem eller någon form av omfattande röta, kan det vara dags att seriöst överväga att flytta till en annan fastighet.
Detsamma gäller för säkerhetsfrågor. Gamla ledningar eller ett gammalt eller dåligt installerat värmesystem kan orsaka katastrof på vägen.
Ja, sådana problem kan fixas, men kostnaden och mängden arbete kan visa sig vara för stort om du har andra hemalternativ på din lista.
Som du märker kommer du att vara mycket upptagen under de här veckorna mellan att acceptera ett erbjudande och att stänga ditt hem. Glöm inte, du kommer också att packa och förbereda dig för att flytta.
Och det finns fortfarande arbete att göra på banken.
Vänta en minut. Har vi inte redan pratat om hypotekslån?
Ja, men bara för ett förhandsgodkännande . När du har ett hus under kontrakt och du har för avsikt att genomföra köpet, måste du göra låneansökan officiell .
Med ditt förhandsgodkännande skulle banken ha gjort vissa antaganden. Specifikt antog det att informationen du delade om din inkomst, din anställning, dina banktillgodohavanden och sådant var sann.
Nu är det dags att bevisa det.
Långivaren kommer att be om dokumentation som stödjer din ansökan. Räkna med att dela skatteblanketter och senaste kontroll- och sparkontoutdrag.
Bli inte förvånad om långivaren ringer din arbetsplats.
Det kan kännas som om ingenting är heligt när du avslutar ansökan.
Men svettas inte.
Så länge ditt skattehus är i ordning och du kan dokumentera det, borde du klara dig.
När du ansöker är det dags att bestämma villkoren för ditt lån.
Har du råd med ett 12-årigt eller 15-årigt bolån? Ska du spela säkert med ett 30-årigt lån? (Bläddra upp till typerna av inteckningssessioner för en repetition om detta ämne om du behöver det. )
Din långivare kommer att göra något eget arbete under denna tid som du vill vara medveten om:
If all this, along with your financial documentation, checks out, you should be good to go. The lender will issue a loan commitment , which means you’ve got the financial backing to make your homeownership dream come true.
Your contract should include a closing date, which may be scheduled a month, or even longer, into the contract period.
Until after the closing, either party could back out of the deal, so people tend to think of closings as stressful.
In reality, you should know days or even weeks before your closing date whether everything will happen as planned.
Your real estate attorney (your Realtor can recommend one or you can hire an attorney yourself) should be experienced and have a knowledgeable staff.
When you’re in good legal hands, even the most complicated parts of your transaction will seem easy. Your attorney will find out about any past due taxes on the property and make sure you’re not held responsible for property taxes accrued before closing.
Your attorney will do a separate title search and be able to show you any encroachments on your new property.
If a neighbor, for example, has placed a storage building across the property line, you’ll find out.
You’ll hand over your down payment if you haven’t already, and the money from your mortgage lender.
Then, you’ll sign document after document after document until they all begin to look the same.
Before the closing, you still have a few things to take care of on your own:
Your closing attorney will most likely mention an escrow account for insurance and taxes. You don’t have to go this route, but many homeowners find it helpful.
Here’s how it works:Each time you make a house payment, part of your payment goes into a separate, escrow account.
The money builds up as the months pass, then when it’s time to pay your property taxes or the insurance premium, you have the money available.
Your lender will maintain the escrow account and even pay the tax and insurance bills.
Other than monitoring it once in a while, it doesn’t require much thought from you.
All the work you’ve done to prepare for homeownership — all the saving, the research, the applications — should seem worth it when you leave the attorney’s office with your house keys.
Celebrate.
Decide what your first meal in your new home will be.
Show the kids or your pets around the place.
Introduce yourself to the neighbors.
Get settled in.
Take time to enjoy the win because, soon enough, you’ll start to become acquainted with the challenges of homeownership.
Of course, there’s the huge mortgage balance to get paid off, so we’ll start our “New Homeowner Frequently Asked Questions” here:
ja! The more you pay on your loan’s principal, the less interest you’ll pay in the long run and the faster you’ll be out of debt.
You probably saw a “truth in lending” disclosure at your closing. The form should have shown you exactly how much money you’d spend on the loan if you paid on schedule.
For example:If you have a new, 30-year, $175,000 mortgage loan at 4 percent interest, you’d pay about $125,000 in interest charges over the next three decades. So, you’d actually be paying $300,000 to buy your $175,000 house.
It’s annoying, I know, but such is the mortgage lending business. Banks don’t help you buy a house for free.
However, by reducing the length of your loan, you can reduce the amount you pay in interest. How do you reduce the length of your loan?
By paying extra on the principal of the loan.
“Principal ” refers to the actual balance.
In the example above, the $175,000 would be the principal. For this to work you need to pay your scheduled payment which will automatically include interest charges, then make an additional payment on principal.
Your lender’s online payment system should offer a way to designate the extra payment to principal. If it doesn’t call the lender to ask about it. Unless the extra payment gets properly designated, you may be simply paying the next month’s scheduled payment.
What is the effect of paying extra on principal?
On the $175,000, 4 percent, 30-year loan from above, by paying an extra $100 a month you’d save about $25,000 over the life of the loan and have the house paid off five years sooner.
Like a lot of great questions, the answer here isn’t as simple as you’d think.
Yes, your mortgage is a big debt, and yes, it would be better to own the house outright and cut back on some of those interest charges.
But a singular focus on paying off the mortgage can also cost you.
For example, you shouldn’t rack up a bunch of credit card debt because you’re making three house payments a month. Or, some people may benefit from saving for retirement each month instead of paying extra on the house.
Even if you can afford to pay down the mortgage quickly without making sacrifices elsewhere, some tax professionals think you can benefit more by writing off your mortgage interest at tax time, which you can’t do after you’ve paid off the mortgage.
Long story short:There’s no one-size-fits-all answer to this question.
Consider your individual circumstances and ask a financial advisor for help.
The emails and postcards may already be flooding in. Since you’ve bought a house, insurance companies will be offering you mortgage insurance which would pay off your loan if you died.
That way your family wouldn’t have to worry about paying off the house or selling it.
It sounds like a sensible precaution, but like a lot of unsolicited offers, you can probably do better.
If you’re worried about protecting your investment and your family’s overall financial security if they suddenly did not have your income, you’re not alone.
There’s an entire industry set up to address that need. It’s called life insurance. A term life policy may suit your needs better than mortgage life insurance.
Mortgage insurance would pay off the balance of your loan if you died. Term life would pay your beneficiary (your spouse, partner, adult child, etc.) if you died.
Your beneficiary could then use the money as he or she saw fit rather than having it automatically go to your mortgage lender.
You’ll also get offers to refinance your loan.
When you refinance, you’re getting a new mortgage on the same house. The new mortgage pays off the existing mortgage, then you start over paying off the new loan under its terms.
If you can get significantly better loan terms by refinancing, then go for it. Here are some questions to ask yourself:
Usually, when you refinance, you need to pay closing costs again. Be sure the new loan will save enough money to justify a second round of closing costs.
To understand how second mortgages work, you need to know about equity. Equity refers to the amount of the house you actually own.
If your house is worth $200,000 and you still owe $150,000 to your mortgage lender, you own $50,000 in home equity.
You can tap into that $50,000 by getting a second mortgage or a home equity line of credit.
After doing so, you’ll still have your original mortgage to pay and you’ll have a second mortgage to pay each month.
A lot of people got into serious financial trouble in the late aughts when the housing market plummeted and their equity, which they’d already borrowed against, vanished.
So, don’t overdo it.
Save this option for home improvements, even when you’re tempted to pay off credit card debt or a car loan with a second mortgage.
By investing your equity back into your home, you can increase the home’s value. But don’t go too far here either. It is possible to invest beyond the value your local market can re-pay.
Your home’s location has a big say in its value. No matter how nice your new appliances and cabinetry may be, your home’s overall value will still be constrained by the local market.
A home equity line of credit works similarly, but rather than having a fixed amount, you can borrow against your equity as needed.
Think of it as a cross between a second mortgage and a credit card.
When people say your home is your biggest investment, they’re not talking about only money.
You’re also investing time, patience, and knowledge.
And your knowledge investment can make your financial investment go even further.
Knowing how to determine your price range, how to avoid excessive interest charges, and how to interpret a home inspection report, for example, can protect you from costly mistakes.
Knowing how to make an attractive offer and how to back away from a counteroffer will serve you well in your local market.
Take your time and learn about the process. Research your loan options, even after you’ve closed on the home. Consider the long- and short-term effects of each option.
With the right knowledge, you can do home-buying your way.
