En stark ekonomi och stigande räntor borde lyfta finansiella aktier. Men Financial Select Sector SPDR (XLF) börshandlad fond ökade med bara 2,9 % under de senaste 12 månaderna, vilket släpar efter Standard &Poor's 500-aktieindex med nästan åtta procentenheter. Det har varit en ojämn resa också. Om det inte var oroande för investerare skulle volatiliteten vara "komisk", säger CFRA-strateg Lindsey Bell.
De senaste månaderna har finansiella aktier slingrat sig upp och ner. De steg till exempel inför en räntehöjning i slutet av september av Federal Reserve, för att sedan sjunka när inflationsrädslan började. En vecka senare steg aktierna igen som svar på en breddning av den så kallade avkastningskurvan— skillnaden mellan räntorna på 10-åriga och tvååriga statsobligationer. (Ett minskat gap kan utlösa rädsla för recession.) Dagar senare, i mitten av oktober, efter att flera storbanker rapporterade resultat för tredje kvartalet, steg vissa aktier och andra svävade iväg.
Bell, som har en neutral syn på sektorn, finner lite att bli upphetsad över när det gäller finansiella företag. Aktiekurserna återspeglar redan den potentiella ökningen från stigande kurser, säger Bell. Lånetillväxten har varit svag och handelsvolymen och investeringsbanksavgifterna har "dämpats", tillägger hon.
Financial Select Sector SPDR har sett blandade resultat bland sina innehav då vissa delar av finanssektorn har gjort det bättre än andra. ETF följer ett index över 67 finansiella företag, inklusive storbanker och regionala banker, mäklar- och investeringsförvaltningsföretag, konsumentfinansieringsföretag och försäkringsbolag. Konsumentfinansiering och diversifierade finansiella företag överträffade investerings- och försäkringsbolag i genomsnitt under det senaste året. Andelar i två av fondens största innehav, JPMorgan Chase och Bank of America, steg båda med 14 % under det senaste året. Vissa mindre andelar har varit ett problem, inklusive två kapitalförvaltningsföretag – Invesco (som föll 43 % under de senaste 12 månaderna) och Affiliated Managers Group (ned 36 %) – och försäkringsbolaget Brighthouse Financial (ned 29 %).
Ändå tycker vi att investerare bör ha tålamod med finansiella aktier, och vi håller denna fond i Kiplinger ETF 20, listan över våra favorit-ETF:er. De kortsiktiga vinstutsikterna för finanssektorn är ljusa, delvis på grund av att sektorn är en stor mottagare av företagsskattereformer. För det fjärde kvartalet i år räknar CFRA med att finansiella aktier kommer att rapportera en genomsnittlig ökning på 31 % av kvartalsvinsten jämfört med året innan.
Nästa år förväntas vinsttillväxten hos finansiella företag minska till 10 %, i linje med förväntningarna på S&P 500. Trots det säger Wells Fargo Investment Institute att finansiella aktier är attraktiva priser. Finansiella aktier handlas till ett genomsnittligt pris/vinstkvot på 12, baserat på vinstuppskattningar för de kommande 12 månaderna. Det är en av de lägsta P/E av de 11 sektorerna i S&P 500, som handlas till P/E 16.
