Bankaktier och andra finansiella aktier är tillbaka i rampljuset igen med början av ännu en vinstsäsong. Och all vind i deras segel kommer säkerligen att kännas av bank-ETF:er.
Finanssektorn hjälper till att starta varje kvartals resultatrapporter, med början med majors som JPMorgan Chase (JPM) och Citigroup (C), sedan följt av regionala banker, försäkringsbolag och aktiemäklare. Robust ekonomisk aktivitet innebär fler affärer för banker – fler bolån, billån och företagslån, samt utgifter via personlig kredit – och det borde synas i deras kvartalsrapporter.
En annan hausseartad drivkraft:Federal Reserve har höjt Fed Funds-räntan tre gånger enbart under 2018 – vilket i sin tur hjälper till att höja räntorna – för att hjälpa till att hålla Amerikas ekonomi från att värmas upp för mycket . Det är ett bra problem att ha, särskilt om du har bankaktier och fonder. Stigande räntor hjälper bankerna genom att förbättra deras räntenettomarginal (skillnaden mellan vad bankerna betalar ut i ränta på inlåning och vad de tjänar i ränta på bolån och andra lån). Det är ingen garanti – högre räntor kan också avskräcka konsumenter från att ta lån – men i stort sett ses stigande räntor som hausse för banker och andra finansiella aktier.
Dessa sju bank-ETF:er erbjuder olika sätt att få exponering mot eventuell fortsatt tillväxt inom finanssektorn.
Data är från och med 11 oktober 2018. Klicka på ticker-symbollänkar i varje bild för aktuella aktiekurser och mer. Avkastningen representerar den efterföljande 12-månadersavkastningen, vilket är ett standardmått för aktiefonder.
Financial Select Sector SPDR Fund (XLF, 26,40 USD) är den överlägset största finansiella ETF:n av tillgångar under förvaltning, med 29,9 miljarder USD – mer än tredubblar den närmast närmaste fonden, Vanguard Financials ETF (VFH). Det är också medlem i Kip ETF 20, Kiplingers lista över 20 högkvalitativa börshandlade fonder.
Det är också ett av de mest diversifierade sätten att investera i finanssektorn, men det betyder att XLF inte är en ren lek på amerikanska bankaktier.
Pure-play-banker utgör bara 44 % av denna fond, och lejonparten kommer från de fyra stora bankerna – JPMorgan, Citigroup, Bank of America (BAC) och Wells Fargo (WFC), och deras sammanlagda vikt på 33 %. Men även om JPMorgan är en massiv övervikt på 11 % av tillgångarna, är den inte den största – den titeln går till Warren Buffetts Berkshire Hathaway (BRK.B, 12,8 %), som utgör nästan hela XLF:s allokering av ”Diversified Financial Services”.
Resten av fonden är placerad på kapitalmarknader och konsumentfinansieringsbolag, men inkluderar även ett innehav på 17 % i försäkringsbolag som Chubb (CB) och MetLife (MET). Försäkringsbolag är uppenbarligen en annan verksamhet än traditionella banker, men gynnas ändå när räntorna stiger genom att investera sina pengar i högre avkastningsobligationer.
iShares U.S. Financial Services ETF (IYG, $126,20) har ett något snävare mandat än XLF. Den riktar sig till affärsbanker, kapitalförvaltare och till och med kreditkortsföretag, men undviker andra finansiella industrier – framför allt försäkringar.
De fyra stora spelar en lika stor roll med nästan 35 % av fonden, och renodlade banker utgör mer än hälften av alla tillgångar. Men du får också tillgång till sådana som Visa (V) och Mastercard (MA), som är uppenbara förmånstagare av en brusande ekonomi, eftersom amerikaner sveper, sveper, sveper sig igenom fler köp. Kreditkortsföretag har också tillväxtattraktionskraft när amerikaner i allt högre grad går bort från kontanter – en trend som drar nytta av ökad användning av online- och mobiltransaktioner.
IYG investerar också i företag som Goldman Sachs (GS) och Morgan Stanley (MS), som lånar ut till företagskunder ungefär som vanliga banker, men som också tillhandahåller tjänster som investeringsförvaltning samt aktie- och skuldgarantier. Det ger ett lite extra skydd mot bankspecifika nedgångar.
Om du letar efter mer dedikerad bankexponering, PowerShares KBW Bank Portfolio (KBWB, $52,25) är mer din hastighet. Det är en av bara en handfull ETF:er som ger åtkomst specifikt till amerikanska megabanker och stora regionala bolag.
KBWB har bara 24 aktier, inklusive "Big Four". Och som man kan förvänta sig i en så koncentrerad portfölj utgör de större företagen en betydande del av fonden – cirka 33 % av fondens tillgångar.
KBWB:s modifierade marknadsvärdesviktsystem säkerställer dock att större regioner – som bara är en bråkdel av megabankernas storlek – fortfarande bär betydande tyngd. Citigroup, som har ett börsvärde på 177 miljarder dollar, är till exempel toppvikten på 8,4 %, men North Carolina-huvudkontoret BB&T Corp. (BBT) väger 4 % trots sitt relativt blygsamma börsvärde på 37 miljarder dollar. Detta hjälper till att minska risken för enskilda aktier i liten utsträckning.
Mer tillväxtinriktade investerare kanske vill tänka mindre om sin exponering mot bankaktier.
Regionala banker drar nytta av många av samma drivkrafter som större finanser, såsom stigande räntor som hjälper till att stärka räntenettomarginalen. Men det finns också potential i form av sammanslagningar och förvärv. Affärsbanksutrymmet har minskat i mer än ett decennium, från 7 870 banker 2002 till 5 102 2016. Finanskrisen 2007-09 skakade ut några svagare händer, men antalet FDIC-försäkrade affärsbanker i USA har varit faller trots att branschen har återhämtat sig. En del av den konsolideringen har kommit i takt med att större regionala banker sväljer mindre aktörer.
Det lyser ett positivt ljus på fonder som SPDR S&P Regional Banking ETF (KRE, 57,21 USD), som har mer än 100 regionala banker, mestadels i mellan- och smårapsorterna.
Detta är naturligtvis ett mer riskfyllt område. Regionala bankers hälsa kan ebba och flöda med hälsan i deras respektive regionala ekonomier. Men du kan mildra en del av den risken genom att hålla en geografiskt varierad fond som KRE. Den här fonden minskar också risken med sin likaviktsmetod, som jämnar ut alla innehav vid varje ombalansering, vilket säkerställer att ingen enskild akties misslyckande kan djupsexa hela fonden.
Investerare som vill ta det regionala temat ännu längre – särskilt genom att försöka utnyttja potentialen för aktiekursuppgångar tack vare förvärv – kan överväga First Trust Nasdaq ABA Community Bank Index (QABA, $51,40), som investerar i mindre regionala banker och lokala banker.
Denna First Trust bank ETF har ungefär 170 aktier. För att ge dig en uppfattning om storlek, förstå att medianbörsvärdet för ovannämnda SPDR S&P Regional Banking ETF ligger på 5,3 miljarder USD, medan den genomsnittliga QABA-beståndsdelen bara är 2,3 miljarder USD. Och medan bara 28 % av KRE:s portfölj är tillägnad små- och mikrobolagsaktier, är mer än 60 % av QABAs tillgångar investerade i dessa mindre företag. Det beror till stor del på att QABA:s jämförelseindex automatiskt utesluter de 50 största bankerna eller sparsamheten (inklusive holdingbolag) baserat på tillgångarnas storlek.
QABA är marknadsvärdesvikt, men det finns inga allvarliga övervikter i portföljen. East West Bancorp (EWBC) – moderföretaget till den oberoende affärsbanken East West Bank, som verkar från Kalifornien – är den högsta vikten på 3,3%. Och trots sitt fokus på små bolag har QABA en mindre standardavvikelse (ett volatilitetsmått) än KBE och KRE under de senaste tre åren.
Invesco S&P Equal Weight Financials ETF (RYF, $41,03) ger bred exponering för finanssektorn, men med en twist som konservativa investerare borde gilla.
RYF innehar samma grupp av 67 värdepapper som den tidigare nämnda XLF; den väger dock portföljen lika mycket vid varje ombalansering, vilket kastar börsvärdet ut genom fönstret. Det är så du får toppinnehav som livränte- och livförsäkringsleverantören Brighthouse Financial (BHF), som är det minsta innehavet i XLF. Det betyder inte att BHF svullnar i bröstet på någon; aktien upptar bara 1,64 % av fonden, medan det minsta topp-10-innehavet, CBOE Global Markets (CBOE), utgör 1,55 %. Detta är balans personifierad.
Detta viktsystem eliminerar avsevärt risken för en plötslig kollaps i t.ex. Berkshire eller JPMorgan, men det snedvrider branschallokeringarna avsevärt. Det är nämligen försäkringar (33,6 %) och kapitalmarknader (30,5 %) som är de största träffarna i fonden. Banker hänvisas till bara mer än en fjärdedel av tillgångarna.
Det gör RYF till ett så som så sätt att uttrycka din hausseartadhet mot banker … men ett starkt sätt för de riskvilliga att gå långt den amerikanska finanssektorn.
Slutligen, Invesco DWA Financial Momentum ETF (PFI, $32,05) är ett sätt att i princip dubbla vinnarna i den amerikanska finanssektorn.
PFI består för närvarande av ungefär 50 aktier från ett finanssektorindex som är utvalda för sin höga "relativa styrka" eller "momentum". Invesco definierar momentum som "en investerings tendens att visa uthållighet i sin relativa prestanda." Ett annat sätt att uttrycka det är att PFI värderar aktier som har gått bra nyligen, och tror att dessa aktier är mest sannolika att fortsätta att gå bra.
Vid varje ombalansering väljer denna ETF minst 30 finansiella aktier med de högsta momentumpoängen, även om antalet klart varierar. För närvarande resulterar detta i en viktning på 35 % i bankerna – inte särskilt tung, men den största allokeringen, före försäkring (22 %) och kapitalmarknader (21 %). Toppinnehav inkluderar Mastercard, JPMorgan Chase och ratingbyrån Moody's (MCO). Även om denna strategi verkar gynna fonden mest under extremt hausseartade perioder, lyser PFI faktiskt mest när markerna är nere. ETF förlorade 27,2 % 2018 jämfört med XLF:s 55 % 2008, och bara 4,6 % 2011 jämfört med 17,2 % för XLF.
