Oracle of Omaha är ute igen med Berkshire Hathaways (hans holdingbolag) årliga brev till aktieägarna. Den har blivit ett måste för alla investerare eftersom den är full av den där sunt förnuftsvisdom som Warren har blivit känd för. Jag har avsiktligt inte läst någon av kommentarerna i hopp om att slutföra uppgiften med nya ögon. Här är några av de viktigaste investeringsinsikterna från dessa 16 sidor:

• Varför förvärv (när ett företag köper ett annat) ofta inte blir som planerat och förstör värde :

Varför köpfrensin? Delvis beror det på att VD-jobbet själv väljer för "kan-göra"-typer... När en VD väl hungrar efter en affär kommer han eller hon aldrig att sakna prognoser som motiverar köpet. Underordnade kommer att heja, föreställa sig förstorade domäner och de ersättningsnivåer som vanligtvis ökar med företagets storlek. Investeringsbankirer, som luktar enorma avgifter, kommer också att applådera. (Fråga inte frisören om du behöver klippa dig.) Om målets historiska prestanda inte validerar dess förvärv, kommer stora "synergier" att förutses. Kalkylblad gör aldrig besviken.

• Låna inte pengar för att köpa aktier (a.k.a. köpa med marginal):

Även med sin fantastiska prestanda har Berkshire drabbats av fyra stora nedgångar (se nedan).

• De bästa investerarna är förberedda på motgångar och agerar inte av rädsla :(från Kiplings Om ):

“Om du kan hålla huvudet när allt om du håller på att förlora deras . . . Om du kan vänta och inte tröttna på att vänta. . . Om du kan tänka – och inte göra tankar till ditt mål. . . Om du kan lita på dig själv när alla människor tvivlar på dig... Din är jorden och allt som finns i den.”

• Passiv investering (investering i en indexfond) överträffar aktiv investering som detta decennium långa vadet som Buffett vann håller ut:Vadet:En ohanterad S&P 500-fond skulle kunna slå hedgefonder som består av de "bästa investerarna" som pengar kan köpa...

"Jag gjorde vadet av två anledningar:(1) för att utnyttja mitt utlägg på 318 250 USD till en oproportionerligt större summa som – om saker blev som jag förväntade mig – skulle fördelas i början av 2018 till Girls Inc. i Omaha; och (2) för att offentliggöra min övertygelse om att mitt val – en praktiskt taget kostnadsfri investering i en ohanterad S&P 500-indexfond – över tiden skulle ge bättre resultat än de som uppnåddes av de flesta investeringsproffs , hur väl ansedda och motiverade dessa "hjälpare" än är. Att ta itu med denna fråga är av enorm betydelse. Amerikanska investerare betalar häpnadsväckande summor årligen till rådgivare, och ådrar sig ofta flera lager av följdkostnader. Sammantaget får dessa investerare vad som är värt sina pengar Får investerare faktiskt något för sina utlägg?

Resultaten? S&P 500:s avkastning på 125,8 % under den perioden avbröt var och en av de "professionellt förvaltade" högkostnadsfonderna

• Avgifter spelar roll:""Prestandan kommer, prestandan går. Avgifterna vacklar aldrig."
• Öppna aktivitet (dvs. Handla inte...han kanske inte tycker så mycket om aktiemarknadsspelet):"Håll dig till stora, "enkla" beslut och undvik aktivitet. Under tioårssatsningen, 200-plus hedge-fonden chefer som var inblandade fattade nästan säkert tiotusentals köp- och säljbeslut. De flesta av dessa chefer tänkte utan tvekan hårt på sina beslut, som var och en trodde skulle visa sig vara fördelaktiga. I processen att investera studerade de 10-Ks, intervjuade ledningar , läste facktidskrifter och konfererade med Wall Street-analytiker.

Andra nuggets :

• Den fantastiska tillväxten i Berkshire under de senaste 53 åren: Sammansatt årlig tillväxt i marknadsvärdet per aktie för Berkshire Hathaway från 1965-2017:20,9 % årligen eller 2 404 748 % under hela perioden!!! Det kan jämföras med 9,9 % årlig tillväxt och 15 508 % för S&P 500? Det var vår Dagens fråga idag också!
• Stora fördelar med skattekod för Berkshire Hathaway; min gissning är att det till stor del kommer att återlämnas till aktieägarna genom återköp och utdelningar: 29 miljarder dollar av deras 65 miljarder dollar i intäkter kom "när kongressen skrev om den amerikanska skattelagstiftningen."
• Vad driver Berkshires prestation?: "Det finns fyra byggstenar som tillför värde till Berkshire:(1) betydande fristående förvärv; (2) bolt-on förvärv som passar med företag vi redan äger; (3) intern försäljningstillväxt och marginalförbättring hos våra många och olika företag; och (4) investeringsintäkter från vår enorma portfölj av aktier och obligationer."

--------------

Om du har tagit dig så här långt förtjänar du applåder och din investeringsportfölj kommer att tacka dig också. Vi har massor av fantastiska investeringsresurser som lär ut många av dessa koncept.